Οι 4 πιο σημαντικές επιπτώσεις των αυξανόμενων επιτοκίων

ο Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC), ο Της Federal Reserve's η επιτροπή καθορισμού επιτοκίων, ψήφισε ομόφωνα την Τετάρτη την αύξηση του επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες σε εύρος στόχου 0,5% έως 0,75%. Οι μετοχές σχεδόν δεν έκαναν πτώση ως αποτέλεσμα: η αύξηση ήταν μέτρια, τελικά, και τόσο αναμενόμενη που τροφοδότησε τα κεφάλαια μελλοντικά τιμολογούνταν σε πιθανότητα άνω του 90 % για την απόφαση. Είναι εύκολο να έχετε την εντύπωση ότι οι επενδυτές, οι αποταμιευτές και οι καταναλωτές πρέπει να συνεχίσουν όπως πριν.

Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν καλοί λόγοι για να μην είστε αδιάφοροι. Η FOMC σήμανε τρεις αυξήσεις επιτοκίων σε κάθε ένα από τα επόμενα τρία χρόνια την Τετάρτη, έναν ταχύτερο ρυθμό σύσφιξης από ό, τι είχε προβλέψει τον Δεκέμβριο, πράγμα που σημαίνει ότι το εύρος-στόχος θα μπορούσε να φτάσει το 2,75% -3,00% στο τέλος του 2019. Δεδομένου ότι ήταν 0,00% -0,25% μέχρι τον Δεκέμβριο του 2015, αυτό είναι μια δραματική αύξηση (φυσικά η Fed χρονικά υπερεκτιμά το ποσοστό σύσφιξης - μέχρι τις εκτιμήσεις του Δεκεμβρίου 2014, το ποσοστό θα πρέπει να είναι τέσσερις φορές υψηλότερο από αυτό προς το παρόν είναι). (Δείτε επίσης,

Προβολές της Fed: Από πού πηγαίνουν οι τιμές από εδώ;)

Το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων είναι το θεμέλιο του παγκόσμιου οικονομικού λογισμού. Η αύξηση του αυξάνει την τιμή του χρήματος, επηρεάζοντας τα επιτόκια από πιστωτικές κάρτες έως εταιρικά ομόλογα. Αυξάνει την απόδοση Ταμεία, το οποίο αντιπροσωπεύει το λεγόμενο ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο στην οποία βασίζεται κάθε απόφαση δανεισμού. Απορροφά κεφάλαιο στις ΗΠΑ, δηλαδή από παντού. Το ποσοστό των κεφαλαίων είναι τόσο ισχυρό που έχει τη δυνατότητα να προκαλέσει πολιτικό χάος όχι μόνο στο σπίτι, αλλά και σε ωκεανούς.

Όλα αυτά σημαίνουν ότι η παρακάτω λίστα δεν είναι καθόλου ολοκληρωμένη. Αλλά είναι μια αρχή.

1. Ο δανεισμός γίνεται πιο ακριβός

Το βασικό επιτόκιο της Fed ισχύει μόνο για δανεισμό μιας ημέρας μεταξύ τραπεζών από τα αποθεματικά τους που διατηρούνται στη Fed. Με άλλα λόγια, δεν επηρεάζει τον καταναλωτικό ή (μη τραπεζικό) δανεισμό απευθείας, αλλά η διάκριση είναι ακαδημαϊκή, επειδή συνδέεται τόσο στενά με τα επιτόκια που επηρεάζουν άμεσα αυτούς τους δανειολήπτες.

ο πρωταρχική τιμή είναι ένα. Λίγες ώρες μετά την κίνηση της Fed, σχεδόν όλες οι μεγάλες τράπεζες ανακοίνωσαν ότι θα αυξήσουν τα βασικά τους επιτόκια από 3,50% σε 3,75%. Αυτό το ποσοστό επηρεάζει ένα σωρό μεταβλητού επιτοκίου δάνεια, συμπεριλαμβανομένων των περισσότερων πιστωτικών καρτών. Τα στεγαστικά δάνεια συνδέονται γενικά με Αποδόσεις του Δημοσίου, αλλά αυτά αυξάνονται επίσης λόγω της αύξησης των επιτοκίων: η απόδοση του 10ετούς Δημοσίου αυξήθηκε σχεδόν 10 μονάδες βάσης στο 2,57% την Τετάρτη και είναι πάνω από 2,62% στις 12:15 μ.μ. EST Πέμπτη. Libor, ένα άλλο κοινό σημείο αναφοράς που χρησιμεύει ως βάση για πολλά φοιτητικά δάνεια, για παράδειγμα, αυξήθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2009 ως απάντηση στην αύξηση του επιτοκίου. Εν ολίγοις, σχεδόν κάθε επιτόκιο δανεισμού μεταβλητού επιτοκίου είναι πιθανό να κινηθεί περισσότερο ή λιγότερο σύμφωνα με τις ενέργειες της Fed. Δανειολήπτες που μπορούν αναχρηματοδότηση για να κλειδώσετε χαμηλούς συντελεστές θα πρέπει να το κάνετε.

