Die NYSE und NASDAQ: Wie sie funktionieren

Wenn jemand über die Börse als Ort zum Kaufen und Verkaufen von Aktien spricht, denkt man normalerweise an die New Yorker Börse (NYSE) oder der NASDAQ. Der Grund dafür ist unbestritten: Diese beiden Börsen machen den Großteil des Aktienhandels in Nordamerika und weltweit aus. Gleichzeitig unterscheiden sich NYSE und Nasdaq in der Art und Weise, wie sie arbeiten und welche Aktienarten sie notieren. Wenn Sie diese Unterschiede kennen, können Sie die Funktion von a. besser verstehen Börse und die Mechanismen hinter dem Kauf und Verkauf von Aktien.

Standort, Standort, Standort

Der Standort einer Börse bezieht sich nicht so sehr auf ihre Anschrift, sondern auf den Ort, an dem ihre Aktien gehandelt werden. Während die NYSE noch immer einen physischen Handelsraum an der Wall Street in New York City unterhält, fließt ein erheblicher Teil des Handels über ihr Rechenzentrum in Mahwah, New Jersey.

Der NASDAQ hingegen hat keinen physischen Handelsraum. In beiden Rechenzentren findet der Handel direkt zwischen Investoren statt, die kaufen oder verkaufen möchten, und Marktführer (dessen Rolle wir weiter unten im nächsten Abschnitt besprechen) durch ein ausgeklügeltes System von Unternehmen, die elektronisch miteinander verbunden sind.

Händler vs. Auktionsmarkt

Der grundlegende Unterschied zwischen der NYSE und der Nasdaq liegt in der Art und Weise, wie Wertpapiere zwischen Käufern und Verkäufern gehandelt werden. Der Nasdaq ist ein Händlermarkt. Marktteilnehmer kaufen und verkaufen einander nicht direkt. Transaktionen laufen über a Händler die im Fall der Nasdaq ein Market Maker ist.

Die NYSE unterscheidet sich darin, dass bei Marktöffnung und -schluss die Auktionsmethode ist, wie die Aktienkurse an der NYSE festgelegt werden. Vor der offiziellen Öffnungszeit des Marktes um 9.30 Uhr können Marktteilnehmer Kauf- und Verkaufsaufträge eingeben ab 6:30 Uhr. Diese Aufträge werden abgeglichen, wobei der höchste Gebotspreis mit dem niedrigsten Angebotspreis gepaart wird Preis. Bestellungen für die Schlussauktion werden bis 15:50 Uhr angenommen, Bestellungen können bis 15:58 Uhr storniert werden.

Market Maker vs. Designierter Market Maker

Sowohl die Nasdaq als auch die NYSE nutzen Market Maker, um die Liquidität zu verbessern und eine faire und geordneter Markt. Es gibt jedoch Unterschiede in der Funktionsweise.

An der Nasdaq führen Market Maker Lagerbestände, um sie bei Transaktionen mit einzelnen Kunden und anderen Händlern von ihren eigenen Konten zu kaufen und zu verkaufen. Market Maker geben zweiseitige Quotes ab, d.h. sie geben die bieten und fragen Preise für ein Wertpapier, in dem sie einen Markt bilden. Mehr als 260 Market-Making-Firmen stellen Liquidität für Nasdaq-notierte Aktien bereit. Dieser Wettbewerb trägt dazu bei, dass Käufer und Verkäufer die besten Preise erzielen.

An der NYSE fällt die Aufgabe der Marktpflege auf designierte Market Maker (DMMs), früher bekannt als Spezialisten. DMMs haben mehr Aufgaben als traditionelle Market Maker. Das DMM ist der menschliche Ansprechpartner für das börsennotierte Unternehmen auf dem NYSE-Handelsparkett. DMMs sorgen für Stabilität, indem sie bei Ungleichgewichten die andere Seite des Handels einnehmen, kaufen, wenn Anleger verkaufen und umgekehrt. Sie führen die Eröffnungs- und Schlussauktionen durch und verwenden menschliche Eingaben und Algorithmen, um die Preisfindung zu fördern, wenn das Volumen normalerweise am höchsten ist. Laut NYSE stellten DMMs im Jahr 2019 17 % der Liquidität im NYSE-Handel bereit. 

Wahrnehmung und Kosten von NYSE und NASDAQ

Eine Eigenschaft der NYSE und der Nasdaq, die anerkannt werden muss, ist, wie jeder Börsenbetreiber im Allgemeinen von Unternehmen und Investoren wahrgenommen wird. Die Nasdaq ist bekannt für Technologie und Innovation und beherbergt Internet, Biotechnologie und andere Unternehmen auf dem neuesten Stand. Daher gelten an der Nasdaq notierte Aktien als wachstumsorientiert und volatiler. Unternehmen, die an der NYSE gelistet sind, werden als stabiler und etablierter wahrgenommen. Die NYSE zeichnet blaue Chips und Industrieunternehmen, von denen einige seit Generationen im Geschäft sind.

