Τι έχασαν οι έμποροι για το Amazon (AMZN) με τα χρόνια

Πρόσφατα έγραψα για την απογοήτευση των κερδών για το Amazon.com, Inc. (AMZN). Η εταιρεία έχασε τις εκτιμήσεις εσόδων, μειώνοντας τη μετοχή 7,6% την ημέρα των κερδών.

Η διοίκηση που επικαλέστηκε τη βραδύτερη αύξηση των πωλήσεων το τρίτο τρίμηνο ήταν ο κύριος καταλύτης: μειώθηκε από το 20% πλέον στο αναμενόμενο 10% στο 16% για το επόμενο τρίμηνο. Το Comps θα είναι δύσκολο να νικήσει, κάτι που ανησυχεί ορισμένους επενδυτές.

Και πάλι, αυτή η "επιστροφή στη γη" ήταν αναμενόμενη, αλλά η εξωγενής ιστορία ανάπτυξης αυτής της εταιρείας ίσως έχει οδηγήσει σε δύσκολες προσδοκίες επενδυτών. Ωστόσο, είναι σημαντικό να συνειδητοποιήσουμε ότι το μακροπρόθεσμο σχέδιο της Amazon έρχεται σε εφαρμογή. Πιστεύω ότι είναι μόνο η αρχή.

Η διοίκηση εστιάζει μακροπρόθεσμα δωρεάν ταμειακές ροές. Αυτό που ξεκίνησε και παρέμεινε ως επιχείρηση που χάνει χρήματα για χρόνια συνεχίζει να ανθίζει σε μια μεγάλη κερδοφόρα επιχείρηση. Η κύρια λιανική επιχείρηση της Amazon είναι χαμηλού περιθωρίου και μεγάλης ποσότητας. Μόλις η γωνία στράφηκε και η ευρεία εξάρτηση δημιουργήθηκε, διασφάλισε ουσιαστικά ότι θα είναι δύσκολο να ανταγωνιστεί κανείς και ακόμη πιο δύσκολο να απειλήσει το επιτυχημένο ίδρυμα της Amazon.

Οι λέξεις επενδυτές και έμποροι είναι συχνά εναλλάξιμες αυτές τις μέρες, αλλά υπάρχει μια κρίσιμη διάκριση. Αυτοί που εισήλθαν στο όραμα της Amazon νωρίς και κράτησαν τα αδύνατα χρόνια είναι οι επενδυτές. Και αυτοί που αναζητούν γρήγορα κέρδη είναι οι έμποροι.

Όταν οι μετοχές αντιδρούν λόγω αρνητικών εκπλήξεων στα κέρδη, μην κάνετε λάθος - αυτό είναι το χαρακτηριστικό γνώρισμα των εμπόρων. Από τη φύση τους, οι έμποροι είναι κερδοσκόποι που ποντάρουν στη βραχυπρόθεσμη μελλοντική αξία κάτι. Τείνουν να επικεντρώνονται σε πολύ βραχυπρόθεσμα γεγονότα-όπως η επιβράδυνση της αύξησης των εσόδων ή μια διαλυτική αγορά.

Αλλά ένας επενδυτής θα ήταν καλό να κοιτάξει μακροπρόθεσμα. Όσον αφορά την Amazon, η λιανική επιχείρηση, αν και είναι χαμηλή, είναι γιγαντιαία και είναι το ψωμί και το βούτυρο, ενώ άλλες φαινομενικά άσχετες επιχειρήσεις επωάζονται.

Cloud computing Το τμήμα Amazon Web Services (AWS) είναι μια φοβερή επιχείρηση λογισμικού υψηλής ανάπτυξης υψηλής τεχνολογίας. Οι πρώτοι επενδυτές που πίστευαν ότι η διαδικτυακή πώληση βιβλίων ήταν μια έξυπνη ιδέα που πιθανότατα δεν προέβλεψε αυτόν τον κινητήρα ανάπτυξης. Αυτό που είναι επίσης ενδιαφέρον για το μέλλον είναι ότι ο νέος διευθύνων σύμβουλος της Amazon Andy Jassy βασικά δημιούργησε το AWS. Έτσι, το όραμά του για το μέλλον αυτής της μονάδας ανάπτυξης έχει σαφείς μακροπρόθεσμες θετικές επιπτώσεις.

Εκτός από το λιανικό εμπόριο στο διαδίκτυο και το cloud, η Amazon διαθέτει μερικά από τα πλοκάμια της σε μέσα, διαφήμιση, λογισμικό, υλικό και logistics που γνωρίζουμε. Ω - μην ξεχνάμε το Prime, το οποίο επίσης μεγαλώνει σαν ζιζάνιο. Τέλος, η Amazon αγοράζει MGM έναντι 8,45 δισεκατομμυρίων δολαρίων (εξακολουθεί να υπόκειται στην έγκριση της FTC). Αυτό είναι πιθανότατα ένα παιχνίδι Amazon Prime Video για την ενίσχυση των προσφορών περιεχομένου και την αύξηση της δημοτικότητας για να ανταγωνιστεί την Netflix, Inc. (NFLX) πιο σεβαστά.

Έτσι, αν πάρουμε την άποψη ενός επενδυτή για αυτόν τον αυξανόμενο όμιλο, ας ανατρέξουμε σε ορισμένα βασικά πράγματα που χάνουν την εστίαση σε αυτή τη στιγμιαία διακοπή των κερδών.

