Definition des Alternative Reference Rates Committee (ARRC).
Was ist das Alternative Reference Rates Committee (ARRC)?
Das Alternative Reference Rates Committee (ARRC) ist eine vom Federal Reserve Board und der New York Fed eingerichtete Gruppe. Zu seinen Mitgliedern gehören Privatbanken, Vermögensverwalter, Versicherer und Handelsverbände der Finanzbranche. Ziel des Komitees ist es, „einen erfolgreichen Übergang sicherzustellen
vom USD-LIBOR zu einem robusteren Referenzzinssatz", insbesondere der gesicherter Übernachtfinanzierungssatz, oder SOFR.
Die zentralen Thesen
- Der London Interbank Offered Rate oder LIBOR war früher eine wichtige Benchmark für die Festlegung globaler Zinssätze.
- Im Jahr 2012 wurde ein Zinsmanipulationsskandal aufgedeckt, und die Bankenaufsicht begann mit der schrittweisen Abschaffung des LIBOR.
- Das Alternative Reference Rates Committee (ARRC) wurde vom Federal Reserve Board und der New York Fed gegründet, um eine neue Benchmark festzulegen, die den LIBOR ersetzen soll.
Das Alternative Reference Rates Committee (ARRC) verstehen
LIBOR, der London Interbank Offered Rate, war einst eine wichtige Benchmark für die Festlegung von Zinssätzen weltweit, aber Nachdem 2012 ein Zinsmanipulationsskandal bekannt wurde, beschlossen die Bankenaufsichtsbehörden, ihn auslaufen zu lassen und zu ersetzen es.
In den Vereinigten Staaten, die Federal Reserve Vorstand und die New York Fed gründete das Alternative Reference Rates Committee (ARRC), um eine neue Benchmark zur Ersetzung des LIBOR zu empfehlen und bei der Implementierung zu helfen.
Die AARC besteht derzeit aus Mitgliedern des Privatsektors, darunter die American Bankers Association, die Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, MetLife und Wells Fargo. Staatliche Stellen wie das Consumer Financial Protection Bureau, die Federal Deposit Insurance Corporation, die Federal Reserve Board, National Association of Insurance Commissioners und U.S. Securities and Exchange Commission, fungieren von Amts wegen Mitglieder.
Die Geschichte des Alternative Reference Rates Committee (ARRC)
Das Alternative Reference Rates Committee (ARRC) nahm 2014 seine Arbeit auf. Ihre erste Aufgabe bestand darin, einen neuen Benchmark-Zinssatz als Ersatz für den LIBOR zu empfehlen. 2017 empfahl sie die Einführung des besicherten Übernachtfinanzierungssatzes (SOFR) anstelle des LIBOR.
Der SOFR basiert auf dem Zinssatz, den sich Finanzinstitute gegenseitig zahlen, um Bargeld über Nacht in Transaktionen zu leihen, die durch US-Staatsanleihen besichert sind. Da diese Transaktionen beobachtbar sind, gilt der SOFR als weniger anfällig für Manipulationen als der LIBOR, der häufig auf Schätzungen beruhte. Der SOFR basiert auch auf einem viel größeren Transaktionsvolumen als der LIBOR, was ihn robuster macht.
Bei der Wahl des SOFR gegenüber anderen möglichen Benchmarks stellte die AARC fest: „Die Abkehr des Finanzsystems vom LIBOR ist ein sehr herausfordernder und kostspieliger Prozess, daher war es für die ARRC, um die Notwendigkeit eines weiteren Übergangs in der Zukunft zu vermeiden.“ Neben der Erfüllung ihrer anderen Auswahlkriterien sagte die AARC, SOFR „stach dadurch hervor, dass es die meisten Basiswerte hatte Transaktionen. Es ist auch das breiteste Maß für den von ihm abgedeckten Markt, wodurch es am besten aufgestellt ist, um robust zu bleiben, selbst wenn sich der zugrunde liegende Markt entwickelt. Dieser Markt – das Schatzamt Repo Markt – ist sehr langlebig, da die ARRC davon ausgeht, dass er so lange bestehen wird, wie das US-Finanzministerium Schuldtitel ausgibt.
