Wie Anleihen bewertet werden

Anleger sollten sich vertraut machen mit Anleihepreiskonventionen. Anleihen werden nicht wie Aktien gehandelt. Die Preismechanismen, die Veränderungen in den Anleihemarkt sind bei weitem nicht so intuitiv wie die Wertsteigerung einer Aktie oder eines Investmentfonds.

Anleihen sind Darlehen; Wenn Sie eine Anleihe kaufen, gewähren Sie dem emittierenden Unternehmen oder der Regierung ein Darlehen. Jede Anleihe hat einen Nennwert und kann entweder gehandelt werden auf Augenhöhe, eine Prämie oder ein Rabatt. Die Höhe der Zinsen für eine Anleihe ist festgelegt. Die Rendite – die Zinszahlung im Verhältnis zum aktuellen Anleihekurs – schwankt jedoch mit den Kursänderungen der Anleihe.

Anleihekurse schwanken am offener Markt als Reaktion auf Angebot und Nachfrage nach der Anleihe. Darüber hinaus wird der Preis einer Anleihe durch Abzinsung der erwarteten Cashflow in die Gegenwart mit a Diskontsatz. Die drei Haupteinflüsse auf die Preisbildung von Anleihen auf dem freien Markt sind Angebot und Nachfrage, Laufzeitund Kreditqualität.

Angebot und Nachfrage

Angebot und Nachfrage haben einen erheblichen Einfluss auf die Preise aller Vermögenswerte, einschließlich Anleihen. Anleihen werden mit einem Satz emittiert Nennwert und Handel zu par wenn der aktuelle Kurs dem Nennwert entspricht. Handel mit Anleihen gegen Aufpreis wenn der aktuelle Kurs höher als der Nennwert ist. Zum Beispiel wird eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD, die zu 1.200 USD verkauft wird, mit einer Prämie gehandelt. Diskont-Anleihen sind das Gegenteil und verkaufen für weniger als den aufgeführten Nennwert.

Niedrigere Anleihen haben höhere Renditen. Sie sind für Anleger bei sonst gleichen Bedingungen attraktiver. Zum Beispiel zahlt eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar mit einem Zinssatz von 6% jedes Jahr 60 US-Dollar an jährlichen Zinsen, unabhängig vom aktuellen Handelskurs. Zinszahlungen sind fix. Wenn die Anleihe derzeit bei 800 US-Dollar gehandelt wird, führt diese Zinszahlung von 60 US-Dollar zu einer gegenwärtigen Rendite von 7,5%.

Laufzeit bis Fälligkeit

Das Alter einer Anleihe im Verhältnis zu ihrer Fälligkeit hat einen wesentlichen Einfluss auf die Preisbildung. Anleihen werden bei Fälligkeit in der Regel vollständig zurückgezahlt, einige können jedoch auch namens und andere standardmäßig. Seit einem Anleiheinhaber ist näher am Erhalt des Nennwerts als der Fälligkeitstag nähert sich der Kurs der Anleihe mit zunehmendem Alter dem Par.

Wenn die Zinskurve normal, Anleihen mit längeren Laufzeiten haben höhere Zinsen und niedrigere Kurse. Der Hauptgrund ist, dass eine längere Laufzeit zunimmt Zinssatzrisiko. Anleihen mit längeren Laufzeiten haben auch höhere Ausfallrisiko weil mehr Zeit bleibt, damit die Kreditqualität sinkt und Unternehmen ausfallen.

Kreditqualität

Die Gesamtkreditqualität einer Anleihe Aussteller hat einen wesentlichen Einfluss auf die Anleihekurse während und nach der Anleiheemission. Zunächst müssen Unternehmen mit geringerer Kreditqualität höhere Zinssätze zahlen, um die Anleger für das Eingehen eines höheren Ausfallrisikos zu entschädigen. Nach der Emission der Anleihe ist ein Rückgang der Kreditwürdigkeit wird auch zu einem Rückgang des Anleihekurses an der Zweiter Markt. Niedrigere Anleihekurse bedeuten höhere Anleiherenditen, die das erhöhte Ausfallrisiko aufgrund geringerer Kreditqualität ausgleichen.

In der Praxis verlassen sich Anleger auf Anleiheratings um die Kreditqualität zu messen. Es gibt drei primäre Ratingagenturen. Die von ihnen vergebenen Ratings dienen den Anlegern als Signal für die Bonität und Sicherheit der Anleihen. Da Anleihen mit schlechten Ratings eine geringere Chance haben, Rückzahlung durch den Emittenten sind auch die Kurse dieser Anleihen niedriger.

Preisgestaltung kündbarer Anleihen

Anleger sollten sich auch der Auswirkungen bewusst sein, die eine Call-Funktion auf die Anleihekurse hat. Kündbare Anleihen kann nach Ermessen des Emittenten vor dem Fälligkeitstag zurückgezahlt werden. Aufgrund der Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung haben diese Anleihen ein höheres Risiko, wenn die Zinsen gefallen sind. Sinkende Zinsen machen es für den Emittenten attraktiver, die Anleihen vorzeitig zurückzuzahlen. Das bedeutet, dass der Anleger neue Anleihen kaufen muss, die niedrigere Zinsen zahlen.

Wenn die Zinsen gestiegen sind, hat eine Call-Funktion keinen großen Einfluss auf den Kurs der Anleihe. In einer solchen Situation ist es weniger wahrscheinlich, dass der Emittent die Option zur Kündigung der Anleihe ausübt.