Die Bilanz der Federal Reserve verstehen

Das Federal Reserve System ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten und ist für die Geldpolitik des Landes verantwortlich. Die Hauptziele der Fed sind die Förderung maximaler Beschäftigung, stabile Preise und die Verwaltung der langfristigen Zinssätze. Die Fed trägt auch dazu bei, Stabilität im Finanzsystem zu schaffen, insbesondere in Zeiten von Rezession—oder negativ Wirtschaftswachstum– und finanzielle Instabilität.

Die Fed setzt verschiedene Programme und Initiativen ein, um ihre Ziele zu erreichen, und das Ergebnis führt normalerweise zu einer Veränderung der Zusammensetzung der Fed Bilanz. Die Fed kann die Höhe und den Umfang der Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten in ihrer Bilanz erhöhen oder verringern, was wiederum die Höhe der Geldversorgung innerhalb der Wirtschaft. Einige Kritiker argumentieren jedoch, dass die Fed zu weit gegangen ist und versucht hat, als Reaktion auf Rezessionen und Krisen zu viel zu tun.

Die Bilanz der Federal Reserve Bank

Wie jede andere Bilanz besteht auch die Bilanz der Fed aus Aktiva und Passiva. Jede Woche veröffentlicht die Fed ihren H.4.1-Bericht, der eine konsolidierte Aufstellung der Lage aller Federal Reserve-Banken in Bezug auf ihre Aktiva und Passiva enthält. 

Jahrzehntelang haben sich die Fed-Beobachter auf die Bewegungen der Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten der Fed verlassen, um Veränderungen der Konjunkturzyklen. Das Finanzkrise von 2007-08 machte nicht nur die Bilanz der Fed komplexer, weckte aber auch das Interesse der Allgemeinheit.Bevor man ins Detail geht, sollte man sich zuerst die Aktiva der Fed und dann die Passiva anschauen.

Die Bilanz der Fed war für einen Großteil ihrer Geschichte eigentlich ein ziemlich verschlafenes Thema. Der wöchentliche Bilanzbericht (oder H.4.1) wird jeden Donnerstag erstellt und enthält Posten, die auf den ersten Blick typisch für die meisten Unternehmensbilanzen erscheinen. Es listet alle Aktiva und Passiva auf und bietet eine konsolidierte Aufstellung des Zustands aller 12 regionalen Federal Reserve Banks.

Das Vermögen der Fed besteht hauptsächlich aus Staatspapiere und die Kredite, die es an seine Regionalbanken vergibt. Seine Verbindlichkeiten umfassen US-amerikanische Bargeld im Umlauf. Sonstige Verbindlichkeiten beinhalten Gelder, die auf den Reservekonten von Mitgliedsbanken und US-amerikanischen Depotbanken gehalten werden.

Der wöchentliche Bilanzbericht wurde in den Medien während der Finanzkrise ab 2007. Als die Fed ihre quantitative Lockerung als Reaktion auf die anhaltende Finanzkrise einleitete, gab die Bilanz der Fed den Analysten eine Vorstellung von Umfang und Umfang der Fed-Marktoperationen zu dieser Zeit. Insbesondere die Bilanz der Fed ermöglichte es Analysten, Details zur Umsetzung der expansiven Geldpolitik während der Krise 2007-2009 zu erkennen.

Die Vermögenswerte der Fed

Die Bilanz der Fed ähnelt im Wesentlichen jeder anderen Bilanz, da alles, wofür die Fed Geld bezahlen muss, zum Vermögen der Fed wird. Mit anderen Worten, wenn die Fed hypothetisch Anleihen oder Aktien kaufen würde, indem sie dafür neu ausgegebenes Geld bezahlt, würden diese Investitionen zu Vermögenswerten.

Staatsanleihen

Traditionell bestand das Vermögen der Fed hauptsächlich aus Staatspapiere, wie US-Staatsanleihen und andere Schuldtitel. Mehr als 60 % oder fast 5 Billionen US-Dollar der 7,69 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten umfassen verschiedene Arten von US-Staatsanleihen (Stand: 17. März 2021). Zu den Schatzbriefen gehören Schatzanweisungen, die Laufzeiten zwischen zwei und zehn Jahren haben, und Schatzwechsel, oder T-Rechnungen, die kurze Laufzeiten wie vier, acht, 13, 26 und 52 Wochen haben.

Hypothekenbesicherte Wertpapiere

Die anderen wesentlichen Vermögenswerte in der Bilanz der Fed umfassen hypothekenbesicherte Wertpapiere, das sind Investitionen, die aus einem Korb von Wohnungsbaudarlehen bestehen. Diese festverzinslichen Wertpapiere werden von Banken und Finanzinstituten verpackt und an Anleger verkauft. März 2021 besitzt die Fed mehr als 2 Billionen US-Dollar an hypothekenbesicherten Wertpapieren in ihrer Bilanz.

