Langjähriger Tech-Analyst berät überbewerteten Sektor

Tech-Aktien, insbesondere solche im sogenannten FAANG group, sind bei Privatanlegern und Fondsmanagern so beliebt geworden, dass sie massiv überfüllte Investments mit überhöhten Bewertungen darstellen. Dies ist die Meinung von Paul Meeks, dem Chief Investment Officer von Sloy, Dahl & Holst, einem langjährigen Tech-Bullen, der die Branche seit 1992 als Analyst oder Manager abdeckt. Sein jüngster pessimistischer Rat lautet: „Ich würde [den] Anlegern empfehlen, und hier ist ein Typ, der sich schon lange mit dem Sektor beschäftigt, nicht mehr als neutrales Gewicht den Sektor in ihren Portfolios und höchstwahrscheinlich Untergewicht," pro Bemerkung auf CNBC. „Und seien Sie sehr vorsichtig, welche Aktien Sie auswählen sollten“, fügte er hinzu.

Dies stellt eine dramatische Trendwende von Meeks dar, der im Dezember positiv auf große Technologiewerte reagierte und erwartete, dass der Sektor 2018 um 10 % oder mehr steigen wird, angeführt von den FANG Aktien, gemäß einem früheren CNBC-Bericht. Sein neuer vorsichtiger Ausblick entspricht den Ratschlägen von Goldman Sachs Group Inc. (

GS) in ihrem jüngsten Investment Outlook-Bericht für 2018, in dem empfohlen wird, Tech-Aktien in diesem Jahr auf eine neutrale Gewichtung zu reduzieren.

FAANG-tastische Leistung

Warum also wechselt Meeks von bullisch zu bärisch?

Natürlich hat der S&P 500 Information Technology Sector (S5INFT) in den 10 Jahren bis zum 30. Januar eine durchschnittliche annualisierte Rendite von 12,76% und einen Gesamtgewinn von 232% erzielt. pro S&P Dow Jones Indizes. Die FAANG-Aktien haben sich in diesem Zeitraum noch besser entwickelt: Amazon.com Inc. (AMZN), +1,732%; Apple Inc. (AAPL), +891%; Netflix Inc. (NFLX), +8,327%; und die Google-Mutter Alphabet Inc. (GOOGL), +327%. Facebook Inc. (FB) ist um 396% gestiegen, seit es Börsengang im Mai 2012.

Zum Vergleich: Die Performance des gesamten S&P 500 Index (SPX) war im gleichen Zeitraum relativ verhalten und verzeichnete eine durchschnittliche annualisierte Rendite von 7,61 % und einen Gesamtgewinn von 108 % pro S&P Dow Jones-Indizes.

Hochpreisig

Aber dieser Erfolg hat die Techniker teuer gemacht – und FAANGS besonders.

Der Technologiesektor des S&P 500 hat eine Kurs-Gewinn-Verhältnis von 19,6 gegenüber 18,6 für den S&P 500 insgesamt, nach Berechnungen von Yardeni Research Inc. ab 25. Januar. Wie die Charts von Yardeni zeigen, sind beide Bewertungszahlen seit 2011 gestiegen, obwohl die Technologie bei weitem nicht an die überhöhten Bewertungen von fast 50 herankommt, die sie während des Jahres erreichte Dot-com Blase Jahre.

Die FAANGs sehen viel gestreckter aus. Mit einer anderen Methodik, CNBC-Ableitungen Forward-KGV von 27,6 für den Technologiesektor, 22,3 für den S&P 500, und diese noch höheren Multiplikatoren für die meisten FAANG-Aktien: Facebook, 28,9; Amazonas, 222,2; Apfel, 14,6; Netflix, 101,8; und Alphabet, 29.6.

Meeks' Picks

Im Dezember sagte Meeks gegenüber CNBC, dass die FANG-Aktien – Facebook, Amazon, Netflix und Google-Mutter Alphabet – dürften 2018 eine Outperformance erzielen, wobei Facebook und Alphabet seine besonderen sind Favoriten. Aber jetzt ist Facebook das einzige Mitglied dieser Gruppe, in dem er noch erhebliches Aufwärtspotenzial sieht, wenn auch auf etwas widersprüchlich Basis. "Pendel sind zu weit in die Richtung geschwungen, die auf Zweifel und Pessimismus bei den Änderungen hindeuten, die Facebook für seinen Newsfeed plant", wie er kürzlich in einer Sondernotiz an CNBC mitteilte.

In Bezug auf Apple teilt Meeks CNBC mit, dass er die Aktie seit Jahren besitzt, aber er hat derzeit Bedenken hinsichtlich der Bewertung. Das ist besonders interessant, da Apple, wie oben erwähnt, sowohl für den Technologiesektor als auch für den S&P 500 insgesamt deutlich unter den Durchschnitten bewertet wird. Apple wird am Donnerstag, den 1. Februar, seine Gewinne bekannt geben, und sein Aktienkurs ist vom Schlusskurs am 18. Januar bis zum Eröffnungstermin am 31. Januar um fast 6,9 % gefallen.

Der einzige Lichtblick, den Meeks in der Technologie sieht, ist die Halbleiterindustrie, insbesondere Micron Technology Inc. (MU). Ihre jeweiligen Forward-KGV-Verhältnisse betragen 22,2 und 4,3 pro CNBC. Laut Yardenis Analyse hat der Halbleiterkonzern ein Vorwärts-KGV von 15,5. "Einige der speicherbasierten Unternehmen sind gekommen aus meiner Sicht viel zu stark nach unten“, sagt Meeks gegenüber CNBC und fügt hinzu, dass „Micron hier auf einer Halbleiter-Investitionsanlage sehr interessant ist Seite."