Zinssätze und andere Faktoren, die den WACC beeinflussen
Verschiedene interne und externe Faktoren können die gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC) für ein Unternehmen im Laufe der Zeit. Ein solcher externer Faktor ist die Schwankung der Zinssätze.
Die zentralen Thesen
- Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) ist der durchschnittliche Nachsteueraufwand der verschiedenen Kapitalquellen eines Unternehmens.
- Der vom Unternehmen gezahlte Zinssatz entspricht dem risikofreien Zinssatz zuzüglich der Ausfallprämie für das Unternehmen.
- Wenn die Fed die Zinssätze erhöht, erhöht sich sofort der risikofreie Zinssatz, was den WACC des Unternehmens erhöht.
- Andere externe Faktoren, die sich auf den WACC auswirken können, umfassen Körperschaftsteuersätze, wirtschaftliche Bedingungen und Marktbedingungen.
Gewichteter durchschnittlicher Kapitalkostensatz (WACC)
Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) ist der durchschnittliche Nachsteueraufwand der verschiedenen Kapitalquellen eines Unternehmens. Es enthält Stammaktien
, Vorzugsaktien, Anleihen und andere Schulden. Der WACC wird berechnet, indem die Kosten jeder Kapitalquelle mit ihrem Gewicht multipliziert werden. Anschließend werden die gewichteten Produkte addiert, um den WACC-Wert zu bestimmen.Der Einfluss von Zinssätzen
Das Federal Reserve (Fed) hat durch die Fed Funds Rate einen enormen Einfluss auf die kurzfristigen Zinssätze und den WACC. Der Fed Funds-Satz ist der Zinsrate bei der eine Bank über Nacht Gelder der Federal Reserve an eine andere Bank leiht.
Da die Fed Zinsanpassungen vornimmt, führt dies zu Änderungen des risikofreien Zinssatzes, des theoretischen Rendite für eine Investition, bei der kein finanzielles Verlustrisiko besteht. Eine Erhöhung oder Senkung des Federal Funds Rate beeinflusst den WACC eines Unternehmens, da der risikofreie Zinssatz ein wesentlicher Faktor bei der Berechnung der Kapitalkosten ist. Der vom Unternehmen gezahlte Zinssatz entspricht dem risikofreien Zinssatz zuzüglich der Standardprämie für die Firma.
Wie höhere Zinsen den WACC eines Unternehmens erhöhen
Wenn die Fed die Zinsen erhöht, erhöht sich sofort der risikofreie Zinssatz. Wenn der risikofreie Zinssatz 2 % beträgt und die Ausfallprämie für die Schulden des Unternehmens 1 % beträgt, beträgt der zur Berechnung des WACC des Unternehmens verwendete Zinssatz 3 %. Wenn die Fed die Zinsen auf 2,5 % anhebt und die Ausfallprämie des Unternehmens bei 1 % bleibt, würde der für den WACC verwendete Zinssatz auf 3,5 % steigen. Höhere Kapitalkosten für das Unternehmen können auch das Ausfallrisiko erhöhen. Dies würde die Ausfallprämie erhöhen und den für den WACC verwendeten Zinssatz weiter erhöhen.
Je länger die Laufzeit der Schulden eines Unternehmens ist, desto länger dauert es, bis die vollen Auswirkungen der höheren Zinsen spürbar werden.
Andere Faktoren, die WACC beeinflussen
Andere externe Faktoren, die sich auf den WACC auswirken können, sind Körperschaftsteuersätze, Wirtschaftslageund Marktbedingungen. Steuern haben die offensichtlichsten Konsequenzen. Höhere Unternehmenssteuern senken den WACC, während niedrigere Steuern den WACC erhöhen.
Die Reaktion des WACC auf die wirtschaftlichen Bedingungen ist schwieriger zu bewerten. Die unmittelbare Auswirkung guter wirtschaftlicher Rahmenbedingungen ist eine Verringerung des Ausfallrisikos, wodurch die Ausfallprämie und der WACC reduziert werden. Das macht es jedoch auch wahrscheinlicher, dass die Fed irgendwann die Zinsen anheben und den WACC erhöhen wird.
Auch Marktbedingungen können vielfältige Folgen haben. Zum Beispiel erhöhen Volatilität an der Börse wird die Risikoprämie von Investoren nachgefragt. Dies erhöht die Kosten für die Beschaffung von zusätzlichem Kapital für das Unternehmen. Eine höhere Volatilität wird jedoch wahrscheinlich auch den Wert des bestehenden Eigenkapitals verringern, wodurch es für das Unternehmen günstiger wird, Aktien zurückzukaufen.