Live vom Floor der NYSE mit Bob Pisani

Ein Schritt vorwärts, anderthalb Schritte zurück. Den US-Märkten fällt es heutzutage schwer, an Fahrt zu gewinnen, und die Volatilität war in letzter Zeit ziemlich extrem. Auf große Rallyes folgten noch größere Ausverkäufe, und genau das sehen wir, wenn wir die Vergangenheit betrachten Bärenmärkte auf der Suche nach dem Unterseite. Besonders deutlich zeigt sich die Abwärtsbewegung beim S&P 500 und beim Nasdaq. Beide marktkapitalisierungsgewichtet Die Indizes beendeten die letzte Woche mit einem Minus von 1,5 % bzw. 3,1 %. Aber letzten Donnerstag bescherte uns einer der schärfsten Preise Umkehrungen in der Geschichte, da sich beide Indizes von starken Verlusten nach der Veröffentlichung des erholten Erzeugerpreisindex (PPI)und steigt stärker als prognostiziert.

Das war kaum ein Grund zum Feiern, aber vielleicht haben sie doch welche gefunden Unterstützung nach vier aufeinanderfolgenden Verkaufstagen. Es war die fünftgrößte Intraday-Umkehr von einem Tief in der Geschichte des S&P 500 und die viertgrößte in der Geschichte des S&P 500

Nasdaq Composite. Der S&P 500 schloss 5 % unter den Tiefstständen und erreichte ein 52-Wochen-Tief. Was historische Ähnlichkeiten angeht, bemerkt unser Kumpel Ryan Detrick von der Carson Group, dass dies auch im März 2009, Dezember 2018 und März 2020 geschah. Die Geschichte wiederholt sich nicht, aber sie reimt sich – wird sie sich dieses Mal wiederholen?

Der Dow Jones Industrial Average (DJIA), hingegen macht einige Fortschritte. Obwohl er am Freitag um 1,3 % fiel, beendete er die Woche immer noch mit einem Plus von mehr als 1 %. Und das ist bemerkenswert. Der Dow besteht zwar nur aus 30 Aktien, und das sind nicht alle Industrieunternehmen mehr, es ist ein preisgewichtet Index im Gegensatz zu einem marktgewichteten Index wie dem S&P 500 und dem Nasdaq. Es ist weniger technologielastig als die anderen großen Durchschnittswerte, was möglicherweise seine jüngste Entwicklung erklärt Schwung. Der Dow Jones ist vor ein paar Wochen aus seinem Bärenmarkt herausgekommen, und – wie unser Kumpel JC Parets betont – ist es tatsächlich ziemlich eng Korrelation Koeffizient mit dem S&P 500, der 500 Aktien umfasst. Mit anderen Worten: Sie bewegen sich tendenziell eng beieinander, auch wenn die Trends innerhalb der Indizes möglicherweise nicht gleichzeitig beginnen und enden.

Lassen Sie uns etwas mehr über die Marktgeschichte der Bärenmarkttrends erfahren. Der aktuelle Bärenmarkt ist in den letzten neun Monaten um 28 % gefallen. Die durchschnittlichen Verluste während eines Bärenmarktes seit 1929? – Rückgang um 29 % über 12 Monate. Wir haben in diesem Handelsjahr noch zweieinhalb Monate vor uns. Und wenn wir auf die Jahre zurückblicken, in denen der S&P 500 an 198 Handelstagen im Jahr um mehr als 28 % fiel – das geschah im Jahr 1931 Weltwirtschaftskrise; 1937 – die andere Depression dieses unwürdigen Jahrzehnts; 1974 – in einer Zeit extremer Höhenflüge Inflation, was zu einer Rezession führte; 2001 – nach dem Platzen des Dot-com Blase, und dann 2008 – während der Globale Finanzkrise Und Rezession. In drei dieser fünf Jahre erholte sich der Markt im folgenden Jahr mehr als zweistellig. Die Ausreißer? – 1930 und 2001. Wir wissen, dass es 1931 eine schwere Depression gab, aber wir wissen auch, dass die meisten CEOs und viele Ökonomen glauben, dass wir noch nicht in eine Rezession geraten sind. Welches Szenario ähnelt Ihrer Meinung nach am ehesten dem von 1930 oder 2001?

Treffen Sie Bob Pisani

Bob Pisani ist ein landesweit bekannter Finanznachrichtenreporter und Senior Markets Correspondent für CNBC, wo er seit über 30 Jahren arbeitet. Bob Pisani berichtet seit 1990 ausführlich über die Wall Street und berichtete 24 Jahre lang über die Börse. Pisani berichtete von 1990 bis 1995 für CNBC über den Immobilienmarkt und befasste sich anschließend mit Fragen der Unternehmensführung, bevor er 1997 On-Air Stocks Editor wurde.

Neben der Berichterstattung über den globalen Aktienmarkt deckt er auch ab Börsengänge (IPOs), Exchange Traded Funds (ETFs) und Finanzmarktstruktur für CNBC.

Im Jahr 2017 wurde Pisani von der Security Traders Association of New York mit einem Lifetime Achievement Award für „Engagement für den Verband und die Branche“ ausgezeichnet.

