Γιατί ο εμπορικός πόλεμος δεν θα συντρίψει τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ

Οι εμπορικές εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας θα ενταθούν με νέα δασμολόγιο αυξήσεις και από τις δύο πλευρές που θα τεθούν σε ισχύ την 1η Ιουνίου, αιτία αυξανόμενης ανησυχίας στη Wall Street. Αλλά μια νέα έκθεση από την Goldman Sachs υποδηλώνει ότι η ζημιά στα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ θα είναι ελάχιστη. Ενώ οι αμερικανικές εταιρείες εκτίθενται στην Κίνα, η Goldman λέει ότι η έκθεση δεν είναι αρκετή για να δικαιολογήσει οποιαδήποτε σοβαρή επιβάρυνση στα κέρδη. Οι επιχειρήσεις θα είναι σε θέση να αμβλύνουν τις βλαβερές συνέπειες των τιμολογίων αυξάνοντας μετρίως τις τιμές στους καταναλωτές και προσαρμόζοντάς τις αλυσίδες εφοδιασμού.

Τι σημαίνει για τους επενδυτές

Η ίδια η εμπορική ανισορροπία μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας που ελπίζει να διορθώσει η κυβέρνηση Τραμπ υπογραμμίζει τις εκθέσεις στην Κίνα που αντιμετωπίζουν οι αμερικανικές εταιρείες. Με εξαγωγές στην Κίνα λιγότερο από εισαγωγές, το μεγαλύτερο μέρος της ζημιάς θα προέλθει από το υψηλότερο κόστος εισαγωγής παρά από τις χαμένες πωλήσεις.

Όσον αφορά τις πωλήσεις, οι εταιρείες S&P 500 παράγουν την πλειοψηφία (70%) από τις ΗΠΑ, ενώ μόνο το 2% των πωλήσεών τους προέρχεται ρητά από τη Μεγάλη Κίνα. Σίγουρα, όταν πρόκειται για εισαγωγές, το 18% των συνολικών εισαγωγών στις ΗΠΑ προέρχεται από την Κίνα, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Αλλά η Goldman λέει ότι οι εταιρείες μπορούν να λάβουν μέτρα για να μετριάσουν κάθε αντίκτυπο.

Ενώ ένας δασμός 25% για όλες τις εισαγωγές από την Κίνα θα μπορούσε να μειώσει τις τρέχουσες εκτιμήσεις συναίνεσης για τα κέρδη του S&P 500 ανά μετοχή (EPS) έως και 6%, αυτό το σοβαρό σενάριο είναι απίθανο. Το πιο μετριοπαθές σενάριο που απεικονίζει η τράπεζα αντιπροσωπεύει την τρέχουσα πραγματικότητα: δασμοί 25% σε 200 δισεκατομμύρια δολάρια εισαγωγών από την Κίνα. Σύμφωνα με αυτό το σενάριο, οι εκτιμήσεις EPS θα μπορούσαν να μειωθούν κατά 2%.

Και στα δύο παραπάνω σενάρια, οι αμερικανικές εταιρείες θα είναι σε θέση να μετριάσουν τις αρνητικές επιπτώσεις των τιμολογίων μέσω αυξήσεων των τιμών και αντικατάστασης των κινέζων προμηθευτών με άλλους. Μια αύξηση κάτω από 1% στις τιμές θα ήταν αρκετή για να αντισταθμίσει την πτώση 2% στην ομόφωνη εκτίμηση της EPS, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Και η αύξηση της τιμής κατά 1% θα αντισταθμίσει σε μεγάλο βαθμό το χειρότερο σενάριο της Goldman.

Κοιτάω μπροστά

Παρόμοια με την αισιοδοξία της Goldman Sachs για τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ, βετεράνος οικονομικός αναλυτής και διευθύνων σύμβουλος της Ο ακρογωνιαίος λίθος Macro, Nancy Lazar, είναι αισιόδοξος για τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας παρά την κλιμάκωση του εμπορίου εντάσεις. Χωρίς αμφιβολία, «οι εμπορικοί πόλεμοι είναι κακοί», είπε Του Μπάρονς. "Μακροπρόθεσμα, υπάρχει μια ισχυρή περίπτωση ότι οι επενδύσεις επιστρέφουν στις ΗΠΑ λόγω του υψηλότερου κόστους στην Κίνα, σε συνδυασμό με τον χαμηλότερο συντελεστή φορολογίας εταιρειών".