Definition von Nur-Zins-(IO)-Streifen

Was sind Zins-Nur-Strips?

Manchmal nehmen Wertpapierfirmen oder Händler eine Schuldverschreibung oder einen Verpflichtungspool – Hypotheken, Staatsanleihen oder andere Anleihen – und danach Sie trennen ihre Kapital- und Zinsanteile, verkaufen sie als eigenständige Wertpapierprodukte an die Anleger und schaffen so eine so genannte a Streifenbindung. Ein Zinsstreifen ist eine dieser getrennten Wertpapiere – der Teil, der nur aus dem Zinsanteil der monatlichen Zahlungen besteht.

Obwohl aus jedem schuldenbesicherten Wertpapier, das regelmäßige Zahlungen generiert, nur Zinsstreifen erstellt werden können, ist der Begriff normalerweise mit. verbunden hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS).

So funktionieren Nur-Zins-Strips

Der Prozess der Trennung von Kapital und Zinsen bei einer Schuldverpflichtung ist bekannt als Strippen. Ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS), das diesen Prozess durchläuft und die Zins- und Kapitalzahlungsströme trennt, wird als. bezeichnet abisolierte MBS.

Die andere Hälfte des abgezogenen Wertpapiers – der Teil, der nicht der reine Zinsstreifen ist – wird als a. bezeichnet Nur Hauptstreifen (PO). Anleger, die nur Kapitalstreifen kaufen, erhalten den Teil der monatlichen Zahlung aus dem zugrunde liegenden Hypothekenpool, der auf den Restbetrag des Darlehens angewendet wird.

Da die zugrunde liegenden Vermögenswerte in einem MBS Hypotheken sind, funktioniert der Zinsstreifen nur wie der Zinszahlungsanteil einer Hypothek. Die Zinsen sind der größte Teil einer Hypothekenzahlung in den ersten Jahren der Hypothek. In späteren Jahren wird der Zinszahlungsanteil kleiner, da mehr von der Zahlung an das Kapital geht. Gleichzeitig erhalten Anleger kleinere Zahlungen aus reinen Zinsstreifen, wenn sie sich dem Ende der Hypothekenlaufzeit nähern.

Überlegungen zum Zinssatz

Nur-Zinsstreifen wurden geschaffen, um Anleger mit einem besonderen Blick auf das Zinsumfeld anzusprechen. Alle Schuldverschreibungen reagieren empfindlich auf Änderungen des Zinsumfelds, aber Hypotheken sind besonders empfindlich. Wenn die Zinsen sinken, haben Kreditnehmer die Möglichkeit (und einen Anreiz), ihre Hypotheken zum aktuellen niedrigeren Zinssatz zu refinanzieren. Dies führt zu einem Vorfälligkeitsrisiko für Anleger, die Inhaber der Nur-Zins-Streifen eines gestrippten MBS sind. Im Falle einer Vorauszahlung würden die Anleger künftige Zinszahlungen verlieren und nichts von der Rückzahlung des Kapitals erhalten.

Wenn jedoch die Vorauszahlungsrate der zugrunde liegenden Schuldtitel niedrig ist und die Zinssätze steigen, sind Anleger, die nur Zinsstreifen besitzen, in der profitieren, weil diese Art von Zinsumfeld die Kreditnehmer ermutigt, an ihrem aktuellen Angebot festzuhalten Hypotheken.

Bei einem vollständigen MBS oder einer Anleihe möchte der Inhaber in der Regel, dass die Zahlungen über die Laufzeit der Anlage planmäßig erfolgen. Ein Stripped-Produkt führt jedoch je nach Anteil des Wertpapiers, den der Anleger hält, zu unterschiedlichen Wünschen bezüglich der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Schuldtitel.

Während die Inhaber von Nur-Zins-Streifen steigende Zinsen und keine Vorauszahlung sehen wollen, nur Kapital Strip-Inhaber begrüßen Vorauszahlungsaktionen und die sinkenden Zinssätze, die Kreditnehmer dazu veranlassen, refinanzieren. In der Praxis machen Anleger im Allgemeinen kein binäres Spiel mit Zins- oder Nur-Kapital-Strips, sondern bauen Positionen auf, die eine Tendenz zum einen oder anderen haben, ohne die Abwärtsseite vollständig zu belassen ungesichert.

Besondere Überlegungen

Die Rolle gestrippter Zahlungen bei der Finanzbewertung

Finanzingenieure wie Wall-Street-Händler streichen und restrukturieren häufig Anleihezahlungen, um Arbitragegewinne zu erzielen. Zum Beispiel können die periodischen Zahlungen mehrerer Anleihen abgestreift werden, um synthetische zu bilden Nullkuponanleihen. Nullkupon-Treasury-Strips sind ein wichtiger Baustein in vielen Finanzberechnungen und Anleihenbewertungen. Die Nullkupon- oder Kassazinskurve für Treasury wird verwendet in optionsbereinigter Spread (OAS) Berechnungen und für andere Bewertungen von Anleihen mit eingebetteten Optionen.

Darüber hinaus kann ein Zinsstreifen in andere synthetische Produkte wieder integriert werden. Zum Beispiel können Zinsstreifen gepoolt werden, um einen Teil einer größeren Collateralized Mortgage Obligation (CMO), Asset-Backed Security (ABS) zu erstellen oder einen Teil davon zu bilden Collateralized Debt Obligation (CDO)-Struktur.