Die Quoten mit Arbitrage handeln

„Ich werfe keine Darts auf ein Brett. Ich wette auf bestimmte Dinge. Lesen Sie Sun Tzu, Die Kunst des Krieges. Jede Schlacht ist gewonnen, bevor sie jemals gekämpft wird." Viele von euch kennen vielleicht diese Worte von Gordon Gekko im Film Wall Street. Im Film macht Gekko ein Vermögen als Pionier von Arbitrage. Leider ist ein solcher risikofreier Handel nicht für jeden verfügbar.

Es gibt jedoch mehrere andere Formen der Arbitrage, die verwendet werden können, um die Chancen für die Ausführung eines erfolgreichen Handels zu erhöhen. Hier sehen wir uns das Konzept der Arbitrage an, wie Marktführer "True Arbitrage" nutzen und schließlich, wie Kleinanleger kann Arbitragemöglichkeiten nutzen.

Konzepte der Arbitrage

Arbitrage in seiner reinsten Form ist definiert als der Kauf von Wertpapieren auf einem Markt zum sofortigen Wiederverkauf auf einem anderen Markt, um von einer Preisdifferenz zu profitieren. Dies führt zu einem sofortigen risikofreien Gewinn.

Wenn beispielsweise der Kurs eines Wertpapiers auf dem New Yorker Börse (NYSE) handelt nicht synchron mit seinem entsprechenden Terminkontrakt an der Chicagoer Börse könnte ein Händler gleichzeitig das teurere der beiden verkaufen (short) und das andere kaufen, um so von der Differenz zu profitieren. Diese Art der Arbitrage erfordert die Verletzung mindestens einer dieser drei Bedingungen:

1. Das gleiche Wertpapier muss auf allen Märkten zum gleichen Preis gehandelt werden.
2. Zwei Wertpapiere mit identischem Zahlungsströme muss zum gleichen Preis gehandelt werden.
3. Ein Wertpapier mit einem bekannten Preis in der Zukunft (über a Futures Kontrakt) muss heute zu diesem Preis gehandelt werden, der um den risikofreier Zinssatz.

Arbitrage kann jedoch auch andere Formen annehmen. Risikoarbitrage (oder statistische Arbitrage) ist die zweite Form der Arbitrage, die wir diskutieren werden. Im Gegensatz zur reinen Arbitrage birgt Risikoarbitrage – Sie ahnen es – ein Risiko. Obwohl die Risikoarbitrage als "Spekulation" angesehen wird, ist sie zu einer der beliebtesten (und einzelhandelsfreundlichsten) Arbitrageformen geworden.

Beispiel für Risikoarbitrage

So funktioniert es: Nehmen wir an, Unternehmen A wird derzeit zu 10 USD/Aktie gehandelt. Unternehmen B, das Unternehmen A erwerben möchte, beschließt, a Übernahmeangebot bei Unternehmen A für 15 USD/Aktie. Dies bedeutet, dass alle Aktien von Unternehmen A jetzt 15 USD/Aktie wert sind, aber nur zu 10 USD/Aktie gehandelt werden.

Nehmen wir an, die frühen Trades (normalerweise keine Einzelhandelsgeschäfte) bieten bis zu 14 USD/Aktie. Jetzt gibt es immer noch einen Unterschied von 1 USD pro Aktie – eine Chance für Risikoarbitrage. Wo liegt also das Risiko? Die Übernahme könnte scheitern, in diesem Fall wären die Aktien nur noch die ursprünglichen 10 USD/Aktie wert. Weiter unten werden wir einen Blick darauf werfen, wie Sie das Risiko einschätzen können.

Market Maker und echte Arbitrage

Market Maker haben gegenüber Einzelhändlern mehrere Vorteile:

• Viel mehr Handelskapital
• Generell mehr Geschick
• Zugriff auf sekundengenaue Nachrichten
• Schnellere Computer
• Komplexere Software
• Zugang zum Handelstisch

Zusammengenommen machen diese Faktoren es einem Einzelhändler nahezu unmöglich, reine Arbitragemöglichkeiten zu nutzen. Market Maker verwenden komplexe Software, die auf hochmodernen Computern ausgeführt wird, um solche Gelegenheiten ständig zu finden. Einmal gefunden, ist der Unterschied in der Regel vernachlässigbar und erfordert eine enorme Menge an Kapital, um zu profitieren – Einzelhändler würden wahrscheinlich von den Provisionskosten verbrannt werden.

Es ist unnötig zu erwähnen, dass es für Einzelhändler fast unmöglich ist, im risikofreien Genre der Arbitrage zu konkurrieren.

Einzelhändler und Risikoarbitrage

Trotz der Nachteile der reinen Arbitrage ist die Risikoarbitrage für die meisten Einzelhändler immer noch zugänglich. Obwohl diese Art der Arbitrage das Eingehen eines gewissen Risikos erfordert, wird sie im Allgemeinen als "Spielen" angesehen die Chancen." Hier werden wir einige der gängigsten Formen der Arbitrage untersuchen, die dem Einzelhandel zur Verfügung stehen Händler.

Übernahme- und Fusionsarbitrage

Das oben gezeigte Beispiel der Risikoarbitrage zeigt die Übernahme und Fusionsarbitrage, und es ist wahrscheinlich die häufigste Art der Arbitrage. Es beinhaltet in der Regel das Auffinden eines unterbewertet Unternehmen, das von einem anderen Unternehmen für ein Übernahmeangebot ins Visier genommen wurde. Dieses Angebot würde das Unternehmen zur Wahrheit bringen, oder intrinsisch, wert. Wenn die Fusion erfolgreich verläuft, werden alle, die die Chance genutzt haben, ordentlich profitieren; Sollte die Fusion jedoch scheitern, kann der Preis sinken.

