Ein Weckruf für Investoren zur neuen, neuen Normalität
Die vierwöchige Rallye des Dow Jones erlebte letzte Woche einen Geschwindigkeitsschub, als die Anleger versuchten, dies zu verarbeiten Federal Reserve's Zukunftspläne für mehr Zinserhöhungen. Der FOMC, natürlich, hob die Leitzins um weitere drei Viertel Prozent – das vierte Mal in Folge – und das wurde ziemlich gut telegrafiert. Aber Fed-Vorsitzender Jerome PowellDer Ton und die Stimmung der Anleger in Bezug auf Umfang und Tempo künftiger Zinserhöhungen versetzten die Märkte in Angst und Schrecken, insbesondere bei jenen Anlegern, die keinen Pullover trugen.
Keine Wende, keine Pause, was bedeutet, dass der Endzins der Fed – das Niveau, bei dem die Fed voraussichtlich mit der Zinserhöhung aufhören wird – jetzt deutlich über 5 % liegt. Mit der jüngsten Zinserhöhung liegt der Federal Funds Rate zwischen 3,75 % und 4 %. Um Powell zu zitieren: Wir haben noch einen weiten Weg vor uns. All dies könnte den US-Märkten den Wind aus den Segeln genommen haben, da der Dow 1,4 % verlor Während der S&P 500 und der Nasdaq um 3,3 % bzw. 5,6 % fielen, übertrafen sie ihre zweiwöchigen Gewinne Streifen. Bemerkenswert ist jedoch, dass die Käufer am Freitag wieder eintrafen – und das schon seit einigen Wochen. Vielleicht gibt es also etwas mehr Überzeugung und Unterstützung als noch im August und September. Wir werden diese Woche sehen, ob das so bleibt.
Für alle da draußen, die hoffen, dass die Fed plötzlich ihre Meinung ändert und Drehpunkt es ist Geldpolitik Seien Sie vorsichtig, was Sie sich wünschen, wenn Sie Ihre Haltung ändern und wieder mit den Zinssenkungen beginnen. Eine plötzliche Senkung des Federal Funds Rate durch das FOMC ist normalerweise eine Reaktion auf eine große Wirtschaftskrise oder Kapitalmärkte. Und bis in die 1950er Jahre war die Fed jedes Mal gezwungen, die Zinsen drastisch zu senken Bärenmärkte gefolgt. Als Anleger möchten wir in Bezug auf den Federal Funds Rate wie Goldlöckchen sein: nicht zu heiß, nicht zu kalt – genau richtig.
In der Show der letzten Woche haben wir über die Verschlechterung gesprochen Marktkapitalisierung und Einfluss, den große Technologieaktien auf den S&P 500 hatten. Ihr Anteil an der Gesamtgewichtung des Index stieg im Zuge dieses breit angelegten Ausverkaufs von mehr als 23 % auf unter 17 %. Aber trotz alledem hat Apple (AAPL) Aktien waren widerstandsfähiger. Felix Salmon von Axios weist darauf hin, dass Apple letzte Woche zu einem Zeitpunkt mehr wert war als Amazon, Meta und Alphabet zusammen. Und wenn wir einen Blick in die Charts werfen, sind die Aktien von Apple im vergangenen Jahr nur um etwa 8,5 % gefallen. Vergleichen Sie das mit dem Rückgang um 48 % bei Amazon (AMZN), der Rückgang um 41 % für Alphabet (GOOGL) und der Sturzflug von Meta um 73 % (META), und die Trennung wird noch deutlicher.
In vielerlei Hinsicht hat sich Apple im Laufe der Jahre zu einem sicheren Hafen für große und kleine Investoren entwickelt. Wenn wir die Charts fünf Jahre zurückverfolgen, sind die Apple-Aktien sogar um 220 % gestiegen, verglichen mit einem Anstieg von lediglich 64 % bei Amazon und Alphabet. Meta-Aktien sind im gleichen Zeitraum um fast 50 % gefallen. Es gibt einen Grund, warum Apple neben Microsoft zwei der am häufigsten gehaltenen Aktien in ETFs ist. Investmentfonds, Pensionsfonds und individuelle Anlegerportfolios. Und wissen Sie, wer sonst noch viele Apple-Aktien besitzt?Warren Buffett'S Berkshire Hathaway. Berkshire ist einer der größten Anteilseigner von Apple und besitzt etwa 6 % der ausstehenden Aktien.
Treffen Sie Liz Ann Sonders
Liz Ann Sonders ist Senior Vice President und Chief Investment Strategist bei Charles Schwab. Sie ist für eine Reihe von Anlagestrategieaufgaben zuständig, darunter US-Markt- und Wirtschaftsanalysen sowie Empfehlungen zur Vermögensallokation für Privat- und Unternehmenskunden institutionelle Anleger. Sie ist Autorin von Schwabs Beratungspublikationen und -videos und Hauptrednerin bei vielen Kunden- und Unternehmensveranstaltungen von Schwab.