2. Απόδοση Καταθέσεων Περισσότερα... Τελικά

Υψηλότερο κόστος δανεισμού ισχύει και για τις τράπεζες, οι οποίες λαμβάνουν δάνεια από αποταμιευτές με τη μορφή καταθέσεων. Με άλλα λόγια, ο λογαριασμός ταμιευτηρίου που πληρώνει επί του παρόντος μερικά δολάρια το χρόνο - αν αυτό - θα γίνει πιο γενναιόδωρος.

Αλλά μην κρατάτε την αναπνοή σας. Τα κέρδη από τις συναλλαγές, τα τέλη και άλλες ροές εσόδων στην άκρη, οι τράπεζες κερδίζουν από το εξάπλωση μεταξύ των επιτοκίων που δανείζουν και εκείνων που δανείζονται. Με άλλα λόγια, έχουν ελάχιστο κίνητρο να αυξήσουν τους τόκους που πληρώνουν για καταθέσεις και να μειώσουν τα περιθώρια κέρδους τους. Μετά την αποχώρηση τον Δεκέμβριο του 2015, τα επιτόκια των καταθέσεων παρέμειναν ως επί το πλείστον σταθερά. Μεταξύ του τρίτου τριμήνου του 2015 και του τρίτου τριμήνου του 2016, η Bank of America Corp. (BAC) τα μέσα επιτόκια παρέμειναν στο 0,08%, σύμφωνα με SEC ρινίσματα. JPMorgan Chase & Co.'s (JPM) αυξήθηκε κατά σφάλμα στρογγυλοποίησης, από 0,14% σε 0,15%. Wells Fargo & Co.'s (WFC) αυξήθηκε από 0,11% σε 0,16%, αλλά αυτό εξακολουθεί να είναι λιγότερο από $ 2 που κερδίζεται ανά $ 1.000 ετησίως. Οι τρεις τράπεζες κατείχαν σχεδόν 3,9 τρισεκατομμύρια δολάρια σε συνδυασμένες καταθέσεις στο τέλος του τρίτου τριμήνου.

Σε κάποιο σημείο τα επιτόκια καταθέσεων είναι πιθανό να αυξηθούν λόγω του ανταγωνισμού μεταξύ των τραπεζών για τους πελάτες. Σε αντίθεση με τις αλλαγές επιτοκίων που κάνουν τις τράπεζες χρήματα - όπως η αύξηση του βασικού επιτοκίου - θα διαρκέσει περισσότερο από μερικές ώρες. (Δείτε επίσης, Πώς θα επηρεάσουν τα αυξανόμενα επιτόκια τον τραπεζικό τομέα;)

Ως αποτέλεσμα αυτής της καθυστέρησης, οι τράπεζες μπορούν να αναμένουν παχύτερα περιθώρια κέρδους και οι επενδυτές ανταποκρίνονται ανάλογα. Οι μετοχές της Bank of America αυξήθηκαν 2,9% στα 23,26 $ από το κλείσιμο της Τρίτης στις 1:49 μ.μ. Πέμπτη, ενώ η JPMorgan έχει αυξηθεί 1,9% στα 86,39 δολάρια. Το Wells Fargo, ίσως λόγω των συνεχιζόμενων διάρρηξης των χρεωστικών καρτών που άνοιξε στα ονόματα των πελατών χωρίς να το γνωρίζουν, έχει δει τις μετοχές του να υποχωρούν ελαφρώς.

3. Προβλήματα για μετοχές και ομόλογα

Σε μια διαδικτυακή μετάδοση την Τρίτη, ο επικεφαλής επενδυτικών αξιωματούχων της DoubleLine Capital Jeffrey Gundlach συνέδεσε τη σύσφιξη της Fed με αυξανόμενες αποδόσεις 10 ετών από το Δημόσιο Ταμείο, οι οποίες είπε ότι θα μπορούσαν να φτάσουν το ψυχολογικά σημαντικό επίπεδο του 3% στο επόμενο έτος. Ένα ξεπούλημα του δημόσιου χρέους θα μπορούσε να επιταχύνει την χρηματιστηριακή αγορά ομολόγων, η οποία άρχισε να επικρατεί σχεδόν αμέσως μετά την εκλογική νίκη του Ντόναλντ Τραμπ. (Δείτε επίσης, Ο Τραμπ κέρδισε σοκ στην αγορά ομολόγων με απώλεια 1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως.)

