Strategisches Investieren auf der Zielgeraden des Jahres 2022
Wir bringen Ihnen ein Gespräch, das ich mit Shannon Saccocia führen durfte Chief Investment Officer (CIO) für die SVB Privatbank, in Zusammenarbeit mit YCharts, später in der Show. Shannon und ich haben einige der wichtigsten Charts der Welt durchgesehen, um die aktuellen Trends und Stimmungen an den Märkten zu verstehen und um zu verstehen, was uns im nächsten Jahr erwartet. Das kommt in ein paar Minuten. Aber zuerst lasst uns darauf eingehen.
Die US-Aktienmärkte verzeichneten letzte Woche eine weitere Woche mit Gewinnen, aber es verlief weder ruhig noch geordnet. A Rede vom Fed-Vorsitzenden Jerome Powell am Mittwoch, wo er andeutete, dass sich das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamen könnte, wenn Inflation setzt seinen Abwärtstrend fort – was zu einem Höhenflug der Aktien führte. Der Nasdaq stieg an diesem Tag um 4,4 %, einer der größten täglichen Anstiege in der Geschichte. Holen Sie sich das – zwei der zehn größten Schritte für die Nasdaq Composite im letzten Jahrzehnt ereignete sich im vergangenen November. Deshalb gilt der November als
Baisse Killer, und deshalb ist es selten eine gute Idee, mitten in einem Bärenmarkt zu verkaufen.Diese großen täglich prallt ab treten in solchen Umgebungen häufig auf. Apropos Rebounds: Die Dow Industrials– das sind nicht alle Industrieunternehmen, natürlich, wissen Sie – ist vollständig aus dem Bärenmarktgebiet herausgekommen. Seit den Tiefstständen Ende September ist es um 20 % gestiegen, was diesen zweimonatigen prozentualen Anstieg zum größten seit 1938 macht. Der S&P 500 ist in den letzten zwei Monaten um fast 14 % gestiegen, und wie unser Kumpel Ryan Detrick betont, ist das nicht die Art von Bewegung, die man in Bärenmärkten sieht. Riecht eher nach dem Beginn eines Neuen HausseDenn in den letzten 13 Fällen seit 1950 war der Markt ein Jahr später höher, nämlich in 12 von 13 Fällen, und im Durchschnitt um 20,7 % gestiegen.
Das stärker als erwarteter Arbeitsmarktbericht für November das zeigte, dass im letzten Monat 263.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, gegenüber den erwarteten 200.000 – es erinnerte die Anleger daran, dass Federal Reserve Die Zinserhöhungen sind noch nicht abgeschlossen – noch lange nicht. Die Löhne stiegen im vergangenen Monat um weitere 0,6 % und stiegen damit jährlich um 5,5 %. Die Fed versucht, die Lohninflation einzudämmen und dem Arbeitsmarkt dabei zu helfen, ein gewisses Gleichgewicht zu finden. Es ist völlig aus dem Gleichgewicht geraten, wie wir letzten Mittwoch erfahren haben JOLTS Bericht für Oktober. Daraus ging hervor, dass es im Oktober noch 10,3 Millionen offene Stellen gab, d. h. 1,7 offene Stellen für jeden verfügbaren Arbeitskräfte. Die offenen Stellen liegen in den Bereichen Freizeit und Gastgewerbe, Gesundheitswesen, LKW-Transport sowie im Kunst-, Unterhaltungs- und Erholungssektor.
Auf der anderen Seite der Wirtschaft entlassen Technologieunternehmen weiterhin Arbeitnehmer, da sie mit einem verlangsamten Wachstum und höheren Kreditkosten konfrontiert sind. Noch die Arbeitslosenrate bleibt bei 3,7 %, auch wenn die Erwerbsbeteiligungsquote bleibt unter seinem Zehnjahresdurchschnitt. Jetzt wissen wir, dass es sich bei dem Stellenbericht um einen handelt Nachlaufindikator, und dass die Arbeitslosenzahl aus einer Haushaltsumfrage stammt, die ziemlich ungenau ist. Dennoch ist der Arbeitsmarkt stark. Konsumausgaben hält sich trotz hoher Inflation und Einzelhandelsumsätze– insbesondere die Feiertagsverkäufe – waren nicht so schlecht. Die Federal Reserve beschäftigt sich mit all dem und ist wahrscheinlich der Meinung, dass es immer noch sehr sinnvoll ist, an den Zinserhöhungen festzuhalten. Im Augenblick, Fed-Fonds-Futures Sie gehen davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed auf ihrer Sitzung nächste Woche die Zinsen um ein halbes Prozent anheben wird, bei über 78 % liegt.