Der Schlüssel zum Erfolg bei dieser Art von Arbitrage ist Geschwindigkeit. Trader, die diese Methode verwenden, handeln normalerweise weiter Stufe II und haben Zugang zu Streaming-Marktnachrichten. Als zweites etwas angesagt wird, versuchen sie vor allen anderen in die Action einzusteigen.

Risikobewertung

Nehmen wir an, Sie gehören nicht zu den Ersten. Woher wissen Sie, ob es noch ein gutes Geschäft ist? Nun, eine Möglichkeit ist zu verwenden Benjamin Graham's Risikoarbitrage-Formel, um das optimale Risiko/Ertrag zu bestimmen. Seine Gleichungen sagen folgendes aus:

​Jährliche Rendite=JaPCg−L(100%−C)​wo:C=Die erwartete Erfolgswahrscheinlichkeit (%)P=Der aktuelle Kurs des WertpapiersL=Der erwartete Verlust bei aAusfall (meist Originalpreis)Ja=Die erwartete Haltezeit in Jahren(in der Regel die Zeit bis zur Fusion)g=Der erwartete Gewinn bei aErfolg (meist Übernahmepreis)​

Zugegeben, dies ist sehr empirisch, aber es gibt Ihnen eine Vorstellung davon, was Sie erwartet, bevor Sie in eine Fusionsarbitrage-Situation geraten.

Liquidationsarbitrage

Dies ist die Art von Arbitrage, die Gordon Gekko beim Kauf und Verkauf von Unternehmen einsetzte. Bei der Liquidationsarbitrage wird der Wert des Liquidationsvermögens des Unternehmens geschätzt. Angenommen, Unternehmen A hat einen Buchwert (Liquidation) von 10 USD/Aktie und wird derzeit zu 7 USD/Aktie gehandelt. Wenn das Unternehmen beschließt, liquidieren, bietet es die Möglichkeit zur Arbitrage. Im Fall von Gekko übernahm er Unternehmen, von denen er glaubte, dass sie Gewinn bringen würden, wenn er sie zerlegte und verkaufte – eine Praxis, die in der Realität von größeren Institutionen praktiziert wird.

Hier kann eine Version der Risikoarbitrage-Formel von Benjamin Graham verwendet werden, die für Übernahme- und Fusionsarbitrage verwendet wird. Ersetzen Sie einfach den Übernahmepreis durch den Liquidationspreis und die Haltezeit durch die Zeit vor der Liquidation.

Paarhandel

Paarhandel (auch als Relative-Value-Arbitrage bekannt) ist weitaus seltener als die beiden oben diskutierten Formen. Diese Form der Arbitrage beruht auf einer starken Korrelation zwischen zwei verwandten oder nicht verwandten Wertpapieren.

So funktioniert das. Zuerst müssen Sie "Paare" finden. Typischerweise handelt es sich bei Paaren mit hoher Wahrscheinlichkeit um große Aktien derselben Branche mit ähnlicher langfristiger Handelshistorie. Suchen Sie nach einer hohen prozentualen Korrelation. Dann wartest du auf a Abweichungen in den Paaren zwischen 5 % und 7 %, die über einen längeren Zeitraum (zwei bis drei Tage) anhält. Schließlich können Sie bei den beiden Wertpapieren auf der Grundlage des Preisvergleichs Long und/oder Short gehen. Dann warte einfach, bis die Preise wieder zusammenkommen.

Ein Beispiel für Wertpapiere, die in einem Paarhandel ist GM und Ford. Diese beiden Unternehmen weisen in der Regel eine hohe Korrelation auf. Sie können diese beiden Wertpapiere einfach darstellen und auf eine signifikante Abweichung warten; dann stehen die Chancen gut, dass diese beiden Preise schließlich zu einer höheren Korrelation zurückkehren und eine Gelegenheit bieten, in der Gewinne erzielt werden können.

So finden Sie eine Gelegenheit

Viele von Ihnen fragen sich vielleicht, wo Sie diese zugänglichen Arbitragemöglichkeiten finden können. Tatsache ist, dass viele der Informationen mit Tools abgerufen werden können, die für jeden verfügbar sind. Broker bieten in der Regel Newswire-Dienste an, mit denen Sie Nachrichten in der Sekunde anzeigen können, in der sie veröffentlicht werden. Level II Trading ist auch eine Option für einzelne Trader und kann Ihnen einen Vorteil verschaffen. Schließlich kann Ihnen eine Screening-Software dabei helfen, unterbewertete Wertpapiere (mit angemessenen Preis/Buch-Verhältnis, PEG-Verhältnis, etc.).

Es gibt auch mehrere kostenpflichtige Dienste, die diese Arbitragemöglichkeiten für Sie lokalisieren. Solche Dienste sind besonders nützlich für den Paarhandel, der mehr Aufwand erfordern kann, um Korrelationen zwischen Wertpapieren zu finden. Normalerweise bieten Ihnen diese Dienste eine tägliche oder wöchentliche Tabelle mit Möglichkeiten, die Sie nutzen können, um Gewinne zu erzielen.

Die Quintessenz

Arbitrage ist eine sehr breite Handelsform, die viele Strategien umfasst; Sie alle versuchen jedoch, die erhöhten Erfolgschancen zu nutzen. Obwohl die risikofreien Formen der reinen Arbitrage für Einzelhändler in der Regel nicht verfügbar sind, gibt es mehrere Formen der Risikoarbitrage mit hoher Wahrscheinlichkeit, die Einzelhändlern viele Möglichkeiten bieten, profitieren.