Wie sich die Geldpolitik auf Ihre Investitionen auswirkt

Geldpolitik bezieht sich auf die Strategien der Zentralbank eines Landes in Bezug auf die in der Wirtschaft zirkulierende Geldmenge und den Wert dieses Geldes. Während das oberste Ziel der Geldpolitik darin besteht, langfristige Wirtschaftswachstum, können Zentralbanken diesbezüglich unterschiedliche erklärte Ziele verfolgen. In den USA ist die Die geldpolitischen Ziele der Federal Reserve sollen maximale Beschäftigung, stabile Preise und moderate langfristige Zinsen fördern. Das Bank of Canadastrebt an, die Inflation nahe 2 Prozent zu halten, da eine niedrige und stabile Inflation der beste Beitrag ist, den die Geldpolitik zu einer produktiven und gut funktionierenden Wirtschaft leisten kann.

Anleger sollten über ein grundlegendes Verständnis der Geldpolitik verfügen, da diese einen erheblichen Einfluss auf Anlageportfolios haben kann und Reinvermögen.

Auswirkungen auf Investitionen

Die Geldpolitik kann restriktiv sein (eng, kontrahierend), akkommodierend (locker, expansiv) oder neutral (irgendwo dazwischen). Wenn die Wirtschaft zu schnell wächst und die Inflation deutlich höher steigt, wird die Zentralbank Maßnahmen zur Abkühlung der Wirtschaft ergreifen, indem die kurzfristigen Zinssätze angehoben werden, was restriktiv ist oder straffe Geldpolitik. Umgekehrt wird die Zentralbank bei einer schleppenden Konjunktur eine akkommodierende Politik verfolgen, indem sie die kurzfristigen Zinssätze senkt, um das Wachstum anzukurbeln und die Wirtschaft wieder auf Kurs zu bringen.

Die Auswirkungen der Geldpolitik auf die Investitionen sind somit sowohl direkt als auch indirekt. Die direkte Auswirkung besteht in der Höhe und Richtung der Zinssätze, während die indirekte Auswirkung auf die Erwartungen bezüglich der Inflationsentwicklung zurückzuführen ist.

Die Geldpolitik betrifft flächendeckend die primären Anlageklassen – Aktien, Anleihen, Bargeld, Grundeigentum, Rohstoffe und Währungen. Die Auswirkungen geldpolitischer Änderungen werden im Folgenden zusammengefasst (es ist zu beachten, dass die Auswirkungen solcher Änderungen variabel sind und möglicherweise nicht jedes Mal dem gleichen Muster folgen).

Geldpolitische Instrumente

Zentralbanken haben eine Reihe von Instrumenten zur Verfügung, um die Geldpolitik zu beeinflussen. Die Federal Reserve verfügt beispielsweise über drei Hauptinstrumente:

• Offenmarktgeschäfte, die den Kauf und Verkauf von Finanzinstrumente von der Federal Reserve;
• Das Diskontsatz, oder der Zinsrate von der Federal Reserve Verwahrstellen für kurzfristige Kredite in Rechnung gestellt; und
• Mindestreservepflicht oder der Anteil der Einlagen, den Banken als Reserve halten müssen.

Zentralbanken können in besonders schwierigen Zeiten auch auf unkonventionelle geldpolitische Instrumente zurückgreifen. Nach dem globalen 2008-09 Kreditkrise, war die Federal Reserve gezwungen, die kurzfristigen Zinsen nahe Null zu halten, um die US-Wirtschaft anzukurbeln. Wenn diese Strategie nicht den gewünschten Effekt hatte, setzte die Federal Reserve aufeinanderfolgende Runden von quantitative Lockerung (QE), die einen längerfristigen Kauf beinhaltete hypothekenbesicherte Wertpapiere direkt von Finanzinstitutionen. Diese Politik übte Abwärtsdruck auf die längerfristigen Zinssätze aus und pumpte Hunderte von Milliarden Dollar in die US-Wirtschaft.

