Wie sich Unternehmensaktien während einer Akquisition bewegen
Welche Aktie steigt und welche fällt?
Wenn ein Unternehmen ein anderes erwirbt, entwickeln sich die Aktienkurse beider Unternehmen zumindest kurzfristig in vorhersehbare entgegengesetzte Richtungen. In den meisten Fällen steigt die Aktie des Zielunternehmens, weil das übernehmende Unternehmen eine Prämie für die Erwerb, um einen Anreiz für die Aktionäre der Zielgesellschaft zu schaffen, den übernehmen. Einfach ausgedrückt gibt es für Aktionäre keinen Grund, solche Maßnahmen zuzulassen, wenn das Übernahmeangebot einem niedrigeren Aktienkurs entspricht als der derzeitiger Preis des Zielunternehmens.
Die zentralen Thesen
- Wenn ein Unternehmen ein anderes erwirbt, neigt der Aktienkurs des übernehmenden Unternehmens dazu, vorübergehend zu sinken, während der Aktienkurs des Zielunternehmens tendenziell steigt.
- Der Aktienkurs des übernehmenden Unternehmens sinkt, weil es häufig eine Prämie für das Zielunternehmen zahlt oder Schulden zur Finanzierung des Erwerbs aufnimmt.
- Der kurzfristige Aktienkurs der Zielgesellschaft steigt tendenziell, da die Aktionäre dem Deal nur zustimmen, wenn der Kaufpreis den Zeitwert ihres Unternehmens übersteigt.
- Langfristig erhöht eine Akquisition tendenziell den Aktienkurs des übernehmenden Unternehmens.
Natürlich gibt es Ausnahmen von der Regel. Nämlich: Wenn der Aktienkurs eines Zielunternehmens kürzlich aufgrund negativer Gewinne eingebrochen ist, dann ist zu einem Abschlag erworbene Aktien können für Aktionäre der einzige Weg sein, einen Teil ihrer Investitionen zurückzugewinnen zurück. Dies gilt insbesondere dann, wenn das Zielunternehmen hohe Schulden trägt und keine Finanzierung durch die Kapitalmärkte zu diese Schulden umstrukturieren.
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Was passiert mit den Aktienkursen zweier Unternehmen, die an einer Akquisition beteiligt sind?
Auf der anderen Seite der Medaille fällt die Aktie des erwerbenden Unternehmens in der Regel unmittelbar nach einem Akquisitionsereignis. Denn das übernehmende Unternehmen zahlt oft eine Prämie für das Zielunternehmen und erschöpft damit seine Barreserven und/oder nimmt dabei erhebliche Schulden auf. Es gibt jedoch viele andere Gründe, warum der Aktienkurs eines übernehmenden Unternehmens während einer Übernahme fallen kann, darunter:
- Anleger halten die für das Zielunternehmen gezahlte Prämie für zu hoch.
- Es gibt Probleme bei der Integration unterschiedlicher Arbeitsplatzkulturen.
- Regulatorische Fragen erschweren den Zeitplan für die Fusion.
- Machtkämpfe im Management behindern die Produktivität.
- Durch den Kauf entstehen zusätzliche Schulden oder unvorhergesehene Aufwendungen.
Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass das übernehmende Unternehmen zwar einen kurzfristigen Rückgang des Aktienkurses erleiden kann, auf lange Sicht jedoch Der Aktienkurs sollte florieren, solange das Management das Zielunternehmen angemessen bewertet und die beiden Unternehmen effizient integriert.
Volatilität vor der Akquisition
Die Aktienkurse potenzieller Zielunternehmen steigen in der Regel lange bevor eine Fusion oder Übernahme offiziell bekannt gegeben wurde. Selbst ein geflüstertes Gerücht über eine Fusion kann auslösen Volatilität das kann für Anleger gewinnbringend sein, die Aktien oft in Erwartung einer Übernahme kaufen. Dies birgt jedoch potenzielle Risiken, denn sollte sich ein Übernahmegerücht nicht bewahrheiten, kann der Aktienkurs des Zielunternehmens steil fallen und die Anleger im Stich lassen.
Im Allgemeinen deutet eine Übernahme darauf hin, dass das Führungsteam des übernehmenden Unternehmens die Aussichten des Zielunternehmens für ein langfristiges Gewinnwachstum optimistisch sieht. Und allgemeiner gesagt, ein Zustrom von Fusionen und Übernahmen Aktivität wird von Anlegern oft als positiver Marktindikator angesehen.