Bullishe Großanleger verdoppeln nach Ausverkäufen
Während der Ausverkauf an den Aktienmärkten im Oktober bei einzelnen Anlegern große Besorgnis auslöste, nutzten ihn viele der größten Fondsmanager der Welt Gelegenheit, auf Schnäppchenjagd zu gehen, so die neueste Veröffentlichung der monatlichen Global Fund Manager Survey, die von der Bank of America Merrill Lynch durchgeführt wird (BofAML). Der Konsens unter den Umfrageteilnehmern, basierend auf einem gewichteten Durchschnitt ihrer Antworten, ist, dass die S&P 500-Index (SPX) wird bei einem Niveau von 3.056 oder 12,3 % über dem Nov. 13 schließen. Außerdem glauben sie, dass die Rendite auf die 10-jährige US-Staatsanleihe, der bei 3,14 % schloss, muss 3,70 % erreichen, bevor es ein klares Signal gibt, von Aktien zu Anleihen zu wechseln. Die Höhepunkte des Berichts sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst.
Fondsmanager sind kurzfristig optimistisch
| Starke Käufer während des Ausverkaufs an den Aktienmärkten im Oktober |
| Der Bargeldbestand fiel von 5,1 % auf 4,7 % |
| Prognostiziert ein Aufwärtspotenzial von rund 12 % im S&P 500 auf einen neuen Rekord |
| Wechselt nicht zu Anleihen, bis die 10-jährige T-Note-Rendite 3,70 % erreicht |
Quelle: Bank of America Merrill Lynch
Bedeutung für Investoren
Insgesamt 225 Diskussionsteilnehmer mit einem Gesamtvolumen von 641 Milliarden US-Dollar verwaltetes Vermögen (AUM) an der Umfrage teilgenommen. Sie haben ihre Cash-Positionen aufgrund der Erwartung reduziert, dass sich noch keine globale Rezession abzeichnet und dass ein „Big Low“ am Aktienmarkt frühestens im 2. Quartal 2019 wahrscheinlich ist. Sie sind auch long beim US-Dollar und erwarten, dass er anhaltende Stärke zeigen wird. Nur 11 % glauben, dass 2019 eine globale Rezession beginnen wird.
Die Befragten geben an, dass ihre größten Übergewicht Position als Gruppe befindet sich jetzt im Gesundheitswesen, wobei ihre Nettoübergewichtung im globalen Technologiesektor jetzt auf dem niedrigsten Stand seit dem 1. Februar liegt. 2009. Ihre Allokationen in die größten US-amerikanischen und chinesischen Technologieaktien, wie die sog FAANG und SCHLÄGER Gruppen, stellt immer noch ihren am stärksten frequentierten Handel dar. Auch in der von BofAML als „ominös“ bezeichneten Entwicklung weisen die Fondsmanager nicht auf eine Rotation von Tech zu Tech hin Wert Sektoren, zu denen BofAML Banken gehören, kleine Kappen, Industrie und EAFE (Europa, Australien und Fernost) Aktien.
Mit Blick auf das Jahr 2019 nannten die Fondsmanager eine Reihe von Gründen für Pessimismus. Diese sind in der folgenden Tabelle hervorgehoben.
Fondsmanager sind für 2019 vorsichtig
| Der S&P 500 wird den globalen Aktien hinterherhinken |
| 44 % erwarten eine langsamere globale Entwicklung BIP Wachstum; am bärischsten seit 2008 |
| 54 % erwarten ein langsameres chinesisches BIP-Wachstum; am bärischsten seit 2016 |
| Niedrigste ENV Wachstumsrate seit 2012 erwartet |
| Rekordhoch im Unternehmen Hebelkraft, 46 % des BIP, eine zentrale Sorge |
| Anleihen werden voraussichtlich die schlechteste Anlageklasse sein |
Quelle: Bank of America Merrill Lynch
Die Befragten verzeichneten eine Nettopräferenz für Investitionen über gesündere Bilanzen, die seit Dezember 2009 am engsten waren. BofAML stellt fest, dass der Indikator in der Vergangenheit ein Prädiktor für die relative Wertentwicklung von Aktien und Anleihen war, und weist nun auf eine weitere Underperformance von Aktien in der Zukunft hin.
Vorausschauen
Die Konsensansicht unter den Befragten fordert eine Fortsetzung des Bullenmarkts bis ins Jahr 2019, aber 30 % von ihnen glauben daran dass der Markt bereits seinen Höchststand erreicht hat, fast das Doppelte der 16 %, die in der Oktober-Veröffentlichung registriert wurden Umfrage. Angesichts der Tatsache, dass der Konsens im Vergleich zu dem Zusammenbruch, den andere für 2019 vorhersehen, eher optimistisch ist, müssen Anleger mit der gebotenen Vorsicht vorgehen.
