Was bedeutet Rücknahmeaussetzung?

Was ist eine Rücknahmeaussetzung?

Eine Rücknahmeaussetzung ist eine vorübergehende Maßnahme, bei der Anleger eines Fonds nicht in der Lage sind, das in den Fonds investierte Kapital abzuheben oder „zurückzuzahlen“. Der Begriff ist meist verbunden mit Hedgefonds, die sich häufig das Recht vorbehalten, unter bestimmten seltenen Umständen Rücknahmeaussetzungen zu verhängen.

In der Regel verhängen Hedgefonds-Manager Rücknahmeaussetzungen, wenn sie befürchten, dass ein ungewöhnlich hoher Volumen von Erlösung Anfragen können die Liquidität oder Zahlungsfähigkeit des Fonds. Dies kann jedoch das Vertrauen der Anleger schädigen und führt im Allgemeinen zu erhöhten Rücknahmen, sobald die Rücknahmeaussetzung aufgehoben wird.

Grundlegendes zu Einlösungsaussetzungen

Die Entscheidung über die Verhängung einer Rücknahmeaussetzung wird von den Hedgefonds-Managern zusammen mit ihren Treuhändern getroffen. Diese Entscheidung sollte nicht auf die leichte Schulter genommen werden, da sie von Anlegern im Allgemeinen verpönt ist und als Zeichen schlechter Managementpraktiken angesehen wird.

Das genaue Verfahren zur Abwicklung von Rücknahmen hängt von den Bedingungen des Investmentfonds ab. Alle Mittel sind jedoch erforderlich, um zu informieren Regulierungsbehörden und Anleger, wenn eine Rücknahmeaussetzung verhängt wurde, und diese Parteien für die Dauer der Aussetzung über neue Entwicklungen auf dem Laufenden zu halten. Darüber hinaus sind Hedgefonds verpflichtet, angemessene Anstrengungen zu unternehmen, um die Aussetzung so früh wie möglich aufzuheben.

Rücknahmeaussetzungen sind in der Regel seltene Ereignisse, die außergewöhnlichen Umständen vorbehalten sind. Um von Anlegern und Aufsichtsbehörden als glaubwürdig angesehen zu werden, sollten sich diese Umstände auf die Märkte im Allgemeinen auswirken und nicht auf den einzelnen Fonds spezifisch sein. Zum Beispiel die Finanzkrise 2007–2008 gab es einen Anstieg der Rücknahmeaussetzungen durch Hedgefonds, was insofern verständlich ist, als dieser Zeitraum eine seltene und schwerwiegende Kreditklemme die sich auf die Liquidität von Hedgefonds und anderen Anlageinstrumenten ausgewirkt haben.

Andere Ereignisse, die dazu führen könnten, dass Hedgefonds eine Rücknahmeaussetzung verhängen, sind Naturkatastrophen und Kapitalmaßnahmen, wie eine geplante Fondsfusion oder -reorganisation. Solche Transaktionen können komplex sein und zu einer erhöhten Nachfrage nach Rücknahmen führen. Auch der Weggang von Schlüsselpersonal, beispielsweise eines Star-Fondsmanagers, kann sich auf die Anlegerstimmung auswirken und zu einem Anstieg der Rücknahmen führen.

Beispiel aus der Praxis für eine Einlösungsaussetzung

Im August 2018 hat die Schweizer Investmentgesellschaft GAM Holding (GMHLY) verhängte eine Rücknahmeaussetzung, nachdem ihr Star-Manager von den Aufsichtsbehörden suspendiert worden war. Der betroffene Fonds, der eine Absolute-Return-Strategie am Anleihemarkt, wurde nach der Nachricht von der Aussetzung mit höher als erwarteten Rücknahmeanträgen konfrontiert.

Diese Entscheidung, die von der Fondsleitung genehmigt wurde, Vorstand, wurde nach einem Zeitraum erstellt, in dem Investoren mehr als 10 % seiner verwaltetes Vermögen (AUM) eingelöst werden.Zur Begründung ihrer Entscheidung argumentierte das Unternehmen, dass dieses hohe Rücknahmevolumen eintreten würde sich negativ auf die verbleibenden Anleger ausgewirkt haben, da die Liquidität der Gesamt Portfolio unter akzeptablen Niveaus.

Um die Gegenreaktion der Anleger zu verringern, hat die GAM Holding für die Dauer der Aussetzung alle Verwaltungsgebühren vorübergehend eingestellt.