3 Gründe, warum Chinas Abschwächung Anlass zur Sorge gibt

Investoren auf der ganzen Welt machen sich zunehmend Sorgen über den Zustand der chinesischen Wirtschaft – der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt nach den Vereinigten Staaten Staaten, die stark von steigenden Kreditniveaus, einer Verlangsamung ihres Bruttoinlandsprodukts (BIP) und dem anhaltenden Handelskrieg mit die USA

Nur sehr wenige Volkswirtschaften sind so schnell gewachsen wie die Chinas; Laut Weltbank betrug die Wachstumsrate der chinesischen Wirtschaft in den letzten 30 Jahren durchschnittlich 10 % pro Jahr. Chinas BIP-Wachstum betrug 2019 jedoch 6,1 %, das langsamste Jahr seit 1990. Das beschleunigte Kreditwachstum, die Überbewertung des Yuan und ein schäumender Immobilienmarkt haben zu einer Verlangsamung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt beigetragen.

Beschleunigung des Kreditwachstums

Die Ökonomen Wei Yao und Claire Huang von der Societe Generale sind der Ansicht, dass ein Großteil des Wachstums der chinesischen Wirtschaft auf die Kreditexpansion zurückzuführen ist. In dem Versuch, von einer investitionsorientierten zu einer konsumorientierten Wirtschaft überzugehen und die 25-Jahres-Trend des sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums hat die chinesische Regierung eine akkommodierende Geldpolitik beschlossen Politik. Von 2008 bis 2018 stieg Chinas Gesamtverschuldung von 164% auf 300% seines Bruttoinlandsprodukts (BIP). Um sein Schuldenangebot zu verringern, hat China versucht, die Nachfrage durch Lockerung der Marktzugangsbeschränkungen für ausländische Investoren zu steigern. Diese Bemühungen haben wenig Erfolg gebracht. Theoretisch sollte die Nachfrage ausländischer Investoren steigen, wenn die Anleihemärkte leichter zugänglich werden. Es gibt jedoch keine Daten, die ein erhöhtes Interesse der Anleger an chinesischen Anleihen belegen.

Überbewertete Währung

Neben seinen Kreditproblemen sieht sich China auch mit einer Währungskrise konfrontiert. Durch übermäßige Schuldenschöpfung und Geldschöpfung wird die Volksbank von China (PBOC) hat eine der größten Geldmengen und Gesamtanlagen des Bankensystems aller Länder geschaffen. Eine aggressive Geldpolitik hat zum Ende des dritten Quartals 2019 zu einem Gesamtvermögen des Bankensystems von 40,57 Billionen US-Dollar geführt. Von 2010 bis 2017 stieg die Bilanzsumme der Bankinstitute in China um über 200%. Dies hat zu einem überbewerteten Yuan beigetragen.

Vielleicht noch besorgniserregender sind die Statistiken über Chinas gesamte Sozialfinanzierung (TSF). Die gesamte Sozialfinanzierung spiegelt das Kreditniveau einer Volkswirtschaft unter Berücksichtigung der außerbilanziellen Finanzierung oder "Schattenbanking", einschließlich Börsengängen, Darlehen von Treuhandgesellschaften und Anleihen Der Umsatz. Ende Dezember 2019 belief sich Chinas gesamter ausstehender TSF auf 36,6 Billionen US-Dollar, ein Plus von 10,7 % gegenüber dem Vorjahr. Dies ist ein Hinweis darauf, dass sich das Schuldenwachstum über Chinas Schattenbankensystem beschleunigt.

Schaumiger Immobilienmarkt

Nach dem Verlust von 3,2 Billionen Dollar während des chinesischen Börsencrashs im Jahr 2015 versuchte die PBOC, potenzielle Aktieninvestoren zu ermutigen. Im Vergleich zu den Amerikanern haben die Chinesen historisch gesehen mehr Kapital in Immobilien investiert als in die Finanzmärkte. Der jüngste Börsencrash verstärkte diesen Trend; Chinesische Direktinvestitionen in den USA erreichten 2015 einen Rekordwert von 15,7 Milliarden US-Dollar.

Ende 2017 lag der Medianpreis pro Quadratmeter für Immobilien in China bei fast 202 USD, fast 40 % über dem Medianpreis pro Quadratmeter Quadratmeter Grundfläche in den USA im Jahr 2017, obwohl das Pro-Kopf-Einkommen in den USA 2017 um 700 % höher war als in China. Diese Immobiliendaten zeigen, dass die Chinesen für ihr Wirtschaftswachstum eine Zeitlang weiter in Immobilien investierten. Historisch gesehen waren Immobilien der wichtigste Wachstumstreiber der chinesischen Wirtschaft und machten einen Großteil des Bruttoinlandsprodukts (BIP) aus. Chinas Bemühungen, seinen Wohnungsmarkt freizugeben, die Preise steigen zu lassen und die Entwicklung fortzusetzen, könnten anderen Bereichen seiner Wirtschaft geschadet haben.

Das Immobilienpreiswachstum in China wird 2020 voraussichtlich ein Fünfjahrestief erreichen und nur um 3,1 % zulegen. Die politischen Entscheidungsträger haben die Politik verschärft, um gegen spekulative Käufe vorzugehen, die seit 2015 vorherrschen. Obwohl das Einkommensniveau hinterherhinkte, stiegen die Immobilienpreise mehrere Jahre lang in allen größeren Städten kontinuierlich an.

Endeffekt

Chinas wirtschaftliche Lage kann schwer einzuschätzen sein. Während China Schritte unternommen hat, um in seinem Finanzsektor transparenter zu werden, ist bekannt, dass seine BIP-Daten in der Vergangenheit manipuliert wurden. Einige Ökonomen und Analysten spekulieren, dass auch offizielle Daten über chinesische Industriegewinne manipuliert werden und nicht den wahren Zustand der Wirtschaft widerspiegeln. Es ist wahrscheinlich, dass Chinas Wirtschaft im Vergleich zu Regierungsberichten unterdurchschnittlich abschneidet. Sollten Chinas Probleme anhalten, könnte dies erhebliche Folgen für den Außenhandel, die Finanzmärkte und das Wirtschaftswachstum in den USA und weltweit haben.