Kredite

Zu den Aktiva gehören auch Kredite, die an Mitgliedsbanken über die repo und Rabattfenster.Das Diskontfenster der Fed ist eine Kreditfazilität für Geschäftsbanken und andere Einlageninstitute. Die Fed erhebt einen Zinssatz, den so genannten bundesstaatlicher Diskontsatz– an Banken, um Kredite aus dem Diskontfenster der Fed aufzunehmen.

Wenn die Fed über ihr Diskontfenster Staatspapiere kauft oder Kredite vergibt, zahlt sie einfach durch Gutschrift auf dem Reservekonto der Mitgliedsbanken durch eine Buchführung oder Buchführung. Falls Mitgliedsbanken ihre Reserveguthaben in Bargeld umwandeln möchten, stellt ihnen die Fed Dollarnoten zur Verfügung.

Für die Fed umfassen die Vermögenswerte daher Wertpapiere, die sie über gekauft hat Offenmarktgeschäfte (OMO) sowie Kredite an Banken, die zu einem späteren Zeitpunkt zurückgezahlt werden. Die Offenmarktgeschäfte beziehen sich auf den Kauf und Verkauf von Wertpapieren durch die Fed auf dem Markt, die normalerweise US-Staatsanleihen. Ob die Fed Wertpapiere kauft oder verkauft, die Zentralbank beeinflusst die Geldmenge in der US-Wirtschaft.

Die Verbindlichkeiten der Fed

Eines der interessanten Dinge an den Verbindlichkeiten der Fed ist, dass sich im Umlauf befindliche Währungen, wie die grünen Dollarnoten in Ihrer Tasche, als Verbindlichkeiten widerspiegeln. Abgesehen davon ist das Geld, das auf den Reservekonten der Mitgliedsbanken und der US-amerikanischen Banken liegt. Depot Institutionen bilden auch einen Teil der Verbindlichkeiten der Feds. Solange die Dollarnoten bei der Fed liegen, würden sie weder als Vermögenswerte noch als Verbindlichkeiten behandelt.

Die Dollarnoten werden erst dann zu Verbindlichkeiten der Fed, wenn die Fed sie durch den Kauf von Vermögenswerten in Umlauf bringt. Von den fast 7,65 Billionen US-Dollar an Verbindlichkeiten zum 17. März 2021 hat die Fed etwas mehr als 2 Billionen US-Dollar in Form von Banknoten und 5,3 Billionen US-Dollar an Einlagen in ihrer Bilanz.

Die Größe der verschiedenen Komponenten der Fed-Verbindlichkeiten ändert sich ständig. Wollen die Mitgliedsbanken beispielsweise das auf ihren Reservekonten liegende Geld in bares Geld umwandeln, würde der Wert der im Umlauf befindlichen Währung steigen und die Kontostand auf Rücklagenkonten sinken würde. Aber insgesamt nimmt die Höhe der Verbindlichkeiten der Fed immer dann zu oder ab, wenn die Fed ihre Vermögenswerte kauft oder verkauft.

Die Fed verlangt auch von Geschäftsbanken, einen bestimmten Mindestbetrag an Einlagen, den sogenannten Reserven, zu halten. Das Reservequote ist der Anteil der reservierbaren Verbindlichkeiten, den Geschäftsbanken halten müssen, anstatt zu verleihen oder zu investieren, und ist derzeit mit Wirkung zum 26. März 2020 auf 0 % festgelegt. Da es sich um einen Vermögenswert für Geschäftsbanken handelt, handelt es sich wechselseitig um eine Verbindlichkeit für die Zentralbank.

Die Bedeutung von Haftung

Die Fed kann ihre bestehenden Verbindlichkeiten sehr gut durch die Schaffung zusätzlicher Verbindlichkeiten begleichen. Wenn Sie beispielsweise Ihren 100-Dollar-Schein zur Fed bringen, kann sie Sie sehr gut in fünf 20-Dollar-Scheinen oder einer anderen Kombination zurückzahlen, die Sie möchten. Die Fed kann in keiner Weise gezwungen werden, ihre Verbindlichkeiten in Bezug auf andere materielle Güter oder Dienstleistungen zu erfüllen. Bestenfalls könnten Sie Staatspapiere erhalten, indem Sie sie in Dollar zurückzahlen, wenn die Fed verkauft.

Darüber hinaus sind die Verbindlichkeiten der Fed nur so gut wie etwas, das auf einem Blatt Papier steht. Kurz gesagt, Papierversprechen zeugen nur andere Arten von Papierversprechen.

Die Bilanzausweitung der Fed

Theoretisch gibt es keine begrenzen auf die die Fed ihre Bilanz erweitern kann. Die Bilanz der Fed erweitert sich automatisch, wenn die Fed Vermögenswerte kauft. Ebenso zieht sich die Bilanz der Fed automatisch zusammen, wenn sie sie verkauft.

