6 Szenarien für schlechte Aktienrückkäufe

Rückkauf oder Rückkauf von Aktien kann eine sinnvolle Möglichkeit für Unternehmen sein, ihre zusätzliches Geld zur Verfügung, um Aktionäre zu belohnen und eine bessere Rendite als Bankzinsen auf diese Fonds zu erzielen. In vielen Fällen werden Aktienrückkäufe jedoch nur als Trick angesehen, um die ausgewiesenen Gewinne zu steigern, da weniger Aktien für die Berechnung des Gewinns pro Aktie im Umlauf sind. Schlimmer noch, es könnte ein Signal dafür sein, dass dem Unternehmen die guten Ideen ausgegangen sind, um sein Geld für andere Zwecke zu verwenden.

Im Zuge der globalen Krise 2020 hatten Unternehmen, die in den letzten Jahren Milliarden von Dollar für Aktienrückkäufe ausgegeben hatten Jahre sahen ihre Aktienkurse einbrechen, und es war nur noch wenig Bargeld vorhanden, um die Auswirkungen auf die Märkte einzudämmen oder beurlaubt zu bezahlen Angestellte. Infolgedessen ist die Praxis von Aktienrückkäufe wurde erneut unter die kritische Lupe genommen.

Das bedeutet, dass Anleger es sich nicht leisten können, einfach zu nehmen

Rückkäufe zum Nennwert. Erfahren Sie, wie Sie prüfen können, ob ein Rückkauf ein strategischer oder ein verzweifelter Schritt eines Unternehmens ist.

Wenn Rückkäufe funktionieren

Ein Aktienrückkauf findet statt, wenn ein Unternehmen einige seiner Aktien auf dem freien Markt kauft und diese einzieht ausstehende Aktien. Für Aktionäre kann dies eine großartige Sache sein, denn nach dem Aktienrückkauf wird jeder einen größeren Teil des Unternehmens und damit einen größeren Teil seines Unternehmens besitzen Cashflow und Verdienst. Das Unternehmen wird auch Aktien auf dem Markt kaufen, die Aktienkurse erhöhen und das Gesamtangebot an ausstehenden Aktien reduzieren.

Theoretisch wird das Management Aktienrückkäufe durchführen, weil sie den Aktionären das größte Renditepotenzial bieten—eine bessere Rendite, als es durch die Ausweitung der Geschäftstätigkeit in neue Märkte, die Investition in die Marke oder eine der anderen Verwendungsmöglichkeiten des Unternehmens für Bargeld erzielt werden könnte. Wenn ein Unternehmen mit dem Potenzial, Bargeld für die operative Expansion zu verwenden, stattdessen seine Aktien zurückkauft, könnte dies ein Zeichen dafür sein, dass die Aktien unterbewertet. Das Signal ist noch stärker, wenn Top-Manager Aktien für sich selbst aufkaufen.

Am wichtigsten ist, dass Aktienrückkäufe für Unternehmen ein relativ risikoarmer Ansatz sein können, um zusätzliches Geld zu verwenden. Reinvestieren von Bargeld in, sagen wir, F&E oder ein neues Produkt kann sehr riskant sein. Wenn sich diese Investitionen nicht auszahlen, geht das hart verdiente Geld den Bach runter. Auch die Verwendung von Bargeld zur Bezahlung von Akquisitionen kann gefährlich sein. Fusionen die Erwartungen kaum erfüllen. Aktienrückkäufe hingegen ermöglichen es Unternehmen, in sich selbst zu investieren, wenn sie davon überzeugt sind, dass ihre Aktien unterbewertet sind und den Aktionären eine gute Rendite bieten.

Wenn Rückkäufe fehlschlagen

Manchmal können Aktienrückkäufe eine tolle Sache sein. Aber oft können sie eine geradezu schlechte Idee sein und können Aktionäre verletzen. Dies kann passieren, wenn Rückkäufe unter den folgenden Umständen durchgeführt werden:

1. Wenn Aktien überbewertet sind

Für den Anfang sollten Rückkäufe nur dann durchgeführt werden, wenn das Management sehr zuversichtlich ist, dass die Aktien es sind unterbewertet. Schließlich sind Unternehmen nicht anders als normale Investoren. Wenn ein Unternehmen Aktien für jeweils 15 US-Dollar aufkauft, obwohl sie nur 10 US-Dollar wert sind, trifft das Unternehmen eindeutig eine schlechte Investitionsentscheidung. Ein Unternehmen kauft ein überbewertet Aktien zerstören den Shareholder Value und es wäre besser, diese Barauszahlung als Dividende damit die Aktionäre es effektiver investieren können.

2. Um den Gewinn pro Aktie zu steigern

Rückkäufe können ankurbeln EPS. Wenn ein Unternehmen auf den Markt geht, um seine eigenen Aktien aufzukaufen, verringert es die Anzahl der ausstehenden Aktien. Das bedeutet, dass die Erträge auf weniger Aktien verteilt werden, Steigerung des Gewinns je Aktie. Infolgedessen begrüßen viele Anleger einen Aktienrückkauf, da sie einen Anstieg des EPS als todsicheren Ansatz zur Steigerung des Aktienwertes ansehen.

Aber lass dich nicht täuschen. Entgegen der landläufigen Meinung (und in vielen Fällen der Weisheit der Unternehmensvorstände) erhöht sich der Gewinn pro Aktie nicht. grundlegend Wert. Unternehmen müssen Bargeld ausgeben, um die Aktien zu kaufen; Anleger wiederum passen ihre Bewertungen um die Kürzungen sowohl der liquiden Mittel als auch der Aktien widerzuspiegeln. Das Ergebnis ist früher oder später die Aufhebung jeglicher Auswirkungen auf das Ergebnis je Aktie. Mit anderen Worten, niedrigere Bareinnahmen, die auf weniger Aktien aufgeteilt werden, führen zu keinen Nettoveränderung zum Gewinn je Aktie.

