Aktienanleger zahlen steigende Preise für sichere Häfen, wenn das Risiko steigt

Anleger suchen angesichts anhaltender globaler Handelsspannungen und wachsender Rezessionsängste Deckung, sind aber beliebt sicherer Hafen Aktien in den Sektoren Basiskonsumgüter, Versorger und Immobilien sehen allmählich teuer aus. Diese Sektoren des Marktes, die traditionell dafür bekannt sind, selbst in schwierigen Zeiten stabile Gewinne zu erzielen, werden zu mindestens 19-fachen Preisen gehandelt Gewinn nach vorne verglichen mit nur dem 16,7-fachen für den gesamten S&P 500, so die Wallstreet Journal.

Zusätzlich zu diesen hohen Bewertungen wächst eine große Sorge in Bezug auf sichere Häfen Volatilität im Gewinnwachstum. „Ihre Ertragsstabilität ist dramatisch gesunken“, sagt Brian Belski, Chief Investment Strategist bei BMO Capital Markets.

Was es für Investoren bedeutet

In den letzten fünf Jahren hat das Gewinnwachstum von Unternehmen der Basiskonsumgüterindustrie wie Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) und Mondelez International Inc. (

MDLZ) ist zunehmend volatil geworden. Der Preisdruck hat zugenommen Gewinnmargen und die Nachfrage nach bestimmten Produkten stagnierte in den letzten Jahren.

Trotz glanzloser Gewinnberichte machen die Aktien dieser Unternehmen Gewinne im zweistelligen Prozentbereich, von denen einige den breiteren Markt bei weitem übertreffen. General Mills beispielsweise verfehlte seine Umsatzprognose teilweise aufgrund der Umsatzschwäche bei seinen Snackriegeln und Cerealien. Unterdessen sind die Aktien des Unternehmens seit Jahresbeginn um 40 % gestiegen.

Aktienfonds mit geringer Volatilität, die tendenziell Versorgungsunternehmen, Immobilien und Basiskonsumgüter übergewichten, verzeichnete laut Morningstar im ersten Quartal des Jahres einen Rekordzufluss von 8 Milliarden US-Dollar pro Barrons. Aber da Barmittel hereingeflossen sind, scheinen die Bewertungen allmählich überzogen auszusehen. Anfang dieses Jahres wurde der niedrigvolumige iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) mit einem Aufschlag von 17 % gegenüber dem iShares Core S&P 500 ETF gehandelt (IVV) im Verhältnis zum Einkommen.

Aktien mit niedriger Volatilität und Safe-Haven-Stil sind teurer als im Durchschnitt seit 1990, sagte Scott Opsal, Director of Research and Equities bei Leuthold. „Aufgrund der Bewertung ist es ein beängstigender Handel“, sagte er Barrons in einem separaten Artikel. „Aber die Leute wollen heute Aktien besitzen, weil Anleihen uninteressant sind, also kaufen sie die Chicken Bets, das sind Aktien mit geringer Volatilität.“

Was er meint, wenn er sagt, Anleihen seien uninteressant, ist diese Anleihe Erträge auf der ganzen Welt sind viele in den negativen Bereich gestürzt. Es ist ein weiteres Zeichen für die allgemeine Flucht in Sicherheit, da Rezessionsängste auftauchen. Der Spread zwischen der zweijährigen Treasury-Rendite und der 10-jährigen Note kehrte sich am Mittwoch zum ersten Mal um und gab den Anlegern eine der stärksten Rezessionswarnungen seit 2007.

Vorausschauen

Trotz der hohen Bewertungen haben sinkende Anleiherenditen und Rezessionsängste eine Flucht in Sicherheit und die Jagd nach satten Dividenden angespornt. Aber die große Frage ist, ob der steigende Preis dieser sicheren Häfen sie zu riskant gemacht hat.