Was ist in dieser Episode?

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Der Profisport hat seine Nebenreporter, die Rundfunknachrichten haben ihre Feldkorrespondenten und die Finanznachrichten haben ihre Marktreporter. Dies sind die Menschen, die uns die Action von den Handelsplätzen und Rohstoffmärkten auf der ganzen Welt vermitteln, wo sich Geld schneller als die Lichtgeschwindigkeit bewegt. Milliarden von Dollar sind im Umlauf, darunter auch unser Geld.

Im Pantheon der legendären Marktreporter steht Bob Pisani von CNBC. Seit 25 Jahren streift er durch die Böden des New Yorker Börse (NYSE), was uns das Handelsgeschehen, die Stimmung und das wahre Gefühl der Geldbewegung vermittelt Kapitalmärkte. Er erzählt uns nicht nur, was passiert. Er sagt uns warum. Und er hilft uns als Privatanleger zu verstehen, warum dies für unsere Investitionen wichtig sein kann. Niemand macht es besser als Bob Pisani, und er ist diese Woche unser ganz besonderer Gast im Investopedia Express, live von der New Yorker Börse. Willkommen, Bob.

Bob: „Danke, Caleb. Schön, bei dir zu sein, und toll, dich bei mir auf dem Boden zu haben.

Caleb: „Es ist so schön, hier zu sein. Du bist mit einem neuen Buch draußen, Halt den Mund und rede weiter, und darüber möchte ich gleich sprechen. Aber du arbeitest hier unten schon seit einem Vierteljahrhundert, Bob. Wie sind Sie überhaupt hierher gekommen? Wie sind Sie als Marktreporter auf dem Börsenparkett gelandet?“

Bob: „Nun, ich habe CNBC 1990 gegründet, ein Jahr nach seiner Gründung, und die ersten sechs oder sieben Jahre war ich Immobilienkorrespondent. Mein Vater war ein sehr erfolgreicher Entwickler in Philadelphia; Er hatte an der Wharton School Immobilien unterrichtet, und wir haben ein Buch über Immobilienentwicklung geschrieben. CNBC stellte mich 1990 als Immobilienkorrespondent ein, aber 1996 hatten wir begonnen, echte Einschaltquoten für dieses neue heiße Ding namens Internet zu bekommen, insbesondere für den Börsengang von Netscape im August Im Jahr 1995 entfachte das Interesse am Internet wirklich – das Interesse an Technologieaktien, und CNBC war heiß und neu, und unsere Einschaltquoten begannen zu steigen – in direkter Entsprechung zum Volumen an der Börse Nasdaq.

„Also sah ich das und sagte: „Meine Güte, ich möchte den Wandel vollziehen und Aktienreporter werden.“ Und im September 1997 wurde ich On-Air-Aktienredakteur und kam zu Wort. Damals waren hier unten 4.000 Menschen auf dem Boden. Sie haben 80 % des Handelsvolumens hier auf diesem Börsenparkett abgewickelt – das ist kaum zu glauben. Und wenn Sie einen Eindruck davon bekommen möchten, wie technologische Umwälzungen aussehen, Caleb – heute sind 225 Leute auf der Bühne, die 15 bis 20 % des Volumens machen. Das ist genau dort eine technologische Störung – das ist der elektronische Handel und seine Auswirkungen.“

Caleb: „Und ungefähr 50 Rundfunkveranstalter und Leute, die für verschiedene Finanznachrichtensender arbeiten, und ich bin ziemlich oft hier unten. Sie und ich haben ungefähr zur gleichen Zeit angefangen – es war der Internetboom, der mich auch in die Wirtschaftsnachrichten brachte. Sie haben hier viele Veränderungen gesehen. Du hast einige davon angespielt, viele historische Ereignisse, Bob. Aber für diejenigen, die die Börse noch nie besucht haben: Was passiert eigentlich heute hier und in diesen Handelsständen hier überall? Lassen Sie uns darüber sprechen, wie sich das geändert hat, denn ich weiß, dass Sie in Ihrem Buch viel behandelt haben, aber das hier ist etwas, bei dem Sie in der ersten Reihe saßen.

Bob: „Ja, es ist wieder eine technologische Störung. Als ich 1996 vorübergehend hier war, wurde also in „Achteln“ gehandelt – der Spread betrug ein Achtel. Im Jahr 1997 stiegen sie auf Sechzehntel mit einer Spanne von sechseinhalb Cent und im Jahr 2000 auf Penny-Spreads. Das hat das Gesamtmodell sehr durcheinander gebracht. Es war ein äußerst profitables Modell. Sie können sich vorstellen, Aktien in Achtelschritten zu handeln – das brachte alles durcheinander. Und dann elektronischer Handel Dinge durcheinander gebracht, als man plötzlich Aufträge auf elektronischem Wege erfolgreich ausführen konnte.

