Rückkaufaktien hinken dem S&P 500 inmitten zunehmender Kritik deutlich hinterher

Billionen Dollar wurden dafür ausgegeben Aktienrückkäufe in den letzten Jahren, wobei erwartet wird, dass die Aktienrückkäufe allein im Jahr 2019 um 13 % auf satte 940 Milliarden US-Dollar steigen werden. Trotz des massiven Ausgabenbooms haben Unternehmen, die stark in Rückkäufe investiert haben, sowie diejenigen, die ihre Investitionen erhöht haben Investitionen und Dividenden, sind in der letzten Zeit deutlich hinter dem breiteren S&P 500 Index zurückgeblieben. Laut den Analysten von Goldman Sachs ist ein Korb von Rückkaufaktien in den letzten 12 Monaten nur halb so schnell gestiegen wie der breitere S&P 500.

Rückkaufaktien hinken dem S&P 500 deutlich hinterher

(12-Monats-Performance)

• Rückkauf von Aktien; 7%
• Rückkauf- und Dividendenaktien; 8%
• Investitionen und F&E-Aktien; 8%
• Dividendenaktien: 10 %
• S&P-500-Index; 13%

Quelle: Goldman Sachs

US-Unternehmen erhöhten ihre gesamten Barausgaben im Jahr 2018 um 25 % auf 2,8 Billionen US-Dollar. Doch Unternehmen, die stark in Rückkäufe investierten, verzeichneten laut Goldmans U.S. Weekly Kickstart Report vom 26. April 2019 einen Anstieg ihrer Aktien um nur 7 %, gegenüber einem Zuwachs des S&P 500 von 13 %.

Diese Underperformance macht diese Unternehmen sehr anfällig für Kritik an Rückkäufen von Politikern in Washington. Während Goldman erwartet, dass bis 2019 starke Rückkäufe andauern werden, mit bisher genehmigten 191 Milliarden US-Dollar in diesem Jahr, Analysten stellen fest, dass die aktuelle politische Debatte um Aktienrückkäufe die Unsicherheit über deren Rückkauf erhöht Vorhersage. Wenn Rückkäufe letztendlich verboten würden, würden die Unternehmen wahrscheinlich die Dividenden erhöhen und die Ausgaben für Fusionen und Übernahmen erhöhen oder die ausstehenden Schulden reduzieren, schrieb Goldman.

Die Ergebnisse der Aktienperformance waren ähnlich schlecht für andere Arten von Investitionen. Unternehmen, die Investitionsausgaben priorisiert haben und F&E stiegen nur um 8 %, diejenigen, die sich auf eine Kombination aus Rückkäufen und Dividenden konzentrierten, stiegen um 8 %, und Aktien, die Dividenden stark ankurbelten, stiegen um 10 %, wiederum deutlich hinter dem S&P 500.

"Die jüngste Marktentwicklung zeigt eine klare Präferenz der Anleger für sichere, qualitativ hochwertige Bilanzen anstatt dass Unternehmen in Wachstum investieren, Bargeld an die Aktionäre zurückzahlen oder Schulden zurückzahlen“, schrieb er Goldmann. „Unser sektorneutraler Korb mit starker Bilanz (GSTHSBAL) hat einen ähnlichen Korb mit Aktien mit schwacher Bilanz (GSTHWBAL) seit Anfang 2018 um 15 Prozentpunkte übertroffen (19 % vs. 4%)."

Vorausschauen

Anleger, die von den minimalen Gewinnen enttäuscht sind, die Unternehmen erzielt haben, die in den letzten 12 Monaten die meisten Formen der Barausgaben erhöht haben, sollten Aktien von in Betracht ziehen „sicherere“ Unternehmen mit qualitativ hochwertigen Bilanzen statt Firmen, die in Wachstum investieren, Bargeld an die Aktionäre zurückzahlen oder Schulden zurückzahlen, schreibt Goldmann. Diese Aktien sind Teil von Goldmans neuen Körben Debt Reducers und Debt Issuers, basierend auf Schuldentilgung und -ausgabe, und umfassen Unternehmen wie Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN) und TJX Companies Inc. (TJX). Diese Aktien haben den S&P 500 übertroffen und sind laut Analysten so positioniert, dass sie ihre Dynamik aufrechterhalten können.

„Unternehmen mit sicheren, qualitativ hochwertigen Bilanzen haben sich übertroffen und werden jetzt mit einem KGV-Aufschlag von 83 % gegenüber Unternehmen mit schwachen Bilanzen gehandelt“, heißt es im Goldman-Bericht.