Jedoch, Kontraktion einer Bilanz unterscheidet sich von einer Expansion in dem Sinne, dass es eine Grenze gibt, über die die Fed ihre Bilanz nicht zusammenziehen kann. Diese Grenze wird durch den Wert der Vermögenswerte bestimmt. Im Gegensatz zu Dollarnoten, die zum Kauf von Vermögenswerten verwendet werden können, kann die Fed keine Staatsanleihen aus dem Nichts schaffen. Sie kann nicht mehr Staatspapiere verkaufen, die sie besitzt.

Abgesehen davon muss die Fed bei der Erweiterung oder Verkleinerung ihrer eigenen Bilanz auch deren Auswirkungen auf die Wirtschaft berücksichtigen. Im Allgemeinen kauft die Fed Vermögenswerte als Teil ihrer Geldpolitik Maßnahmen ergreifen, wenn sie beabsichtigt, die Geldmenge zu erhöhen, um die Zinssätze näher am Federal Funds Rate zu halten, und Vermögenswerte verkauft, wenn sie beabsichtigt, die Geldmenge zu verringern.

Quantitative Lockerung (QE) ist eine unkonventionelle Geldpolitik, bei der eine Zentralbank Staatspapiere oder andere Wertpapiere vom Markt kauft, um die Zinsen zu senken und die Geldmenge zu erhöhen. Die Verwendung der Bilanz der Fed durch quantitative Lockerung bleibt etwas umstritten. Obwohl diese Bemühungen sicherlich dazu beigetragen haben, die Krise des Bankensektors zu lindern, Liquidität Während der Finanzkrise halten Kritiker QE für einen riesigen Nachteil und eine Verzerrung der Prinzipien des freien Marktes. Heute regeln die Märkte immer noch die kurzfristigen, aber längerfristigen Nebenwirkungen des Eingreifens der Regierung.

Die Programme der Fed

Manchmal muss die Fed Schritte außerhalb ihres normalen Kurses unternehmen, wie dies während der Finanzkrise 2007-08 und der Reaktion auf die Coronavirus-Pandemie der Fall war.

Finanzkrise 2007-2008

Auf dem Höhepunkt der Finanzkrise blähte sich die Bilanz der Fed mit giftige Vermögenswerte verschiedene Arten von Akronymen haben. Die Fed hatte Ende August 2007, kurz vor Beginn der Finanzkrise, Vermögenswerte im Wert von 870 Milliarden US-Dollar in ihren Büchern, Ende 2009 waren es noch 2,23 Billionen US-Dollar.

Also haben wir gesehen Laufzeit-Auktionsanlage (TAF), Kreditfazilität für primäre Händler (PDCF) und viele andere komplexe Akronyme, die sich über einen bestimmten Zeitraum als Vermögenswerte der Fed widerspiegeln. Einige argumentierten, dass die Intervention der Fed auf diese Weise dazu beigetragen habe, die Märkte wieder auf Kurs zu bringen.

Coronavirus-Pandemie 2020 und 2021

Als Reaktion auf die wirtschaftliche Notlage der Vereinigten Staaten aufgrund der Coronavirus-Pandemie hat die Die Fed hat mehrere Schritte unternommen, um das Bankensystem, Unternehmen und kleine Unternehmen zu stabilisieren und zu unterstützen Unternehmen.

Die Konjunkturmaßnahmen der Fed wurden über mehrere Kreditfazilitäten durchgeführt, darunter die Liquiditätsfazilität für das Gehaltsscheck-Schutzprogramm (PPPLF), die Finanzinstituten Geld zur Verfügung stellte, damit sie dieses Geld an kleine Unternehmen leihen konnten. Das Kreditprogramm an der Hauptstraße war ein weiteres Kreditprogramm, das bei der Vergabe von Krediten an kleine und mittlere Unternehmen half, das Programm endete jedoch am 8. Januar 2021.

Die Fed kaufte auch direkt bestehende Investment-Grade Unternehmensanleihen von US-Unternehmen – genannt die Sekundärmarkt-Unternehmenskreditfazilität (SMCCF). Neben Unternehmensanleihen kaufte die Fed auch Exchange Traded Funds (ETFs)das enthielt Anleihen.

Die Käufe der Fed führten zu einer enormen Nachfrage nach Unternehmensanleihen, die es Unternehmen ermöglichten, neue Anleihen auszugeben, um Kapital oder Geld zu beschaffen. All diese Maßnahmen erhöhten die Bilanz der Fed von 4,7 Billionen US-Dollar am 17. März 2020 auf über 7,6 Billionen US-Dollar bis zum 17. März 2021.

Endeffekt

Wir alle sind auf die eine oder andere Weise mit der Bilanz der Fed verbunden. Die von uns gehaltenen Banknoten sind Verbindlichkeiten der Fed, während US-Staatsanleihen, bei denen es sich um beliebte festverzinsliche Anlagen handelt, als Vermögenswerte gehalten werden. Jede Maßnahme der Fed zur Erhöhung oder Verringerung der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in ihrer Bilanz kann letztendlich erhebliche Auswirkungen auf alle Verbraucher und Unternehmen in den Vereinigten Staaten haben.