Treffen Sie Shannon Saccocia
Shannon Saccocia ist Chief Investment Officer (CIO) der SVB Private Bank und verantwortlich für die Festlegung der gesamten Anlagestrategie des Unternehmens. Sie beaufsichtigt die Funktionen Vermögensallokation, Research, Portfoliomanagement, Suche und Auswahl externer Manager, Portfolioumsetzung, Handel und Anlagerisikomanagement.
Vor ihrer jetzigen Position war Shannon Director of Manager Search and Selection bei Silver Bridge Advisors, das 2013 von Banyan Partners übernommen wurde. SVB Private erwarb daraufhin 2014 Banyan Partners. Bevor sie zu Silver Bridge kam, arbeitete Frau Saccocia bei State Street Corporation und lieferte Leistungs- und Attributionsanalysen für institutionelle Anleger.
Shannon erwarb einen BA in Wirtschaftswissenschaften und Geschichte an der Brandeis University. Sie besitzt die Bezeichnung Chartered Financial Analyst und ist zertifizierte Investment Management Analystin. Sie ist außerdem Mitglied der Boston Security Analysts Society, des CFA Institute und der Investment Management Consultants Association.
Was ist in dieser Episode?
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Wir werden uns auf die Grundlagen konzentrieren, indem wir Ihnen einen Teil meines Gesprächs mit Shannon Saccocia vorstellen, das wir letzte Woche mit YCharts geführt haben. Der Schwerpunkt dieses Gesprächs liegt darauf, den Anlegern dabei zu helfen, ihre Erwartungen und ihre Portfolios zum Jahresende anzupassen, damit wir für 2023 gerüstet sind. Shannon ist eine weitere dieser superschlauen Anlagestrategen, die gesunden Menschenverstand, Marktgeschichte und evidenzbasierte Erkenntnisse mitbringt Ich investiere in ihre Praxis und lerne jedes Mal etwas von ihr, wenn ich ihren Kommentar lese oder sie im Wirtschaftsfernsehen sehe Netzwerke. Shannon und ich haben einige dieser Diagramme in unseren Chats und YCharts durchgesehen – natürlich, und wir werden sie verlinken und sie dem Transkript dieser Unterhaltung hinzufügen, das Sie hier finden investopedia.com/the-express-podcast.
Caleb: „Stellen Sie den Tisch dahin, wo wir jetzt sind. Und natürlich ist das das große Tauziehen, Shannon, das gerade stattfindet. Der Fed Funds Rate versus Inflation – das wird die Zinsen weiter erhöhen, bis die Inflation deutlich sinkt. Wir haben den Vorsitzenden Powell gestern noch einmal sagen hören; Wir sollten damit rechnen, es nächste Woche noch einmal zu hören, aber das ist das große Tauziehen. Sagen Sie uns, was Sie sehen, wenn wir sehen, wie diese beiden Dinge gegeneinander antreten.“
Shannon: „Ja, der Paukenschlag der Inflation lässt einfach nicht nach. Und ich denke, zu Beginn des Jahres 2022 haben wir alle mit dieser Inflation gerechnet, oder? Ich denke, wir wussten, dass die Fed – ihre Vorstellung, dass dies nur vorübergehender Natur sei – im Jahr 2021 ziemlich deutlich widerlegt wurde. Und jetzt, zu Beginn des Jahres 2022, erwarteten wir, dass dies wirklich die größte Herausforderung sein würde. Ich denke, der Schwerpunkt lag stark auf dem Höheren Kapitalkosten, der Ertragsdruck, der Druck auf Ränder, mit diesen höheren Kosten.“
„Aber ich denke, die größere Herausforderung besteht darin, dass die Glaubwürdigkeit der Fed gestärkt wurde.“ Frage mit diesem vorübergehenden Aufruf, aber auch mit dem Tempo, mit dem sie diese Fed-Zinssätze umsetzen mussten Wanderungen. Wenn Sie sich die Diagramme ansehen und nur darüber nachdenken, was wir historisch gesehen in den letzten Zinserhöhungszyklen der Fed gesehen haben – das Tempo und die Geschwindigkeit der Maßnahmen, die sie ergreifen mussten ist wirklich das, was phänomenal und „beispiellos“ ist – wir haben diesen Begriff im letzten Jahrzehnt oder so häufig verwendet, und es scheint immer, als sei alles ohne Beispiel Tage."