Entgegenkommende Geldpolitik

In Zeiten expansiver Geldpolitik erholen sich Aktien typischerweise stark. Das Dow Jones Industriedurchschnitt und S&P 500 zum Beispiel erreicht Rekordhöhen damals im ersten Halbjahr 2013. Dies geschah einige Monate nach der Fed hat QE3 ausgelöst im September 2012 durch Zusage zum monatlichen Kauf längerfristiger Wertpapiere im Wert von 85 Mrd Arbeitsmarkt zeigte eine deutliche Verbesserung. Diese expansive Politik des Kaufs von Marktwerten in Kombination mit sehr niedrigen Zinsen hat die Aktienkurse als Anleger in die Höhe getrieben fanden es einfacher, Kredite aufzunehmen - ebenso wie die Unternehmen, in die sie investierten und die ihre Produktion für niedrige relative ausweiten konnten Kosten.

Bei niedrigen Zinsen, Anleiherenditen tendenziell nach unten, und ihre inverse Beziehung zu den Anleihekursen bedeutet, dass die meisten festverzinslichen Instrumente beträchtliche Kursgewinne verzeichnen. Die Renditen von US-Staatsanleihen erreichten im Frühjahr 2020 ein Rekordtief, wobei 10-jährige Staatsanleihen weniger als 0,90 Prozent rentierten und 30-jährige Staatsanleihen ergibt etwa 1,25 Prozent. Die Nachfrage nach höheren Renditen in diesem Niedrigzinsumfeld führte zu vielen Geboten für Unternehmensanleihen, ihre Renditen ebenfalls auf neue Tiefststände katapultieren und zahlreiche Unternehmen in die Lage versetzen, Anleihen mit Rekordtief zu begeben Gutscheine. Diese Prämisse gilt jedoch nur, solange die Anleger darauf vertrauen, dass die Inflation unter Kontrolle ist. Wenn die Geldpolitik zu lange akkommodierend ist, können Inflationssorgen Anleihen drastisch sinken lassen, da sich die Renditen an die höheren Inflationserwartungen anpassen.

Im Durchschnitt verhalten sich einige andere Vermögenswerte wie folgt, wenn die Geldpolitik locker ist:

• Bargeld ist in Zeiten lockerer Politik nicht der König, da Anleger ihr Geld lieber überall einsetzen, als es in Einlagen mit minimalen Renditen zu parken. Niedrige Zinsen machen das Sparen für Einleger weniger attraktiv.
• Immobilien entwickeln sich bei niedrigen Zinsen tendenziell gut, da Hausbesitzer und Investoren von niedrigen Zinsen profitieren Hypothekenzinsen Eigenschaften zu schnappen. Es ist allgemein anerkannt, dass das niedrige Niveau der US-Realzinsen von 2001 bis 2004 maßgeblich dazu beigetragen hat, die Immobilien des Landes anzukurbeln Blase die ihren Höhepunkt in den Jahren 2006-07 erreichte.
• Rohstoffe sind die Quintessenz des „risikoreichen Vermögenswerts“, und sie neigen aus einer Reihe von Gründen dazu, in Zeiten expansiver Geldpolitik aufzuwerten. Die Risikobereitschaft wird durch niedrige Zinsen geschürt, die physische Nachfrage ist robust, wenn die Volkswirtschaften stark wachsen, und ungewöhnlich niedrige Zinsen können dazu führen, dass Inflationssorgen unter der Oberfläche durchsickern.
• Die Auswirkungen auf Währungen in solchen Zeiten sind schwerer zu bestimmen, obwohl es logisch wäre, von einer nationalen Währung mit einem Unterkunftspolitik gegenüber Gleichaltrigen abzuwerten. Was aber, wenn die meisten Währungen niedrige Zinsen haben, wie es 2013 der Fall war? Die Auswirkungen auf die Währungen hängen dann vom Ausmaß der geldpolitischen Anreize sowie den wirtschaftlichen Aussichten für eine bestimmte Nation ab. Ein Beispiel für ersteres ist die Wertentwicklung des japanischen Yen, der im ersten Halbjahr 2013 gegenüber den meisten wichtigen Währungen stark nachgab. Die Währung fiel als Spekulation montiert, dass die Bank von Japan würde die Geldpolitik weiter lockern. Dies tat sie im April und versprach, die Geldbasis des Landes bis 2014 in einem beispiellosen Schritt zu verdoppeln. Die unerwartete Stärke des US-Dollars, auch im ersten Halbjahr 2013, zeigt die Wirkung der Wirtschaftsaussichten auf eine Währung. Das Geldschein erholte sich gegenüber praktisch jeder Währung, da signifikante Verbesserungen bei Wohnimmobilien und Beschäftigung die weltweite Nachfrage nach den USA ankurbelten. Vermögenswerte.

