10 Aktien, die den Markt erdrücken, da die Kosten einen Bruchpunkt erreichen

Während sich viele Anleger auf die negativen Auswirkungen konzentrieren Tarife und die USA-China Handelskrieg Was die Unternehmensgewinne betrifft, übersehen sie möglicherweise eine weitere beträchtliche Bedrohung, nämlich die schnell steigenden Arbeitskosten. Das Median Unternehmen in der S&P 500-Index (SPX) zahlt 13 % seiner Einnahmen in Form von Mitarbeitervergütungen aus, und diese Kosten sind 2018 um 3 % gestiegen schnellste Tempo während der aktuellen wirtschaftlichen Expansion, die im Juni 2009 begann, berichtete Goldman Sachs Woche.

Goldman ist der Ansicht, dass Aktien mit unterdurchschnittlichen Arbeitskosten im Verhältnis zum Umsatz gut positioniert sind, um in diesem Umfeld eine Outperformance zu erzielen. Unter den 50 Aktien in ihrem Korb mit niedrigen Arbeitskosten sind 10, die in diesem Jahr um 21 % auf 62 % gestiegen sind und den S&P 500 niedergeschlagen haben, der bis zum 10. Juli um 19,4 % gestiegen ist. Viele von ihnen sind möglicherweise in der Lage, dies auch weiterhin zu tun.

Sie sind: Viacom Inc. (VIAB), deren Arbeitskosten nur 2 % des Umsatzes ausmachen; Dish Network Corp. (GERICHT): 6 % des Umsatzes; Under Armour Inc. (UAA): 3 % des Umsatzes; PulteGroup Inc. (PHM): 5 % des Umsatzes; Monster Getränke Corp. (MNST): 5 % des Umsatzes; Aflac Inc. (AFL): 3 % des Umsatzes; Align Technology Inc. (ALGN): 8 % des Umsatzes; Seagate Technology PLC (STX): 3 % des Umsatzes; McKesson Corp. (McK): 1 % des Umsatzes; und AmerisourceBergen Corp. (ABC): 1 % des Umsatzes. Die Arbeitskostenberechnungen von Goldman beziehen sich auf den 3. Juli 2019.

Bedeutung für Investoren

„Arbeitsfragen stellen derzeit eine größere Herausforderung für Unternehmen dar als seit Jahrzehnten“, sagt Goldman in ihrem Bericht U.S. Thematic Views. "Arbeitskosten und US-Aktien: Unter Druck." Sie stellen fest, dass Unternehmen als Reaktion darauf ein Rekordniveau an Besorgnis über die Arbeitskosten registrieren Umfragen.

„Aktien in unserem Korb mit niedrigen Arbeitskosten, die von steigenden Löhnen relativ isoliert sind, weisen nur 5 % der Einnahmen den Arbeitskosten zu [für die mittlere Aktie im Korb], werden aber zu 39 % gehandelt. SPORT Rabatt auf unseren Korb mit hohen Arbeitskosten", bemerkt Goldman. Der mittlere Bestand im Korb mit niedrigen Arbeitskosten hatte a Vorwärts-KGV des 13-Fachen der geschätzten Einnahmen der nächsten 12 Monate zum 3. Juli 2019 gegenüber dem 21-Fachen für die Median-Aktie im Korb mit hohen Arbeitskosten und dem 18-Fachen für die Median-Aktie im S&P 500.

Die aktuelle wirtschaftliche Expansion begann im Juni 2009, was das Ende der letzten darstellte Rezession, laut dem Nationales Büro für Wirtschaftsforschung (NBER). Die USA Arbeitslosenrate ist jetzt nur noch 1/10 Prozentpunkt und einen Monat vom niedrigsten Stand seit 50 Jahren entfernt, heißt es in dem Bericht. „Teilweise aufgrund dieses Lohndrucks, der Gewinnspanne Die im 1. Quartal 2019 aufgetretene Kompression sollte sich im restlichen Jahr fortsetzen und belasten ENV Wachstum", sagt Goldman.

Sicherlich sind nicht alle dieser Aktien mit niedrigen Arbeitskosten sichere Wetten, dass sie im kommenden Jahr florieren werden. DISH Network, die höchstfliegende der oben aufgeführten Aktien, ist ein Anbieter von Pay-TV-Diensten, einschließlich Lieferung über Satellit und Streaming über das Internet, letzteres wird von Sling TV angeboten Service. Sein 62 % YTD-Gewinn im Jahr 2019 kommt trotz Konsensschätzungen zitiert von Goldman, die für 2020 ein negatives Umsatz- und EPS-Wachstum sowie eine Nettogewinnmarge von nur 3 % erwarten.

Es gibt jedoch Spekulationen darüber, dass DISH in der Lage sein könnte, von der geplanten Fusion zwischen den Mobilfunkanbietern T-Mobile US Inc. (TMUS) und Sprint Corp. (S). Die Genehmigung der Fusion erfordert möglicherweise die Veräußerung des Mobilfunkspektrums durch die beiden Betreiber und möglicherweise auch das Prepaid-Geschäft von Sprint Boost Mobile. Marktbeobachtung Berichte. Das Ergebnis ist, dass DISH möglicherweise in den drahtlosen Markt eintreten kann, indem es vorhandene Vermögenswerte zu Schnäppchenpreisen aufnimmt. Wenn dieses Szenario nicht eintritt, ist die DISH-Aktie geneigt, ihre Gewinne aufzugeben.

Vorausschauen

Außerdem stellt Goldman fest, dass viele Aktien in seinem Korb mit niedrigen Arbeitskosten in den letzten Monaten hinter dem Markt zurückgeblieben sind, „was die negativen Wachstumsaussichten widerspiegelt durch sinkende Breakeven-Inflation signalisiert." Wenn die Lohnkosten jedoch um einen zusätzlichen Prozentpunkt pro Jahr steigen, schätzen sie, dass der Gewinn pro Aktie für den S&P 500 wird fallen. Und dieses Umfeld würde Aktien mit niedrigen Arbeitskosten zugute kommen.