Im Jahr 2018 veröffentlichte die AARC einen Zeitplan für den Übergang von LIBOR zu SOFR. In Übereinstimmung mit diesem Plan veröffentlichte das Federal Reserve Board of New York in Zusammenarbeit mit dem Office of Financial Research des Finanzministeriums am 3. April 2018 seine ersten SOFR-Zinsdaten. Es veröffentlichte auch Daten, die die SOFR-Sätze auf der Grundlage von Modellen bis August 2014 zurückrechnen.
Der Zeitplan der AARC forderte einen vollständigen Ausstieg aus dem LIBOR bis zum 12. 31, 2021. Während der SOFR gerade eingeführt wurde, wurde der LIBOR allmählich abgebaut. Die ICE Benchmark Administration, die den LIBOR überwacht, kündigte an, dass sie die Veröffentlichung der meisten LIBOR-Sätze ab Dezember einstellen werde. 31. Juni 2021 und die restlichen bis Juni 2023. (LIBOR war kein einzelner Zinssatz, sondern bis zu 35 separate Zinssätze, die auf fünf Landeswährungen und sieben Bankdarlehen basierten Tenöre, oder Fälligkeiten.) Die Frist im Juni 2023 umfasst zwei USD-LIBOR-Sätze: Übernacht- und 12-Monats-Sätze. An diesem Punkt wird der SOFR-Satz allein stehen.
Die New York Fed veröffentlicht den neuesten SOFR an jedem Geschäftstag um 8 Uhr morgens auf ihrer Website. Neben dem Tagesgeldsatz veröffentlicht sie auch drei Zinssätze Durchschnitte des SOFR mit Laufzeiten von 30, 90 und 180 Tagen sowie einen SOFR-Index, der kumulierte Durchschnittssätze über andere Zeiträume berechnen kann Perioden.
Mit der Abschaffung des LIBOR werden andere Nationen Zentralbanken mussten auch über neue Benchmarks entscheiden und Ausschüsse wie AARC bilden, um den Prozess zu leiten. In Großbritannien zum Beispiel die Sterling Overnight Index Average, oder SONIA, das von der Bank of England verwaltet wird, wurde 2017 ausgewählt, um den LIBOR zu ersetzen.
Die AARC-Website stellt fest, dass das Komitee „so weit wie möglich“ versucht, „seine Pläne mit diesen anderen Gruppen zu koordinieren“.
Wie wird der Secured Overnight Financing Rate (SOFR) verwendet?
Der Secured Overnight Financing Rate (SOFR) wird wie zuvor der LIBOR von Kreditgebern verwendet, um die Zinssätze für gewerbliche und Verbraucherkredite festzulegen. Für ein variabel verzinsliche Hypothek (ARM), zum Beispiel nimmt der Kreditgeber den aktuellen SOFR und fügt a hinzu Rand in Form von zusätzlichen Prozentpunkten, um den Zinssatz des ARM festzulegen.
Was war der LIBOR-Skandal?
Das LIBOR-Skandal umfasste die Manipulation von Zinssätzen durch mehr als ein Dutzend Großbanken auf der ganzen Welt, um den gemeldeten London Interbank Offered Rate zu erhöhen oder zu senken und die Gewinne ihrer Händler zu steigern Derivate Markt. Der Skandal kam 2012 ans Licht, aber die Praktiken gingen mindestens bis 2003 zurück. In den Jahren seit Aufdeckung des Skandals wurden die Banken mit Geldbußen in Milliardenhöhe belegt und eine Reihe der Beteiligten zu Gefängnisstrafen verurteilt.
Das Endergebnis
Das Alternative Reference Rates Committee (ARRC) ist eine Gruppe privater Finanzinstitute, die mit der Regierung zusammengearbeitet hat Agenturen seit 2014, um den Vereinigten Staaten beim Übergang von der London Interbank Offered Rate (LIBOR)-Benchmark zum besicherten Overnight-Zinssatz zu helfen Finanzierung
Zinssatz (SOFR) Benchmark. Ein Großteil des Übergangs ist bereits Anfang 2022 abgeschlossen, wobei der LIBOR zum 31. Dezember 2020 weitgehend ausläuft. 31, 2021.