3 Gründe, warum Unternehmensgewinne gesünder sind, als sie aussehen

Trotz des Händeringens an der Wall Street in Bezug auf sinkende Unternehmensgewinne, sagt Goldman Sachs dass die Einnahmen gesünder sind, als sie aussehen – und sich in der zweiten Hälfte des Jahres sogar umkehren könnten Jahr. „Anleger haben ihre Besorgnis über die Wahrscheinlichkeit einer ‚Gewinnrezession‘ im Jahr 2019 geäußert“, sagt Goldman. "Es gibt drei Gründe, warum wir weniger besorgt sind als viele Anleger über das Potenzial einer Ertragsrezession."

Was es für Investoren bedeutet

Erstens geht Goldman davon aus, dass das schwache Gewinnwachstum nur von kurzer Dauer sein wird und sich im vierten Quartal 2019 verbessern sollte. Zweitens haben die Gewinnrevisionen, die die Aktienkurse antreiben, ihren Tiefpunkt erreicht, und der Markt hat den Gewinnrückgang bereits eingepreist. Drittens ist Goldman der Ansicht, dass die Konsensschätzungen für ein Gewinnwachstum von 4 % in diesem Jahr die zugrunde liegende Stärke der S&P 500-Umsätze, der Vorsteuergewinne und auch des Mediangewinns teilweise verbergen. Goldman prognostiziert für das durchschnittliche S&P 500-Unternehmen ein Gewinnwachstum von 7 % und eine Umsatzsteigerung von 5 % im Jahr 2019. Das Unternehmen präsentierte seine Argumente in seinem neuesten US Weekly Kickstart Report.

3 Gründe für Optimismus beim Ergebnis

· Gewinnerholung in der zweiten Hälfte.

· Die Gewinnrevisionen haben ihren Tiefpunkt erreicht.

· Konsensschätzungen übersehen Umsatzstärke und Vorsteuergewinne.

Quelle: Goldman Sachs

Goldmans Sicht

Viele Anleger stehen den Prognosen skeptisch gegenüber, dass die Gewinne im vierten Quartal dieses Jahres um 9 % steigen werden, nachdem sie in den ersten drei Quartalen nur um 1 % gestiegen waren. Aber Goldman sagt, dass Schlüsselkräfte diesen Gewinnanstieg gegen Ende des Jahres unterstützen werden. „Unser Modell deutet darauf hin, dass der erwartete Pfad des US-BIP-Wachstums, der Ölpreise und des handelsgewichteten US-Dollars eine Erholung des EPS-Wachstums im 4. Quartal 2019 unterstützen wird“, sagt Goldman.

Das Unternehmen sagt auch, dass eine stärker als erwartete Gewinnsaison für das vierte Quartal Corporate America auf eine stärkere Grundlage für das Gewinnwachstum im Jahr 2019 stellt. Zunächst einmal übertrafen die Ergebnisse des vierten Quartals die niedrigen Erwartungen und unterstützten die Erholung der US-Aktienkurse um 18 % seit Dezember nach einem Einbruch um 20 %. Darüber hinaus hat das Median-Unternehmen, das die Erwartungen übertroffen hat, den S&P 500 am Tag nach der Berichterstattung seit 2009 am stärksten übertroffen. Die Gewinne des S&P 500 stiegen im vierten Quartal um 14 % und im Jahresverlauf um 22 %, das stärkste Wachstum seit 2010, stellte Goldman fest.

Vorausschauen

Die positive Einschätzung von Goldman hat für 2019 eine Reihe von Vorbehalten. Steigende Löhne, niedrigere Margen und breitere Makrotrends könnten dazu führen, dass das Gewinnwachstum auf nur 3 % sinkt, was im Wesentlichen ein Bärenfall des Unternehmens ist. Aber Goldmans allgemein optimistische Sichtweise widerspricht anderen Marktbeobachtern, einschließlich Bären bei Morgan Stanley, die es sind Prognose einer Gewinnrezession, die die intensive Debatte an der Wall Street über die Richtung der Aktie illustriert Markt. Angesichts der Tatsache, dass die Gewinne ein wichtiger Faktor für die Aktienkurse sind, kann die Fähigkeit der Anleger, zu entscheiden, welche Ansicht richtig ist, bestimmen, wie viel sie in der späten Phase des Bullenmarktes profitieren.