„Zu dieser Zeit wurden auch alternative Handelsplätze gegründet, nicht nur die NYSE, sondern sogar die Nasdaq, die sehr ernsthafte Konkurrenz hatte.“ Bis 1999 gab es verschiedene Regeln, die Menschen daran hinderten, außerhalb des Parketts zu handeln. Doch als die Handelsregeln geändert wurden, brach der Damm und es entstanden viele alternative Handelsplätze. Dies wurde später im Jahr 2005 oder 2006 kodifiziert. Aber das Endergebnis ist jetzt – statt ein paar Börsen im Jahr 1997 und ein paar außerbörslichen Veranstaltungsorten wie Instinet – sind es jetzt 40 dunkle Teiche, 15 verschiedene Börsen. Heutzutage gibt es also eine sehr, sehr große Vielfalt an Orten, an denen man handeln kann.“

Caleb: „Also, begleiten Sie uns durch Ihren Tag. Viele der Händler, Market Maker und Spezialisten, die hier arbeiten, steigen ein, lange bevor die Börse um 9:30 Uhr Eastern Time öffnet. Wann steigst du ein? Was überprüfen Sie? Was liest du den ganzen Tag über und bei wem meldest du dich?“

Bob: „Es gibt viele verschiedene Möglichkeiten, dies zu tun. Früher habe ich meine Handelsliste von 1999 gefunden und dort waren 500 Leute, mit denen ich 1999 gesprochen habe – das ist kaum zu glauben. Heute spreche ich wahrscheinlich mit einem Fünftel davon. Als Erstes habe ich mir diese Liste angesehen – 80 % davon sind verschwunden – falls Sie wissen möchten, wohin sich die Wall Street in den letzten 30 Jahren entwickelt hat. Viele Leute haben das Geschäft verlassen, insbesondere auf der Verkaufsseite."

„Aber ich konzentriere mich auf kleine Gruppen von Menschen. Ich schaue mir ein paar Analysten und Strategen an und bin in dem Buch ziemlich hart gegenüber den Analysten und Strategen. Viele von ihnen bieten meiner Meinung nach aufgrund der Art und Weise, wie sich das Analystengeschäft verändert hat, keinen großen Mehrwert mehr. Ich werde ein paar von ihnen anrufen, ich werde ein paar Leute auf der Verkäuferseite anrufen. Das Wichtigste, was Sie tun müssen, ist, Menschen zu finden, die Ihrer Meinung nach wissen, wovon sie reden, und die Ihnen eine ehrliche Meinung äußern können. Sie sind nicht unbedingt dasselbe. Aber eines der Dinge, die man mit Gewürzen bekommt – das gibt es schon lange – ist, dass Ernest Hemingway einmal gesagt hat: „Ein guter Reporter hat einen eingebauten, narrensicheren Mistdetektor“, und darin ist man gut. Da wird man erfahren. Ich mache das schon seit 32 Jahren – länger als die meisten Leute, mit denen ich spreche. Und man lernt, wie man eine Erzählung aufbaut.“

„Und Journalismus ist sehr einfach. Wenn du morgens reinkommst und auf die Wand schaust, stellst du dir das vor wie 50 gelbe Klebepads an der Wand – Klebezettel – und auf jedem Zettel steht eine individuelle Tatsache – das ist es, was du mit reinkommst. Es gibt Unmengen an Fakten, und Ihre Aufgabe als Journalist besteht darin, diese Informationen miteinander zu verbinden, eine Erzählung zu schaffen, den Menschen eine Geschichte zu erzählen, die im Wesentlichen einen Sinn ergibt. Und man wird einfach besser darin, wenn man lange genug dabei ist. Es ist also eine Kombination aus Analysten, Strategen, Käuferseite, Verkäuferseite, Menschen, dem Lesen vieler Notizen und einfach der Fähigkeit zu verstehen, welche Art von Erzählung die Öffentlichkeit hören möchte.“

Caleb: „Ja, das führt zu meiner nächsten Frage: Wie entscheidest du, was du jeden Tag sagst? Sie beobachten offensichtlich die Marktbewegungen. Sie folgen einigen der größten Unternehmen; Sie hören hier von Leuten aus Ihrer Quellengruppe. Sie sprechen aber auch sowohl mit Einzelinvestoren wie mir als auch mit unseren Zuhörern und mit institutionelle Anleger Wer schaut sich CNBC an? Wie fädelt man diese Zeile ein?“

Bob: "Rechts. Das Wichtigste ist also, wenn man morgens anfängt, denn normalerweise bin ich direkt nach Markteröffnung dran und habe normalerweise drei, vier oder fünf Minuten Zeit, um über die Trends zu sprechen. Das Wichtigste, was die Leute wissen wollen, ist die Dynamik – wer gewinnt und wer verliert. Früher nannten wir das Pferderennen, aber im Großen und Ganzen neige ich dazu, Bewegungen in einem breiten Sektor zu beobachten. Aktien in Sektoren tendieren also dazu, sich gemeinsam zu bewegen. Halbleiter Aktien neigen dazu, zu steigen, nicht alle gleich, aber wenn es einen Aufwärtstag gibt, tendieren sie dazu, meistens zu steigen; Am Ausfalltag neigen sie dazu, meistens ausgefallen zu sein.