„Aber die andere Sache, über die man hier nachdenken sollte, ist, dass die Inflation zwei Seiten hat, und eines der Dinge, die wir im Auge behalten müssen, ist: Soweit wir gezeigt haben, dass die Inflation, die wir in diesem Jahr erlebt haben, nicht wirklich vorübergehender Natur ist, ist sie in Teilen sehr vorübergehend vergänglich. Und ich denke, das wird den Grundstein für viele Gespräche in den nächsten 12 Monaten legen und erklären, warum die Fed so entschlossen ist, uns das mitzuteilen Sie engagieren sich, weil die Leute allmählich erkennen, dass einige Teile dieser Inflationszahlen tatsächlich ein wenig vorübergehend wirken, und sie wollen sichergehen dass wir alle als Anleger nicht den Überblick behalten und wirklich fest daran glauben, dass sie die Renditen erzielen werden, von denen sie gesprochen haben um."
Caleb: „Ja, toller Anruf. Und dann – beachten Sie die Lücke am Rand des Diagramms hier – sehen Sie diese Lücke zwischen dem heutigen Leitzins und der heutigen Inflation von 7,7 %. Wir haben eine neue Lektüre erhalten Persönliche Konsumausgaben (PCE) heute Morgen, aber die Fed will die Inflation näher bei 2 % haben, und davon sind wir noch weit entfernt. Und der Endzinssatz, über den alle reden, wenn man bedenkt, wann die Fed die Zinserhöhung beenden könnte, liegt vielleicht über 5 %, eher bei 6 %. Da ist eine große Lücke, nicht wahr, Shannon?“
Shannon: „Riesige Lücke – ich meine, wenn man darüber nachdenkt, wie hoch der Endzins in der Vergangenheit war. Was bedeutet das, wenn Sie an den Endzinssatz denken? Das ist Wachstum. Das ist das erwartete BIP-Wachstum – die Vorstellung, dass die Inflation dem BIP-Wachstum ähneln sollte. Und hier möchte die Fed die Zinsen beibehalten, und hier kommt diese Schlussnummer ins Spiel. Sie denken also, das bedeutet, dass die Fed damit rechnen würde, dass die Wirtschaft in diesem Tempo wächst. Aber das ist auch nicht wirklich das, was wir sehen.“
Caleb: „Und das ist der andere Teil des Problems Geldversorgung versus Inflation. Die Regierung hat während der Pandemie aus guten Gründen Billionen von Dollar ausgegeben, tat dies aber weiterhin, was die Zahl der Menschen anschwellen ließ Bilanz. Die Fed war Käufer von Mortgage-Backed Securities (MBS) und Staatspapiere. Jetzt ist es ein Verkäufer und versucht, seine Bilanz zu reduzieren, während es versucht, die Inflation einzudämmen, und während es die Zinsen erhöht. Da ist eine Menge Push-and-Pull im Gange. Wo schaust du hin?"