Liz Ann wurde zu einer von ihnen ernannt SmartMoneys „Power 30“, ihre Liste der einflussreichsten Personen an der Wall Street; Der beste Stratege des Jahres von Kiplingers; eine der „25 mächtigsten Frauen im Finanzwesen“ von Amerikanischer Banker/US-Banker; und eine der „50 Top Women in Wealth“ von Vermögensverwalter/BeraterOne. Zuletzt wurde sie in die „IA 25“ aufgenommen Anlageberater, ihre Liste der 25 wichtigsten Personen in und um den Finanzberaterberuf.
Liz Ann tritt regelmäßig im Fernsehen bei CNBC, Bloomberg TV und Fox Business News auf und wird regelmäßig in Publikationen wie zitiert Das Wall Street Journal, Barrons, Und Die New York Times. Liz Ann erwarb einen BA in Wirtschafts- und Politikwissenschaften an der University of Delaware und einen MBA in Finanzwissenschaften an der Gabelli School of Business der Fordham University.
Was ist in dieser Episode?
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Diese Episode des Express wird erneut in Zusammenarbeit mit Charles Schwab präsentiert. Was zeichnet unabhängige Berater aus? Die Versprechen, die sie machen können. Sie versprechen, das finanzielle Wohlergehen von Ihnen und Ihrer Familie in den Vordergrund zu stellen, zu dienen und nicht zu verkaufen; Ihre Beziehung zu ihnen zu einer Partnerschaft und Vertrauen zu machen und die ganze Zeit über als Treuhänder zu fungieren, nicht nur zeitweise. Und Charles Schwab ist stolz darauf, diese unabhängigen Finanzberater zu unterstützen, die sich mit Leidenschaft dafür einsetzen, Menschen beim Erreichen ihrer Ziele zu unterstützen. Erfahren Sie mehr oder finden Sie einen in Ihrer Nähe unter findyourindependentadvisor.com.
Erwartungen – wir alle haben sie, insbesondere Anleger. Aber dieses Jahr hat uns gelehrt, dass Erwartungen gefährlich sein können, insbesondere wenn wir weiterhin davon ausgehen, dass die Renditen der Aktien- und Anleihenmärkte gefährlich sind Garantiert wird sich die Wirtschaft normalisieren und wir können unser Kapital weiterhin so einsetzen, wie wir es in den letzten 12 bis 13 Jahren getan haben, in der gleichen Erwartung Ergebnisse. Kurznachricht: Wir können nicht. Aber wir können uns für die neue, neue Normalität neu positionieren und mit unseren Investitionsplänen wieder auf Kurs kommen – solange wir einen Plan haben.
Liz Ann Sonders ist seit letztem Jahr eine der Top-Marktstrategen, die Investoren dazu rät. Und wenn wir aufgepasst haben, konnten wir diese neue Normalität mit weniger Ängsten meistern. Liz Ann ist Chief Investment Strategist und Geschäftsführerin bei Charles Schwab und ein häufiger Gast bei The Express. Sie kommt von der Schwab Impact Conference zu uns. Willkommen zurück, Liz Ann, und schön dich zu sehen.
Liz Ann: „Oh, schön dich auch zu sehen. Danke wie immer, dass du mich hast. Ich liebe unsere Gespräche.“
Caleb: „Sie sind auf der jährlichen Impact-Konferenz von Schwab, wo jedes Jahr Tausende von Finanzberatern und Investoren zusammenkommen, um intelligentere Erkenntnisse zu gewinnen, die sie ihren Kunden mitgeben können. Was hören Berater von ihren Kunden und wie berät Schwab sie?“
Liz Ann: „Ich stelle fest, dass die Fragen, die wir Beratern hören, am häufigsten von Kunden gestellt werden – über die offensichtliche Frage hinaus: „Wann wird dieser Bärenmarkt enden?“ und wie gehen wir mit einem Umfeld um, in dem wir im ersten Halbjahr sowohl Aktien- als auch Anleihen-Gesamtrenditen im negativen Bereich hatten, wo sind sie? die Chancen?“ Aber es scheint immer noch ein großer Fokus auf die Makrofragen zu liegen – Gesamtfragen rund um das Endspiel von Zentralbank Politik, Sorgen über die Verschuldung und ob wir eine Inflation im Stil der 1970er Jahre erleben. Eine der Fragen, die ich bekomme, bezieht sich nicht direkt auf den Markt: Bewertungen, Ertragssektor – es geht um das Gesamtbild, und bei den Fragen geht es definitiv mehr um Bedenken und weniger um Chancen.“
Caleb: „Ich habe an der Spitze über Erwartungen gesprochen, und in diesem Jahr wurden nicht wenige davon enttäuscht, insbesondere was die Geldpolitik, die Fed und einige der Makrothemen betrifft, die Sie gerade erwähnt haben.“ Die Fed sagte, die Inflation werde vorübergehend sein – das ist jedoch nicht der Fall. Wir haben damit gerechnet, dass die Fed ihre Zinserhöhungen wieder lockern wird – aber das ist nicht der Fall. Wir haben erwartet, dass die Fed eine Pause einlegen oder zumindest sagen würde, dass sie dies tun könnte – das ist jedoch nicht der Fall. Was können wir als Anleger also realistischerweise für die nächsten sechs bis zwölf Monate erwarten?“
