Wie sich die Fed auf die Gewinne der Banken auswirken wird

Anleger in Aktien von Großbanken, die in die Nähe des Bärenmarktes abstürzten, als die US-Notenbank im März zurückhaltend wurde, werden es sein fünf Schlüsselindikatoren genau betrachten, wenn sie in den nächsten Wochen die Ergebnisse des ersten Quartals melden, beginnend am Freitag mit JPMorgan Chase & Co. (JPM) und Wells Fargo Corp. (WFC).

Es wird erwartet, dass die Banken als Gruppe für das Quartal einen Anstieg der Konsensgewinne von 1 % verzeichnen werden, was oberflächlich betrachtet eine gute Nachricht ist, verglichen mit einem geschätzten Rückgang der S&P 500-Unternehmen, laut Goldman Sachs. Nichtsdestotrotz werden die Anleger genau beobachten, wie sehr die gemäßigte Politik der Fed, einschließlich des Zurückhaltens des Zinssatzes, ausfällt Zinserhöhungen, wird sich laut mehreren Artikeln auf die Nettozinsmargen, das Hypothekengeschäft und die Kreditvergabe insgesamt auswirken das Wallstreet Journal.

Bankeinnahmen: 5 Dinge, nach denen Investoren suchen

• Nettozinsspanne
• Hypothekendarlehen
• Zeichnung von Aktien
• Kreditwachstum
• Wirtschaftsausblick des Managements

Quelle: Bloomberg, Wall Street Journal

Margen sind auf steigende Kurse angewiesen

Die seit vier Jahren kontinuierlich steigenden Nettozinsmargen der Banken sind nun in Gefahr, zu sinken, wie in a skizziert WSJ Bericht. Laut Daten der Federal Reserve Bank of St. Louis betrug die Marge für alle US-Banken im vierten Quartal 3,34 %, ein Sprung von 2,95 % im ersten Quartal 2015. „Banken brauchen steigende Zinssätze, um ihre Nettozinsmargen zu stützen, die ein großer Gewinnposten sind und etwas, das es ist von Investoren im Bankensektor genau beobachtet", sagt Patrick Healey, Gründer und Präsident von Calibre Financial Partner.

Investoren werden sich auch auf Hypothekendarlehen bei Banken wie JPMorgan und Wells Fargo konzentrieren. Unter den 24 führenden Banken sank die Rentabilität der Hypothekendarlehen im Jahr 2018 im Durchschnitt um 19 % gegenüber dem Vorjahr, wie aus Daten von Inside Mortgage Finance hervorgeht.

Angebote, Kreditvergabe, Wirtschaft

Auch das Underwriting von Aktien könnte unter Druck geraten. Im ersten Quartal wurde das IPO-Volumen durch die Schließung der Regierung nach unten gezogen, und auch die M&A-Aktivitäten waren relativ gering. Die Analysten der Credit Suisse schätzen, dass das Aktien-Underwriting um 42 % zurückgegangen ist.

Eine gute Nachricht ist das Kreditwachstum, ein wichtiger Treiber für Banken, das während eines Großteils der wirtschaftlichen Expansion überraschend lau war. Bis Ende März stieg das Wachstum der gewerblichen und industriellen Kredite laut Fed-Daten um 10 %.

Investoren werden auch darauf achten, ob Bank-CEOs oder andere Top-Manager die Wirtschaft sehen sich weiterhin verlangsamt oder sich stabilisiert, nachdem die Fed ihre Politik aus Angst vor einem möglichen geändert hat Rezession. „Wir sind auf eine Rezession vorbereitet – obwohl wir sie nicht vorhersagen“, schrieb James Dimon, Chief Executive von JPMorgan, kürzlich in einem Brief an die Aktionäre.

Der unzählige Gegenwind für Bankaktien hat den KBW Bank Index um mehr als 13 % von seinem 52-Wochen-Hoch nach unten getrieben. Laut Keefe, Bruyette & Woods werden Bankaktien jetzt zu einem niedrigen 11,2-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt WSJ lag im Vergleich zum Fünfjahresdurchschnitt beim 14,5-fachen und markierte damit den größten Abschlag gegenüber dem S&P 500 seit Beginn 2000er.

Vorausschauen

Sicherlich sind die Aussichten für die Banken nicht so düster, wie sie für einen Großteil des Jahres 2018 aussahen. Goldman Sachs zum Beispiel prognostiziert, dass sich die Bankgewinne im Laufe des Jahres beschleunigen und für das Gesamtjahr 2019, dem besten aller Sektoren, um 8 % steigen werden. Damit dieses Wachstum stattfinden kann, muss sich die Wirtschaft möglicherweise dramatisch verbessern, und wichtige Bankunternehmen müssen die durch die Fed-Politik beeinträchtigten Linien ausgleichen.