GICS vs. ICB-Aktienklassifizierung: Was ist der Unterschied?

GICS vs. ICB-Aktienklassifizierung: Ein Überblick

Das Verständnis der Definition von Sektoren ist entscheidend für die Diversifizierung eines Aktienportfolios. Allerdings gibt es zwei konkurrierende Systeme zur Klassifizierung von Aktien in Sektoren und Branchen: das Globaler Branchenklassifizierungsstandard (GICS) und die Benchmark für die industrielle Klassifizierung (ICB).

Beide wurden entwickelt, um eine genaue und standardisierte Branchendefinition zur Verwendung durch die globale Investmentgemeinschaft bereitzustellen. Die Unterschiede sind gering und der Anleger trifft die Wahl ohnehin oft nicht. Alle wichtigen Indizes haben das eine oder andere als Standard übernommen.

Beide Klassifizierungssysteme sollen einen Branchen- und Sektorrahmen bieten, der genaues Research, Portfoliomanagement und Vermögensallokation ermöglicht. Ihre internationale Ausrichtung ermöglicht aussagekräftige Branchen- und Branchenvergleiche weltweit.

In der Praxis existieren in beiden Standards die meisten der gleichen Sektor- und Branchenbezeichnungen, und die meisten großen Unternehmen weltweit werden in beide Systeme eingeordnet.

Die GICS

Für die Zuordnung von Unternehmen zu Branchen gibt es zwei Ansätze: einen produktionsorientierten Ansatz und einen marktorientierten Ansatz.

Ein produktionsorientierter Ansatz definiert Unternehmen danach, was sie produzieren. Ein Unternehmen, das ein Werkzeug herstellt, würde anders klassifiziert als ein Unternehmen, das eine Beratungsleistung anbietet, selbst wenn beide auf demselben Marktplatz verkauft werden. Natürlich bieten viele Unternehmen sowohl Waren als auch Dienstleistungen an, sodass die Grenze verwischt ist.

GICS verfolgt den marktorientierten Ansatz. Die Unterscheidung zwischen Konsumgütern und Dienstleistungen wurde durch die stärker marktorientierten Sektoren der zyklischen Konsumgüter und Grundnahrungsmittel, die beide sowohl Waren- als auch Dienstleistungsunternehmen enthalten.

Unternehmen der Basiskonsumgüterindustrie verkaufen Produkte und Dienstleistungen, die als notwendig erachtet werden und daher von einer Konjunkturabschwächung wahrscheinlich nicht ernsthaft geschädigt werden. Das macht sie zu einem Teil eines Nicht-zyklisch Sektor. Supermärkte sind ein Beispiel.

Nicht-Basiskonsumgüter Unternehmen produzieren Güter und Dienstleistungen, die keine Notwendigkeiten darstellen und sind daher von einer Konjunkturabschwächung tendenziell stark betroffen. Automobilhersteller, Restaurants und Hotels stehen auf dieser Liste. Der Sektor der zyklischen Konsumgüter gilt als zyklischer Sektor.

Das GICS-Klassifizierungssystem besteht aus vier Stufen. Ab 2020 gab es 11 Sektoren, 24 Branchengruppen, 69 Branchen und 158 Unterbranchen. (Hinweis: Die Titel und Nummern ändern sich regelmäßig.) Die 11 Sektoren sind:

• Zyklischer Konsum
• Verbrauchsgüter
• Energie
• Materialien
• Industrie
• Gesundheitswesen
• Finanzen
• Informationstechnologie
• Grundeigentum
• Kommunikationsdienste
• Dienstprogramme

Einem Unternehmen werden GICS-Klassifizierungscodes auf Unterbranchenebene von Standard & Poor's und MSCI gemäß ihrer Definition des Hauptgeschäfts des Unternehmens zugewiesen.

Die Haupteinnahmequelle eines Unternehmens ist der wichtigste Faktor für die Bestimmung seiner Hauptgeschäftstätigkeit. Auch andere Faktoren wie Ertragsanalyse und Marktwahrnehmung werden berücksichtigt.

Der Global Industry Classification Standard (GICS) wurde gemeinsam entwickelt von Morgan Stanley Capital International (MSCI) und Standard & Poor's (S&P) im Jahr 1999.