Liz Ann: „Zunächst einmal haben Sie in diesen drei Dingen das weit gefasste Kollektiv „wir“ verwendet. Ich persönlich weiß, wir bei Schwab gehören nicht zum Pivot-Lager. Tatsächlich glaube ich, dass die Erzählung, die sich Mitte Juni wirklich entwickelte, als der Markt seinen anfänglichen Tiefpunkt erreichte, der zu der zweimonatigen Rallye führte, auf dieser Hoffnung oder Annahme einer Kehrtwende beruhte.“
„Persönlich hielt ich diese Erzählung für sinnlos, denn mit „Pivot“ war – sicherlich damals – gemeint, dass die Fed von einem sehr aggressiven Tempo bei Zinserhöhungen zu Zinssenkungen überging. Und der Grund, warum ich dachte, dass diese Annahme keinen Sinn ergab, war, dass sie mit einem bullischen Deckmantel versehen war. Und meiner Meinung nach wäre dies ein Umfeld, das der Fed grünes Licht für den Übergang von einem aggressiven Zinserhöhungszyklus zu Zinssenkungen geben würde ein deutlich schwächeres Wirtschaftswachstum als das, was wir zu diesem Zeitpunkt erlebten, zusammen mit einer deutlicheren Verschlechterung der Arbeitsbedingungen Markt. Ich glaube also nicht, dass diese Geschichte viel Sinn ergibt.
„Dann kam Powell im August heraus Jackson Hole Wirtschaftssymposium. Er lehnte diesen Begriff des Dreh- und Angelpunkts ab. Und was meiner Meinung nach den Markt in letzter Zeit in die Höhe getrieben hat, war die Hoffnung auf einen Rückgang, Sie wissen schon, es wird ein anderer Begriff verwendet. Das ist im Wesentlichen das, was in der FOMC-Erklärung stand. Aber Powell musste sich erneut schnell äußern und die Vorstellung widerlegen, dass ein Rücktritt der nächste Schritt zu einer möglichen Kehrtwende sei.
„Und wovon Powell meiner Meinung nach den Markt – die Anleger – noch nicht vollständig überzeugen muss, ist, dass die Geschwindigkeit, mit der er den endgültigen Haltepunkt – den Endzinssatz – erreicht, vielleicht etwas langsamer sein wird. Aber ich glaube, er hat die Teilnehmer noch nicht vollständig überzeugt: Wenn sie dort ankommen, werden sie dort eine Weile bleiben. Ich glaube also, dass der Markt das noch nicht verkraftet hat, aber das sollte es sein, denn ihnen ist wirklich klar, dass wir, wenn wir dort ankommen, noch eine Weile dort bleiben werden. Wenn sie die Anfälle der Geldpolitik vermeiden wollen, die dazu geführt haben, dass die 70er Jahre zu dem wurden, was Volcker in den frühen 80ern eindämmen musste.“
Caleb: „Ja, toller Punkt. Und wenn ich „wir“ sage, meine ich vielleicht das umfassendere „wir“, aber Sie haben das sehr konsequent gesagt Wir werden nicht wieder so werden, wie die Dinge waren, und das wird das Szenario sein, zumindest für die nahe Zukunft Begriff. Und wir wissen von der Fed-Sitzung letzte Woche – der FOMC-Sitzung letzte Woche –, dass der Endzins jetzt über 5 % liegen könnte, und wir sind immer noch mindestens einen Prozentpunkt, wenn nicht mehr, davon entfernt. Das bedeutet also noch ein paar weitere Zinserhöhungen und Gewinne ...“
Liz Ann: „... und Caleb, lassen Sie mich noch etwas sagen, worüber ich nachdenken sollte. Wir haben möglicherweise schon einmal darüber gesprochen – die frühere Ansicht zu diesem sogenannten „Fed-Put“, dass in der Vergangenheit, wenn die Märkte deutlich genug in Aufruhr gerieten, oder Wenn die Marktschwäche erheblich genug wäre, wie etwa Ende 2018, würde die Fed eingreifen und eine Kehrtwende vollziehen und ihre Politik ändern, was zu einer Entspannung führte Drücke. Aber weil sie nun mit einem 40-Jahres-Höchstwert der Inflation zu kämpfen haben, wurde die Fed-Politik, wie sie genannt wird, auf Eis gelegt.“
„Aber ich frage mich, ob wir jetzt eine Art „Anruf“ der Fed haben, bei dem die Fed nun zu viel Druck ausüben muss Optimismus, denn eine starke Markterholung und eine Lockerung der finanziellen Bedingungen ist nicht das, was die Fed will, oder? Jetzt. Sie wollen enger finanzielle Bedingungen. Powell muss sich also gewissermaßen gegen den Optimismus zur Wehr setzen, was ein ganz anderes Umfeld darstellt als in der modernen Ära der Fed bis vor Kurzem. Und ich denke, wir müssen uns an eine andere Reaktionsfunktion der Fed gewöhnen.“
Caleb: „Das ist so ein toller Punkt. Und neuere Investoren oder Leute, die es sind neuer zu investieren in den letzten 10 bis 15 Jahren – sie wissen es nicht wirklich – sie haben das nicht erlebt. Man muss noch einmal zur Volcker Fed zurückkehren – man muss ein Stück zurückgehen, um das zu spüren, und das schafft ein anderes Rückkehrumfeld für etwas anderes Asset-Klassen."
