Halsband mit festem Dollarwert
Was ist ein Halsband mit festem Dollarwert?
Der Fixed-Dollar-Value-Collar bezieht sich auf eine Strategie, die ein im Rahmen einer Fusion erworbenes Unternehmen anwenden kann. Durch diese Methode kann sich die Gesellschaft gegen Kursschwankungen der Aktien der übernehmenden Gesellschaft absichern.
Ein Collar bezieht sich auf eine Optionshandelsstrategie, bei der der Händler eine Long-Put-Position, eine Short-Call-Position und Long-Aktien der zugrunde liegenden Aktie hält. Der Schutzmechanismus beinhaltet das Halten von Aktien einer bestimmten Aktie, den Kauf von schützenden Puts und den Verkauf von Call-Optionen gegen die Beteiligung. Sowohl Puts als auch Calls sind Pleite (OTM)-Optionen mit demselben Ablaufmonat und gleicher Anzahl gekaufter Kontrakte.
die zentralen Thesen
- Ein Fixed-Dollar-Value-Collar ist eine Optionsstrategie, die bei einer Fusion eingesetzt wird, um sich gegen Kursschwankungen des übernehmenden Unternehmens abzusichern.
- Unter Verwendung von Put- und Call-Optionen legt die Strategie sowohl eine Unter- als auch eine Obergrenze für die Aktienkomponente des Akquisitionsgeschäfts fest.
- Collars mit festem Wert legen den Umtauschkurs für das gekaufte Unternehmen fest, um seine Aktien in die Aktien des übernehmenden Unternehmens umzutauschen.
So funktioniert ein Halsband mit festem Dollarwert
Ein Halsband mit festem Dollarwert ist eine von zwei Arten von Halsbändern, die während Fusionen und Übernahmen (M&A)-Geschäfte. Es soll die Vermögenswerte des Zielunternehmens schützen und einen konstanten Dollarwert für jede Aktie des Verkäufers liefern, selbst wenn der Aktienkurs des erwerbenden Unternehmens fallen sollte. Ziel des Festwertkragens ist es, ein Leistungsschalter zu sein, der erhebliche Verluste verhindern kann. Durch die Festlegung von Unter- und Obergrenzen für die Aktienkomponente eines Akquisitionsgeschäfts kann das Unternehmen, das den Kauf tätigt, verpflichtet sich, für jede Aktie des Unternehmens, die verkauft werden soll, einen festen Dollarwert seiner Aktie zu liefern erworben.
Halsbänder mit festem Dollarwert setzen die Umtauschverhältnis für den Fusions- oder Übernahmevertrag. Das Verhältnis bestimmt den Umtauschkurs für die erwerbende Gesellschaft, um ihre Aktien in die Aktien der übernehmenden Gesellschaft umzutauschen. Dieses Umtauschverhältnis wird innerhalb des Collars schwanken, da die Strategie eine Untergrenze und Obergrenze vorsieht – Mindest- und Höchstniveaus für den Umtausch.
Überlegungen zu Halsbändern mit festem Dollarwert
Ein Artikel aus dem Jahr 2014 von der Harvard Law School untersuchte einige Aspekte von M&A-Strategien. "Eine Reihe von Faktoren spielt für die erneute Attraktivität von Aktiengeschäften eine Rolle, darunter ein zunehmend bullischerer Ausblick in der C-Level-Suite und höher und mehr." stabile Börsenbewertungen sowie geschäftsspezifische Treiber wie die Notwendigkeit einer sinnvollen Aktienkomponente bei Steuerumwandlungstransaktionen", so die Forscher schrieb.
„Einige der potenziellen Fallstricke, die einer festen Wertstruktur innewohnen, sind sofort klar – es fehlen zusätzliche Wenn der Aktienkurs des Erwerbers zwischen Unterzeichnung und Abschluss sinkt, besteht für den Erwerber das Risiko von die leiden verdünnend Auswirkungen der Ausgabe von mehr Aktien als ursprünglich erwartet."
Die Experten fügten hinzu, dass ein solcher Verwässerungseffekt eine Akquisition für den Käufer weniger attraktiv machen könnte. Es könnte auch dazu führen, dass "genügend Aktien ausgegeben werden, um die Zustimmung der Käuferaktionäre im Rahmen der Börsenabstimmung zu erfordern". oder indem eine ausreichende Verwässerung verursacht wird, um Rückstellungen für Kontrollwechsel in Fremdkapital, Anreizkapital oder anderen wichtigen Vereinbarungen.
„Auf der anderen Seite“, schrieben sie, „könnte ein Umtauschverhältnis, das je nach Wert variiert, auch Probleme verursachen, wenn der Aktienkurs eines Käufers sinnvoll erhöht, z. B. indem die Anzahl der auszugebenden Aktien unter die Schwellenwerte sinkt, die für die Erreichung einer angestrebten Steuer relevant sind Behandlung."