„Beobachten Sie die Trends, und das ist es, was die Leute, die zuschauen, wissen wollen. Sogar Leute, die keine professionellen Trader sind – und die meisten Leute, die CNBC schauen, handeln nicht ständig – sie achten nur auf ihr Geld. Das ist es, was sie tun. Sie handeln nicht. Und sie wollen wissen: „In Ordnung, was ist die Richtung, was ist der Trend, ist der Markttrend nach oben oder unten, sind bestimmte Sektoren Gewinner oder?“ Verlierer?“ Und insgesamt: „Wie ist das Gefühl auf der Straße im Moment?“ Und die meiste Zeit interessieren sich die Leute für kurze bis mittelschwere Kurse Begriff. Die kurze bis mittelfristige Laufzeit beträgt etwa eine Woche bis zum nächsten Monat. Ich nenne das die Zwischenfrist, in der man, wenn man möchte, über langfristige Trends sprechen kann – wie es in drei bis sechs Monaten aussehen wird.“

„Und ich werde dies mindestens einmal im Quartal für ein paar Wochen tun und dabei über die Gewinnentwicklung sprechen. „Wie hoch ist der Quartalsgewinn? Wie sehen die Erträge für das nächste Quartal aus?“ Denn denken Sie daran, die Wall Street blickt drei, sechs Monate in die Zukunft. Zum Beispiel sind wir gerade mit dem dritten Quartal fertig. Die Gewinne werden veröffentlicht, aber der Markt versucht wirklich, das vierte Quartal und das erste Quartal des nächsten Jahres herauszufinden. Für mich besteht der Trend darin, darüber zu sprechen, was im vierten Quartal und im ersten Quartal des nächsten Jahres passiert und wohin die CEOs meiner Meinung nach Stellung nehmen werden – wohin ihre Kommentare gehen. Es ist nicht das X-, Y-, Z-Unternehmen, das die Ergebnisse des dritten Quartals meldet, was die Aktie bewegen wird. Es ist die Körpersprache des Unternehmens im vierten und ersten Quartal, die die Aktie bewegen wird. Darüber wollen Sie reden.“

Caleb: „Ja, es sind diese Anleitung und die Worte, die sie verwenden, die so wichtig sind.“ Ich weiß, dass wir sehr darauf achten: „Wie oft haben sie von Inflation gesprochen, wie oft haben sie über die Fed gesprochen, wie oft.“ Mal wird von einer Rezession gesprochen?“ Das sind alles echte Gefühle, die man bekommt, wenn man diese Berichte liest oder ihnen zuhört Führungskräfte. Wir befinden uns also derzeit in einem schwierigen Bärenmarkt. Wissen Sie, ich habe in unserer Karriere einige davon gesehen. Aber was macht dieses Jahr für Sie anders als 2000 oder 2008?“

Bob: „Der große Unterschied ist einfach die Tatsache, dass Federal Reserve hat viel Zeit und Mühe darauf verwendet, Geld in die Wirtschaft zu pumpen. Nach der großen Finanzkrise 2008 und 2009 unterlag die Fed Ben Bernanke Ich habe beschlossen, wirklich viel Geld zu pumpen. Und der Grund dafür ist, dass Bernanke ein Schüler der Weltwirtschaftskrise war. Er hat dafür gerade den Nobelpreis gewonnen und kam zu dem Schluss, dass die Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre nicht durch das verursacht wurde Börsencrash von '29. Dies wurde teilweise durch die Einhaltung der Vorschriften verursacht Goldstandard, aber vor allem, weil die Federal Reserve von 1930 nicht im Rahmen der Befugnisse handelte, die sie zur Stützung des Bankensystems hatte. Und als Bernanke die Gelegenheit dazu hatte, ging er sehr aggressiv vor, um dem Bankensystem zu helfen, indem er Geld, Liquidität und Unterstützung bereitstellte. Sie hatten auch das TARP-Programm – das Troubled Asset Relief Program dass der Kongress verabschiedet wurde.

„Also haben sie viel Geld in das System gepumpt, und zwischen 2010 und 2021 ist der S&P 500 durchschnittlich um 15 % pro Jahr gestiegen.“ Das ist ziemlich außergewöhnlich. Der langfristige Durchschnitt für den S&P 500 seit 1926 liegt bei etwa 10 % Zuwachs, einschließlich der Dividende, also sind 15 % viel. Und es ist nicht unangemessen, wenn Sie fragen: „Warum hat es in zwölf Jahren eine Outperformance von fünf Prozentpunkten erzielt?“ Es ist nicht unvernünftig zu sagen, dass die Federal Reserve pumpt Liquidität in das System war ein Teil dieser Outperformance. Denken Sie nur darüber nach – Liquidität auf dieser Ebene bedeutet einfach mehr Geld. Wenn mehr Geld vorhanden ist, wird ein Teil davon seinen Weg finden Risikovermögenswerte. Und die Federal Reserve sagte, sie wolle das. Und man kann davon ausgehen, dass dies dazu beigetragen hat, die Vermögenspreise zu stützen.“

