Fusion vs. Übernahme: Was ist der Unterschied?
Fusion vs. Übernahme: Ein Überblick
Im allgemeinen Sinne, Fusionen und Übernahmen (oder Akquisitionen) sind sehr ähnliche Kapitalmaßnahmen. Sie vereinen zwei zuvor getrennte Unternehmen zu einer einzigen juristischen Person. Durch den Zusammenschluss zweier Unternehmen können erhebliche operative Vorteile erzielt werden. Tatsächlich besteht das Ziel der meisten Fusionen und Übernahmen darin, die Unternehmensleistung zu verbessern und Unternehmenswert auf lange Sicht.
Die Motivation für eine Fusion oder Erwerb kann beträchtlich sein; ein Unternehmen, das sich mit einem anderen verbindet, kann einen Boost erleben Skaleneffekte, höhere Verkaufserlöse, Marktanteil in seinem Markt, breitere Diversifikation und erhöhte Steuereffizienz. Die zugrunde liegenden Geschäftsprinzipien und die Finanzierungsmethodik für Fusionen und Übernahmen unterscheiden sich jedoch erheblich.
Die zentralen Thesen
- Fusionen und Übernahmen (oder Akquisitionen) sind sehr ähnliche Kapitalmaßnahmen.
- Eine Fusion beinhaltet die gegenseitige Entscheidung zweier Unternehmen, sich zusammenzuschließen und zu einer Einheit zu werden; es kann als eine Entscheidung von zwei "Gleichgestellten" angesehen werden.
- Eine Übernahme oder Übernahme ist in der Regel der Kauf eines kleineren Unternehmens durch ein größeres. Es kann die gleichen Vorteile wie eine Fusion bringen, aber es muss keine einvernehmliche Entscheidung sein.
Zusammenschluss
Eine Fusion beinhaltet die gemeinsame Entscheidung zweier Unternehmen, kombinieren und zu einer Einheit werden; es kann als eine Entscheidung von zwei "Gleichgestellten" angesehen werden. Das kombinierte Geschäft durch strukturelle und operative durch die Fusion gesicherte Vorteile, können Kosten senken und Gewinne steigern, was den Shareholder Value für beide Gruppen steigert von Aktionäre.
Bei einer typischen Fusion handelt es sich also um zwei relativ gleichberechtigte Unternehmen, die sich zu einer juristischen Person zusammenschließen, mit dem Ziel, ein Unternehmen zu schaffen, das mehr wert ist als die Summe seiner Teile.
Bei einer Verschmelzung zweier Kapitalgesellschaften werden die Anteilseigner in der Regel ihre Anteile an der alten Gesellschaft gegen eine gleiche Anzahl Anteile an der fusionierten Gesellschaft getauscht.
Im Jahr 1998 beispielsweise hat der amerikanische Autohersteller Chrysler Corp. fusioniert mit dem deutschen Automobilhersteller Daimler Benz zu DaimlerChrysler.Das hatte das Zeug zu a Verschmelzung von Gleichen, da die Vorsitzenden beider Organisationen gemeinsame Leiter der neuen Organisation wurden. Die Fusion wurde als sehr vorteilhaft für beide Unternehmen angesehen, da sie Chrysler die Möglichkeit gab, mehr europäische Märkte zu erreichen, und Daimler Benz würde eine größere Präsenz in Nordamerika erlangen.
Übernehmen
Eine Übernahme oder Übernahme hingegen zeichnet sich durch den Kauf eines kleineren Unternehmens durch ein viel größeres Unternehmen aus. Diese Kombination von „Ungleichen“ kann die gleichen Vorteile bringen wie eine Fusion, muss aber nicht unbedingt eine einvernehmliche Entscheidung sein.
Ein größeres Unternehmen kann ein feindliche Übernahme eines kleineren Unternehmens, was im Wesentlichen darauf hinausläuft, das Unternehmen gegen den Widerstand des Managements des kleineren Unternehmens zu kaufen. Anders als bei einer Fusion bietet das übernehmende Unternehmen bei einer Akquisition dem Unternehmen des Zielunternehmens in der Regel einen Barpreis pro Aktie an Aktionäre oder die Aktien des übernehmenden Unternehmens an die Aktionäre des Zielunternehmens gemäß einer festgelegten Umwandlung Verhältnis. So oder so finanziert das einkaufende Unternehmen im Wesentlichen den Kauf des Zielunternehmens und kauft es direkt für seine Aktionäre.
Ein Beispiel für eine Übernahme wäre der Kauf der Pixar Animation Studios durch die Walt Disney Corporation im Jahr 2006. In diesem Fall verlief die Übernahme freundlich, da alle Aktionäre von Pixar der Übernahmeentscheidung zugestimmt haben.
Zielunternehmen können eine Reihe von Taktiken anwenden, um sich gegen eine ungewollte feindliche Übernahme zu verteidigen, wie z Bündnisse bei ihren Anleihenemissionen, die bei Übernahme des Unternehmens eine vorzeitige Schuldentilgung zu Spitzenpreisen erzwingen.
Besondere Überlegungen
Wie bereits erwähnt, können sowohl Fusionen als auch Übernahmen durch den Kauf und Tausch von Aktien finanziert werden. Dies ist die häufigste Finanzierungsform. In anderen Situationen kann Bargeld oder eine Mischung aus Bargeld und Eigenkapital verwendet werden. In bestimmten Fällen können Schulden verwendet werden, die als a. bekannt sind Leveraged Buyout, was bei einer Übernahme am häufigsten vorkommt.
Aktionäre mit Stammaktien haben Stimmrecht und können daher darüber abstimmen, ob eine Fusion oder eine Übernahme stattfindet. Im Falle einer feindlichen Übernahme, wenn die Stimmrechte eines Aktionärs nicht genügend Einfluss haben, enthalten einige Stimmrechte Formulierungen, die eine Fusion oder Übernahme versehentlich verhindern können, wie z Giftpille.