Was Sie von den Einnahmen von JPMorgan erwarten können

(Hinweis: Der Autor dieser Fundamentalanalyse ist Finanzautor und Portfoliomanager.)

JPMorgan Chase & Co. (JPM), die größte US-Bank mit einem Marktwert von über 330 Milliarden US-Dollar, und ihr CEO Jamie Dimon werden voraussichtlich am 15. Januar vor Handelsbeginn die Ergebnisse des vierten Quartals veröffentlichen. Steigender Aktienmarkt Volatilität, sinkende Zinsen und schwache Eigenheimverkäufe könnten die Ergebnisse der Bank im vierten Quartal belasten.

Die Gesamterwartungen für das vierte Quartal tendieren nach unten. Seit Anfang Dezember sind die Gewinnschätzungen um 3 % und die Umsatzschätzungen um 2 % gesunken.

Die Bank sieht sich mit externem Gegenwind konfrontiert

Im vierten Quartal fielen die Renditen stark, da die Volatilität an den Aktienmärkten deutlich zunahm. Anleger besorgt über eine zu aggressive Federal Reserve und dass ein verlangsamtes Wachstum a. auslösen kann Rezession. Es führte zu Zinssätzen für die 10-jährige Schatzkammer fallen ungefähr 55 Basispunkte von Anfang Oktober auf ca. 2,70 % bis 31. Dezember. Auch die 2-Jahres-Renditen fielen bis zum Jahresende um fast 50 Basispunkte auf 2,5 %. Die sinkenden Zinsen können sich negativ auf das vierte Quartal der Bank auswirken

Zinsüberschuss. Im drittes Quartal, stellte die Bank fest, dass steigende Zinsen dazu beigetragen haben, den Nettozinsertrag gegenüber dem Vorjahr um 7 % auf 14,1 Milliarden US-Dollar zu steigern.

Die fallenden Zinsen im vierten Quartal trugen dazu bei, die Hypothekenrenditen zu senken, wobei der 30-jährige nationale Durchschnitt bis zum Jahresende um 45 Basispunkte auf rund 4,5% sank. Die niedrigeren Zinsen könnten dazu beitragen, den Wohnungsmarkt anzukurbeln und Rückenwind für das Kreditwachstum der Bank im Jahr 2019 zu geben. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass die Bank im vierten Quartal davon profitiert, da sich die Eigenheimverkäufe dramatisch verlangsamten. Die USA Index der ausstehenden Eigenheimverkäufe auf den niedrigsten Stand seit 2014 gefallen. JPMorgan hatte im dritten Quartal einen starken Rückgang seines Wohnungsbaukreditgeschäfts um 16 % verzeichnet; die Verlangsamung des Wohnungsbaus wird dies wahrscheinlich weiter belasten.

JPMorgan könnte sehen, dass sinkende Zinsen und Volatilität am Aktienmarkt die Einnahmen seiner Investmentbanking-Einheit ankurbeln. Der einbrechende Aktienmarkt hat möglicherweise dazu beigetragen, dass JPMorgan im vierten Quartal erhöhte Aktienhandelsvolumina ankurbelte. Das Aktienmarktsegment verzeichnete ein starkes drittes Quartal mit einem Umsatzplus von 17 %. In der Zwischenzeit würden sinkende Renditen bei den Anlegern auf Anleihenkäufe hindeuten, was der angeschlagenen Renteneinheit der Bank helfen könnte, die im letzten Quartal einen Umsatzrückgang von 10 % verzeichnete.

Schwächerer langfristiger Ausblick

Analysten schätzen ein deutlich schwächeres Jahr für JPMorgan im Jahr 2019 mit einem Umsatzwachstum von 3 %, verglichen mit einer Wachstumsrate von 14 % im Jahr 2018. Darüber hinaus wird der Gewinn im Jahr 2019 voraussichtlich um 7 % steigen, gegenüber 44 % im Vorjahr. Die Aussichten für 2020 sind schlechter, da Gewinn und Umsatz voraussichtlich um weniger als 1 % wachsen werden. Schlimmer noch, das Wachstum von JPMorgan wird 2019 voraussichtlich viel langsamer ausfallen als die Konkurrenten Citigroup und Bank of America, für die 2019 ein Gewinnwachstum von 13% bzw. 11% prognostiziert wird.