Natürlich sorgt die Ankündigung eines großen Rückkaufs für viel Aufregung, da selbst die Aussicht auf einen kurzlebigen EPS-Anstieg die Aktienkurse beflügeln kann. Aber wenn der Rückkauf nicht klug ist, gehen die einzigen Gewinne an die Anleger, die ihre Aktien in den Nachrichten verkaufen. Für langfristig orientierte Aktionäre gibt es kaum Vorteile.

3. Zum Nutzen von Führungskräften

Viele Führungskräfte erhalten den Großteil ihrer Vergütung in Form von Aktienoptionen. Infolgedessen können Rückkäufe einem Ziel dienen: Bei der Ausübung von Aktienoptionen absorbieren Rückkaufprogramme die überschüssigen Aktien und kompensieren die Verdünnung bestehender Aktienwerte und einer möglichen Minderung des Ergebnisses je Aktie.

Rückkäufe sind für Führungskräfte eine bequeme Möglichkeit, ihr eigenes Vermögen zu maximieren. Es ist eine Möglichkeit für sie, den Wert der Aktien und Aktienoptionen zu erhalten. Einige Führungskräfte könnten sogar versucht sein, Aktienrückkäufe durchzuführen, um die Aktienkurs in dem kurzfristig und verkaufen dann ihre Anteile. Außerdem die großen Boni, die CEOs get sind oft mit Kursgewinnen und einem höheren Gewinn je Aktie verbunden, sodass sie einen Anreiz haben Rückkäufe zu tätigen, auch wenn es bessere Möglichkeiten gibt, das Geld auszugeben oder wenn die Aktien überbewertet sind.

4. Rückkäufe mit geliehenem Geld

Auch für Führungskräfte kann der Versuchung, ertragssteigernde Aktienkäufe mit Fremdkapital zu finanzieren, schwer zu widerstehen sein. Das Unternehmen könnte davon ausgehen, dass der Cashflow, den es zur Schuldentilgung verwendet, weiter zunehmen wird, Aktionär die Mittel zu gegebener Zeit wieder der Kreditaufnahme entsprechen. Wenn sie Recht haben, werden sie schlau aussehen. Wenn sie falsch liegen, werden die Anleger verletzt. Darüber hinaus neigen Manager dazu, anzunehmen, dass die Aktien ihrer Unternehmen unterbewertet sind—unabhängig vom Preis. Wenn die Kreditaufnahme abgeschlossen ist, können Aktienrückkäufe schaden Kreditwürdigkeit, da sie abtropfen Geldreserven Das kann als Polster dienen, wenn die Zeiten hart werden.

Einer der Gründe für die Aufnahme erhöhter Schulden zur Finanzierung eines Aktienrückkaufs ist, dass dies effizienter ist, da die Zinsen auf die Schulden steuerlich absetzbar sind, im Gegensatz zu Dividenden. Allerdings müssen Schulden irgendwann zurückgezahlt werden. Denken Sie daran, was ein Unternehmen in finanzielle Schwierigkeiten bringt, ist nicht der Mangel an Gewinnen, sondern der Mangel an Bargeld.

5. Um einen Käufer abzuwehren

In einigen Fällen a gehebelt Rückkauf kann als Mittel zur Abwehr von a. verwendet werden feindlicher Bieter. Das Unternehmen nimmt erhebliche zusätzliche Schulden auf, um im Rahmen eines Rückkaufprogramms Aktien zurückzukaufen. Eine solche Leveraged Buybacks kann erfolgreich sein, feindliche Angebote zu vereiteln, indem er sowohl den Aktienwert (hoffentlich) erhöht als auch der Bilanz des Unternehmens eine Menge unerwünschter Schulden hinzufügt.

6. Bargeld loswerden

Es ist sehr schwer, sich ein Szenario vorzustellen, in dem Rückkäufe eine gute Idee sind, es sei denn, die Rückkäufe werden getätigt, wenn das Unternehmen der Meinung ist, dass der Aktienkurs viel zu niedrig ist. Aber wenn das Unternehmen richtig liegt und seine Aktien unterbewertet sind, werden sie sich wahrscheinlich trotzdem erholen. Unternehmen, die Aktien zurückkaufen, geben also praktisch zu, dass sie ihren freien Cashflow nicht effektiv investieren können.

Selbst das großzügigste Rückkaufprogramm ist für die Aktionäre wenig wert, wenn es mitten in armen Verhältnissen durchgeführt wird Finanzleistung, ein schwieriges Geschäftsumfeld oder ein Rückgang der Profitabilität des Unternehmens. Aktienrückkäufe können den Gewinn temporär anheben, indem sie den Gewinn abmildern, aber sie können die Dinge nicht umkehren, wenn ein Unternehmen in Schwierigkeiten steckt.

Die Quintessenz

Als Anleger sollten wir uns Aktienrückkäufe genauer ansehen. Schau in den Finanzbericht für Details. Sehen Sie, ob die Aktie an Mitarbeiter vergeben wird und ob zurückgekaufte Aktien zu einem guten Preis gekauft werden. Ein Unternehmen kauft überbewertete Aktien zurück—vor allem mit vielen schulden—zerstört Unternehmenswert. Aktienrückkaufpläne sind nicht immer schlecht, aber sie können es sein. Also sei vorsichtig da draußen.