Shannon: „Der Hebel hier besteht eindeutig darin, einen Teil dieser Bilanz zu reduzieren.“ Und ich denke, es ist – und du erinnerst dich an diesen Caleb – wir kamen aus dem globale Finanzkrise, und aus diesem Grund war dies zu dieser Zeit beispiellos Quantitative Lockerung (QE), gab es die Erwartung, dass wir eine galoppierende Inflation erleben würden. Wissen Sie, wie viele von uns wurden von Kunden nach Gold und anderen Dingen gefragt? Inflationsabsicherungen während dieser Periode? Und wir haben es wirklich nicht gesehen, weil wir diese andere Seite nicht hatten fiskalische Anreize Seite, dieser bedeutende Zustrom. Und einige würden sagen, dass das die Geschwindigkeit verlangsamte wirtschaftliche Erholung im Jahr 2010, 2011.“
„Aber es gibt einen großen Unterschied zwischen dem, was Sie hier in dieser Grafik in den Jahren 2010, 2011, 2012 sehen, und dem, was wir in den letzten zwei Jahren erlebt haben.“ Die Fed weiß, dass sie die Bilanz senken muss, weil sie weiß, dass die Belastung durch den Staatsschuldendienst hoch ist Dies ist für die US-Regierung von Bedeutung, aber es schafft auch eine Obergrenze dafür, wie hoch sie mit den Zinsen wirklich steigen kann Tarife.“
„Und wenn die Inflation nicht sinkt, werden sie auf alles stoßen, was sie sonst noch tun können.“ Und ich denke leider, Was könnte passieren, wenn wir eine starke Konjunkturschwäche sehen? Sie könnten den Fuß vom Gas nehmen, wenn es darum geht, diese Bilanz zu verbessern runter. Und das ist ein Problem. Ich meine, schauen Sie sich die Fragen rund um Japan an, oder? Sie haben ein demografisches Problem und ein Schuldenproblem. Und ich würde sagen, die USA schleichen sich irgendwie hinein.“
Caleb: „Wir sprechen davon, dass die Fed die Zinsen erhöht und versucht, die Inflation zu senken. Wir reden über Zerstörung fordern, und genau das beobachten wir auf den Immobilienmärkten seit Anfang dieses Jahres, Monat für Monat mit niedrigeren Werten Verkauf bestehender Häuser, untere Baugenehmigung– grundsätzlich jede Kennzahl im Wohnungsbau – mit Ausnahme der Preise, die in letzter Zeit stark angestiegen sind. Sie werfen gerne einen Blick in den Wohnungsmarkt und sehen sich diese Kennzahlen an. Was siehst du hier?
Shannon: „Nun, ich denke, wir reden viel über die Verzögerung, oder? Und wenn man sich Powells Kommentare anhört und sich das Protokoll der letzten Fed-Sitzung anhört und liest, dann wartet jeder darauf, dass die Fed anerkennt, dass es eine Verzögerung gibt, und das gibt es auf jeden Fall. Aber genau hier haben wir es gesehen, vor allem auf dem Immobilienmarkt. Sie wissen, dass Hypothekenzinsen sehr schnell reagieren und die Nachfrage der Käufer sehr schnell reagiert. Refinanzierung ist im Grunde genommen vom Tisch, was lange Zeit eine große Aktivität bei der Refinanzierung von Hypotheken war, aber auch eine Plattform für Erschwinglichkeit geschaffen hat. Wissen Sie, auf dem Immobilienmarkt gab es eine Grundlage dafür, dass trotz steigender Preise die Zinsen so niedrig waren, dass es diesen Aspekt der Erschwinglichkeit gab, der heute nicht mehr existiert.“
„Und so lautet die Frage, die ich oft bekomme: „Okay, wir fangen an, einen gewissen Druck bei der Preisgestaltung zu spüren“, was, ehrlich gesagt, angesichts einer … Der große Aufschwung, den wir in den Jahren 2020 und 2021 in Bezug auf Hauskäufer erlebt haben, dürfte sich wahrscheinlich nicht so fortsetzen Tempo. Aber die andere Sache, die es zu beachten gilt, ist, sich die Menge des Angebots anzusehen – schauen Sie sich diese violette Linie an. Und die Leute fragen mich: „Werden wir eine ähnliche Pleite auf dem Immobilienmarkt erleben, wie wir sie zu Beginn der globalen Finanzkrise erlebt haben?“ Absolut nicht, denn der Vorrat ist nicht vorhanden. Seit 2009 sind wir in den USA auf dem Wohnungsmarkt unterversorgt, insbesondere im Bereich der Einfamilienhäuser. Und so ist der Vorrat nicht da.“
