Spinouts erklären: Chipotle und Old Navy

Was ist ein Spinout?

Ein Spinout ist eine Form der Neuausrichtung des Unternehmens, die die Trennung eines Unternehmensbereichs in eine neue unabhängige Gesellschaft beinhaltet. Die Ausgliederungsgesellschaft nimmt den Geschäftsbetrieb des Segments und die dazugehörigen Vermögenswerte und Schulden mit.

Die Muttergesellschaft ist von der Wertpapier- und Börsenkommission (SEC), um die Ausgliederung in zu beschreiben Form 10-12B, das ein umfangreiches Informationsschreiben oder einen Bericht enthält, in dem die Gründe für die Ausgliederung, die Stärken und Schwächen des neuen Unternehmens und die Aussichten seiner Branche dargelegt werden. Eine Ausgliederung, die für Aktionäre in der Regel steuerfrei ist, kann bis zu sechs Monate dauern.

Spin-Outs verstehen

Spinouts können aus verschiedenen Gründen auftreten. Die Muttergesellschaft möchte möglicherweise den Wert der Embedded-Sparte freisetzen, die möglicherweise in einem anderen Tempo wächst als das Gesamtunternehmen. Normalerweise wäre ein gefangenes oder eingeschränktes Segment, das schneller wächst als seine Muttergesellschaft, als unabhängiges Unternehmen besser dran.

Ein Spinout ermöglicht es dem auszugliedernden Geschäftsbereich, durch die Ausgabe von Eigenkapitalanteilen am neuen Unternehmen oder Fremdkapital in Form von Anleihen eigenes Kapital zu beschaffen, um das Wachstum des Unternehmens zu finanzieren. Die Finanzierung der Kapitalbeschaffung ist mit dem zusammengeschlossenen Unternehmen möglicherweise nicht möglich, aber durch Trennung aus dem profitablen Geschäftsbereich heraus, hat der ausgegliederte Geschäftsbereich eine größere Chance, Investoren zu gewinnen und Banken.

Spinouts können auch der Muttergesellschaft helfen, indem sie es ihr ermöglichen, sich auf ihr Kerngeschäft zu konzentrieren, ohne dass Ressourcen in ein Unternehmen umgeleitet werden müssen Segment, das in verschiedenen Aspekten unterschiedliche Bedürfnisse haben könnte, einschließlich Betriebsmanagement, Marketing, Finanzen und Personal Ressourcen.

Die ausgegliederte Abteilung hätte auch gegründet werden können, um einen Nebendienst wie Software oder eine benötigte Technologie zu schaffen. Die Technologiesparte ist zwar profitabel, passt aber möglicherweise nicht zur Branche der Muttergesellschaft. Daher ist es möglicherweise besser, sie aufzuteilen, da die Geschäftspläne und -strategien der Muttergesellschaft und der Division möglicherweise nicht aufeinander abgestimmt sind.

EIN ausspinnen kann auch eintreten, wenn die Division nicht so profitabel ist wie die Muttergesellschaft. Durch die Gründung eines separaten Unternehmens wird die Ablenkung der kämpfenden Abteilung beseitigt. Eine Ausgliederung könnte es dem Management auch ermöglichen, Vermögenswerte zu verkaufen oder eine Fusion oder Übernahme des neuen Unternehmens zu suchen.

Mutterunternehmen unterstützen ihre Spin-outs häufig, indem sie Beteiligungen an ihnen halten oder Vertragsbeziehungen zur Lieferung von Produkten oder Dienstleistungen abschließen. In vielen Fällen wird auch das Managementteam der ausgegliederten Firma aus der Muttergesellschaft gezogen.

Einige Nachteile eines Spinouts

Investoren sprechen sich generell für eine Ausgliederung aus, da es für ein Segment mit unterschiedlichen Bedürfnissen und Wachstumsaussichten wirtschaftlich sinnvoll ist, allein zu gehen. Die Summe der getrennten Teile ist für Anleger in der Regel größer als das Ganze, da Bewertungen im Laufe der Zeit bewiesen.