Die ICB

Die ICB verwendet eine vierstufige Struktur mit Industrie-, Supersektor-, Sektor- und Subsektorebene. Gemeinsam entwickelt von Dow Jones Indices und dem FTSE-Gruppe 2005 gehört die ICB nun allein der FTSE. Die ICB verwendet ein System von 11 Industrien, die in 20 Supersektoren unterteilt sind, die weiter in 45 Sektoren unterteilt sind, die dann 173 Untersektoren enthalten. (Hinweis: Diese Zahlen können sich ändern.) Ab 2020 sind die 11 Branchen:

• Technologie
• Telekommunikation
• Gesundheitswesen
• Finanzen
• Grundeigentum
• Zyklischer Konsum
• Verbrauchsgüter
• Industrie
• Grundmaterialien
• Energie
• Dienstprogramme

Das ICB-System ordnet jedes Unternehmen dem Teilsektor zu, der die Art seines Geschäfts am besten beschreibt. Wenn ein Unternehmen zwei oder mehr Geschäftsarten betreibt, die sich erheblich unterscheiden, wird der vorherrschende Sektor durch eine Prüfung der geprüften Jahresabschlüsse und des Vorstandsberichts bestimmt.

Unternehmen können entweder auf der Grundlage der unmittelbaren oder der Endverwendung des Produkts oder des verwendeten industriellen Verfahrens klassifiziert werden.

Besondere Überlegungen zur Aktienklassifizierung

Die Klassifizierung einer Aktie ist entscheidend für einen Anleger, der ein diversifiziertes Portfolio anstrebt. Aktien neigen dazu, sich basierend auf zugrunde liegenden Faktoren, die sich auf ganze Branchen auswirken, nach oben oder unten zu bewegen. Wenn der Kurs einer Aktie dem Branchentrend nach oben oder unten widerspricht, ist dies ebenso wichtig zu wissen.

Zum Beispiel, wenn Ölpreise steigen, tendieren alle Ölaktien dazu, zu folgen. Ebenso die Subprime-Hypothek Die Marktkrise von 2007-2008 hat den meisten Finanztiteln geschadet.

Eine der grundlegenden Methoden zum Verständnis des Risikos eines Anlageportfolios besteht darin, seine Sektoraufteilung. Ist das Portfolio über verschiedene Industriebranchen verteilt oder auf wenige konzentriert? Dies gibt einen guten Hinweis darauf, wie ein Anlageportfolio auf makroökonomische Faktoren oder Branchentrends.

Auch die Branchenzusammensetzung ist entscheidend für a Sektorrotation Strategie. Der Anleger, der dieser Strategie folgt, bewegt Geld zwischen verschiedenen Sektoren, abhängig von einer kurzfristigen Sichtweise der jeweiligen Aussichten. Der Anleger übergewichtet Sektoren, die eine Outperformance erwarten, und diejenigen untergewichtet, von denen eine Underperformance erwartet wird.

Das Verständnis einer Branche ist hilfreich bei der Bewertung eines der Unternehmen, die ihr zugeordnet sind. In einigen Branchen, Cashflow oder EBITDA möglicherweise wichtiger als das Einkommen. Es ist kein Zufall, dass Eigenkapital Research-Analysten decken in der Regel Unternehmen einer einzigen Branche ab.

Vergleich von ICB und GICS

Die Systeme ICB und GICS unterscheiden sich nicht wirklich.

Der größte Unterschied liegt in der Klassifizierung von Konsumgüterunternehmen auf Branchenebene. Bei der ICB werden Unternehmen, die mit Verbrauchern Geschäfte machen, in Anbieter von Waren und Anbieter von Dienstleistungen unterteilt. Mit dem GICS werden Unternehmen als zyklisch oder nichtzyklisch oder zwischen diskretionären Ausgaben und Basiskonsumgütern eingestuft.

Auf den unteren Ebenen gibt es mehr Unterschiede, aber ihre Auswirkungen sind nicht sehr signifikant. In der ICB sind Kohleunternehmen beispielsweise in Grundstoffen zu finden, aber nach den GICS werden diese Unternehmen in Energie eingeordnet.

Ob eines der Systeme überlegen ist, ist eine Frage der Präferenz. Der Endverbraucher hat ohnehin keine wirkliche Wahl, da alle großen Indizes ihre gelisteten Aktien mit dem einen oder anderen in Verbindung bringen.

Eine Anmerkung jedoch: Wenn Diversifikation ein Ziel ist, verwenden Anleger Sektor Exchange Traded Funds (ETFs) sollten Fonds wählen, die alle zur selben Familie gehören und das gleiche zugrunde liegende Klassifizierungsschema verwenden.