Warum Regierungen ausländische Anleihen ausgeben

Wenn eine Regierung Geld benötigt, um ihre Operationen zu finanzieren, kann sie durch die Ausgabe von Schulden in ihrer eigenen Währung Bargeld beschaffen. Und wenn eine Regierung Schwierigkeiten hat, die Anleihen bei Fälligkeit zurückzuzahlen, kann sie einfach mehr Geld drucken. Obwohl diese Lösung Vorteile hat, wird sie wahrscheinlich den Wert der lokalen Währung senken, was letztendlich den Anlegern schaden kann. Immerhin, wenn a Anleiheinhaber 5 % Zinsen auf eine Anleihe verdient, der Wert der Währung jedoch aufgrund der Inflation um 10 % sinkt, verliert dieser Anleger netto real Geld. Aus diesem Grund können Länder beschließen, Anleihen in einer Fremdwährung zu begeben, wodurch die Angst der Anleger vor der Währung gedämpft wird Abwertung ihre Einnahmen erodieren.

Zweischneidiges Schwert
Während die Emission von Auslandsschulden vor Inflation schützen kann, setzt die Kreditaufnahme in einer Fremdwährung die Regierungen Tauschrate Risiken, denn wenn deren lokale Währungen an Wert verlieren, wird die Rückzahlung internationaler Schulden erheblich teurer. Diese Herausforderung, die von einigen Ökonomen als „Erbsünde“ bezeichnet wird, spitzte sich Ende der 1980er und Anfang der 1990er Jahre zu, als mehrere Entwicklungsländer erlebten eine Schwächung ihrer lokalen Währungen und hatten folglich Schwierigkeiten, ihre auf ausländische Währungen lautenden. zu bedienen Schuld. In dieser Zeit koppelten die meisten Schwellenländer ihre Währung an den US-Dollar. Seitdem sind viele zu a. übergegangen variabler Wechselkurs zur Risikominimierung beitragen.
Ausfallrisiko
Staatsanleihen in einer Fremdwährung begeben, ziehen bei Anlegern, die das Potenzial einer Nation zur Bewertung von Ursprünglich auf seine Anleihen, wo ein Land die Anleger nicht zurückzahlen könnte. Schließlich gibt es keine internationalen Insolvenzgerichte wo Gläubiger kann Vermögenswerte wiederherstellen und lässt sie wenig zurück Rückgriff wenn ein Land ausfällt. Natürlich gibt es für ein Land zwingende Gründe, seinen Verpflichtungen nachzukommen. Der wichtigste unter ihnen: Die Nichtzahlung der Anleihegläubiger kann ihre. ruinieren Kreditbeurteilung, was eine zukünftige Kreditaufnahme erschwert. Und wenn die eigenen Bürger eines Landes einen Großteil der Staatsschulden halten, kann ein Zahlungsausfall die Regierungschefs während der Wahlen verwundbar machen.

Bewertung des Ausfallrisikos
Potenzielle Zahlungsausfälle zu telegrafieren ist schwierig, aber nicht unmöglich. Anleger verlassen sich häufig auf Schulden im Verhältnis zum BIP Kennziffern, die das Verschuldungsniveau eines Landes im Verhältnis zur Größe seiner Wirtschaft untersuchen. Aber diese Metrik sagt Ausfälle nicht immer korrekt voraus. Mexiko und Brasilien beispielsweise waren in den 1980er Jahren zahlungsunfähig, als ihre Schulden 50 % der BIP, während Japan seine finanziellen Verpflichtungen eingehalten hat, obwohl es in den letzten Jahren einen Schuldenstand von rund 200 % hatte. Daher ist es ratsam, sich von Ratingagenturen wie Moodys und Standard & Poor's, die eine Vielzahl von Faktoren bei der Einstufung der Schulden staatlicher Regierungen auf der ganzen Welt bewerten. Ein typisches Beispiel: Neben der Betrachtung der Gesamtschuldenlast des Landes bewerten diese Agenturen zusätzlich Wirtschaftswachstum Aussichten, politische Risiken, und andere Metriken. Einige Ökonomen raten auch dazu, das Verhältnis von Schulden zu Exporten eines Landes zu betrachten, da Exportverkäufe eine natürliche Hecke gegen Wechselkursrisiko.
Die Quintessenz
Staatsanleihen machen rund 40 % aller Anleihen weltweit aus und sind damit ein wichtiger Bestandteil vieler Portfolios. Aber es ist von entscheidender Bedeutung, die potenziellen Risiken verstehen, bevor Sie sich für eine Investition entscheiden.