Blackstone Group warnt vor der Mutter aller Blasen

Die Blackstone Group Inc. (BX), einer der größten der Welt Privates Eigenkapital Unternehmen mit insgesamt 554 Milliarden US-Dollar verwaltetes VermögenEr sieht derzeit wachsende Risiken für die Märkte, darunter eine weitgehend übersehene „Mutter aller Blasen“. Darüber hinaus gibt es tatsächlich beunruhigende Verbindungen zwischen mehreren negativen Entwicklungen, die oberflächlich betrachtet zufällig und ohne Zusammenhang zu sein scheinen, warnt Joseph Zidle, Chief Investition Stratege bei der Private Wealth Solutions Group von Blackstone, pro detaillierter Geschäftseingeweihter Bericht, der unten zusammengefasst ist.

„Die Fehler in der Repo Markt, negativ verzinsliche Anleihen, eine stark negative Laufzeitprämie, Handelskonflikte auf der ganzen Welt und ein Zusammenbruch in Die Herstellung scheint im Moment nichts miteinander zu tun zu haben, aber ich glaube nicht, dass sie zufällig sind", schrieb Zidle kürzlich in einer Notiz an Kunden. Seine größte Sorge sind negative Renditen Staatsschulden

im Wert von 13 Billionen Dollar, was seiner Meinung nach „die Mutter aller Blasen“ sein könnte.

Bedeutung für Investoren

Zidle sieht eine besorgniserregende Parallele zur Finanzkrise von 2008, die ausbrach, nachdem eine Reihe scheinbar unabhängiger Risiken zusammenkamen. Unterdessen sucht CEO Steve Schwarzman von Blackstone nach „disharmonischen Tönen“ oder Trends in der Wirtschaft und die Märkte, die getrennt und isoliert erscheinen, aber verheerende Folgen haben können.

Zidle sieht negative Renditen auf Staatsanleihen heute als den lautesten Dissonanzton. Starke Spekulationen mit solchen Schuldtiteln führen zu massiven Preisausschlägen, die im Widerspruch zu der traditionellen Stabilität stehen, die festverzinsliche Wertpapiere Anlageportfolios verleihen. Beispielsweise verdoppelte sich der Preis einer 100-jährigen von Österreich ausgegebenen Anleihe innerhalb von 2 Jahren.

Schwarzman hat ähnliche Bedenken hinsichtlich der Zinssenkungen der US-Notenbank. „Die Zinssätze in den Vereinigten Staaten sind historisch niedrig, und Sie treiben sie immer weiter nach unten, woher kommt das? Was ist das Ziel?“ fragte er rhetorisch während eines kürzlichen Interviews mit Marktbeobachtung. „Wenn Sie [die Zinssätze] zu sehr nach unten drücken, schaffen Sie das Problem, das Sie zu lösen versuchen“, fuhr er fort und wies darauf hin, dass seiner Meinung nach niedrige Zinsen das Wirtschaftswachstum behindern.

Schwarzman macht sich auch Sorgen über die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und steigende Zahlen von Börsengänge von defizitären Unternehmen. Noch im Jahr 2018 sei die Weltwirtschaft noch weitgehend synchron gewachsen. Jetzt befinden sich die meisten Länder in einer Verlangsamung. Börsengänge von unrentablen Unternehmen nennt er "Anzeichen von Exzess", die oft die Spätphase einer wirtschaftlichen Expansion begleiten. Tatsächlich markierte auch der Börsengang einer großen Anzahl unrentabler Unternehmen die dot-com Blase, laut einem Bericht in Bloomberg.

Harris Kupperman, Präsident von Praetorian Capital Management und CEO der Mongolian Growth Group, hat ähnliche Bedenken. „Wenn Sie Liquidität durch das System pumpen, wie sie [die Fed] in den letzten zehn Jahren getan haben, erzeugen Sie eine riesige Blase“, sagte er BI in einem früheren Bericht. „Ich habe in meinem Leben zwei Stürze durchgemacht und ich denke, das ist der dritte“, fügte er hinzu. Kupperman beschuldigt auch die Fed, eine „Ponzi Sektor", zu dem "Unternehmen gehören, die keine Chance haben, jemals Gewinne zu erzielen", die aber Investoren anziehen.

In der Zwischenzeit, Hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS), deren Kraterwerte ein wichtiger Katalysator für die Krise von 2008 waren, werden heute in einen Teufelskreis gerufen negative Konvexität. Sinkende Zinssätze führen dazu, dass ihre Preise eher sinken als steigen, wie in einem anderen beschrieben BI Artikel.

Ein weiterer Faktor, der zur Krise von 2008 beigetragen hat, waren überhöhte Ratings für Unternehmensanleihen, und dieses Problem besteht bis heute fort. Das Wall Street Journal Berichte. Außerdem hohes Risiko Leveraged Loans sind im Wert zusammengebrochen, und das globale Gesamtengagement kann pro Jahr bis zu 3,2 Billionen US-Dollar betragen Bank of England (BoE).

Vorausschauen

Zidle glaubt, dass das größte Problem der Handel ist. Seiner Meinung nach würde die Lösung dieses Problems das Vertrauen der Unternehmen stärken, das Beschäftigungswachstum stark halten und die wirtschaftliche Expansion verlängern. Angesichts des aktuellen Makroumfelds erwartet er keine Rezession innerhalb der nächsten 6 Monate, aber er glaubt, dass die aktuelle Expansion wahrscheinlich nicht länger als 2 Jahre anhalten wird.