Warum das Abkommen zwischen den USA und China zu kurz kommt

Die Handelsgespräche zwischen den USA und China werden diese Woche unter Beteiligung hochrangiger Unterhändler wieder aufgenommen. Cesar Rojas, ein globaler Ökonom bei der Citigroup, weist jedoch einem „umfassenden“ Deal, der für die US-Wirtschaft und die Aktien gleichermaßen optimistisch ist, eine knappe 5%-Wahrscheinlichkeit zu. „Die USA und China sind immer noch nicht bereit für ein Abkommen“, sagte er CNBC. Die folgende Tabelle fasst die drei Szenarien von Citigroup für ein Handelsabkommen zusammen und zeigt die überwältigende Wahrscheinlichkeit, dass ein Handelsabkommen hinter den optimistischsten Erwartungen der Anleger zurückbleiben könnte.

3 Szenarien für Handelsabkommen mit China

• Bull Case (5% Quote): „umfassender“ Deal mit Zollrollback, da China Märkte für die USA öffnet und verspricht, die USA zu schützen. geistigen Eigentums
• Basisfall (45% Wahrscheinlichkeit): "Furnier" eines Abkommens mit stabilen Zöllen und weniger Verpflichtungen in Bezug auf die Handelsdefizit und geistiges Eigentum
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• Bärenfall (40% Quote): Keine Einigung bis zum 2. März, beide Seiten erhöhen die Zölle, China behindert US-Investitionen und den Betrieb von US-Firmen dort

Quelle: Citigroup, wie von CNBC berichtet

Bedeutung für Investoren

Stier Fall. Der optimistischste Fall von CItigroup besteht darin, dass die Zölle von beiden Ländern zurückgenommen werden. China würde sich verpflichten, mehr in den USA hergestellte und landwirtschaftliche Produkte zu importieren und seine Märkte zu mehr US-Investitionen zu erschließen und entschlossene Maßnahmen zu ergreifen, um den Diebstahl von US-Intellektuellen zu verhindern Eigentum.

Citigroup glaubt, dass ein "umfassender" Deal besonders positiv wäre für zyklische Aktien, und dass die globalen Aktienmärkte 2019 um etwa 10 % zulegen könnten. Rojas fügt hinzu, dass Rohstoffe wie Sojabohnen, Getreide, Kupfer und Öl Kursgewinne verzeichnen sollten. "Höhere US-Sojabohnenpreise würden wahrscheinlich eine Folgerallye auf die Maispreise auslösen und sich auf eine verbesserte Stimmung der Landwirte auswirken und" Ausgaben", was laut Timothy Thein, einem Citi-Analysten, auch die Verkäufe von Landmaschinenherstellern in den USA ankurbeln würde von CNBC.

Wie oben erwähnt, weist Citigroup seinem Bullenfall jedoch eine geringe Wahrscheinlichkeit von 5% zu. Präsident Trump hat unter anderem erklärt, dass ein Deal erst nach einem erneuten Treffen mit dem chinesischen Präsidenten Xi bekannt gegeben werde, und dies sei höchst unwahrscheinlich vor dem 2. März.

Basiskoffer. Dieses Szenario würde die Eskalation der Zölle hinauszögern. Dieses Abkommen würde auf den Zusagen Chinas basieren, das jährliche Handelsungleichgewicht mit den USA bis 2020 um bis zu 200 Milliarden US-Dollar zu verringern, um die US-Regierung durchzusetzen. Rechte an geistigem Eigentum und den Plan „Made in China 2025“, der die chinesische Fertigung in Richtung Produktion lenken würde, langsamer voranzutreiben höherwertige Ware. Dies wäre positiv, "aber der laufende Überprüfungsprozess und zusätzliche Einschränkungen können Zweifel aufkommen lassen", sagte Rojas.

Citi sieht den Basisfall darin, den globalen Aktien im Jahr 2019 einen Schub von 5 % zu verleihen. Für die Preise einiger Metalle und landwirtschaftlicher Produkte, insbesondere Sojabohnen, wäre dies ein moderates Plus. Verkehrsunternehmen dürften profitieren, auch weil zusätzliche Zölle auf Konsumgüter vermieden würden.

Bärenkoffer. Dieses Worst-Case-Ergebnis gilt, wenn die Frist vom 2. Wenn dies der Fall ist, könnte China mit eigenen Zollerhöhungen auf etwa 60 Milliarden US-Dollar in den USA hergestellte Waren zurückschlagen, da sowie Beschränkungen für US-Investitionen in China und zusätzliche regulatorische Belastungen für die USA. Firmen. Globale Aktien würden um etwa 10 bis 15 % fallen, schätzt Citi.

Selbst wenn innerhalb der Frist eine Einigung erzielt wird, können einige Unsicherheiten bestehen bleiben. John Bilton, Leiter Global Multi-Asset Strategie bei JPMorgan Asset Management, ist der Ansicht, dass alle Komplexitäten rund um Themen wie geistiges Eigentum und Internet-Sicherheit sind bis dahin wohl nicht vollständig gelöst. "Das könnte noch eine Weile rumpeln", sagte er CNBC.

Es ist auch unklar, ob ein Abkommen, das das US-Handelsdefizit reduziert, den US-Aktien tatsächlich zugute kommt. Unter Berufung auf die Geschichte seit 1970 sagte Jim Paulsen, Chef-Investmentstratege bei The Leuthold Group, gegenüber CNBC: „US-Aktien haben sich übertroffen ausländische Aktien, wenn sich unser Handelsdefizit historisch verschlechtert... aber wenn sich unser Handelsdefizit verbessert, übertreffen internationale Aktien die UNS."

Laut Shawn Matthews, CEO von Hedge-Fond Hondius Kapitalmanagement. „Im Moment ist es eine Risiko-Mentalität – Sie möchten langfristig riskantere Vermögenswerte sein, bis Sie einen Deal mit China bekommen“, sagte er Bloomberg"Sie wollen die Rallye in den Deal einfließen lassen – und dieser Deal wird wahrscheinlich sowieso ein verwässerter Deal sein", fügte er hinzu.

Vorausschauen

Jedes Abkommen, das Märkte in China für US-Exporte öffnet, das geistige Eigentum der USA schützt und Zölle stabilisiert oder zurücknimmt, sollte für US-Unternehmen und Verbraucher positiv sein. Jim Paulsen weist jedoch darauf hin, dass die Reduzierung des US-Handelsdefizits an sich möglicherweise nicht positiv für US-Aktien ist. "Wenn wir ein Handelsdefizit haben, bedeutet dies, dass es der US-Wirtschaft besser geht", wobei die Inlandsnachfrage stärker ist als die Auslandsnachfrage, wie er sagte Marktbeobachtung.