Wohin der Markt laut SKEW geht

Große Bewegungen

Obwohl es schwierig ist, das mit Sicherheit zu sagen, scheint die nahezu positive Entwicklung des Marktes heute den Optimismus über ein Handelsabkommen zwischen den USA und China widerzuspiegeln, das die Finanzschlagzeilen dominiert. Der oberste Verhandlungsführer der Chinesen, Liu He, wird am Donnerstag in Washington sein, was am Freitag für weitere positive Gerüchte/Nachrichten sorgen könnte.

Die Bedenken hinsichtlich der Handelsbeziehungen zwischen den USA und China umfassen mehr als nur den höheren Schaden Tarife könnte US-Einzelhändler, Verbraucherausgaben oder landwirtschaftliche Exporte von inländischen Erzeugern betreffen. Zölle, die darauf abzielen, in China wirtschaftlichen Schaden zu verursachen, werden sich wahrscheinlich auf andere ausweiten Schwellenländer wie Indien und Südamerika. Wie Sie der folgenden Grafik entnehmen können, gaben die indischen Aktien trotz der heutigen Erholung der US-Aktien um weitere 1,6 % nach.

Es besteht eine starke Beziehung zwischen Schwellenländern und

Ware Preise, was ein echter Schwachpunkt für die beiden größten Exportpartner der Vereinigten Staaten ist: Kanada und Mexiko. Mit anderen Worten, wenn Chinas Wirtschaft schrumpft, werden die Rohstoffpreise fallen. Das schadet Kanada und Mexiko (von Rohstoffexporten abhängige Volkswirtschaften), was wiederum die Nachfrage nach US-Waren und -Dienstleistungen auf diesen Märkten verringern wird.

S&P500

Obwohl sich die großen US-Indizes heute weniger schlecht entwickelt haben, mache ich mir dennoch Sorgen, dass die Volatilitätserwartungen hoch bleiben. Ich würde sehr günstige Quoten auf einen kurzfristigen Aufschwung setzen, aber das CBOE-Volatilitätsindex (VIX), oder Market Fear Index, spiegelt eindeutig eine abwartende Haltung der Anleger wider. Jetzt, da die Gewinne des ersten Quartals größtenteils hinter uns liegen, denke ich, dass sich die Anleger möglicherweise zu sehr auf Handelsthemen konzentrieren werden, was die durchschnittliche Handelsspanne kurzfristig wahrscheinlich ziemlich breit halten wird.

Allerdings, wie ich in den letzten zwei Wochen ein paar Mal gesagt habe, eine kurzfristige Konsolidierung im S&P 500, wenn der Index seine vorherigen Höchststände erreicht, ist weder ungewöhnlich noch alarmierend. Meiner Ansicht nach ist die Tatsache, dass Small-Cap-Indizes wie die Russel 2000 über ihren jüngsten Ausbruchspunkten geblieben sind, ist ein äußerst ermutigendes Zeichen dafür, dass Risikoträger immer noch nach guten Gelegenheiten Ausschau halten.

Ich werde in den nächsten zwei Wochen nach Dingen suchen, die eine Erholung bestätigen würden, wie z. B. eine bessere Leistung in der hochverzinsliche Anleihe Markt- und Transportbestände. Beide Schlüsselkategorien waren für mich zu schwach, und eine Rückkehr zu früheren Höchstständen (oder ein Ausbruch) würde meine Zuversicht stärken, dass die wichtigsten Aktienindizes für einen weiteren Anstieg fällig sind.

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Risikoindikatoren – Keine Anzeichen von voller Panik

Wie ich bereits geschrieben habe, hat der VIX einige wichtige kurzfristige Warnsignale gesendet, aber ich denke, es gibt gute Beweise dafür, dass sich die Anleger immer noch keine Sorgen über eine vollständige Marktpanik machen.

Einer der wichtigsten Marktindikatoren, auf die ich mich verlasse, ist der SKEW-Index. Wie der VIX wird auch der SKEW von der CBOE-Börse veröffentlicht und ist ein Maß für das Anlegerverhalten über den Optionsmarkt. Konkret betrachtet der SKEW, was damit passiert Put-Optionen auf den S&P 500, die von Fachleuten zur Absicherung gegen Abwärtsrisiken verwendet werden.

Wenn die Anleger einen starken Rückgang des Marktes erwarten, wird der SKEW höher steigen, da diese Put-Optionen gefragt sind. Der SKEW wird sinken, wenn die Anleger zuversichtlicher und nicht so besorgt über eine große Bewegung nach unten sind.

In der folgenden Grafik können Sie sehen, wie der SKEW Marktpanik mit Spitzen signalisierte, die im vergangenen August begannen, als der S&P 500 kurz vor den großen Rückgängen im vierten Quartal seinen Höhepunkt erreichte. Vergleichen Sie die aktuelle Bewegung des SKEW mit früheren Vertrauensperioden wie Ende Dezember und Januar. Selbst als der Markt am Dienstag ausverkauft war, fiel der SKEW und preiste eine geringe Wahrscheinlichkeit für einen großen Rückgang ein.

Dieser Index ist nicht zu 100 % prädiktiv, aber meiner Erfahrung nach ist es ein zuverlässiges Signal, dass der Abschwung in Größe und Dauer wahrscheinlich begrenzt sein wird, wenn der SKEW mit dem Markt zurückgeht. Im Grunde deutet dies darauf hin, dass sich die Marktrückgänge in Kaufgelegenheiten verwandeln werden, obwohl die Händler gestresst sind.

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Unterm Strich – Beobachten Sie die Inflationsdaten

Wie ich in der Chart Advisor-Ausgabe vom Montag erwähnt habe, sind die größten Wirtschaftsnachrichten, die diese Woche anstehen, die Erzeugerpreisindex (PPI) morgen früh und die Verbraucherpreisindex (VPI) am Freitag. Der PPI wird besonders interessant, weil Anleger möglicherweise Schäden durch die Zölle in den Daten erkennen können. Ich erwarte keine große Überraschung, aber im Gegensatz zu gewöhnlichen PPI-Veröffentlichungen hat diese das Potenzial, den Markt zu bewegen, wenn die Daten besonders schlecht sind.

Insbesondere werden die Anleger darauf achten, ob die Erzeugerpreise (Fertigungspreise) aufgrund der Zölle steigen. Diese Art von Inflation wird Washington unter Druck setzen und möglicherweise dazu beitragen, eine kurzfristige Lösung der aktuellen Handelsstreitigkeiten zu motivieren.

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