Einnahmen von United Airlines: Worauf Sie bei UAL achten sollten

United Airlines Holdings Inc. (UAL) hat seinen Flugplan im vergangenen Jahr aufgrund der COVID-19-Pandemie deutlich reduziert, da sich viele Reisende dafür entschieden haben, zu Hause zu bleiben. Die Fluggesellschaft wird im Mai 2021 nur noch die Hälfte des Volumens an Linienflügen im Vergleich zum Vorjahresmonat anbieten. Jetzt bereitet sich United auf einen möglichen Anstieg des Passagieraufkommens ab diesem Sommer vor, da Vorschriften und Kundenbedenken hinsichtlich des Reisens gelockert werden. Die Fluggesellschaft erweitert ihren Inlandsflugplan und steigert die Bestellungen für Boeing 737 Max-Flugzeuge.

Anleger werden auf Anzeichen einer Erholung bei United achten, wenn das Unternehmen am 19. April nachbörslich seine Gewinne für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2021 meldet. Analysten erwarten bereinigte Verluste je Aktie (EPS) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich ansteigen und der Umsatz im fünften Quartal in Folge sinken wird.

Eine wichtige Kennzahl, auf die sich die Anleger in dem Bericht wahrscheinlich konzentrieren werden, ist der Passagieraufkommen von United Ladefaktor, ein Maß für die Effizienz einer Fluggesellschaft, das misst, wie viel Prozent der Sitzplatzkapazität von United genutzt werden. Analysten gehen davon aus, dass der Ladefaktor im Jahresvergleich sinken wird, obwohl erwartet wird, dass er leicht höher ausfällt als im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2020.

Die Aktien von United wurden in den letzten drei Quartalen des Jahres 2020 größtenteils im Einklang mit dem Gesamtmarkt gehandelt, abgesehen von einem vorübergehenden Anstieg im Juni. Im Dezember 2020 stieg der Aktienkurs erneut, bevor er im neuen Jahr leicht nachgab. Seitdem haben die United-Aktien im Jahr 2021 den S&P 500 deutlich übertroffen. Mit Stand vom 18. April erzielte United eine einjährige Gesamtrendite von 98,1 % und lag damit weit über der Gesamtrendite des S&P von 49,5 %.

Ergebnisverlauf von United Airlines

Ein Faktor, der die Aktiengewinne von United Ende 2020 antreibt, könnte sein, dass die bereinigten Verluste pro Aktie des Unternehmens im dritten und vierten Quartal des Geschäftsjahres 2020 sequenziell leicht zurückgegangen sind. Aufgrund der Pandemie meldete United im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020 den ersten vierteljährlichen bereinigten Verlust pro Aktie seit mehreren Jahren. Die bereinigten Verluste je Aktie erreichten im zweiten Quartal ihren höchsten Stand, bevor sie sich in den letzten beiden Quartalen verbesserten. Analysten gehen davon aus, dass sich diese Zahl sequenziell weiter leicht verbessern wird, wobei United im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2021 einen Verlust von 6,89 US-Dollar pro Aktie verbuchte. Trotz dieser Verbesserung ist die Schätzung mehr als doppelt so hoch wie der Verlust im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020 und auch nur etwas kleiner als im vierten Quartal 2021, was zeigt, dass das Unternehmen noch erheblichen Nachholbedarf hat nach vorne.

Die Einnahmen von United entwickelten sich in den letzten Quartalen ähnlich. Der Umsatz ging im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020 im Jahresvergleich um 16,8 % zurück und sank dann im zweiten, dritten und vierten Quartal um 87,1 %, 78,1 % und 68,7 % im Jahresvergleich. Analysten gehen davon aus, dass der Umsatz im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2021 im Vergleich zum Vorjahr um 55,4 % zurückgehen wird. Das wäre mehr als das Dreifache des Rückgangs im Vergleich zum ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020, aber eine Verbesserung im Vergleich zu den letzten drei Quartalen.

Wichtige Statistiken zu United Airlines
Schätzung für Q1 GJ 2021	Q1 GJ 2020	Q1 GJ 2019
Bereinigtes EPS	-$6.89	-$2.57	$1.15
Umsatz (Milliarden)	$3.6	$8.0	$9.6
Ladefaktor	58.5%	70.9%	80.9%

Quelle: Sichtbares Alpha

Die Schlüsselmetrik

Wie bereits erwähnt, dürften sich United-Investoren auf den Passagierladefaktor des Unternehmens konzentrieren. Diese Kennzahl misst den Prozentsatz der verfügbaren Sitzplatzkapazität, der mit Passagieren gefüllt ist. Ein hoher Auslastungsgrad geht mit einem hohen Anteil an Sitzplätzen einher, die von Passagieren besetzt sind. Fluggesellschaften haben einen starken Anreiz, mehr Tickets zu verkaufen und mehr Sitzplätze zu besetzen, da die Kosten für den Flug eines Flugzeugs unabhängig von der Anzahl der Passagiere relativ gleich sind. Mit einem höheren Auslastungsfaktor verteilt eine Fluggesellschaft ihre Fixkosten auf eine größere Anzahl von Passagieren und macht die Fluggesellschaft dadurch profitabler. Die COVID-19-Pandemie hat diese Logik jedoch durcheinander gebracht. Vollere Flugzeuge gelten aus Sicht der öffentlichen Gesundheit während der Pandemie als schlimmer. Dies ist einer der Hauptgründe dafür, dass der starke Rückgang des Flugverkehrs und damit die sinkende Auslastung im letzten Jahr ein erhebliches Problem für die Fluggesellschaften darstellte.

Vor der Pandemie lag der Auslastungsfaktor von United im Geschäftsjahr 2018 und im Geschäftsjahr 2019 regelmäßig im niedrigen bis mittleren 80er-Bereich und erreichte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2019 einen Höchstwert von 86,1 %. Der Auslastungsfaktor von United sank im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2020 auf 70,9 %, was die Auswirkungen der Pandemie gegen Ende des Quartals widerspiegelt. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2020 sank er dann auf 33,1 % und erholte sich bis zum Jahresende nur teilweise. Zuletzt, im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2020, lag der Auslastungsfaktor von United bei 55,6 %. Analysten schätzen eine verhaltene Erholung im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2021 und prognostizieren einen Auslastungsgrad von 58,5 %. Dieser Auslastungsfaktor liegt deutlich unter dem Niveau von United vor der Pandemie und unterstreicht den langen Weg, der United zur Erholung bevorsteht.