„Wenn Sie das glauben, und ich glaube es, ich denke, das ist vernünftig, dann wäre es vernünftig, dass die Fed Liquidität abzieht.“ Es wird erwartet, dass es zu einer Phase unterdurchschnittlicher Renditen kommt, was genau das ist, was wir in diesem Jahr erleben, da der S&P etwa im Minus liegt 22%. Ich habe keine Ahnung, ob es nächstes Jahr wieder ausfallen wird. Ich kenne die langfristigen Trends – wenn Sie möchten, können wir darüber reden. Aber es ist sicherlich nicht unvernünftig, in diesem und vielleicht sogar im nächsten Jahr eine unterdurchschnittliche Rendite zu erwarten. Mit unterdurchschnittlich meine ich nicht unbedingt negativ – wenn der langfristige Durchschnitt 10 % beträgt, wird er wahrscheinlich unter 10 % liegen.“

„Das passiert übrigens nicht sehr oft. Der S&P 500 steigt typischerweise. Seit 1926 ist es um drei von vier Jahren gestiegen. Denken Sie über diese Chancen nach. Aus diesem Grund ist es auf lange Sicht gut, am Markt zu bleiben, und er ist stark im Aufwind. Seit 1926 bewegt sich der S&P in 56 % der Fälle in einem Jahr um 10 % oder mehr. In 56 % der Fälle ist der S&P im Jahresvergleich um 10 % gestiegen. Nur in 12 % der Fälle beträgt der Rückgang 10 % oder mehr. Aus diesem Grund fragen mich die Leute, ob ich mit den Gewinnchancen spielen möchte. Langfristig gesehen stehen die Chancen sehr gut, dass der Aktienmarkt im Laufe der Zeit steigt und die meisten anderen Vermögenswerte übertrifft.

Caleb: „Früher war die NYSE, die New Yorker Börse, ein Ort, an dem Nachrichten begannen oder zumindest Feuer fingen. Man legt hier ein wenig Anzündholz aus, man legt dort ein paar Neuigkeiten aus, und das würde sich sehr schnell verbreiten. Aus den von Ihnen genannten Gründen ist hier unten weniger Aktivität zu beobachten. Aber die Finanzmessen sind immer noch da – sie liegen direkt vor unserer Nase. Aber was lernt man, wenn man redet und zuhört, was in diesen Kabinen vor sich geht? mit den Spezialisten reden, mit den reden Marktführer? Worüber reden sie jetzt? Was ist das für ein Trommelschlag, der da los ist?“

Bob: „Auch hier handelt es sich um Leute, die auf der Verkäuferseite stehen. Es kommt also darauf an, woran sie interessiert sind und woran auch die Optionshändler im anderen Raum interessiert sind Volumen und Volatilität. Und so verdienen sie ihren Lebensunterhalt – sie beobachten das Handelsgeschehen. Hier haben Sie es also mit der Verkäuferseite zu tun, nicht mit der Käuferseite. Und obwohl die Bodenaktivität stark zurückgegangen ist, sind viele dieser designierten Market Maker immer noch die größten Händler ihrer Aktien. Und so haben sie wichtige Positionen inne – sie sitzen hier und beobachten. Viele dieser Geschäfte werden auf dem Parkett abgewickelt, sie werden mit Algorithmen abgewickelt, aber die Leute schauen zu. Und ich sage den Leuten draußen immer: „Glauben Sie mir, es gibt Leute, die hier sitzen und jeden Tag die Börse beobachten.“

„Und diese Tatsache allein – diese Vorstellung, dass es nur Computer gibt, die den Aktienmarkt steuern – ist nicht wahr. Es gibt keinen einzelnen Computer, der einen Algorithmus besitzt – keinen. Der Algorithmus gehört jemandem, dem die Aktien gehören, und es ist immer jemand da, der den Algorithmus schreibt und ihn wahrscheinlich schreibt, während er ausgeführt wird. Künstliche Intelligenzen existieren also nicht auf dem Markt und besitzen keine Aktien. Es gibt Menschen, die Aktien besitzen und Programme schreiben. Und glauben Sie mir, wenn es nicht funktionieren würde, würden sie es ändern. Künstliche Intelligenz verliert oder verdient an der Börse kein Geld – das tun Menschen. Es sind also immer noch Leute hier unten und man redet immer noch mit ihnen.“

„Aber wie ich bereits sagte, ist es auf lange Sicht der technologische Fortschritt, in den man investieren möchte. Und wir haben eine bessere Effizienz, ein höheres Effizienzniveau und bessere Geschäftsmärkte gesehen – ein gutes Geschäft für den Durchschnitt Kleinanleger gerade jetzt, immer noch.