Restriktive Geldpolitik

Das Gegenteil ist der Fall, wenn die Zentralbank eine restriktive oder restriktive Geldpolitik betreibt. Dies wird zum Einsatz kommen, wenn das Wirtschaftswachstum robust ist und die reale Gefahr einer außer Kontrolle geratenen Inflation besteht. Zinserhöhungen verteuern die Kreditaufnahme, dämpfen das schnelle Wachstum, um es in Schach zu halten. Sehen wir uns an, wie sich verschiedene Assets in dieser Art von Umgebung verhalten:

• Aktien unterdurchschnittlich in Phasen einer straffen Geldpolitik, da höhere Zinssätze die Risikobereitschaft einschränken und den Kauf von Wertpapieren auf Margin relativ teuer machen. Allerdings liegt zwischen dem Zeitpunkt, zu dem eine Zentralbank mit der Straffung der Geldpolitik beginnt, und dem Höchststand der Aktien in der Regel eine beträchtliche Verzögerung. Während die Federal Reserve beispielsweise im Juni 2003 mit der Anhebung der kurzfristigen Zinsen begann, erreichten US-Aktien erst im Oktober 2007, also fast 3½ Jahre später, ihren Höchststand. Dieser Verzögerungseffekt wird dem Vertrauen der Anleger zugeschrieben, dass die Wirtschaft stark genug gewachsen ist, um Unternehmensgewinne um die Auswirkungen höherer Zinssätze in den frühen Stadien der Straffung abzufedern.
• Höhere kurzfristige Zinssätze sind ein großer Nachteil für Anleihen, da die Nachfrage der Anleger nach höheren Renditen ihre Kurse sinken lässt. Anleihen erlitten einen ihrer schlimmsten Bärenmärkte 1994, als die Federal Reserve ihren Schlüssel anhob Leitzins von 3 % zu Jahresbeginn auf 5,5 % zum Jahresende.
• Bargeld läuft in Zeiten einer knappen Geldpolitik tendenziell gut, da höhere Einlagenzinsen die Verbraucher dazu veranlassen, eher zu sparen als auszugeben. In solchen Zeiträumen werden im Allgemeinen kurzfristige Einlagen bevorzugt, um von steigenden Zinsen zu profitieren.
• Wie zu erwarten ist, Immobilien brechen bei steigenden Zinsen ein da es mehr kostet, Hypothekenschulden zu bedienen, was zu einem Nachfragerückgang bei Eigenheimbesitzern und Investoren führt. Das klassische Beispiel für die manchmal katastrophalen Auswirkungen steigender Zinsen auf den Wohnungsbau ist natürlich das Platzen der USA. Immobilienblase ab 2006. Dies wurde vor allem durch einen steilen Anstieg der Variablen Hypothekenzinsen Zinssätze, die dem Federal Funds Rate entsprechen, der von 2,25 % Anfang 2005 auf 5,25 % Ende 2006 gestiegen ist. Die Federal Reserve hat den Federal Funds Rate in diesem Zweijahreszeitraum nicht weniger als zwölfmal in Schritten von 25. erhöht Basispunkte.
• Rohstoffe werden in Phasen einer straffen Geldpolitik ähnlich wie Aktien gehandelt und behalten ihre Aufwärtsdynamik in die anfängliche Phase der Straffung und des späteren starken Rückgangs, da höhere Zinsen die Wirtschaft erfolgreich bremsen.
• Höhere Zinssätze oder sogar die Aussicht auf höhere Zinsen neigen im Allgemeinen dazu, die nationale Währung. Der kanadische Dollar beispielsweise wurde zwischen 2010 und 2012 die meiste Zeit auf oder über der Parität zum US-Dollar gehandelt, da Kanada der einzige blieb G-7 Nation, ihre Geldpolitik in diesem Zeitraum weiter straffen zu wollen. Die Währung verlor jedoch 2013 gegenüber dem Greenback, als sich abzeichnete, dass die kanadische Wirtschaft auf einen Kurs zusteuerte Phase mit einem langsameren Wachstum als in den USA, was zu der Erwartung führt, dass die Bank of Canada gezwungen sein würde, ihre Straffung aufzugeben Voreingenommenheit.