„Im Laufe der nächsten bis anderthalb Jahre wird es dieses strukturelle Auf und Ab geben, wenn die Käufer ihre Anpassungen vornehmen Erwartungen an Hypothekenzinsen, da die Erschwinglichkeit aufgrund dieser höheren Zinssätze angepasst wird, aber sie werden sich wieder verankern dazu. Und der Wohnungsbau bleibt wahrscheinlich weiterhin ein Katalysator für ein gewisses Wachstum, nicht für das Ausmaß des Wachstums, das wir 2011 erlebt haben in den letzten paar Jahren, aber als positiv für das BIP in fünf oder zehn Jahren, weil wir immer noch eine Bevölkerungsgruppe haben Rückenwind. 43 Prozent der Millennials besitzen ein Haus, 65 Prozent der Gesamtbevölkerung besitzen ein Haus, und die Haushaltsgründung erfolgt später.“
„Für uns ist der Immobilienmarkt also noch nicht ganz tot, aber wir müssen Abhilfe schaffen – diese Preise müssen sinken.“ ein bisschen mehr, um die Erschwinglichkeit zu erhöhen, und wir müssen auch sehen, dass wieder etwas Angebot auf den Markt kommt. Das wird wahrscheinlich in den nächsten anderthalb Jahren passieren.“
Caleb: „Lassen Sie uns auf der nächsten Folie tiefer in einige Sektoren eintauchen. Wenn man sich viele Sektoren ansieht, die in diesem Jahr eine gewisse Stärke hatten, kann man die Stärke nicht leugnen Energie. Was für ein Jahr für Energieaktien, insbesondere für den Öl- und Gassektor. Einige der Aktien mit der besten Wertentwicklung auf dem Markt in diesem Jahr, natürlich ExxonMobil (XOM), Occidental Petroleum (OXY), und andere. Glaubst du, wir sind in einer säkularer Bullenmarkt für Rohstoffe, insbesondere den Komplex fossiler Brennstoffe?“
Shannon: „Ich denke, es hängt davon ab, wo wir in der Vergangenheit waren. Wissen Sie, wir kehren zu unserem Nullpunkt zurück, unserem Ölpunkt unter Null in den Tiefen der Pandemie. Ich denke, das Interessante am Energiekomplex ist, dass dort so viel Wert auf Bewertungen gelegt wird im letzten Jahr, insbesondere die Neubewertung längerfristiger Wachstumsbewertungen zu viel höheren Multiplikatoren als die Markt. Energie ist das Gegenteil davon, oder? Wissen Sie, es gibt viele wirklich günstige Energieaktien. Und, wissen Sie, bei den Ölpreisen wahrscheinlich ein bisschen reichweitengebunden Hier sehen wir einen leichten Anstieg der Nachfrage, der aber abebbt und abnimmt.“
„Es ist wirklich ein Versorgungsproblem. In den nächsten Jahren wird es vor allem bei Öl zu einer Unterversorgung kommen. Und so, mit dieser Unterversorgung und der Tatsache, dass OPEC+ die Produktion möglicherweise weiterhin drosselt, beginnen Sie zu denken, dass es wahrscheinlich eine gibt Boden Dort. Ich würde sagen, auf der Rohstoffseite im weiteren Sinne denke ich, dass man sich so etwas ansehen könnte Neuverlagerung der Produktion hier in den Vereinigten Staaten und der Aufbau der globalen Infrastruktur als potenzielle Stützung der Rohstoffpreise. Ich denke jedoch, dass Energie und Energieaktien allein aufgrund dieser Bewertungen und der Marge, die sie einstreichen können, weiterhin profitiert haben. Und sie waren ein Ausreißer im Vergleich zu anderen Sektoren, die wirklich unter den höheren Kosten gelitten haben.“
Caleb: „Wir konnten hier viele davon sehen. Aber dann werfen wir einen Blick auf einige der „Rezessionssicher" Sektoren, oder zumindest die defensive Sektoren. Man muss hinschauen Grundnahrungsmittel– im Wesentlichen unverändert für das Jahr, in dem wir einen Rückgang des S&P 500 um 15 % und zeitweise bis zu 27 % erlebt haben. Bei Basiskonsumgütern würde man ein solches Verhalten erwarten. Was erwarten Sie angesichts des bisherigen Verhaltens für 2023?“
Shannon: „Das war eine Art lehrbuchmäßige Leistung bei Basiskonsumgütern. Wissen Sie, Sie machen sich Sorgen, Sie suchen nach defensiven Versteckmöglichkeiten. Aber das Interessante an Basiskonsumgütern insgesamt ist, dass sie tatsächlich langsam etwas teuer erscheinen. Und wenn man über das langfristige, höhere Kostenprofil nachdenkt, das wir bei Basiskonsumgütern erwarten, dann sind das insgesamt recht magere Margen.“