„Kommen wir kurz zu den Einnahmen, denn Sie haben darüber geschrieben. Sie haben auch über den Arbeitsmarkt geschrieben. Und es war in den letzten Jahren eines der wenigen sogenannten stabilen Beine des Wirtschaftshockers. Das ist einer der Gründe, warum die Fed und andere sagen, wir befänden uns nicht in einer Rezession, und wir würden es erst dann merken, wenn wir sie bereits durchgemacht hätten. Aber man sieht Risse auf dem Arbeitsmarkt, die zu echten Abgründen werden können. Was sind sie, Liz Ann?“
Liz Ann: „Ich denke, es gibt einige beliebte Schlagzeilenindikatoren für den Arbeitsmarkt – den Stellenbericht, den wir jeden vierten Freitag erhalten. Die ersten beiden atemlos berichteten Schlagzeilen, die daraus hervorgehen, sind um 8:30 Uhr Eastern Time Lohn- und Gehaltsabrechnungsnummer– im Vormonat gewonnene oder verlorene Arbeitsplätze und die Arbeitslosenrate. Das sind die Kennzahlen, die oft verwendet werden, um die Gesundheit des Arbeitsmarktes zu beschreiben, aber es gibt Dinge, die lange vor einer Änderung der Lohn- und Gehaltsabrechnungen und einer Änderung der Arbeitslosenquote passieren.“
„Die Arbeitslosenquote ist nicht nur eine Nachlaufindikator, es hat eine der größten Verzögerungsperioden überhaupt Wirtschaftsindikator. Sie müssen also im Prozess zurückgehen, um zu sehen, wo sich die Dinge zu verschlechtern beginnen. Letztendlich wird es um Schlagzeilenzahlen wie die Lohn- und Gehaltsabrechnung und die Arbeitslosenquote gehen. Entlassungsankündigungen gehören zu den ersten Meldungen. Tatsächlich gibt es sogar etwas, das dem vorausgeht, nämlich Einstellungsstopps. Es gibt eine große Zunahme an anekdotischen Hinweisen auf Einstellungsstopps und im Laufe der Zeit kommen immer mehr Kommentare dazu Ergebnissaison. Es handelt sich nicht immer um eine formelle Ankündigung, aber Sie können Ausschnitte aus den Aussagen der Unternehmen herauslesen.“
„Dann sind da noch die Entlassungsankündigungen, und Challenger, Gray ist der Hüter dieser Daten.“ Ich glaube, dass wir uns nun schon zum vierten Mal in Folge bzw. zum vierten Mal in den letzten fünf Monaten im Jahresvergleich im zweistelligen Bereich bewegt haben. In diesem Fall ist ein Gewinn keine gute Sache – es sind höhere Ankündigungen von Entlassungen. Und natürlich kommt die höhere Entlassungsankündigung vor den Entlassungen. Sobald es dann zu Entlassungen kommt, sinkt die Zahl der Arbeitslosenansprüche. Man muss also verstehen, wie diese Dinge durchdringen. Nun, es könnte eine einzigartige Umgebung sein, und ich denke, das ist es auch. Die Unternehmen sind weniger schnell dabei, ihre Entlassungen zu erhöhen, weil wir uns in einem so angespannten Arbeitsmarkt befanden und es so schwierig war, Talente zu finden.“
„Und infolgedessen werden wir möglicherweise feststellen, dass die Arbeitsplatzverluste in diesem Abschwung, Rezession– wie auch immer Sie es nennen wollen – ist möglicherweise nicht so bedeutsam. Eine Sache, die Sie jedoch nachverfolgen können, sind die geleisteten Arbeitsstunden. Wenn Sie also ein Unternehmen sind, das Stundenarbeiter beschäftigt, die Nachfrage abnimmt und das Geschäft schwächelt, und Sie keine Mitarbeiter entlassen möchten, reduzieren Sie die Anzahl der benötigten Stunden. Auch wenn also das Lohnwachstum zunimmt, wenn man sich die Wochenverdienste anschaut, beginnen diese zu sinken, weil der „Stunden“-Teil der Gleichung zu schrumpfen beginnt. Das sind also Risse – sie deuten nicht auf eine bevorstehende massive Implosion auf dem Arbeitsmarkt hin.“