Caleb: "Ja. Für diejenigen, die täglich oder minutengenau handeln, ist es etwas anspruchsvoller. Sie brauchen diese Volatilität – sie brauchen diese Aktion. Sie waren also bei vielen historischen Ereignissen hier unten – leider auch beim 11. September – und einer großen Tragödie hier unten. Aber es war auch sozusagen der Ort, an dem New York wiedergeboren wurde – die New Yorker Börse. Ich war auch am Tag der Wiedereröffnung hier unten. Das war eine sehr große Sache. Aber wie hat es Sie persönlich und beruflich verändert?“

Bob: „Wissen Sie, nach 1999, dem wahrscheinlich großartigsten Jahr meines Lebens, hatten wir hier unten mehr Spaß als je zuvor. Ich sage den Leuten: Ich wünschte, es gäbe im Leben und in der Karriere eines jeden ein Jahr wie 1999, in dem der Wind im Rücken ist und alles so aussieht, als würde alles gut laufen. Und Sie wissen, dass es ein bisschen Glück ist – Sie wissen, dass Sie einfach zur richtigen Zeit am richtigen Ort stehen – und Sie sind klug genug, das zu wissen.“

„Das war das Jahr, in dem Bob Zito, Marketingleiter hier, mit der Eröffnungs- und Schlussglocke enormen Erfolg hatte. Die berühmtesten Persönlichkeiten der Welt kamen im Dezember 1999 hierher. Ich traf Muhammad Ali in diesem Jahr, als er genau hier stand. Und lassen Sie mich Ihnen sagen, dass es ein beeindruckender Mann war, ihn kennenzulernen, auch wenn er 1999 stark zurückgegangen ist. Ich bin 1,80 Meter groß, er war 1,90 Meter groß, aber es waren nicht die 8 Zentimeter, die den Unterschied ausmachten. Seine Schultern waren breit, und als er mir die Hand schüttelte, legte er seine Hand um meine Hand. Ich meine, ich habe es gespürt. Und als er ihm direkt gegenüberstand, war er eine sehr imposante, beeindruckende Figur. Und Walter Cronkite war hier, mein Held, der große Rundfunksprecher; und ich habe alle großen Baseballstars getroffen. Und Jack Welch, der Chef von General Electric, meinem damaligen Chef – ihm gehörte NBC. Und es war ein wundervoller Moment.

„Aber dann kam der Dotcom-Hit und ein Jahr danach – der 11. September, und die Innenstadt verwandelte sich in eine rauchende Ruine. Es ist sehr schwer zu beschreiben, wie es hier war. Wir alle haben hier unten Freunde und Familie verloren. Und es roch anderthalb Jahre lang schlecht. Es war schwer zu beschreiben, wie schwierig, ängstlich und deprimierend es war. Es gab Bedenken hinsichtlich weiterer Terroranschläge, die nicht stattfanden, aber das war besorgniserregend. Und viele Leute dachten darüber nach, das Unternehmen zu verlassen – einige taten es auch. Doch in den ersten sechs Monaten kamen alle ängstlich und deprimiert zur Arbeit, und das hat mich verändert. Ich habe darüber nachgedacht, zu gehen, und viele meiner Kollegen sind gegangen.“

„Aber am Ende habe ich gelernt, zu meditieren. Ich bin einer buddhistischen Meditationsgesellschaft in Midtown beigetreten. Und es lehrte mich: „Beruhige dich verdammt noch mal“, dass das, was passiert war, nicht meine Schuld war, sondern ein äußeres Ereignis. Und Meditation lehrt Sie, dass Sie möglicherweise nicht in der Lage sind, etwas, das Ihnen passiert ist, zu ändern. Wenn Sie sich auf einem Stuhl den Zeh stoßen, können Sie daran nichts ändern. Aber Sie können die Art und Weise ändern, wie Sie darauf reagieren. Sie können also den Stuhl hochheben und ihn durch das Fenster werfen, wenn Sie möchten, oder Sie können einen Weg finden, sich keine Sorgen mehr zu machen, dass Sie sich den Zeh stoßen.“

„Und das habe ich getan – ich habe gelernt, mir keine Sorgen darüber zu machen, mir selbst die Schuld zu geben oder, wissen Sie, ängstlich zu sein. Die Welt hatte sich verändert. Und die Buddhisten sagen, man könne nicht zweimal in denselben Fluss steigen, weil es nicht mehr derselbe Fluss sei. In gewisser Weise akzeptiert man also Veränderungen, und das ist im Grunde das, was mir passiert ist. Und ich habe beschlossen, dass ich den Job immer noch liebe. Ich liebe den Glockenring immer noch. Ich gehe immer noch gerne aus und trinke etwas mit den Händlern. Und ich beschloss zu bleiben. Das war also mein Zuhause. Und ich beschreibe, wie schwierig das war, dieses schreckliche Jahr 2001 und 2002, als sich alle einfach schrecklich fühlten und ich fast gegangen wäre.