„Ich würde also sagen, dass wir wahrscheinlich nicht so begeistert oder optimistisch sind, dass sich die Basiskonsumgüter in der ersten Hälfte des nächsten Jahres wirklich gut entwickeln werden.“ Wenn es tatsächlich zu einer erheblichen Verlangsamung oder Schrumpfung der Wirtschaftstätigkeit kommt, dann denke ich, dass es wahrscheinlich zu Überschwemmungen kommen wird Später im nächsten Jahr werden wir wieder in diesen Sektor einsteigen, aber ich denke, wir haben hier im Verbraucherbereich einen Teil der Leistung vorangetrieben Heftklammern. Einige dieser Aktien erscheinen für Unternehmen mit niedrigen Margen etwas teuer.“
Caleb: „Sprechen Sie über die Leistung eines Lehrbuchs, wenn Sie sich das ansehen Nicht-Basiskonsumgüter, mit Bedenken hinsichtlich a Rezession– einer der Sektoren mit der schlechtesten Performance in diesem Jahr, wenn wir nur die ETF-Performance betrachten, mit einem Rückgang von 31,5 % in diesem Jahr. Und dann gibt es noch Technologie, was bei hohen Zinssätzen die Umfeld steigender Zinsen– kein Freund dazu Wachstumsaktien, insbesondere die Tech-Aktien, die sich viel Geld leihen und für ihre Expansion viel günstiges Geld benötigen. Es gibt hier eine gewisse Erholung, aber wir kehren doch nicht in die alten Zeiten zurück, oder?“
Shannon: „Nein, und ich denke, wenn man über Technologie nachdenkt, sollte man vor allem sicherstellen, dass man versteht, woher man diese Präsenz bezieht.“ Und ich denke, die Herausforderung besteht derzeit darin, dass der S&P 500 offensichtlich durch die große Konzentration von Technologieaktien in den letzten Jahren unterstützt wurde marktgewichteter Index das tut mir jetzt weh. Ich denke, dass es in der Technologie immer noch Bedarf an Innovationen geben wird.“
„Das ist ein längerfristiger Trend, denn in einem Umfeld mit höheren Kosten, in einem Umfeld mit eingeschränkten Personaleinstellungen, in einem Umfeld, in dem Unternehmen versuchen, irgendeine Möglichkeit zu finden, ihre Margen zu erhöhen – die Technologie macht das, Rechts? Deshalb waren wir in einem deflationär Umwelt seit 20 Jahren, ist auf eine Kombination von zurückzuführen Globalisierung und Technologie. Wenn Sie also darüber nachdenken, sind Technologieaktien nicht tot.
„Aber ich denke, man muss wirklich die Rentabilität berücksichtigen und über die Priorisierung nachdenken. Billiges Geld führt zu Armut Kapitalallokation, und ich denke, was Sie jetzt sehen, ist eine richtige Größenordnung bei vielen dieser großen Technologieunternehmen, was das betrifft, wofür sie Geld ausgeben. Und ich denke tatsächlich, dass dadurch in drei oder vier Jahren stärkere Unternehmen entstehen, aber in der Zwischenzeit wird es ein wenig schmerzhaft sein.“
Caleb: „Wir hören viele Leute sagen – und ich bin mir sicher, dass Sie das immer wieder hören: „Es ist ein Aktienmarkt.“ Es handelt sich nicht unbedingt um einen „Werfen Sie einen Pfeil, wohin Sie wollen“-Markt. Was halten Sie davon – Aktienauswahl, Indexinvestitionen, ETFs? Ich schätze, es hängt davon ab, für wen man es macht, aber wie ist Ihre allgemeine Meinung dazu, ob es sich um einen Pflückermarkt handelt oder nicht?“
Shannon: „Ich denke also, dass es Chancen gibt, insbesondere in einem Umfeld, in dem viele Managementteams vor Herausforderungen stehen, denen sie noch nie zuvor begegnet sind.“ Sie sehen sich mit höheren Kosten und Löhnen konfrontiert, sie stehen vor Einstellungsproblemen, sie sind, wissen Sie, vielleicht etwas weniger konstruktiv Kapitalmarkt Umfeld. Ich denke, das ist der Punkt bei der Umsetzung – denn wir haben in diesem Jahr tatsächlich gesehen, dass die Qualität unterdurchschnittlich abschneidet. und das war etwas überraschend, aber das wird in einer rezessiveren Phase wahrscheinlich nicht so bleiben Umfeld."
