Wie werden die Zinssätze für Treasury Bills bestimmt?
US-Staatsanleihen (T-Rechnungen) werden in der Regel mit einem Abschlag von ihrem Nennwert. Die Höhe des Rabatts wird während Treasury-Auktionen festgelegt. Im Gegensatz zu anderen US-Staatsanleihen wie z Schatzanweisungen (T-Notes) und Staatsanleihen (T-Bonds), T-Rechnungen werden nicht in halbjährlichen Abständen verzinst. Das Zinsrate für Treasuries wird daher durch eine Kombination aus dem gesamten diskontierten Wert und der Laufzeit bestimmt.
Die zentralen Thesen
- Die T-Bill-Preise haben einen großen Einfluss auf das relative Risiko, das Anleger gerne eingehen.
- Tatsächlich helfen der Preis und die Rendite von T-Bills und anderen Treasuries, die Fundamentaldaten fast jeder anderen Anlageklasse auf dem Markt zu bestimmen.
- T-Bill-Preise werden in Intervallauktionen ermittelt.
- Es gibt zwei Arten von T-Bill-Bietern: kompetitive Bieter und nicht kompetitive Bieter.
- Schatzanweisungen gelten als eine der sichersten Anlagen der Welt, wenn auch mit einigen der niedrigsten Renditen.
T-Bill-Auktionen und Bieterarten
Die Schatzkammer veranstaltet Auktionen für unterschiedliche Laufzeiten in getrennten, wiederkehrenden Abständen. Auktionen für die 13-Wochen- und 26-Wochen-T-Rechnungen finden jeden Montag statt, solange die Finanzmärkte sind tagsüber geöffnet. 52-Wochen-T-Bills werden jeden vierten Dienstag versteigert. Jeden Donnerstag wird bekannt gegeben, wie viele neue T-Rechnungen ausgegeben werden und welche Nennwerte sie haben. So können potenzielle Käufer ihre Einkäufe planen.
Es gibt zwei Arten von Bietern für Schatzwechsel: wettbewerbsfähige und nicht wettbewerbsfähige. Wettbewerbsfähige Bieter sind die einzigen, die tatsächlich Einfluss auf die Diskontsatz. Jeder wettbewerbsfähige Bieter erklärt den Preis, den er zu zahlen bereit ist, den das Finanzministerium in absteigender Preisreihenfolge akzeptiert, bis der Gesamtnennwert einer bestimmten Laufzeit ausverkauft ist. Nicht konkurrierende Bieter verpflichten sich, zum Durchschnittspreis aller akzeptierten konkurrierenden Gebote zu kaufen.
Nennwertrückzahlung und Zinssatz
Käufer, die T-Bills bis zur Fälligkeit halten, erhalten immer Nennwert für ihre Investitionen. Der Zinssatz ergibt sich aus der Spanne zwischen den diskontierten Kaufpreis und der Nennwert Rücknahmepreis.
Angenommen, ein Investor kauft eine 52-Wochen-T-Rechnung mit einem Nennwert von 1.000 US-Dollar. Der Investor zahlte 975 US-Dollar im Voraus. Das Rabatt-Spread ist $25. Nachdem der Anleger die 1.000 US-Dollar am Ende der 52 Wochen erhalten hat, beträgt der verdiente Zinssatz 2,56% oder 25 / 975 = 0,0256.
Der Zinssatz, der auf einer T-Rechnung verdient wird, entspricht nicht unbedingt seinem Diskontrendite, das ist die annualisierte Rendite der Investor eine Investition realisiert. Auch die Diskontrenditen verändern sich im Laufe der Laufzeit der Sicherheit. Die Diskontrendite wird manchmal auch als Diskontsatz bezeichnet, der nicht mit dem Zinssatz verwechselt werden sollte.
Treasury Bill Preise und Marktauswirkungen
Mehrere externe Faktoren können den auf T-Rechnungen gezahlten Rabattpreis beeinflussen, z. B. Änderungen des Federal Funds Rate, die sich stärker auf T-Rechnungen auswirken als andere Arten von Staatspapiere. Dies liegt daran, dass T-Bills auf dem Markt für risikoarme, kurzfristige Schuldtitel direkt mit dem Federal Funds Rate konkurrieren. Institutionelle Anleger interessieren sich besonders für die Differenz zwischen dem Federal Funds Rate und den T-Bill-Renditen.
In der Welt der Schuldtitel stellen T-Bills die größte Liquidität und das geringste Kapitalrisiko dar.
Die Preise für Treasury Bills (T-Bills) können einen erheblichen Einfluss auf die von Anlegern erhobene Risikoprämie im gesamten Markt haben. T-Bills werden wie Anleihen bewertet; Wenn die Preise steigen, sinken die Renditen und das Gegenteil ist auch der Fall. Sie sind einer risikofreien Rendite auf dem Markt am nächsten; alle anderen Anlagen müssen eine Risikoprämie in Form von höheren Renditen bieten, um Geld von Treasuries abzulocken.
Andere Einflüsse auf die T-Bill-Preisgestaltung
Es gibt andere Treiber der T-Rechnungspreise. In Zeiten hohen Wirtschaftswachstums sind Anleger weniger risikoscheu und die Nachfrage nach Wechseln sinkt tendenziell. Wenn die T-Bill-Renditen steigen, steigen auch andere Zinssätze. Andere Anleihenzinsen steigen, die erforderliche Rendite auf Aktien tendenziell steigen, Hypothekenzinsen tendenziell steigen und die Nachfrage nach anderen "sicheren" Rohstoffen tendenziell sinkt.
In ähnlicher Weise steigen die T-Bill-Preise tendenziell an und die Renditen sinken, wenn die Wirtschaft träge ist und Anleger riskantere Anlagen verlassen. Je niedriger die T-Bill-Zinssätze und -Renditen, desto mehr werden Anleger ermutigt, anderswo auf dem Markt nach riskanteren Renditen zu suchen. Dies gilt insbesondere in Zeiten, in denen die Inflationsraten höher sind als die Renditen von T-Bills, was im Wesentlichen die reale Rendite auf T-Rechnungen negativ.
Inflation wirkt sich auch auf die T-Rechnungssätze aus. Dies liegt daran, dass Anleger Treasuries nur ungern kaufen, wenn die Rendite ihrer Anlagen nicht mit der Inflation Schritt hält, was die Anlage zu einem realen Nettoverlust führt Kaufkraft. Eine hohe Inflation kann zu niedrigeren Treasury-Preisen und höheren Renditen führen. Umgekehrt sind die Preise in der Regel hoch, wenn die Inflation niedrig ist. Der zweite Grund, warum sich die Inflation auf die T-Bill-Raten auswirkt, liegt darin, wie die Federal Reserve die Geldmenge anvisiert.