„Und dann hat die Haushaltsbefragung, aus der die Arbeitslosenquote berechnet wird, die Tatsache aufgedeckt Mittlerweile gibt es mehrere Stelleninhaber, mehr Teilzeitbeschäftigung aus wirtschaftlichen Gründen, während die Vollzeitbeschäftigung zurückgegangen ist arbeiten. Man muss also nur ein oder zwei Schichten der Arbeitsmarktzwiebel abziehen, und man sieht, dass es ein paar dunkle Flecken gibt, die es wert sind, beobachtet zu werden. Und noch etwas: Die Fed will den Arbeitsmarkt schwächen, und sie hat die Mission, dies zu tun. Am liebsten würden sie die Nadel perfekt einfädeln und einfach quetschen Stellenangebote, ohne dass es zu einem Anstieg der Arbeitslosenquote kommt. Aber selbst Powell räumt ein, dass die Arbeitslosenquote steigen muss, damit sie ihr Ziel erreichen können.“
Caleb: „Ja, das erscheint kontraintuitiv, weil es Teil der Fed ist Doppelmandat ist die Höchstbeschäftigung, und wir sind schon einigermaßen da, nicht wahr? – zwischen drei und 4 % Arbeitslosigkeit. Aber um noch einmal auf Ihren Standpunkt zu all dem einzugehen: Die Schlagzeilen sind im Rückspiegel. Man muss sich die privaten Lohn- und Gehaltsabrechnungen ansehen. Man muss sich ansehen, was in Bezug auf die geleisteten Arbeitsstunden passiert. und in Bezug auf die Löhne. Und wir befinden uns gerade in einer so seltsamen Lage.“
„Kommen wir zur Investitionsseite. Rentner und Vorruheständler – sie haben dieses Jahr in jeder Hinsicht Schmerzen gespürt. Das 60-40-Portfolio erlebt das schlechteste Jahr seiner Geschichte. Aber jetzt, angesichts der Zinserhöhungen, gibt es endlich Renditen festverzinsliche Wertpapiere, Geldmärkte, CDs, Kommunalanleihen. Es ist eine gute, altmodische Art des Investierens „Schildkröte gegen Hase“, bei der „langsam und stetig“ im Moment sehr viel Sinn macht, Liz Ann. Wie wichtig ist es für ältere Anleger, diese Strategie wieder anzunehmen, insbesondere wenn sie davon abgewichen sind?“
Liz Ann: „Nun, wissen Sie, Caleb, das Interessante ist – ich denke an die Zeit vor zwei Jahren zurück, als wir nur „Ich“ hörten Ich brauche Ertrag, ich will Ertrag bekommen, wohin kann ich gehen, um Ertrag zu bekommen? 10-jähriges Finanzministerium, der auf seinem Tiefststand eine Rendite von weniger als 0,5 % erbrachte. Und dann, als man natürlich den anfänglichen Anstieg der Inflation sah und diesen davon abzog Nominalrenditen, du warst tief im negativen Bereich. Aber jetzt, sogar drei Monate Schatzwechsel bringt mehr als 4 % Rendite.
„Und ja, der Prozess der Zinserhöhung bedeutete das.“ Anleihepreise waren rückläufig, so dass die Gesamtrendite in der ersten Jahreshälfte stark zurückging. Aber es hat jetzt ein besseres Ertragsumfeld und mehr Möglichkeiten geschaffen, auf dem Markt aktiv zu sein Dauer vorne zu investieren und vielleicht die Duration ein wenig zu verlängern, um diese höheren Erträge für einen längeren Zeitraum zu sichern.“
„Viele, insbesondere einkommensorientierte Rentner, wurden aus dem Risikospektrum verdrängt und in andere Anlageklassen, einschließlich Aktien, investiert, um diese Rendite zu erzielen.“ Jetzt müssen sie dieses Risikospektrum nicht mehr überschreiten. Und da wir jetzt hier sitzen und nach vorne schauen, denke ich, dass es Chancen gibt, da wir wissen, dass die Menschen den Schmerz der Total-Return-Verluste durchgemacht haben. Ich denke, es gibt Möglichkeiten für mehr aktives Investieren Sowohl auf der festverzinslichen Seite als auch auf der Aktienseite von Portfolios ist ein Ansatz zu beachten, und Turbulenzen, Volatilität und schwache Gesamtrenditen schaffen irgendwann Chancen. Es ist einfach so, dass wir uns diese Denkweise aneignen müssen.