Ob eine Aktie an der Nasdaq oder NYSE gehandelt wird, ist für Anleger nicht unbedingt ein entscheidender Faktor. Aber es kann für Unternehmen bei der Entscheidung sein, wo sie gelistet werden sollen, da jede Börse wahrgenommen wird.

Notierungsanforderungen können sich auch auf diese Entscheidung auswirken, die für die Nasdaq günstiger für neue Unternehmen. Der Nasdaq Stock Market hat drei Ebenen: den Nasdaq Global Select Market, den Nasdaq Global Market und den Nasdaq Capital Market.

Von diesen weist der Nasdaq Capital Market die niedrigsten Zugangsvoraussetzungen auf. Die anfängliche Gebühr für die Notierung beträgt 55.000 bis 80.000 US-Dollar, je nachdem, wie viele Aktien das Unternehmen ausgeben möchte. Danach müssen Unternehmen jährlich 43.000 bis 77.000 US-Dollar zahlen. Die Gebühren für den Nasdaq Global Select Market und den Nasdaq Global Market sind höher angesetzt. Die Eintrittsgebühren betragen zwischen 175.000 und 320.000 US-Dollar, danach müssen die Unternehmen jährlich 46.000 bis 159.000 US-Dollar zahlen.

Um an der NYSE gelistet zu werden, sollten Unternehmen bereit sein, mindestens 150.000 US-Dollar und maximal 295.000 US-Dollar zu zahlen. Die NYSE erhebt eine Anmeldegebühr von 25.000 USD, eine einmalige Gebühr von 50.000 USD und 0,004 USD pro Aktie für die Notierung. Der Höchstbetrag, den ein Unternehmen zahlen wird, beträgt 295.000 US-Dollar. Die Jahresgebühren werden pro Aktie berechnet. Unternehmen müssen 0,00113 US-Dollar pro Aktie oder 71.000 US-Dollar jährlich zahlen, je nachdem, welcher Betrag höher ist.

Angesichts der niedrigeren Einstiegsvoraussetzungen ist es verständlich, warum Wachstumsunternehmen mit weniger Anfangskapital den Nasdaq bevorzugen.

Öffentlichkeit vs. Privat

Die Nasdaq und die NYSE waren Privatunternehmen, bis ihre Aktien 2002 bzw. 2006 öffentlich zugänglich wurden.

Die Nasdaq wurde 1971 als hundertprozentige Tochtergesellschaft der Aufsichtsbehörde für die Finanzindustrie (FINRA), die damals als bekannt war Nationaler Verband der Effektenhändler (NASD). Im Jahr 2000 begann die NASD einen Umstrukturierungsprozess und verkaufte Aktien der elektronischen Börse an ihre Mitglieder. Diese Aktien begannen mit dem Handel an der OTC-Bulletin-Board im Jahr 2002 unter dem Symbol NDAQ. Am 9. Februar 2005 begann der Nasdaq nach einem Zweitangebot von Aktien an der NASDAQ Stock Market zu handeln. Die NASD hat sich 2006 vollständig von der Nasdaq getrennt. Im folgenden Jahr wurde die Nasdaq als unabhängige, registrierte nationale Wertpapierbörse voll funktionsfähig.

Inzwischen haben sich die Regulierungsfunktionen der NASD- und NYSE-Regulierung zu einem FINRA, mit dem Wertpapier- und Börsenkommission (SEC) beaufsichtigt die neu gebildete Regulierungsbehörde.

Die NYSE wurde am 17. Mai 1792 gegründet, als sich 24 Börsenmakler an der 68 Wall Street versammelten, um das zu gründen, was später als bekannt wurde Buttonwood-Abkommen, nach dem Baum, unter dem der Pakt unterzeichnet wurde. Am Anfang waren es nur fünf Wertpapiere. Das erste Unternehmen, das an der NYSE notiert wurde, war die Bank of New York.

Über 200 Jahre lang war die NYSE als privates Unternehmen tätig. Nach der Fusion mit Archipelago Holdings ging es am 8. März 2006 unter dem Symbol NYX an die Börse. 2007 fusionierte die NYSE mit der Euronext, der größten Börse Europas, zur NYSE Euronext. Dieses Unternehmen wurde 2013 von Intercontinental Exchange (EIS), die derzeitige Muttergesellschaft der NYSE.

Die Quintessenz

Obwohl NYSE und Nasdaq die größten Aktienmärkte der Welt sind, sind diese Börsen keineswegs gleich. Auch wenn ihre Unterschiede möglicherweise keine Auswirkungen auf Ihre Aktienauswahl haben, erhalten Sie durch Ihr Verständnis der Funktionsweise dieser Börsen einen Einblick in wie Trades ausgeführt werden und wie ein Markt funktioniert.