Warum das Absinken der Korrelation unter den 5-Jahres-Durchschnitt der Traum von Aktienwählern ist

Nachdem sie einen Großteil des Jahres 2019 im Tandem gehandelt haben, beginnen die einzelnen Aktienbewegungen nun stark auseinander zu gehen. Aktie Korrelation, ein Maß dafür, wie einzelne Aktien im Verhältnis zueinander gehandelt werden, ist auf ein Sechsmonatstief und unter den Fünfjahresdurchschnitt gefallen. Das ist ein Zeichen dafür, dass die makroökonomischen Spannungen nachlassen und die Aktien stärker von den idiosynkratischen Faktoren getrieben werden einzelne Unternehmen, ein ideales Umfeld für Stock Picker, laut einem Artikel im Wall Street Journal wie skizziert unter. 

„Es wird immer mehr zu einem Markt für Stock Picker, wo die Fundamentaldaten wichtiger sind“, John Linehan, Portfoliomanager und Chief Investment Officer (CIO) des Eigenkapitals bei T. Rowe Price.

Was es für Investoren bedeutet

Die durchschnittliche rollierende Dreimonatskorrelation für einzelne Aktien fiel Ende letzter Woche auf 0,23, fast die Hälfte des Niveaus von 0,42 Ende Oktober, nach Angaben von Goldman Sachs, pro Tagebuch. Das aktuelle Niveau liegt unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 0,30 und dem niedrigsten Stand seit dem 10. Mai, kurz bevor die Aktien aufgrund der Angst vor einer Eskalation einen starken Ausverkauf erlebten 

Handelskrieg.

Ein Blick auf einzelne Aktiensektoren zeigt eine ähnliche Geschichte. Die durchschnittliche rollierende Dreimonatskorrelation zwischen den 11 Sektoren des S&P 500 fiel von einem Stand von 0,81 Ende Oktober auf 0,56. Die Sektorkorrelation fiel in der ersten Maihälfte unter 0,50, bevor sie angesichts zunehmender globaler Handelsspannungen ebenfalls anstieg.

Eine Korrelation von 1,0 zeigt an, dass Aktien in perfektem Einklang gehandelt werden, wobei eine Korrelation von 0,0 bedeutet, dass es keine Beziehung zwischen den Bewegungen einzelner Aktien gibt. Eine Korrelation von -1,0 würde bedeuten, dass sich die Aktien um denselben Betrag bewegen, aber in entgegengesetzte Richtungen.

Wenn Aktien zusammen gehandelt werden, ist dies im Allgemeinen ein Zeichen dafür, dass sich die Anleger auf eine breitere Palette konzentrieren makroökonomische Faktoren. Paradebeispiele sind eskalierende Handelsspannungen und Rezessionsängste. Aber die Bedenken der Anleger lassen allmählich nach, da die USA und China einem Handelsabkommen näher kommen, die Federal Reserve eine abwartende Haltung gegenüber der Geldpolitik signalisiert und sich die Wirtschaftsdaten verbessern.

Das ist gut für aktive Manager, die dafür bezahlt werden, den Markt zu übertreffen, indem sie auf einzelne Aktien setzen. Eine Studie von große Kappe Fonds von Barron’s ergaben, dass knapp 22 % der aktiv verwalteten Fonds die annualisierte Rendite des S&P 500 von 13,35 % in den letzten zehn Jahren bis zum 21. November übertroffen haben. Die meisten davon waren Wachstumsfonds. Nur fünf Large-Value-Fonds aus einer Gruppe von 241 schlagen den breiten Index. Aber mit fallenden Aktienkorrelationen könnte es für die aktiven Stockpicker kurzfristig ohnehin besser werden.„Wir würden erwarten, dass gute aktive Manager mit guten Fähigkeiten etwas leichter zu finden sind Möglichkeiten“, sagte Sheedsa Ali, Leiterin des Bereichs quantitative Aktien bei PineBridge Investments Tagebuch.

Vorausschauen

Morgan Stanley ist zuversichtlich, dass sich der makroökonomische Kontext im Jahr 2020 aufhellen und weniger unsicher werden wird, wenn sich das US-Wirtschaftswachstum stabilisiert und die Gewinne wieder zu wachsen beginnen. In einem kürzlich veröffentlichten U.S. Equity Strategy-Bericht über die Aussichten für 2020 wies die Bank darauf hin, dass es weiterhin Unsicherheit geben wird. aber es wird in erster Linie auf der Ebene der Fundamentaldaten einzelner Unternehmen liegen, und Nicht-US-Aktien sehen besser aus als US-Aktien. Einsen.