Caleb: „Richtig, und sich einfach an die Benchmarks zu halten und das Wachstum einfach voranzutreiben – wenn das Ihre Strategie wäre, würde es im Moment einfach nicht funktionieren und es wird auch nicht funktionieren. Aktiv ist also wirklich wichtig; Beratung ist wirklich wichtig; Der Plan ist wirklich wichtig. Also gut, wir haben über Vorruheständler und Rentner gesprochen. Für jüngere Anleger könnte dies wiederum der erste Bärenmarkt sein. Dies ist möglicherweise das erste Mal, dass sie eine solche Konjunkturabschwächung erleben. Was raten Sie ihnen? Wissen Sie, es gibt sozusagen einige Schnäppchen, aber das bedeutet nicht unbedingt, dass Sie alles kaufen sollten, was im Angebot ist.
Liz Ann: "Rechts. Wissen Sie, wir machen oft Verallgemeinerungen und ich werde um Rat gefragt, der sich nur auf das Alter bezieht. Und es ist eine Komponente – angeblich älter, kurz vor oder im Ruhestand, niedriger Risikotoleranz, größeres Einkommensbedürfnis und umgekehrt am jüngeren Ende des Spektrums. Aber die Realität ist, dass die Tatsache, dass man jung ist, nicht zwangsläufig bedeutet, dass man risikotoleranter ist. Sie können 25 Jahre alt sein, aber wenn Sie Ihren ersten Bärenmarkt erleben und in Panik geraten, wenn Sie das sehen Die Auswirkungen, die es auf Ihre 401k- oder IRA-Gebühr hat, und Sie gehen auf Kaution – es ist mir egal, wie jung Sie sind, Sie sind kein Risikotoleranter Investor. Ich denke, eine der Dinge, die uns eine volatile Phase oder ein Bärenmarkt manchmal lehrt, ist, ob es eine gibt Es gibt eine große oder schmale Kluft zwischen unserer finanziellen Risikotoleranz – dem Zeug, das auf dem Papier steht und Teil unseres Plans ist – und unserem emotionalen Risiko Toleranz. Das ist also das Erste, was wir tun müssen.
„Aber für jüngere Anleger, die das durchmachen – der Aktienmarkt ist ein seltsamer Markt, da es der einzige Markt ist, den ich kenne, wenn seine Produkte stark ausverkauft sind oder einen hohen Preisnachlass haben –, rennen wir weg.“ Wenn Ihr Ziel nun darin besteht, ein- und auszusteigen und diese Entscheidungen auf der Grundlage des Versuchs zu treffen, die Höchst- und Tiefststände des Marktes zeitlich festzulegen, ist das eine dumme Aufgabe. Bei diesem Vorhaben werden Sie auf jeden Fall auf der Verliererseite stehen, denn einsteigen und aussteigen, alles oder nichts – das ist nur eine Wette auf die Zeit. Und Ihrer Meinung nach sollte das Investieren immer ein disziplinierter Prozess sein, der sich über einen längeren Zeitraum erstreckt. Aber Bärenmärkte bieten Chancen – die Dinge werden billiger, die Führung wechselt. Und nebenbei können wir uns die Disziplin der Neuausrichtung zunutze machen. Die Neuausrichtung ist eine so schöne Disziplin, weil sie uns dazu zwingt, niedrige Werte hinzuzufügen und hohe Werte zu reduzieren – und damit dem entgegenzuwirken, wozu uns Angst und Gier tendenziell treiben würden.“
„Deshalb sehe ich Bärenmärkte immer als Chance, ohne zu versuchen, die Höchst- und Tiefststände der Märkte genau zu bestimmen – nicht nur auf dem Aktienmarkt, sondern auf allen Märkten.“ Es sind Prozesse. Es sind keine Momente in der Zeit. Sie haben den seltenen Tiefpunkt am 23. März 2020 im COVID-19-Bärenmarkt erlebt – das war wirklich ein V. Aber wie Sie wissen, sehen sie normalerweise nicht so aus. Und wissen Sie, auf dem jüngsten Tief war der S&P 25 % günstiger, 25 % niedriger als zu Beginn des Jahres. Und es gibt eine Möglichkeit, dies auszunutzen, ohne das Gefühl zu haben, dass man den genauen Tiefpunkt oder den genauen Höchstpunkt nennen muss.“
Caleb: „Deswegen sagen Sie, und andere Strategen sagen, dass es auf die Zeit am Markt ankommt, nicht auf das Timing auf dem Markt, denn keiner von uns wird es richtig machen.“ Vielleicht machen Sie es einmal richtig, aber Sie wissen nie, wann Sie wieder ein- oder aussteigen müssen. Weiter so. Und ein toller Zeitpunkt für eine Neuausrichtung und durchschnittliche Dollarkosten. Die Leute sagen: „Schauen Sie nicht auf Ihr 401(k) – nein, schauen Sie es sich an!“ Stellen Sie sicher, dass Sie wissen, was Sie selbst tun – wieder ins Gleichgewicht bringen.“