Die Aktie könnte 2019 kämpfen

Da die Aktie etwa 16 % unter ihrem Höchststand von 2018 liegt, wird ihre Bewertung anhand von Preis zu materiellem Buchwert ist erheblich gefallen, ist aber mit 1,88 immer noch nicht billig. Sollte dieser Multiple in den historischen Bereich zurückfallen, kann die Bewertung auf 1,6 sinken. Die Aktie ist auch teurer als die beiden anderen Geldmarktbanken Citigroup und Bank of America.

Die Optionen, die am 15. März verfallen, sind für die Aktie bullisch, mit der Anzahl von Anrufe überwiegen legt um etwa 3 zu 1 mit 12.000 offenen Call-Kontrakten. Das langer Grätsche schlägt vor, dass die Aktie vom Ausübungspreis von 100 US-Dollar um 8% steigen oder fallen könnte, was die Aktie bis zum Ablauf in einer Handelsspanne von 91,85 US-Dollar bis 108,15 US-Dollar platziert. Die Wetten deuten auf einen bullischen Ausblick für die Aktie nach den Ergebnissen des vierten Quartals hin. Die langfristige Sichtweise ist jedoch eher rückläufig, wenn man am 17. Januar 2020 die Ausübungspreisoptionen von 100 USD verwendet. Dieser Ausübungspreis zeigt, dass die Puts die Calls mit einem Verhältnis von mehr als 2 zu 1 überwiegen, mit fast 13.000 offenen Put-Optionen.

Der technische Chart ist auch extrem bärisch mit einem starken technischen Niveau Widerstand bei 102 Dollar. Die Aktie hat auch einen festen Abwärtstrend, der seit Juli besteht. Sollte das Eigenkapital unter den technischen Wert fallen Unterstützung bei 94 US-Dollar könnte es bis auf 87 US-Dollar fallen.

Das Relative Strength Index ist seit Anfang 2018 ebenfalls kontinuierlich nach unten tendiert und deutet darauf hin, dass die Aktie noch immer an Schwung gewinnt. Eine Trendwende scheint nicht in Sicht.

JPMorgan und seine Aktie dürften 2019 Schwierigkeiten haben, da die Risiken einer weltweiten Konjunkturabschwächung die vielen kritischen Geschäftsbereiche der Bank weiterhin bedrohen. Berücksichtigen Sie eine hohe Bewertung der Aktie, eine rückläufige langfristige Sicht der Optionen und einen beunruhigenden technischen Chart, wird 2019 für das Unternehmen oder die Aktie wahrscheinlich nicht einfach.

Michael Kramer ist der Gründer von Mott Capital Management LLC, ein registrierter Anlageberater, und der Manager des aktiv verwalteten Long-only-Thematischen Wachstumsportfolios des Unternehmens. Kramer kauft und hält Aktien typischerweise für eine Laufzeit von drei bis fünf Jahren. Klicken Sie hier für Kramers Biografie und die Bestände seines Portfolios. Die präsentierten Informationen dienen nur zu Bildungszwecken und beabsichtigen nicht, ein Angebot oder eine Aufforderung zum Verkauf oder Kauf bestimmter Wertpapiere, Anlagen oder Anlagestrategien zu unterbreiten. Anlagen sind mit Risiken verbunden und werden, sofern nicht anders angegeben, nicht garantiert. Stellen Sie sicher, dass Sie zuerst einen qualifizierten Finanzberater und/oder Steuerberater konsultieren, bevor Sie eine hier beschriebene Strategie umsetzen. Auf Anfrage stellt der Berater eine Liste aller Empfehlungen der letzten zwölf Monate zur Verfügung. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung.