Online Brokers 2020: Provisionskürzungen, Konsolidierungen und ein Coronavirus-Crash

Für Online-Broker und ihre Kunden war 2019 das Jahr, in dem sich alles änderte. Während sich Kleinanleger aus den steigenden Märkten zurückzogen und auf ihr Geld setzten, setzten Online-Broker ihren Wettlauf um null Provisionen fort. Dann wechselte Charles Schwab, um TD Ameritrade zu erwerben.

Das Jahr 2020 begann mit der Anpassung an die neue Normalität von 0 USD Provisionen für Aktiengeschäfte, dann kehrten die Volatilität und die enormen Marktschwankungen zurück. Die meisten Online-Broker haben einen Anstieg des Aktienhandels erlebt, da Kunden keine Provisionen in ihre Gewinne (oder Verluste) einbeziehen müssen. Und jetzt verweilen wir bei diesem Sprichwort „Mögen Sie in interessanten Zeiten leben“, während wir mit dieser globalen Krise umgehen. Auch die Finanzmärkte haben beispiellose Veränderungen erlebt, die sich auf alle Anleger ausgewirkt haben.

Handelsschübe, wenn die Märkte einbrechen

Laut Sandler O’Neil gab es in den letzten 5 Handelstagen im Februar 2020, als die Märkte auf die Bedrohung und dann die Realität einer Coronavirus-Pandemie reagierten, mehr als 10 Milliarden Aktien werden täglich gehandelt, wobei das Branchenaktienvolumen im Februar durchschnittlich 9,3 Milliarden Aktien pro Tag betrug – ein Anstieg von 19 % gegenüber Januar 2020 und ein Anstieg von 28 % seit Februar 2019. Seitdem hat sich die Handelsaktivität zwischen einzelnen Anlegern

fast verdoppelt, nach Fidelity und E*TRADE.

Diese Handelsschübe wirkten sich auf die Leistung der Dienstleistungen mehrerer Broker aus. In der Woche vom 24. Februar ist die Website zur Ausfallverfolgung DownDetektor meldeten Probleme beim Einloggen für Charles Schwab, TD Ameritrade, Robinhood und Vanguard. Am 2. März, Robinhood einen totalen Systemausfall erlitten für den gesamten Handelstag. Die Robinhood-Ausfälle hielten bis zum 16. März an jedem Handelstag an. E*TRADE-Kunden berichteten an sechs Handelstagen im März über Login-Probleme in der Nähe des Marktes. Während des Handels werden Stopps von SEC-Leistungsschalter Am 9. März, 12. März, 16. März und 18. März berichteten Kunden einiger Broker-Sites über Handelsunfähigkeiten und machten diese eher ihren Brokern als den Börsen verantwortlich.

Wertorientierung, nicht Kosten

Charles Schwab Anfang Oktober 2020 die Aktienprovisionen auf null gesenkt. TD Ameritrade, E*TRADE, und Verbündeter Invest schnell nachgezogen, und Treue schloss sich der Menge am 10. Oktober an. der Bank of America Merrill Edge am 21. Oktober den kostenlosen Handel auf alle Mitglieder seines Treueprogramms ausgeweitet. Anfang Januar 2020, Vorhut auch seine Aktienprovisionen auf null gesenkt. Alle von uns überprüften Broker haben Preispläne mit einer Provision von 0 USD für Aktien. Die meisten verlangen auch $0 pro Bein für Optionsgeschäfte.

Angesichts der Umstellung auf null Provisionen in der gesamten Branche haben wir unseren Fokus auf den Gesamtwert jedes Online-Brokers für die diesjährigen Bewertungen verschärft. Aber in den meisten Diskussionen geht verloren, dass keiner der Broker, die ihre Provisionen für Aktien und Basisoptionen auf Null reduziert haben, alle ihre Provisionseinnahmen vollständig aufgegeben hat. Broker berechnen immer noch Gebühren pro Kontrakt für Optionsgeschäfte und erheben auch Gebühren für Futures, Devisen, Anleihen und einige Investmentfondstransaktionen. Es gibt auch eine Vielzahl von Gebühren, die normalerweise für Kapitalmaßnahmen (wie Aktiensplits), internationale Überweisungen und Kontoüberweisungen erhoben werden.

Wie Broker Geld verdienen

Broker müssen irgendwie Einnahmen erzielen, und eine naheliegende Möglichkeit besteht darin, Aktienaufträge an Market Maker weiterzuleiten, die sie für den Auftragsfluss bezahlen. Zahlung für Bestellfluss ist eine der wenig bekannten Praktiken, die einige Online-Broker anwenden, um im Geschäft zu bleiben. Bei dieser Praxis bündelt ein Broker seine Orders für bestimmte Aktien und leitet sie an einen Market Maker weiter, der dem Broker einen Bruchteil eines Pennys für jede Aktie oder jeden bearbeiteten Kontrakt zahlt. Einige Broker können eine Steigerung ihres Einkommens feststellen, aber der Kunde kann einen möglichen Verlust verpassen Preisverbesserung auf der bestellung.

Im Wesentlichen muss bei der Wahl der Weiterleitung einer Bestellung eine wichtige Entscheidung getroffen werden: Zahlung für den Bestellfluss generieren oder Preisverbesserung für die Bestellung des Kunden finden? Broker können nur einen auswählen. Wir sahen a Krieg der Worte Fidelity und Schwab brachen Ende Oktober aus und rühmten sich besserer Kursverbesserungen oder der Behandlung ungenutzter Barmittel als die anderen, nachdem beide ihre Aktienprovisionen auf Null gesenkt hatten.

Während Gebühren und Provisionen für Kunden sichtbar sind, gibt es andere umsatzgenerierende Praktiken, die dies nicht sind. Für jeden der von uns überprüften Broker haben wir uns den Umgang mit ungenutztem Bargeld, Statistiken zur Ausführungsqualität, Aktiendarlehensprogramme und Portfolio-Margining-Praktiken angesehen. Beim Ranking unserer Gruppe von Online-Brokern haben wir uns genau angesehen Wie Makler Geld verdienen von – und für – Sie.

In einer kommissionsfreien Welt am Leben bleiben

Für Kleinanleger war ein Effekt der Kürzung der Aktienprovisionen positiv: Exchange Traded Funds (ETFs) können bei den meisten Online-Brokern gebührenfrei gehandelt werden. Indem alle Aktien- und ETF-Transaktionen provisionsfrei gemacht wurden, haben Broker den Vorteil beseitigt, ihren Kunden eine Liste von ETFs anzubieten, die fallen keine Transaktionsgebühren an -- aber sie haben auch die Gebühren gestrichen, die die Fondsanbieter ihnen gezahlt hatten, wodurch weitere Einnahmen entfallen Quelle.

Als Schwab die Parade der Provisionskürzungen anführte, reagierten die Anleger mit dem Verkauf ihrer TD Ameritrade-Aktien, da ein großer Prozentsatz der Einnahmen von TD von Provisionen abhing. Ende November, Schwab gab die Übernahme bekannt seines Rivalen für 26 Milliarden Dollar Aktien. Diese Übernahme hat sogar einen eigenen Hashtag hervorgebracht -- #Schwabitrade - auf Twitter.

Branchenkonsolidierung

Eine große Frage im Zusammenhang mit der Übernahme von TD Ameritrade dreht sich um die Konzentration von von Beratern verwalteten Konten, die nach Abschluss des Deals unter dem Schwab-Banner geführt würden. Die beiden Firmen bedienen nicht nur Privatanleger – beide bieten Dienstleistungen für registrierte Anlageberater an, die das Vermögen der Kunden verwalten. Durch diese Fusion würde ein Beratungsriese entstehen, bei dem fast drei Viertel des US-Vermögens von einer einzigen Firma verwaltet werden.

Ende Januar erhielten sowohl Schwab als auch TD Ameritrade Ersuchen um zusätzliche Informationen – allgemein als a. bezeichnet Zweite Anfrage—von der Antitrust Division des Department of Justice (DOJ) im Zusammenhang mit der Überprüfung der geplanten Übernahme von TDA durch Schwab. Die zweite Anfrage verlängert den Zeitraum, den die Regierung für die Überprüfung des Deals benötigt, und ist typisch für einen Deal dieser Größe. Schwab sagt, dass es beabsichtigt, vollständig mit dem DOJ zusammenzuarbeiten und erwartet, dass der Kauf von TD Ameritrade in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 abgeschlossen wird.

Der Morgan Stanley Erwerb von E*TRADE konsolidiert auch einen weiteren großen Teil der von Beratern verwalteten Vermögenswerte, erweitert jedoch das Einzelhandelsangebot von Morgan Stanley erheblich. Diese Übernahme scheint das Angebot von MS zu erweitern, anstatt einen großen Konkurrenten mit ähnlichen Dienstleistungen zu verschlingen. Jennifer Butler, Director of Asset Management & Brokerage Research bei Corporate Insight sagt: "Mit der Übernahme von E*TRADE füllt das Unternehmen seine Lücken auf dem Markt für Einzelhandelsinvestitionen zu verpassen, indem er seine Türen für den Massenmarkt öffnet." Butler weist darauf hin, dass der Aktienplanservice von E*TRADE ein Schlüssel dazu war Faktor bei der Akquisition sind und dass die Aktienplanteilnehmer ein attraktives Ziel für das Cross-Selling der Vermögensverwaltungsgeschäfte von Morgan Stanley sind.

Vorausschauen

Während wir eine weitere Konsolidierung in der Online-Broker-Branche erwarten, testen neue Marktteilnehmer den Markt mit Nischenideen. Mitte 2019 wurden die neu eingeführten Broker, darunter Teig und TradeZero, öffnete ihre virtuellen Türen mit 0 $ Provisionen vor den Preissenkungen von Schwab. Obwohl die aktuellen Branchenteilnehmer, mit denen wir gesprochen haben, nicht sicher waren, ob es sich um einen Neuzugang in der Online-Brokerage handelt space eine Nische finden könnte, waren sich alle einig, dass keine Provisionen für Aktiengeschäfte künftig der Standard sind.

Was werden Makler tun, um Einnahmen zu generieren und im Geschäft zu bleiben? Lule Demmissie, Präsident von Verbündeter Invest, sagt: "Viele Maklerfirmen haben im vergangenen Jahr einen erheblichen Teil ihrer Einnahmequelle verloren und finden neue Möglichkeiten, einen Teil davon zurückzuerlangen, ohne von den Erwartungen der Anleger wegzunehmen, sind lebenswichtig. Bankprodukte und die vollständige Integration in die Vermögensverwaltung werden in der Zukunft ebenfalls sehr wichtig sein." Broker, die auch über eine automatisierte Investmentplattform, Robo-Advisory oder Managed Accounts haben Anstöße hinzugefügt, um ihre Kunden zu ermutigen, zu einem dieser Dienste zu wechseln, die Einnahmen generieren für Ihnen.

Nick LaMaina von TradeStation, Senior Vice President of Strategic Brokerage Services, sagt: „Maklerkunden wollen Ideen und Bildung. Wir erwarten Handelsstation uns weiterhin auf diese beiden Schlüsselbereiche zu konzentrieren, um diesen Bedarf zu decken." TradeStation erwarb 2019 die Bildungsseite YouCanTrade, die einige kostenlose Kurse anbietet, aber in erster Linie Gebühren für ihre Angebote bietet.

Bei den Legacy-Brokern ist die große Frage, wie sie sich von ihren Mitbewerbern abheben werden, da sie sich in Bezug auf die Kosten alle ähnlich sehen. „Die Branche wird um die Kundenerfahrung konkurrieren müssen“, sagte Joseph Barakat von TD Ameritrade Zustände. Barakat glaubt, dass die Bildungsangebote seiner Firma ihren Kunden helfen werden, neue Anlageklassen wie den Optionshandel zu nutzen, um die Rendite zu steigern. Wie die meisten anderen Broker erhebt TD Ameritrade eine Gebühr pro Kontrakt für Optionsgeschäfte.

Gibt es Platz für neue Broker und neue Anlageklassen?

Obwohl in letzter Zeit zwei der größeren Broker übernommen wurden, gibt es immer noch Platz für neue Online-Broker, die sich auf strategische Nischen konzentrieren. Es gibt auch Raum für eine stärkere Personalisierung des Online-Brokerage-Erlebnisses, bei dem Tools und Funktionen, die ein Kunde verwendet, so dargestellt werden, dass sie leichter zu finden sind. Dienstleistungen wie Handelsideen, das über eine künstliche Intelligenz-Engine verfügt, die bei Handelsideen helfen kann, kann über eine API mit den Handelsmaschinen von Partner-Brokern verknüpft werden, sodass ihre Benutzer Trades platzieren können, ohne ihre Website zu verlassen.

Eine weitere Idee, die wir verfolgen, ist die Einführung neuer Produkte in den Handel, wie z Die kleine Börse. Die Small Exchange wurde gegründet, um eine Terminbörse zu schaffen, die sich auf den Einzelhandel konzentriert und den Handel mit proprietären Produkten ermöglicht. Die fünf verfügbaren Produkte, die Öl, US-Dollar, US-Aktien, 10-jährige Staatsanleihen und Edelmetalle abdecken, werden auf der Website der Börse ausführlich beschrieben. Es ist eine innovative und faszinierende Idee, die das Potenzial hat, Privatanlegern eine neue Anlageklasse vorzustellen.

Eines wissen wir sicher. Die Marktvolatilität ist zurück und Privatanleger werden stabile Plattformen brauchen, denen sie vertrauen können, die auch Bildung und Ressourcen bieten, um uns bei der Navigation durch die Landminen im Anlagegebiet zu helfen. Es ist wichtig sicherzustellen, dass alle Plattformen stabil sind und während Marktanstiegen reibungslos funktionieren, ebenso wie die Fähigkeit, Marktsektoren zu finden, die während dieser steilen Einbrüche nicht ins Stocken geraten. Ein Freund von mir witzelte während des Dotcom-Crashs Anfang der 2000er Jahre: „Mein 401(k) ist jetzt ein 201(k)“ und legte all seine Bestände in Bargeld um. Jede Möglichkeit, Kunden zu motivieren und für die Zukunft hoffnungsvoll zu halten, ist hilfreich.