Liz Ann: „Aber Panik ist keine Strategie.“
Caleb: „Panik ist keine Strategie.“
Liz Ann: „Gier übrigens auch nicht. Gier ist es auch nicht.“
Caleb: „Panik ist keine Strategie. Planung ist eine Strategie, und darin seid ihr so gut. Was sind also die zwei oder drei Dinge oder eine wichtige Sache, die Sie betrachten und von der Sie denken, dass sie in Gang kommt? Das ist im Moment sehr wichtig und wird Ihnen dabei helfen, zu verstehen, in welche Richtung sich die Dinge entwickeln Jetzt? Auf welche Indikatoren achtet Liz Ann?“
Liz Ann: „Also ich denke das Gefühl Umfeld, das im Extremfall dazu neigt, als konträrer Indikator zu fungieren, wenn alles andere gleich bleibt, aber typischerweise irgendeine Art von Katalysator benötigt. Die meisten Stimmungsindikatoren haben in letzter Zeit eine Art „Auswaschphase“ erreicht, wie ich es nennen würde. Der einzige Kritikpunkt ist dass einige der Verhaltenskennzahlen (Fondsflüsse, Engagement in Aktien der privaten Haushalte) nicht ganz mit diesem übereinstimmen Auswaschung. Auf den Juni-Tiefstständen und auf den Tiefstständen von Mitte Oktober gab es einen rekordtiefen Aufwärtstrend bei Kennzahlen wie American Association of Individual Investors (AAII) Umfrage. Aber es gab keine starken Abflüsse aus Aktienfonds und auch keinen massiven Anstieg Put-to-Call-Verhältnis. Ich denke also, dass wir vielleicht noch nicht ganz in diese ‚Kotze-Phase‘ gekommen sind.“
„Dennoch passierte vieles, wohin das spekulativste Geld in den letzten Phasen des Bullenmarkts geflossen war, in der Kotze-Phase …“SPACs, die Meme-Aktien, Krypto, stark kurzgeschlossen Aktien – viele dieser narrativen Geschäfte. Wenn die Leute also sagen: „Müssen wir nicht immer noch diese völlige Vernichtung hinbekommen?“ Und ich sage, nun ja, das haben wir in vielen dieser Bereiche getan, wo Drawdowns Der Höchst-Tiefpunkt lag im Bereich von 70, 80, 90 %. Das könnte also eine kleine Hilfe sein, die Grundlage. Im Allgemeinen denke ich, dass Sie das Kästchen „Stimmung“ als einigermaßen positiv markieren können. Dieser jüngste erneute Test und die Bewegung unter die Juni-Tiefststände – die Breite unter der Oberfläche tatsächlich verbessert. Ein geringerer Prozentsatz der Aktien erreichte neue Tiefststände, obwohl dies bei den Indizes der Fall war. Das nennt man positiv Abweichungen. Das ist es, was man gegen Ende eines Bärenmarktes tendenziell sieht.“
„Aus makroökonomischer Sicht liegt meiner Meinung nach noch eine Stabilisierung des Dollars und eine Stabilisierung der Renditen vor uns – sie schwankten stark.“ Ich denke, wir brauchen eine Stabilisierung erwartete Gewinne Schätzungen. Ich denke, diese müssen noch stärker gesenkt werden als bisher, und dann müssen wir eine Stabilisierung im Wohnungsbau sehen. Beachten Sie, dass ich von Stabilisierung gesprochen habe, nicht von einem Tiefpunkt, dem eine deutliche Verbesserung folgt. Wissen Sie, der Markt orientiert sich an der Veränderungsrate, wenn die Dinge aufhören, sich zu verschlechtern, und beginnen, besser zu werden. Deshalb lege ich den verbalen Schwerpunkt auf Stabilisierung. Und genau das suche ich aus einer eher makroökonomischen Perspektive – einige der Anzeichen dafür, dass „das Schlimmste jetzt wahrscheinlich größtenteils im Rückspiegel liegt.“
Caleb: „Die sind großartig. Und wir werden Orte verlinken, an denen die Leute diese finden können, damit sie mitmachen können. Nun, Liz Ann, wir wissen, dass du ein Rocker bist. Du liebst Rockmusik. Du hast immer ein gutes Lied für den Moment. Was ist derzeit Ihr Lied für Investoren in diesem Marktumfeld? An was denkst du?"