Caleb: „Ja, es hat uns alle verändert. Und ich erinnere mich daran – an den Geruch, von dem Sie sprechen, ich erinnere mich an das Gefühl hier unten. Aber zum Glück sind Sie dabei geblieben, denn Sie haben wirklich so viel gute Arbeit für uns alle geleistet, als Einzelinvestoren und auch als Medienkollegen. Es ist mir einfach eine Ehre, mit Ihnen zusammengearbeitet und Sie auf Ihrem Weg begleitet zu haben. Sie haben also Cronkite erwähnt. Wer sind Ihre anderen größten Einflussfaktoren, sei es im Rundfunk, in den Wirtschaftsnachrichten oder im Leben?“

Bob: „Nun, als ich dieses Buch schrieb, war das eines der Dinge, die Sie tun mussten – als ich mich mit dem Verleger traf, sagten sie: „Das tun wir nicht.“ Wir möchten, dass Sie Ihre Memoiren schreiben, aber wir möchten, dass Sie Ihren Schnittpunkt mit der NYSE erläutern und erklären, warum Sie dort geblieben sind Jahre. Es ist sehr ungewöhnlich, dass ein Journalist 25 Jahre an einem Ort bleibt. Sie haben also das, was wir zentimeterbreit und meilentief nennen. Ich bin sehr bekannt für einen kleinen Bereich namens Börse. Und wenn Sie darüber nachdenken, müssen Sie sich zurücklehnen und überlegen, was Sie den Leuten sagen möchten. „Was glaube ich zu wissen, aber was weiß ich?“ Erstellen Sie also eine Liste der Dinge, an die Sie wirklich fest glauben. Und dann denken Sie: „Wann bin ich dazu gekommen, diese Dinge zu glauben?“

„Und es stellt sich heraus, dass es eine kleine Gruppe von Menschen gibt, die mich stark beeinflusst hat. Jack Bogle, der Gründer von Vanguard – ich traf ihn Mitte der 1990er Jahre – veränderte mein Leben, beeinflusste mich in Bezug auf die Indexierung und den Wert niedriger Kosten. Jeremy Siegel, Wharton-Professor, schrieb Aktien auf lange SichtWir werfen einen Blick auf die Geschichte der Börse und warum sie eine gute Investition ist. Andere Leute – Charlie Ellis, schrieb Das Spiel des Verlierers gewinnen, was der Grund dafür ist, dass professionelle Stockpicker den Markt nicht übertreffen. Burton Malkiel schrieb Ein zufälliger Spaziergang entlang der Wall Street, darüber, warum der Aktienmarkt dazu neigt, das zu tun, was er auf effizienten Märkten tut. Robert Shiller schrieb „Irrational Exuberance“ im Jahr 2000 und war einer der Gründer von „Irrational Exuberance“. Verhaltensökonomie."

Bob: „Nein, aber ich muss sagen, Investopedia ist eine Anlaufstelle, wenn ich eine genauere Definition einer Definition benötige. Ich spreche über einige meiner Quellen. Morningstar ist meiner Meinung nach eine großartige Informationsquelle. Es gibt bestimmte Blogbeiträge, die ich besuchen werde; ETFs.com, wenn ich grundlegende, einfache und schnelle Recherchen zu ETFs durchführe. Und ich denke, Sie haben bei Investopedia eine wunderbare Website erstellt. Eines der Dinge, an denen Sie erkennen, wie erfolgreich Sie sind, ist das Eintippen einer Definition – eintippen Effizienzmarkthypothese auf Google. Machen Sie es einfach. Du wirst der erste sein, der oben ankommt. Das sagt Ihnen genau dort etwas. Das ist Erfolg – ​​wenn Sie ganz oben erscheinen. Geben Sie die Hypothese eines effizienten Marktes ein, geben Sie ein Moderne Portfoliotheorie, wissen Sie, geben Sie ein Laffer-Kurve, Investopedia wird oben angezeigt.

Caleb: „Das liegt daran, dass es uns seit 1999 gibt und wir Redakteure haben, die viel Arbeit hineingesteckt haben. Wir nehmen das Kompliment an – wenn Sie uns den Begriff nicht nennen wollen, nehmen wir das an und rennen davon. Der legendäre Finanzjournalist und Rundfunksprecher Bob Pisani und Autor des Buches Shut Up and Keep Talking. Ich kann es kaum erwarten, den Leuten zu zeigen, wo sie es finden können.“

Bob: „Und manche Leute fragen mich, wie es ist, hier unten zu arbeiten, Caleb, und wir stehen hier direkt unter dem Podium, wo die Eröffnungs- und Schlussglocke läutet. Und ich sage allen: Was würdest du dafür geben, all deine Helden kennenzulernen? Jeder Rockstar, jeder Politiker, jeder König oder jede Königin. In den 25 Jahren, in denen ich hier bin, hat es hier 10.000 Mal geläutet, und ich habe die meisten meiner Helden getroffen. Es war ein großes Privileg, hier zu arbeiten und auch für CNBC zu arbeiten.“

Caleb: „Vielen Dank, dass Sie sich dem Express angeschlossen haben. Es ist schön, mit dir zu reden.

Bob: „Danke, Caleb. Immer eine Freude."

Begriff der Woche: Collateralized Debt Obligation (CDO)

Es ist Zeit für Terminologie. Diese Woche ist es an der Zeit, dass wir uns mit dem Anlagebegriff vertraut machen, den wir kennen müssen. Und das Semester dieser Woche kommt von Caleb Jervais, der uns auf Instagram kontaktiert hat. Ich habe ihn nicht nur ausgewählt, weil er einen coolen Namen hat – er hat auch eine gute Idee für eine Amtszeit, und das ist ein CDO, oder besicherte Schuldverschreibung.

