Ausfälle bei Gewerbeimmobilienkrediten steigen auf 14-Jahres-Hoch

Notleidende USA Gewerbeimmobilienschulden stieg im Februar auf ein 14-Jahres-Hoch von 5,2 %, bedingt durch steigende Zinsen und die anhaltende Verlagerung der Arbeit von zu Hause aus, ein möglicherweise unheilvolles Zeichen für Vermieter und die Banken, die ihnen Kredite gewährten.

Auf Büroimmobilien entfielen etwa 44 % aller ausgefallenen gewerblich-hypothekenbesicherten Wertpapierschulden Nach Angaben des Datenunternehmens CMBS wurden sie im Februar an Spezialdienstleister übertragen, um die Zahlungen abzuwickeln Trepp. Die durch Einzelhandelsimmobilien besicherten Schulden machten 32 % und Mehrfamilienhäuser 19 % aus.

Die gesamten notleidenden CMBS-Schulden stiegen von 686 Millionen US-Dollar im Januar auf 1,84 Milliarden US-Dollar. Bis Ende Februar waren die Zahlungsausfälle von Unternehmen auf dem höchsten Stand seit 2009, und sieben von 23 Zahlungsausfällen waren Einzelhändler, die davon betroffen waren die wachsende Zahl von Menschen, die lieber von zu Hause aus arbeiten und einkaufen, anstatt Zeit zu Fuß in zentralen Geschäften zu verbringen Bezirke.

„Wir gehen davon aus, dass viele Kredite ihr Fälligkeitsdatum erreichen und nicht vollständig zurückgezahlt oder refinanziert werden können“, sagte Jack LaForge von Trepp in einer E-Mail. „Um die Sonderzinsen zu senken, müssten die Kreditkonditionen stark gelockert werden, und die Zinsen müssten sinken, damit dies möglich sei.“

Während Gewerbeimmobilien Schwierigkeiten haben, sich von der Pandemie zu erholen, drohen zunehmende Zahlungsausfälle auf die Allgemeinheit auszustrahlen Wirtschaft, da die Bankenbranche mit Krediten konfrontiert ist, die sie an Vermieter vergeben haben und die heute weitaus weniger wert sind als zur Zeit der Transaktion. Dies könnte Kreditgeber dazu zwingen, Immobilien zu Schnäppchenpreisen zu verkaufen, selbst wenn die Federal Reserve die Zinsen erhöht, was die Refinanzierungskosten für Immobilienkreditnehmer in die Höhe treiben würde.

Eine „verwöhnte“ Branche

„Die Branche wurde durch ein Jahrzehnt lächerlich niedriger Zinsen verwöhnt, was zu hohen Bewertungen führte“, sagt der Anwalt für Gewerbeimmobilien Joshua Stein sagte in einer E-Mail. „Wenn die Zinsen steigen, sinken die Bewertungen.“

Das ist noch nicht alles, sagte Stein. Anders als während der Finanzkrise 2008–2009, als die Kreditgeber auf die Rückzahlung der Kreditnehmer warteten, „mein Gefühl ist, dass die Kreditgeber dieses Mal nicht die gleiche Geduld haben werden.“ Das ist nur mein Instinkt. Ich weiß, dass die Zwangsvollstreckungsanwälte im Moment ziemlich beschäftigt sind, und sie gehen davon aus, dass es noch mehr zu tun gibt.“

Zu den größten gewerblichen Vermietern des Landes gehören Trammell Crow, Tishman Speyer, SL Green und Hines.

San Francisco, Washington und New York verzeichneten einen nachhaltigen Anstieg des Anteils kritisierter Kredite, sagte Trepp und verwies darauf, dass bei Krediten von Banken ein erhöhtes Ausfallrisiko bestehe.

Das Fazit

Der Anstieg der Ausfälle bei gewerblichen Immobilienkrediten, insbesondere bei Bürogebäuden, erinnert möglicherweise an das Jahr 2008, als die Immobilienblase platzen. Das könnte eine gute Nachricht für Großinvestoren sein, die Immobilien zu Schnäppchenpreisen verschlingen könnten.

„Sie warten darauf, dass viele dieser Gebäude an die Banken zurückgegeben werden“, sagte Ruth Colp-Haber, Geschäftsführerin des Maklerunternehmens Wharton Property Advisors. Die Banken „müssen sie dann voraussichtlich schnell zu einem sehr niedrigen Preis im Vergleich zu dem, was sie jetzt in den Büchern haben, verkaufen.“

Klarstellung – 4. April 2023: Kommentare von Trepp werden dem Analysten und nicht dem Sprecher zugeschrieben.