„Sie denken also an Qualitätsmanagementteams, Sie denken an die Kapitalallokation, Sie denken an die Rendite für die Aktionäre, nicht nur, wissen Sie, Kapitalwerterhöhung auf die Aktie, aber wie hoch ist die Rendite für den Aktionär? Ich denke, das ist der Grund Dividenden werden in diesem nächsten Umfeld immer wichtiger. Daher würde ich sagen, dass es Möglichkeiten zur Aktienauswahl gibt, aber ich hätte keine Angst davor, noch einmal auf eine Art thematische Bewertung Ihres Portfolios zurückzukommen.“
„Wenn wir zu einem langsameren Wachstumsumfeld zurückkehren, ähnlich wie im Jahr 2019, aber mit höheren Kosten, welche Teilsektoren und Branchen könnten dann möglicherweise davon profitieren?“ Und das ist über ETFs ziemlich einfach möglich. Es gibt eine Reihe verschiedener Instrumente, die Sie nutzen können, um diese Art von Präsenz zu erzielen, ohne so tief in die einzelnen Unternehmen eintauchen zu müssen. Und das ist ein wichtiger Aspekt, die Balance zwischen Mikro und Makro, die meiner Meinung nach wahrscheinlich Sinn macht, wenn wir in die nächsten zwei bis drei Jahre vordringen.“
Caleb: „Dollar gegen den Aktienmarkt, Dollar gegen jeden.“ Risikovermögenswert– das war wirklich die große Geschichte im Jahr 2022. Der Dollar hat in letzter Zeit ein wenig nachgegeben, vor allem weil die Fed etwas mehr redet zurückhaltend hier, aber wenn der Dollar steigt, tun es umgekehrt auch viele dieser Risikoanlagen, oder?“
Shannon: „Vor allem die, die größer sind, oder? Wenn Sie hier über die Obergrenze nachdenken, wissen Sie, dass sie nicht 100 % beträgt, aber es ist eine Verallgemeinerung und ziemlich genau. Je größer Ihr Unternehmen ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass Ihre Umsätze außerhalb der Vereinigten Staaten erzielt werden. Daher müssen Sie über die Umrechnung dieser Umsätze nachdenken.“
„Man muss auch darüber nachdenken, was die Stärke dieses Dollars ist und womit das zusammenhängt?“ Warum war es so stark? Und sind es wirklich nur die Zinsen, die das antreiben, oder stimmt das? Risikoscheu-Stimmung? Und deshalb neigen sie dazu, sich auf diese Weise dorthin zu bewegen. Und ich denke, die Herausforderung besteht derzeit darin, dass die Fed sich dieser Pause nähern dürfte, und wir werden Interesse sehen In anderen Teilen der Welt steigen die Zinsen, insbesondere in Europa und im Vereinigten Königreich, angesichts der dort herrschenden Inflation Perspektive."
„Vielleicht verliert der Dollar bis zum nächsten Jahr etwas an Glanz, aber wir befinden uns immer noch in einem Szenario mit einem stärkeren Dollar.“ Die Währungsumrechnung wird immer noch ein Problem sein, insbesondere für Mega-Cap-Aktien, die über ein erhebliches externes internationales Engagement verfügen. Und so wird diese Dynamik wahrscheinlich noch eine Weile anhalten, denn wir erwarten im nächsten Jahr keine nennenswerte Abschwächung des Dollars, sondern vielleicht nur eine gewisse Stabilisierung.“
Shannon: „Ich habe also bereits ein wenig über China gesprochen, und ich denke weiterhin über die Unsicherheit der Politik nach und darüber, wie sehr nicht nur die Unsicherheit der Politik mit Chinas Innenpolitik zusammenhängt.“ Aber wir haben in den letzten fünf oder sechs Jahren viel über unsere Beziehung zu China, Chinas Außenpolitik und darüber gesprochen, wie China seiner Meinung nach in die Welt hineinpassen sollte Wirtschaft? Ich denke, wir sollten dem mehr Aufmerksamkeit schenken. Ich denke, dass dies etwas ist, das als sehr berechtigte Sorge oder als Katalysator für 2023 wieder auftauchen könnte.“
„Die andere Sache, vor der ich warnen möchte, ist, dass meiner Meinung nach weiterhin die Erwartung besteht, dass die Zuteilung erfolgen wird Aktien, die wir in Portfolios erlebt haben oder die wir 2019, 2020, 2021 in Portfolios gesehen haben, dass das so sein wird wieder auftauchen. Und damit es immer, wie Sie wissen, einen konstanten Zufluss in den Aktienmarkt gibt. Und ich würde sagen, dass wir heute mit vielen Anlegern sprechen, die ich nicht als besonders konservativ eingeschätzt hätte, da die Renditen dort sind, wo sie sind Heute – das sind aus historischer Sicht keine erstaunlichen Zahlen, aber vor dem Hintergrund unserer früheren Umgebung sind sie erstaunlich – sie sind wirklich bequeme Ausschnitte Das Coupon."
