Index Amortizing Swap (IAS)-Definition
Was ist ein Index Amortizing Swap (IAS)?
Ein Index Amortizing Swap (IAS), auch Amortizing Interest Rate Swap genannt, ist eine Art von Zinsswapvertrag bei der der Nennbetrag während der Laufzeit der Swap-Vereinbarung sukzessive reduziert wird. Es ist das Gegenteil von an Akkretierender Kapitaltausch, bei dem der Nominalwert zunimmt.
Typischerweise ist die Reduzierung des Kapitalwerts an einen Referenzzinssatz gebunden, wie z London Interbank Angebotspreis (LIBOR).
Die zentralen Thesen
- Ein Index Amortizing Swap ist eine Art außerbörslicher (OTC) Derivatkontrakt.
- Sie ähnelt einem Zinsswap-Vertrag, da sie den Austausch von Cashflows basierend auf festen und variablen Zinssätzen beinhaltet.
- Im Gegensatz zu regulären Zinsswaps beinhalten IAS-Vereinbarungen einen fiktiven Kapitalsaldo, der mit der Zeit abnimmt. Die Rückgangsrate ist an einen Referenzzinssatz, in der Regel den LIBOR, gekoppelt.
Verstehen eines Index Amortizing Swaps (IAS)
Wie jeder Zinsswap sind IASs über den Ladentisch (OTC) Derivatkontrakte zwischen zwei Parteien. Eine Partei möchte eine Reihe von Cashflows basierend auf einem festen Zinssatz erhalten, während die andere Partei Cashflows basierend auf einem variablen Zinssatz erhalten möchte.
Der Unterschied zwischen einem IAS und einem regulären Zinsswap besteht darin, dass bei einem IAS der Kapitalsaldo, auf dem die Zinszahlungen berechnet werden, während der Laufzeit der Vereinbarung abnehmen kann. Normalerweise werden IASs nach LIBOR indiziert. In dieser Situation wird der Kapitalbetrag schneller reduziert, wenn der LIBOR sinkt, und weniger schnell, wenn der LIBOR steigt.
Besondere Überlegungen
Konventionell verwenden die meisten IAS-Vereinbarungen einen anfänglichen Nominalwert von 100 Millionen US-Dollar mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einer anfänglichen Sperrfrist von zwei Jahren. Dies bedeutet, dass der Kapitalsaldo erst ab dem dritten Jahr zu sinken beginnen würde. Da IAS-Vereinbarungen OTC-Verträge sind, können die genauen Bedingungen natürlich je nach den Bedürfnissen der beteiligten Parteien variieren.
Es ist wichtig zu beachten, dass das Wort "Amortisation" in diesem Zusammenhang anders verwendet wird als in seiner üblichen Verwendung im Finanzwesen. Amortisation bezieht sich hier nicht auf den Prozess der schrittweisen Tilgung des Kapitals durch eine Reihe von Zahlungen. Stattdessen bezieht es sich auf eine direkte Reduzierung der fiktiv Kapitalbetrag, der die Grundlage für die Zinszahlungen bildet.
Achterbahntausch
Bei einigen Zinsswaps kann der Nominalbetrag aufgrund von Änderungen eines Referenzzinssatzes entweder verringert oder erhöht werden. Solche Zinsswaps werden umgangssprachlich als "Achterbahnswaps" bezeichnet.
Praxisbeispiel eines IAS
Emma ist eine institutioneller Investor der sich für den Abschluss einer OTC-IAS-Vereinbarung entscheidet. Gemäß den Bedingungen dieser Vereinbarung stimmt Emma zu, sie zu bezahlen Gegenpartei eine Reihe von Cashflows, die auf einem festen Zinssatz basieren. Im Gegenzug verpflichtet sich ihre Gegenpartei, ihre Cashflows auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes zu zahlen, der an den LIBOR gebunden ist.
Der Nominalwert für den IAS wird auf 100 Millionen US-Dollar festgelegt, mit einer anfänglichen Sperrfrist von zwei Jahren und einer Laufzeit von fünf Jahren. Ab dem dritten Jahr verringert sich der Kapitalsaldo schneller, wenn der Referenzzinssatz, der LIBOR, sinkt. Andererseits sinkt er langsamer, wenn der LIBOR steigt.
Wie bei Standard-Zinsswap-Vereinbarungen findet kein anfänglicher Kapitalaustausch statt. Stattdessen tauschen die beiden Parteien die Netto-Cashflows während der Laufzeit des Vertrags regelmäßig, abhängig von der Zinsentwicklung, aus.