Portfolio-Positionierung

Anleger können ihre Rendite steigern durch Positionierung von Portfolios, um von geldpolitischen Veränderungen zu profitieren. Eine solche Portfoliopositionierung hängt von der Art des Anlegers ab, der Sie sind, da Risikotoleranz und Investitionshorizont sind entscheidende Determinanten bei der Entscheidung über solche Schritte.

Aggressive Investoren

Jüngere Investoren mit langen Anlagehorizonten und einer hohen Risikotoleranz wäre durch eine starke Gewichtung in relativ riskanten Vermögenswerten wie Aktien und Immobilien (oder Stellvertreter REITs) während akkommodierender Policenperioden. Diese Gewichtung sollte gesenkt werden, wenn die Politik restriktiver wird. Im Nachhinein gesehen, von 2003 bis 2006 stark in Aktien und Immobilien investiert zu sein, an den Gewinnen aus diesen Vermögenswerten teilzuhaben und von 2007 bis 2008 in Anleihen zu investieren und dann 2009 wieder in Aktien zu investieren, wäre für einen aggressiven Anleger die ideale Portfoliobewegung gewesen, um machen.

Konservative Anleger

Solche Anleger können es sich zwar nicht leisten, mit ihren Portfolios unangemessen aggressiv vorzugehen, müssen aber auch Maßnahmen ergreifen, um Kapital zu sparen und Gewinne zu schützen. Dies gilt insbesondere für Rentner, für die Anlageportfolios eine wichtige Einnahmequelle für den Ruhestand darstellen. Für solche Anleger werden empfohlene Strategien, das Aktienengagement zu reduzieren, wenn die Märkte höher werden, Rohstoffe und fremdfinanzierte Anlagen zu meiden und höhere Zinssätze festzusetzen Termineinlagen wenn die Zinssätze nach unten tendieren. Das Faustregel für den Aktienanteil eines konservativen Anlegers etwa 100 abzüglich des Alters des Anlegers beträgt; das bedeutet, dass ein 60-jähriger nicht mehr als 40% in aktien investiert haben sollte. Sollte sich dies jedoch für einen konservativen Anleger als zu aggressiv erweisen, sollte der Aktienanteil eines Portfolios weiter gekürzt werden.

Die Quintessenz

Geldpolitische Änderungen können erhebliche Auswirkungen auf alle Anlageklasse. Aber indem sie sich der Nuancen der Geldpolitik bewusst sind, können Anleger ihre Portfolios so positionieren, dass sie von Politikänderungen profitieren und die Renditen steigern.