Sollten Zentralbanken unabhängig sein?

Historisch gesehen haben die US-Notenbank und die Zentralbanken anderer Nationen eine unverantwortliche und kontraeffiziente Geldpolitik betrieben. Schließlich ist die Politik immer wieder versucht, sich auf Kosten der Kaufkraft ihrer Bürger die eigene Tasche zu füllen. Dies hat dazu geführt, brutale Hyperinflation in Ländern wie Argentinien, Ungarn, Simbabwe und Deutschland vor dem Zweiten Weltkrieg. In den meisten solchen Fällen übersteigen die Regierungen ihre eigenen Budgetbeschränkungen.

Kritiker der Zentralbanken

In den vergangenen Jahren sind unüberlegte Zentralbankaktivitäten weitgehend unbemerkt vorbeigegangen. Aber in letzter Zeit haben alle, von Politikern bis hin zu Finanzexperten, ihre Missbilligung fragwürdiger politischer Entscheidungen und Praktiken der Zentralbanken zum Ausdruck gebracht.

In einem Weißbuch vom Mai 2016 mit dem Titel „The Downside of Central Bank Independence“ argumentierte der globale Wirtschaftsberater von PIMCO, Joachim Fels, dass Zentralbanker mit „zweitbeste Interventionen wie quantitative Lockerung (QE) oder Negativzinspolitik (NIRP), die die Finanzmärkte verzerren und schwerwiegende Verteilungseffekte haben können Folgen."

Warum Zentralbanken unabhängig sein sollten

Die Zentralbanken haben es weitgehend versäumt, eine neutrale Geldpolitik zu gestalten, ohne dass direkter politischer Druck ihre Entscheidungen übermäßig beeinflusst. Das ungeheuerlichste Trio von Straftätern, bekannt als die Großen Drei zeitgenössische Zentralbanken, sind die Federal Reserve, die Europäische Zentralbank (EZB) und die Bank of Japan (BOJ). Angesichts ihrer Übertretungen haben moderne Analysten eine umfassende Zentralbankreform gefordert, bei der die Unabhängigkeit für jede wirksame Zentralbankpolitik von größter Bedeutung ist.

Ausfälle des Zentralbankwesens

Die Fed hat an zwei Fronten Schwierigkeiten gehabt. Zunächst gab es ein massives Datenleck der Goldman Sachs Group (NYSE: GS), wo der ehemalige Geschäftsführer Joseph Jiampietro soll vertrauliche Fed-Informationen erhalten und weitergegeben haben, um neue zu gewinnen Verträge. Dieser Schritt, der Goldman letztendlich dazu zwang, eine Abfindung von 36,3 Millionen US-Dollar zu zahlen, folgte auf eine Abfindung von 50 US-Dollar Millionen-Zahlung im Oktober 2015, als ein separater Goldman-Mitarbeiter 35 vertrauliche Fed Unterlagen.

Das zweite Hauptproblem bezog sich auf die mindere Leistung. Wie der Ökonom Mohamed El-Erian im Juni 2016 für Bloomberg schrieb: "Unkonventionelle Zentralbankpolitik ist überstrapaziert und fast erschöpft."

Mehr als ein halbes Jahrzehnt verzweifelter Vermögenskäufe und Zinssenkungen von Zentralbanken hat die Nationen letztendlich mit beispiellosen Schulden, überhöhten Vermögensmärkten und zunehmender Ungleichheit aufgebürdet.

So könnte eine neue Zentralbank aussehen

Im April 2015 veranstaltete der Internationale Währungsfonds (IWF) zum dritten Mal eine Konferenz mit dem Titel „Rethinking Macro Politik." Der allgemeine Konsens kam zu dem Schluss, dass die Zentralbanken in Bezug auf die traditionelle Geldpolitik ihre volle Unabhängigkeit bewahren sollten Politik.

Wirtschaftsprofessor Joseph T. Salerno empfiehlt einen transparenteren und begrenzteren Prozess, der durch administrative Anordnungen zwischen den Finanzabteilungen und den Zentralbanken gesteuert wird. Dies sollte das moralische Risiko der Kreditgeber letzter Instanz und die Bindungen der Zentralbanken an große Finanzunternehmen zu beseitigen und gleichzeitig den Wählern die Möglichkeit zu geben, mehr Kontrolle über das politische Schicksal eines solchen Prozesses auszuüben. Herr Fels stimmt dem zu und meint, dass es logisch sei, dass Zentralbanken mit Regierungen unter der Kontrolle des demokratischen Prozesses zusammenarbeiten.