Caleb: „Vier bis 5 % klingt großartig.“
Shannon: „Ja, und die Kosten ihrer Schulden liegen darunter, Caleb. Da gibt es ein Delta, und ich würde mir vorstellen, dass Portfolios vielleicht nicht ganz konservativ werden, aber ich sehe, dass Leute mehr von diesem Geld in konservativen Anlagen halten wollen und dafür einen Kupon abschneiden. Und ich denke, es wird noch etwas länger dauern, bis die Aktienmärkte einen nennenswerten Schwung und Enthusiasmus spüren. Ich denke, die Leute vergessen, dass man in einem Umfeld, in dem man eine Inflation von sogar fünf oder sechs Prozent sieht, sicherstellen möchte, dass man von Anfang an mit der Inflation Schritt hält Rektor Perspektive. Und ich denke, die Leute haben vergessen, dass das ein Nachteil des Anleihenmarktes ist, wenn man so will.“
„Das ist es also, worauf ich nächstes Jahr achten würde. Ich denke, man geht immer davon aus, dass die Anleger irgendwann abwandern werden, wenn Kapitalströme aus dem Aktienmarkt strömen Zurück in den Aktienmarkt, denn das ist es, was wir im letzten Jahrzehnt erlebt haben – ich denke, wir könnten einen gewissen Rückgang erleben Dort."
Begriff der Woche: Wash-Sale-Regel
Es ist Zeit für die Terminologie – Zeit für uns, uns diese Woche mit dem Anlagebegriff vertraut zu machen, den wir kennen müssen. Und der Begriff dieser Woche kommt von Richie Royce auf Instagram, und Richie schlägt vor: „Wash-Sale-Regel" diese Woche. Wir lieben diesen Begriff, insbesondere da wir uns dem Ende des Jahres nähern und einige von uns möglicherweise darüber nachdenken, einige der Verlierer in unserem Portfolio zu verkaufen. Das ist natürlich völlig in Ordnung, aber es ist nicht in Ordnung, dieselben Wertpapiere innerhalb von 30 Tagen zurückzukaufen und den Verlustabzug von der Steuer abzuziehen.
Das liegt daran, dass laut meiner Lieblingswebsite die Wash-Sale-Regel gilt Internal Revenue Service (IRS) Regelung, die einen Steuerzahler daran hindert, eine zu nehmen Steuerabzug für einen Verlust eines im Rahmen eines Wash Sale verkauften Wertpapiers. Die Regel definiert einen Wash Sale als einen Verkauf, der auftritt, wenn eine Einzelperson ein Wertpapier mit Verlust verkauft oder handelt innerhalb von 30 Tagen vor oder nach dem Verkauf die gleichen oder im Wesentlichen identischen Aktien oder Wertpapiere kauft, oder erwirbt eine Optionsvertrag um dies zu tun. Ein Wash Sale kommt auch dann zustande, wenn eine Einzelperson ein Wertpapier verkauft und der Ehegatte der Einzelperson oder ein Unternehmen Der von der Einzelperson kontrollierte Käufer kauft während der 61-tägigen Wartezeit ein im Wesentlichen gleichwertiges Wertpapier Zeitraum.
Der Punkt der Wash-Sale-Regel, festgelegt in Abschnitt 1031 des Internal Revenue Code (IRC)Ziel ist es, zu verhindern, dass Anleger einen Investitionsverlust zugunsten eines Steuerabzugs erwirtschaften, während sie gleichzeitig ihre Position im Wertpapier im Wesentlichen aufrechterhalten. Die Wash-Sale-Regel ist eines der ältesten Sicherheitsgesetze unseres Landes – sie existiert seit den 1920er-Jahren, wurde jedoch Anfang der 1990er-Jahre vom IRS erweitert. Toller Vorschlag, Ritchie. Wir schicken Ihnen ein Paar der besten Socken von Investopedia, um den Gewinner des Semesters der Woche dieser Woche auszuwählen.