Laut meiner Lieblingswebsite ist ein CDO ein komplexes strukturiertes Finanzprodukt, das durch einen Pool von Krediten und anderen Vermögenswerten abgesichert ist und an institutionelle Anleger verkauft wird. Eine besicherte Schuldverschreibung ist eine besondere Art davon Derivat Denn wie der Name schon sagt, leitet sich sein Wert von einem anderen zugrunde liegenden Vermögenswert ab. Diese Vermögenswerte werden zum Sicherheit wenn der Kredit ausfällt.

Obwohl riskant und nicht für alle Anleger geeignet, sind CDOs ein durchaus praktikables Instrument zur Risikoverlagerung und zur Freisetzung von Kapital in langweiligeren Märkten als dem, in dem wir uns derzeit befinden. Michael Milken hat dazu beigetragen, dass diese im Jahr 1987 berühmt wurden – ein sehr unwürdiges Jahr, wie wir in ein paar Minuten erfahren werden. Milken, das sogenannte Junk-Bond King und die Bankiers von Drexel Burnham Lambert schufen diese frühen CDOs, indem sie Portfolios von Schrottanleihen verschiedener Unternehmen zusammenstellten und diese mit ordentlichen Gewinnen verkauften. Bis heute war die Aktivität innerhalb von CDOs, insbesondere bei Collateralized Loan Obligations, die eine Version von CDOs sind, ziemlich intensiv.

Besicherte Kreditverpflichtungen, oder CLOs, sind einzelne Wertpapiere, die durch einen Schuldenpool besichert sind und oft Unternehmenskredite mit sehr niedriger Bonität enthalten. Nun, laut der Wallstreet JournalIn den letzten Wochen erreichte der Handel mit CLO-Anleihen, die am häufigsten von Renten- und Versicherern gehalten werden, den höchsten Stand seit März und April 2020. Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen betrug in der ersten Oktoberwoche rund 1 Milliarde US-Dollar – doppelt so viel wie der tägliche Durchschnitt der letzten 12 Monate. Ein großer Teil dieser Aktivitäten fand in London statt, da der dortige Anleihenmarkt nach dem Plan von Premierministerin Liz Truss, die Steuern zu senken, aufgelöst wurde. Am Freitag änderte sie ihren Kurs und entließ gleichzeitig ihren Finanzminister. Guter Vorschlag, Caleb. Davon haben wir einen Doppelpack erhalten, und Sie erhalten ein Paar hübsche und stilvolle Investopedia-Socken für Ihren klugen Vorschlag.“

Besondere Erwähnung: Louis Rukeyser und der Börsencrash von 1987

Wir lassen uns diese Woche von dem verstorbenen, großartigen Louis Rukeyser mitnehmen. Rukeyser war ein legendärer Wirtschaftsnachrichtensender, der die Sendung moderierte Wall Street Week mit Louis Rukeyser 32 Jahre lang auf PBS. Wir gehen zurück bis zum 19. Oktober 1987 – wir stehen vor diesem Jahrestag, einem Tag, der an der Wall Street bekannt ist als Schwarzer Montag. Der Dow fiel an diesem Tag um 22,6 %, der stärkste Tagesrückgang in der mehr als 126-jährigen Geschichte des Index. Bis zum heutigen Tag ist es immer noch der größte prozentuale Rückgang aller Zeiten, aber jetzt liegt er auf Platz 97 der größten Punktrückgänge – das ist das Gesetz der großen Zahlen, wissen Sie nicht?

Es gibt keinen einzigen Grund für den Marktcrash von 1987. Die Aktien waren Tage im Voraus ausverkauft. Einige Leute, darunter Rukeyser, geben dem Programmhandel die Schuld. Das Aufkommen des elektronischen Handels steckte noch in den Kinderschuhen, wie wir zuvor mit Bob Pisani besprochen haben. An den Devisenmärkten herrschte Spannung, und am Anleihemarkt kam es zu Unruhen, die sich, wie so oft, auch auf die Aktien auswirkten. Nun zurück zu Rukeyser, der seine Sendung am folgenden Freitag ausstrahlte, und so eröffnete er sie:

"Okay. Beginnen wir heute Abend mit dem, was wirklich wichtig ist. Es ist nur Ihr Geld, nicht Ihr Leben. Jeder, der dich vor einer Woche wirklich geliebt hat, liebt dich auch heute Abend noch, und das ist um einiges wichtiger als die Zahlen auf einer Maklerabrechnung. Die Rotkehlchen werden singen. Die Krokusse werden blühen. Babys werden gurgeln. Und die Welpen werden sich auf Ihrem Schoß zusammenrollen und glücklich einschlafen, selbst wenn die Börse vorübergehend verrückt spielt. Und jetzt, wo das alles klar ist, möchte ich „AUSCH!“ sagen.

Der große Louis Rukeyser, meine Damen und Herren. Zwei Jahre nach dem Schwarzen Montag im Jahr 1987 erreichte der Dow ein Allzeithoch, und so geht es weiter.