Liz Ann: „Eines ist mir im Sommer in den Sinn gekommen, als diese Erzählung rund um einen Dreh- und Angelpunkt entstand, und es war die von Aerosmith Träum weiter. Und es wird in absehbarer Zeit keinen Wendepunkt geben. Daher würde ich sagen, dass einer vielleicht immer noch angemessen ist.
Caleb: „Das ist so gut und so klassisch, und ich kann Steven Tyler gerade vor Augen haben.“ In Ordnung. Wissen Sie, wir sind eine Website, die auf unseren Anlagebedingungen basiert. So wurden wir geboren. Das war unser Fundament. Welcher Anlagebegriff beschäftigt Sie derzeit am meisten und über ihn sollten Anleger nachdenken?“
Liz Ann: „Wissen Sie, ich habe es bereits angesprochen: „gleich gewichtet“. Ich denke an die durchschnittliche Aktie und nicht an die kleine Kohorte von Führungsnamen: Ich denke, wir befinden uns in einem Führungswechsel von den technologieorientierten Big-Cap-Bereichen hin zum Durchschnitt Aktie. Also gleiches Gewicht – das Wesentliche ist wieder wichtig.
Caleb: „Ja, das Wesentliche ist wichtig. Toller Begriff. Wir lieben das und wir lieben Ihren Rat. Liz Ann Sonders, Chef-Investmentstrategin bei Charles Schwab. Vielen Dank, dass Sie sich wieder The Express angeschlossen haben. Es ist immer toll, mit dir zu reden.
Liz Ann: "Freut mich. Danke Caleb.
Begriff der Woche: Regressive Steuer
Es ist Zeit für Terminologie. Diese Woche ist es an der Zeit, dass wir uns mit den Investitions- und Finanzbegriffen vertraut machen, die wir kennen müssen. Und das Semester dieser Woche kommt von Raul aus Lissabon zu uns. Ich habe letzte Woche gerade ein paar Tage dort beim Web Summit verbracht und was für eine unglaubliche Konferenz und so eine wunderschöne Stadt. Raul schlägt vor:regressive Steuer„diese Woche, und wir mögen diesen Begriff angesichts des Wahnsinns rund um Powerball hier in den Vereinigten Staaten. Bei der letzten Überprüfung betrug die Powerball-Auszahlung 1,9 Milliarden US-Dollar. Genau, 1,9 Milliarden US-Dollar. Ihre Gewinnchancen liegen bei nur eins zu 292.201.338. Lotterien, insbesondere staatliche Lotterien, gelten oft als regressive Steuern. Nun, was bedeutet das überhaupt?
Laut meiner Lieblingswebsite handelt es sich bei einer regressiven Steuer um eine Steuerart, die unabhängig vom Einkommen erhoben wird und bei der Geringverdiener und Gutverdiener den gleichen Dollarbetrag zahlen. Diese Art von Steuer stellt für Geringverdiener eine größere Belastung dar als für Gutverdiener, bei denen der gleiche Dollarbetrag einem viel größeren Prozentsatz des gesamten verdienten Einkommens entspricht. Eine regressive Steuer unterscheidet sich von einer progressive Steuer bei denen Besserverdiener einen höheren Prozentsatz zahlen Einkommenssteuer als Geringverdiener.
Was hat das also mit Lotterie und Powerball zu tun? Nun, Untersuchungen haben gezeigt, dass arme Menschen häufiger Lotto spielen, einen höheren Prozentsatz ihres Einkommens dafür ausgeben und etwa 25 % häufiger um Geld spielen als zum Spaß. Eine kürzlich durchgeführte Umfrage ergab, dass Spieler, die weniger als 10.000 US-Dollar pro Jahr verdienen, jedes Jahr durchschnittlich 597 US-Dollar für Lottoscheine ausgeben, was etwa 6 % ihres Einkommens entspricht. Während also niemand gezwungen ist, Lotto oder Powerball zu spielen, geben Staaten jedes Jahr Hunderte Millionen Dollar für die Werbung für die Lotterie aus – ein Dollar im Traum. Da es jeden den gleichen Betrag kostet, auf diesen Traum zu wetten, gilt sie als regressive Steuer.
Guter Vorschlag, Raul. Ich habe dir letzte Woche bereits persönlich ein Paar Socken geschenkt und würde dich gerne in der Pink Street im schönen Lissabon sehen, wie du diese trägst.