Gezielte Amortisationsklasse (TAC)
Was ist die zielgerichtete Amortisationsklasse?
Die Targeted Amortization Class (TAC) ist eine Art von Asset-Backed Security die darauf abzielt, Anleger vor dem Risiko der vorzeitigen Rückzahlung zu schützen. Eine Tranche mit gezielter Tilgungsklasse soll nach einem definierten Tilgungsplan zahlen, der mit einem Annahme der Vorauszahlungsgeschwindigkeit (PSA). Eine TAC-Tranche ähnelt a geplante Amortisationsklasse (PAC)-Tranche, da sie die Anleger vor Vorauszahlungen schützt und einen stetigen, stabilen Cashflow und einen festen Tilgungsplan bietet. Tranchen der gezielten Amortisationsklasse sind jedoch anders strukturiert als PAC-Tranchen, da sie nur einen PSA und nicht wie PAC-Tranchen eine Bandbreite verwenden.
Verständnis der Targeted Amortization Class (TAC)
Tranchen der gezielten Amortisationsklasse sind strukturierte Produkte, die die Cashflow-Sicherheit erhöhen. TAC-Tranchen können mit jedem forderungsbesicherten Wertpapier mit einem Zahlungsplan erstellt werden, sind jedoch am stärksten mit. verbunden
besicherte Hypothekenschulden (CMO) und hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS). Die Tranche der angestrebten Tilgungsklasse ist im Wesentlichen eine Anleihe unter einem CMO oder MBS. Für die TAC-Tranchen wird der Kapitalbetrag nach einem vorher festgelegten Zeitplan ausgezahlt. Eine anfallende Vorauszahlung wird amortisiert, um den Zeitplan einzuhalten, was den Cashflow vorhersehbar dehnt anstatt Kapital in einem wahrscheinlich niedrigeren Zinsumfeld zurückzugeben, als wenn das Produkt erstellt.Die Beziehung zwischen TAC und PAC
Wie bereits erwähnt, verwendet eine Tranche der planmäßigen Tilgungsklasse eine Reihe von Vorauszahlungssätzen, während eine Tranche der gezielten Tilgungsklasse einen verwendet. Bei einem PAC sind Änderungen der Vorauszahlungsraten – entweder ein Anstieg der Vorauszahlung oder ein Burnout – bis zu einem gewissen Grad in das Modell integriert. Im Gegensatz zu einem PAC-Inhaber sieht ein TAC-Investor mehr oder weniger Kapital als geplant, je nachdem, ob der Vorauszahlungssatz höher oder niedriger als der festgelegte Satz ist. Wenn beispielsweise die Vorauszahlungssätze unter dem für die TAC verwendeten Satz liegen, stehen die Kapitalbeträge nicht für die planmäßige Zahlung zur Verfügung, sodass die Laufzeit der TAC verlängert werden muss. Alternativ ist der Vorauszahlungsschutz auch begrenzt, wenn der Vorauszahlungssatz den für die TAC verwendeten PSA überschreitet. Anleger werden sehen, dass ihre Anlage in einem voraussichtlich schlechteren Zinsumfeld zurückkommt.
Tatsächlich wirkt sich die Existenz von PAC-Tranchen negativ auf die TAC-Tranchen aus. Die PAC-Tranchen sind den TAC-Tranchen vorrangig. In der Hierarchie rentieren PAC-Tranchen also weniger und haben das geringste Risiko, TAC-Tranchen bringen mehr als PACs bieten jedoch einen begrenzten Schutz, und andere Tranchen bringen mehr, bieten jedoch keinen Schutz gegen Vorauszahlung.
