Aktienanleger sollten sich auf einen Einbruch von 40% einstellen: JPMorgan

Laut Daniel Pinto, Co-Präsident und Co-Präsident, sollten sich Anleger in den nächsten zwei oder drei Jahren auf einen möglichen Rückgang der Aktienkurse um 20 bis 40 % einstellen.Chief Operating Officer (COO) von JPMorgan Chase & Co. (JPM), im Interview mit Bloomberg. Dies wäre eine echte Baisse, gemäß der Standarddefinition eines Rückgangs der Aktienkurse um 20 %. Seine Hauptsorgen: hoch Bewertungen, steigende Zinsen, Inflation und Handelskriege.

Während der in London ansässige Pinto sagte, dass im Moment "die Märkte in guter Verfassung sind" und "uns gut", stellte er fest, dass die Anleger in dieser späten Phase des Hausse. "Bis zum Ende des Zyklus sind noch zwei bis drei Jahre vergangen, und die Märkte werden wegen allem nervös sein", sagte er. In Bezug auf seine Vorhersage eines Rückgangs von 20 bis 40 % führte Pinto jedoch aus, dass "Es gibt nie einen Auslöser, es ist eine Kombination von Faktoren", die einen großen Marktrückgang auslösen werden.

Widerlegung aus dem Journal

Sollte Pintos Rückgang um 40 % eintreten, wäre dies der mit Abstand größte prozentuale Einbruch des S&P 500 seit der Baisse von 2007 bis 2009. Jedoch,

laut The Wall Street Journal, diese Vorhersage, so düster sie für Anleger mit kurzem Gedächtnis klingen mag, ist im historischen Vergleich nicht außergewöhnlich. Das Journal stellt fest, dass seit den 1920er Jahren im Durchschnitt alle 3,5 Jahre ein Bärenmarkt auftritt und die Aktienkurse um 35 % sinken lassen.

"Jeder aufstrebende Marktexperte, der sein Geld wert ist, versteht, dass die Vorhersage eines Marktumbruchs ein Weg ist, Aufmerksamkeit zu erregen", sagt das Journal. "Es ist eine Strategie mit moderatem Risiko und hoher Belohnung, da es sich tatsächlich auszahlt, einen solchen Anruf richtig zu machen", fährt das Journal fort. Sie hätten hinzufügen können, dass, wenn Pinto falsch liegt, sich nur wenige, wenn überhaupt, an dieses Interview in drei Jahren erinnern werden.

Mehr historische Perspektive

Pinto sprach am Donnerstag, 8. März, vor der Eröffnung des US-Marktes mit Bloomberg TV in Paris. Gemessen vom Schlusskurs des Vortages würde ein Rückgang des S&P 500 Index (SPX) um 40 % ihn auf einen Wert von 1.636 sinken lassen. Auf diesem Niveau lag der Markt zuletzt im August 2013. Gegenüber dem Allzeit-Rekordhoch zum Handelsschluss am 26. Januar würde ein Rückgang auf 1.636 einen Rückgang von 43,1% bedeuten.

Während der Baisse 2007-09 verlor der Index innerhalb von 517 Kalendertagen 56,8 % seines Wertes. pro Yardeni Research Inc. Davor, während der Dotcom-Absturz von 2000-2002 fiel der S&P 500 in 929 Tagen um 49,1%, auch pro Yardeni, der drei weitere Bärenmarkteinbrüche von 40% oder mehr seit dem 1929 Absturz. Tatsächlich zählt Yardeni 20 Bärenmärkte ab 1929 oder etwa alle 4,5 Jahre mit einem durchschnittlichen Rückgang von 37 %, ähnlich den Zahlen des Journals.

'Sei vorbereitet'

Als Rat für die Anleger sagte Pinto: "Seien Sie vorbereitet, denn zu diesen Zeiten schlagen Sie die Rückgänge wirklich, weil die Liquidität versiegt." und fügte hinzu, dass sie auch "diszipliniert" sein müssen. Er gab jedoch keine spezifischen Empfehlungen, stellte jedoch fest, dass seine größte Sorge darin besteht, dass Bewertungen. "Sie wollen sich Bewertungen ansehen, sie könnten zu einem Thema werden, zu einem Auslöser", behauptete er. Eine wiederkehrende Sorge der Börsenbären sind die im historischen Vergleich überhöhten Bewertungen. Sollte der Trend der Unternehmensgewinne ins Stocken geraten oder ins Gegenteil verkehren oder die Zinsen steigen, werden die Bewertungen wahrscheinlich einbrechen. (Weiteres siehe auch: Warum der Börsencrash von 1929 im Jahr 2018 passieren könnte.)

In Bezug auf die Weltwirtschaft schätzt Pinto die Wahrscheinlichkeit ein, dass in den nächsten Monaten eine Rezession einsetzen wird. Als größte Gefahren am wirtschaftlichen Horizont erscheinen ihm jedoch Zölle und Handelsbarrieren. "Diese [von Präsident Trump vorgeschlagenen] Zölle, wenn sie über das Angekündigte hinausgehen, werden den Markt über die Zukunft betreffen" Wachstum." Sogar einige allgemein optimistische Marktstrategen haben vorhergesagt, dass der Rest des Jahres 2018 für Investoren eine holprige Fahrt bieten wird, mit mehrere Korrekturen von 10 % oder mehr wahrscheinlich. (Weiteres siehe auch: Aktienanleger sollten Sicherheitsgurte anlegen, um weitere Stürze zu vermeiden.)

Zölle werden "Wachstum schaden, Investitionen schaden"

Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, teilte einen ähnlichen Standpunkt in einem separaten Interview mit Bloomberg TV. In Bezug auf die Zölle sagte er: „Wenn es so weitergeht und es schlimmer wird, wird es das Wachstum beeinträchtigen, es wird den Investitionen schaden“, und fügte hinzu: „Es könnte einige der Zölle ausgleichen die sehr großen Vorteile, die uns die wettbewerbsfähige Steuerreform gebracht hat." In Bezug auf das breitere wirtschaftliche Bild sagte Dimon: "Eines Tages werden wir eine Rezession. Ich glaube nicht, dass es dieses Jahr sein wird. Könnte es Ende 2019 sein?"

Auf der anderen Seite

Inzwischen ist an anderer Stelle eine ausgesprochen optimistische Einschätzung der Märkte, zumindest für dieses Jahr, geäußert worden in JPMorgan Chase, von Marko Kolanovic, dem globalen Leiter von Makro-Quantitativen und Derivaten Strategie. Sein Team prognostiziert, dass der S&P 500 2018 mit einem Wert von 3.000 schließen wird, angetrieben von starken Fundamentaldaten. Dies würde einen Gewinn von 9,5% gegenüber dem Schlusskurs am 8. März bedeuten, was einen nachfolgenden Rückgang auf 1.636 bedeuten würde, wie Pinto vorschlägt, ein Einbruch von 54,5% von diesem Punkt. (Weiteres siehe auch: Warum die große Rallye an der Börse nicht von Dauer sein wird.)