Der Spinout-Prozess kann jedoch in Bezug auf Verwaltungszeit und Ablenkung für mehrere Monate kostspielig sein. Der Fokus des Managements kann sich von der Führung des Unternehmens auf die Durchführung der Ausgliederung verlagern. Außerdem können erhebliche Transaktionskosten für die Planung und Durchführung eines Spinouts anfallen.

Natürlich gibt es keine Garantie dafür, dass die ausgegliederte Division allein profitabel ist. Ein ausgegliedertes Unternehmen könnte ohne die Hilfe der Muttergesellschaft Verluste oder schlechte Erträge erleiden. Umgekehrt kann die Beseitigung einer profitablen Division durch Ausgliederung dazu führen, dass die Muttergesellschaft weniger Einnahmen hat und anfällig für eine schlechte finanzielle Leistung ist.

Beispiele für Spin-Outs

Spin-Outs sind weit verbreitet, und Anleger haben gute Gründe, darauf zu drängen. Es gibt viele bemerkenswerte Spinouts, darunter Mead Johnson Nutrition, das aus Bristol Myers herausgegründet wurde Squibb im Jahr 2009, Zoetis wurde 2013 aus Pfizer ausgegliedert und Ferrari wurde aus Fiat Chrysler in 2016.

Chipotle mexikanischer Grill

Chipotle Mexican Grill wurde 2006 aus McDonald's ausgegliedert, und McDonald's Gründe waren, "das Wachstum voranzutreiben und mehr Energie in seine Schlüsselgeschäfte zu investieren", wie die Denver Post berichtet. Die Aktie von Chipotle wurde bei seinem Börsengang zu 22 US-Dollar angeboten, wobei im Jahr 2006 6 Millionen Aktien verkauft wurden. Zum Handelsschluss am 9. Juli 2021 notierte die Aktie von Chipotle bei 1.592,25 USD pro Aktie.

Delphi Technologies SPS

Delphi Automotive PLC hat Delphi Technologies PLC ausgegliedert, die am 5. Dezember 2017 zu einem 4,5-Milliarden-Dollar-Unternehmen wurde. Das neue Unternehmen bietet fortschrittliche Antriebssysteme, die laut dem CEO "die Konvergenz des automatisierten Fahrens" erhöht haben Elektrifizierung und vernetztes Infotainment, alles ermöglicht durch exponentielle Steigerungen der Rechenleistung und intelligente Fahrzeuge die Architektur."

Aus Delphi Automotive wurde Aptiv PLC und behielt das Powertrain-Geschäft, das größere, aber langsamer wachsende Geschäft. Die ausgegliederte Delphi Technologies PLC hat ihr eigenes Schicksal in die Hand genommen.

Ein gescheiterter Spin-Out: Old Navy

Bekleidungshändler Gap Inc. (LÜCKE) gab Anfang 2019 bekannt, dass das Unternehmen beabsichtigt, die Division Old Navy auszugliedern, wie CNN berichtet. Old Navy wird ein unabhängiges Unternehmen sein. Die Gap Stores, einschließlich anderer Marken wie Banana Republic, Hill City und Athleta, werden ein Unternehmen sein.

Im Jahr 2018 erwirtschaftete Old Navy fast so viel Umsatz wie alle anderen Marken zusammen mit einem Umsatz von 8 Milliarden US-Dollar gegenüber 9 Milliarden US-Dollar Umsatz von The Gap und den verbleibenden Geschäften. Als Ergebnis der möglichen Ausgliederung hätte Old Navy die Möglichkeit gehabt, seine Marke im Rahmen seines eigenen Geschäftsplans und seiner eigenen Strategie auszubauen. The Gap und die verbleibenden Geschäfte würden sich konsolidieren, da ihre Verkäufe in den letzten Jahren nur schwer zu wachsen hatten.

Dieser Spin-Out kam jedoch nie zustande. Im Jahr 2020 kündigte Gap seine Pläne und beschloss, Old Navy als die Überlebensfähigkeit des eigenständigen Unternehmens beizubehalten die Aussichten verschlechterten sich inmitten der Billigkonkurrenz von Großhändlern, die Bekleidung wie Walmart, Costco und. verkaufen Ziel. Nach dieser Ankündigung stiegen die Gap-Aktien in die Höhe.