Warum die heiße Phase der FAANGs bald enden könnte

Das FAANG Gruppe von Mega-Kappe Tech-Aktien hatten in den letzten fünf Jahren einen phänomenalen Lauf, führten den Markt an und waren für einen erheblichen Teil der Gewinne verantwortlich kapitalisierungsgewichtet Marktbarometer wie die S&P 500-Index (SPX) und die Nasdaq-100-Index (NDX). Aber die Jahre des übergroßen Wachstums dieser Aktien könnten vorbei sein. „Wir haben sehr kleine Positionen bei Google und Facebook und vielen der FAANGs – weil wir glauben, dass es dort großartige Möglichkeiten gibt anderswo, und es ist wirklich schwer für uns, eine Aktie im Wert von 500 Milliarden Dollar auf eine Billion zu rationalisieren, die um weitere 50 oder mehr steigt 100%. Das halte ich für sehr unwahrscheinlich“, so Walter Price, Senior Portfolio Manager bei Allianz Global Investors, sagte CNBC.

Neuere Marktführer

Zu den FAANG-Aktien gehören Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) und der Google-Muttergesellschaft Alphabet Inc. (Google). Entsprechend

SlickCharts.com, machen diese fünf Aktien zusammen 38 % des Wertes des Nasdaq 100 und 12 % des Wertes des S&P 500 aus.

Aktie	Kumulativer 5-Jahres-Gewinn
Facebook	698%
Apfel	290%
Amazonas	516%
Netflix	1081%
Alphabet	160%
S&P500	71%

Quelle: Schließen angepasst Daten von Yahoo Finanzen

Grenzen des Wachstums

Je größer ein Unternehmen gemessen am Umsatz wird, Marktanteil oder Marktkapitalisierung, desto schwieriger wird es, bei beiden eine hohe Wachstumsrate aufrechtzuerhalten. Zum Beispiel sagte Price in Bezug auf Alphabet: „Ich denke auch, dass das Geschäft Grenzen hat – das haben sie 50% des Werbegeschäfts bereits und das Werbegeschäft wächst nur noch um wenige Prozent ein Jahr."

Intelligente Beta Guru Rob Arnott wiederholt die Kommentare von Price. Seine Analyse der Börsengeschichte zeigt, dass die Top-10-Aktien zu jedem Zeitpunkt sehr wahrscheinlich sind unterdurchschnittlich abschneiden während der nächsten 10 Jahre. (Weiteres siehe auch: Warum Smart-Beta-Aktien den Markt zerstören können.)

Zu den angesagten Technologieaktien und Marktführern der Vergangenheit gehörten in der Tat Unternehmen wie General Electric Co. (GE), AT&T Inc. (T) und International Business Machines Corp. (IBM). Alle drei erreichten vor Jahren ihren Höhepunkt in Größe und Einfluss. Sowohl GE als auch IBM sind angeschlagene Giganten, die darum kämpfen, relevant zu bleiben, während AT&T vom führenden Telekommunikationsanbieter in den USA zu nur einem unter vielen Konkurrenten geworden ist.

Apple, das größte Unternehmen nach Marktkapitalisierung mit etwa 970 Milliarden US-Dollar, zeigt seine eigene Verlangsamung des Aktienkurswachstums. Er stieg in den letzten fünf Jahren um mehr als das Vierfache des Gesamtdurchschnitts des S&P 500, aber im letzten Jahr um weniger als das Zweifache des S&P.

AAPL Daten durch YCharts

Neue Tech-Blase

Jim Paulsen, Chief Investment Officer (CIO) von The Leuthold Group, gehört zu denen, die Echos der späten 1990er Jahre sahen dot-com Blase in der heutigen Gruppe großer Technologieaktien, laut einem anderen CNBC-Bericht. In einer gegenüber CNBC zitierten Mitteilung an Kunden bemerkte er: „Seit fünf Jahren dominiert die Technologie den S&P-Markt, was überraschend nahe an der Dominanz der Technologie während der Dotcom liegt Lauf in den 1990er Jahren.“ In Bemerkungen zu CNBC nannte er dies eine „signifikante Einschränkung der Teilnahme am S&P 500“ und fügte hinzu: „Ich frage mich nur, ob es ähnlich enden könnte.“ (Weitere Informationen finden Sie unter Auch: FAANG-Aktien bekommen ihren Biss zurück.)

Im selben CNBC-Bericht äußert Larry Haverty von LIH Investment Advisors ähnliche Bedenken. „Irgendwann wird das Gesetz der großen Zahl [the FANG Aktien]", sagte er. Eine verstärkte Regulierung dürfte das künftige Wachstum der großen Tech-Unternehmen seiner Meinung nach unter anderem beeinträchtigen Kartellrecht Klage gegen Amazon.

Sinkende Tech-Bewertungen

Hohe Bewertungen waren ein anhaltendes Problem in Bezug auf Technologieaktien, aber jetzt gibt es Beweise dafür Bewertungen erodieren, Barrons Berichte. Ist das eine gute Sache, die anzeigt, dass die Realität endlich die Erwartungen einholt? Schließlich haben, wie Barron's schreibt, steigende Gewinne dazu geführt, dass viele Technologieaktien trotz unveränderter oder sogar niedrigerer Bewertungsmultiplikatoren im Kurs gestiegen sind. Oder sind niedrigere Bewertungen eine schlechte Sache, die auf ein schwindendes Vertrauen in den Sektor hindeuten, das auf Sorgen über Wachstumsgrenzen oder drohende Regulierung zurückzuführen ist? Die Geschichte kann in beide Richtungen gedreht werden.