Αυτό είναι ένα μεγάλο: η Amazon διαπραγματεύεται στη φθηνότερη αποτίμηση της σε τουλάχιστον πέντε χρόνια (ίσως περισσότερο χρησιμοποιώντας συγκεκριμένες μετρήσεις). Εδώ εξετάζουμε το α τιμή σε κέρδη (Π/Ε) γράφημα με την πάροδο του χρόνου ξεκινώντας το 2016. Το βλέπουμε να πέφτει σταδιακά.

Ενώ ο τρέχων λόγος τιμής προς κέρδη 58x μπορεί να φαίνεται υψηλός στο κενό, λάβετε υπόψη ότι η εταιρεία δεν ήταν κερδοφόρα για μεγάλο χρονικό διάστημα. Στην πραγματικότητα, χρειάστηκαν 14 χρόνια για να κερδίσει το Amazon αθροιστικά τόσα κέρδη όσο το πρώτο του 1 δισεκατομμύριο δολάρια συν τρίμηνο, όταν ανέφερε καθαρά έσοδα 1,86 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το τέταρτο τρίμηνο του 2017.

Αυτό μας φέρνει στα κέρδη. Τώρα που τα κέρδη είναι θετικά εδώ και μερικά χρόνια, ας μιλήσουμε για τους δείκτες P/E. Εάν ένα P/E πέφτει, οι επενδυτές αντιλαμβάνονται ότι η μετοχή γίνεται φθηνότερη. Αυτό συμβαίνει κυρίως με μερικούς τρόπους:

• Η τιμή της μετοχής μειώνεται ενώ τα κέρδη αυξάνονται ή παραμένουν στάσιμα.
• Τα κέρδη αυξάνονται ενώ η τιμή πέφτει ή παραμένει στάσιμη.
• Τα κέρδη αυξάνονται ενώ ξεπερνούν την ταυτόχρονη αύξηση της τιμής των μετοχών.

Το τελευταίο και το πιο επιθυμητό ισχύει για την Amazon. Εδώ κοιτάμε ξανά το γράφημα P/E, αλλά προστίθενται γραφήματα για τις τάσεις τιμών και κερδών:

Η μετοχή γίνεται φθηνότερη σε αξία ενώ γίνεται πιο ακριβή σε τιμή και αυξάνονται τα κέρδη. Αυτό το βρίσκω ιδιαίτερα ενδιαφέρον γιατί όταν μια βασική ιστορία τόσο ισχυρή όσο αυτή παραμένει, συνήθως κάνουν και οι μεγάλοι επενδυτές. Και έχουμε σπουδαίες αποδείξεις ότι η Wall Street δεν έχει τελειώσει με την Amazon από οποιοδήποτε κομμάτι της φαντασίας, παρά τον όλεθρο και την κατήφεια από τα πρωτοσέλιδα των κερδών.

Στον παρακάτω πίνακα, εξετάζουμε περιπτώσεις αγορών μεγάλων χρημάτων από το MAPsignals.com.

Αυτό που είναι συναρπαστικό είναι ότι οι μετοχές της Amazon εμφανίστηκαν 32 φορές στη λίστα 20 κορυφαίων αγορών από τις 28 Ιουλίου 2015 και από τότε αυξήθηκαν κατά 535,3%. Σε αυτό το διάγραμμα TradingView, μπορούμε όταν αγοράσουμε ξεκίνησε και μερικά από αυτά τα σήματα τα τελευταία επτά χρόνια:

Να γιατί το δείχνω αυτό: Η Amazon βυθίστηκε περισσότερο από 11% από τα υψηλά της μετά την τελευταία κλήση κερδών. Αλλά μην αφήσετε τον βραχυπρόθεσμο θόρυβο να κουνήσει τον επενδυτή. Μεγάλα χρήματα αγοράζουν αυτή τη μετοχή εδώ και χρόνια.

Οι έμποροι μπορούν να επικεντρωθούν στα blips και τα blips, αλλά οι επενδυτές είναι οι πλέον κατάλληλοι για να κοιτάξουν κάτω από το καπό και να αναγνωρίσουν ότι η Amazon είναι εδώ για να μείνει για πολύ καιρό. Και όπως οι πρώτοι επενδυτές δεν αναγνωρίζουν το σημερινό Amazon από τις ταπεινές μέρες πώλησης βιβλίων, πιστεύω ότι, στο μέλλον, δεν θα αναγνωρίσουμε την Amazon από τον κολοσσό λιανικής πώλησης στο διαδίκτυο που είναι σήμερα. Τα φωτεινά πράγματα είναι μπροστά για την Amazon.

Η κατώτατη γραμμή

Η Amazon έχασε τα κέρδη της. Οι έμποροι φοβούνται, αλλά οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές ανταμείφθηκαν μαζικά. Τα κέρδη αυξάνονται, προσελκύοντας αγοραστές Big Money όλα αυτά τα χρόνια. Με την πάροδο του χρόνου, έχει αποδώσει το στοίχημα στο Amazon. Αυτός ο συγγραφέας δεν θα καταπολεμήσει αυτήν την τάση.

Αποκάλυψη: Ο συγγραφέας δεν κατέχει θέση στο AMZN κατά τη στιγμή της δημοσίευσης.