2 versteckte wirtschaftliche Bedrohungen, die den Markt belasten könnten

Der Aktienmarkt hat sich von seinem jüngsten Rücksetzer teilweise erholt, aber Jim Paulsen, Chief Investment Officer (CIO) bei der Leuthold Gruppe, sieht einen „Überhitzungsdruck“ in der Wirtschaft, der wiederum ein erhebliches Risiko für die Aktienkurse darstellt. In einer kürzlich erschienenen Kundennotiz, wie zitiert von Geschäftseingeweihter, warnte er: „Eine weit verbreitete Ansicht, dass Inflation und Renditen recht niedrig bleiben und keine große Bedrohung für den Aktienmarkt darstellen, ist einfach falsch. Da sowohl die Lohn- als auch die Preisinflation kürzlich neue Erholungshochs erreichten, scheint der Überhitzungsdruck noch stärker zu werden."

Unterdessen weist Morgan Stanley in einem kürzlich erschienenen Bericht mit dem Titel „No Margin For Error“ darauf hin, dass eine Reihe von Makrokräften Abwärtsdruck auf Unternehmen ausüben Gewinnmargen, und das bedeutet letztlich Abwärtsdruck auf die Aktienkurse. Zu diesen Kräften gehören die beiden großen Bedrohungen, die Paulsen sieht, die Inflation, die die Unternehmenskosten im Allgemeinen und das Lohnwachstum im Besonderen erhöht. Die folgende Liste zeigt, welche Branchengruppen nach Ansicht von Morgan dem größten Risiko einer starken Margenkompression gegenüberstehen

Konsensschätzungen, gemäß der „Margin Heat Map“ in ihrem Bericht. (Weiteres siehe auch: Diese Aktienkorrektur ist jetzt die höchste seit einem Jahrzehnt.)

Heatmap: 6 Branchen haben das höchste Margenrisiko

• Materialien
• Transport
• Autos & Komponenten
• Gebrauchsgüter & Bekleidung
• Technische Hardware und Ausrüstung
• Halbleiter & Halbleiterausrüstung

Quelle: MorganStanley

Bedeutung für Investoren

Paulsen fügte hinzu: „Die Inflationssorgen nehmen vielleicht schneller zu als angenommen. Die Überhitzungs-Mentalität der Wall Street scheint an der Schwelle zu größerer Besorgnis zu stehen.“ Er behauptete, dass eine „Überhitzung Runde" in den Jahren 2015 und 2016 war von einer sich beschleunigenden Lohn- und Kerninflation der Verbraucherpreise gekennzeichnet und belastete die Lagerbestände Preise. Basierend auf Schlusskursen, die S&P 500-Index (SPX) rutschte um 2,1 % vom 18. Mai 2015 bis Nov. 4, 2016.

"Eine weit verbreitete Ansicht, dass Inflation und Renditen recht niedrig bleiben und keine große Bedrohung für den Aktienmarkt darstellen, ist einfach falsch." – Jim Paulsen.

Quelle: Geschäftseingeweihter

Darüber hinaus beobachtet Business Insider, dass sowohl die Aktien- als auch die Anleihekurse während des jüngsten Rückzugs gleichzeitig abgestürzt sind, wie ein Anstieg der Anleiherenditen ließ die Kurse der Anleihen fallen und beflügelte gleichzeitig den Verkauf durch besorgte Aktien Investoren. Entgegen der landläufigen Meinung tendierten die Kurse von Aktien und Anleihen tatsächlich dazu positiv korreliert in den letzten 20 Jahren, der gleiche Artikel stellt fest. Bei den wenigen Gelegenheiten, bei denen sich ihre Kurse in diesen zwei Jahrzehnten in entgegengesetzte Richtungen bewegten, waren sie von weit verbreiteten Aktienverkäufen gekennzeichnet. Paulsen nennt dies „einen Kippschalter, der in der Vergangenheit die negativen Auswirkungen des Überhitzungsdrucks verstärkt hat“. (Weiteres siehe auch: Warum der Börsencrash von 1929 im Jahr 2018 passieren könnte.)

Inflation in den USA, gemessen am Verbraucherpreisindex (VPI), lag im September bei einer annualisierten Rate von 2,3 %, nach einem jüngsten Hoch von 2,9 % im Juni und Juli, aber nach oben von ungefähr 0 % bis zum größten Teil des Jahres 2015, laut Daten des U.S. Bureau of Labor Statistics, wie präsentiert von Handelsökonomie. Löhne und Gehälter stiegen im August, dem letzten Monat, für den Daten verfügbar sind, ungefähr mit einer annualisierten Rate von 4,8 % doppelt so hoch wie die durchschnittliche Steigerungsrate im Jahr 2015, laut Daten des U.S. Bureau of Economic Analysis, wie von Trading präsentiert Wirtschaft.

Vorausschauen

Die „Margin Heat Map“ von Morgan Stanley weist darauf hin, dass noch mehr Branchen als die oben aufgeführten an der Schwelle eines hohen Risikos einer Margenkompression stehen könnten. Investitionsgüter und Einzelhandel sind anfällig für Nachfragespitzen. Haushalts- und Körperpflegeprodukte, Lebensmittel- und Grundnahrungsmitteleinzelhandel sowie Lebensmittel, Getränke und Tabak haben in ihren Gewinnveröffentlichungen häufig den Kostendruck erwähnt und Orientierungshilfe. Energie, Telekommunikationsdienste sowie Software und Dienstleistungen haben alle Konsensschätzungen, die Morgan Stanley für übermäßig optimistisch hält. Morgan Stanley erwartet auch höher Volatilität, was das Unbehagen unter den Anlegern verstärken und die Voraussetzungen für den von Paulsen prognostizierten angstbedingten Einbruch schaffen könnte.