"Φτάνουμε στο σημείο όπου η περαιτέρω άνοδος των κρατικών ομολόγων, σίγουρα πάνω από το 3%, θα έχει πραγματικό αντίκτυπο στη ρευστότητα της αγοράς εταιρικών ομολόγων και ομολόγων ανεπιθύμητων", δήλωσε ο Gundlach. Πρόσθεσε ότι οι μετοχές και η στέγαση θα μπορούσαν επίσης να υποστούν: «Ένα 10ετές Δημόσιο Ταμείο πάνω από 3% κατά τη γνώμη μου ξεκινά να θέσει υπό αμφισβήτηση ορισμένες πτυχές της χρηματιστηριακής αγοράς και της αγοράς κατοικιών στο ιδιαιτερος."

Οι αποδόσεις των ομολόγων κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση από τις τιμές τους. Δεδομένου ότι οι αποδόσεις συσχετίζονται στενά με το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, η νομισματική σύσφιξη συνεπάγεται μια πορεία ομολόγων, ιδιαίτερα όταν έχουν προσφερθεί κρατικά ομόλογα αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων μέχρι το σημείο που διαπραγματεύονται με αρνητικά αποδόσεις.

Η σχέση μεταξύ του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων και των τιμών των μετοχών είναι λιγότερο άμεση. Δεδομένου ότι τα υψηλότερα επιτόκια βασιλεύουν στον δανεισμό και τις δαπάνες, μπορούν να επηρεάσουν τον πάτο των εταιρειών γραμμές, ιδιαίτερα σε βιομηχανίες που εξαρτώνται από διακριτικούς καταναλωτές-και συχνά τροφοδοτούνται με χρέη δαπάνες. Τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν επίσης πιο δύσκολο για τις εταιρείες να δανειστούν, πράγμα που σημαίνει ότι ο ρυθμός προσλήψεων, επενδύσεων κεφαλαίου, εξαγορών και επαναγορών μετοχών επιβραδύνεται. Τέλος, η ικανότητα να λαμβάνει μια αξιοπρεπή απόδοση από ασφαλέστερες επενδύσεις όπως τα Treasury και ακόμη και οι αποταμιευτικοί λογαριασμοί καθιστά τη χρηματιστηριακή αγορά έναν λιγότερο ελκυστικό προορισμό για κεφάλαια. (Δείτε επίσης, Πώς τα επιτόκια επηρεάζουν το χρηματιστήριο.)

4. Το Δολάριο ενισχύεται

Καθώς τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν τις επενδύσεις σε κρατικά ταμεία και άλλα ασφαλή περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια πιο ελκυστικά, πλημμύρες κεφαλαίων από άλλες χώρες, ιδιαίτερα επικίνδυνες αναδυόμενες αγορές. Το αποτέλεσμα είναι ότι το δολάριο κερδίζει έναντι άλλων νομισμάτων, τα οποία μπορούν να έχουν βαθιές επιπτώσεις στο εμπόριο και, σε ένα απόλυτα σκεπτικιστικό εμπόριο περιβάλλον, στην πολιτική. (Δείτε επίσης, Πώς οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό και το δολάριο μπορούν να αυξηθούν.)

Η αξία του ευρώ, για παράδειγμα, μειώθηκε σχεδόν κατά 1,9% στα 1,0428 $ μεταξύ Τρίτης και 2:40 μ.μ. Πέμπτη, οδηγώντας σε προβλέψεις ότι τα δύο νομίσματα θα φτάσουν σύντομα στην ισοτιμία. Ενώ η συναλλαγματική ισοτιμία ένα προς ένα είναι ένα αυθαίρετο επίπεδο, οι παρατηρητές επικεντρώνονται σε αυτήν λόγω της ψυχολογικής της σημασία: από τη χρηματοπιστωτική κρίση, η ευρωζώνη έχει πληγεί από αποπληθωρισμό, υψηλή ανεργία, αδρανή ανάπτυξη, φοβίζει το κρατικό χρέος, η προοπτική αποτυχίας τραπεζών - που θα μπορούσε δυνητικά πυροδότησε άλλη μια οικονομική κρίση - το αποτέλεσμα από Brexit και μια φωνητική ομάδα κατά του ευρώ σχεδόν σε κάθε χώρα (κατά ειρωνικό τρόπο, οι ευρωσκεπτικιστές συμμαχούν όλο και περισσότερο διασυνοριακά, αυξάνοντας την αποτελεσματικότητά τους). Εάν ένα ευρώ δεν μπορεί να αγοράσει ένα δολάριο όταν οι Γάλλοι και οι Γερμανοί ψηφοφόροι προσέλθουν στις κάλπες το επόμενο έτος, ο Φρανσουά Οι προοπτικές του Φιγιόν και της Άνγκελα Μέρκελ θα φαίνονται πιο ζοφερές και το μέλλον του ενιαίου νομίσματος θα είναι μέσα ερώτηση.

Η άνοδος της Fed οδήγησε το δολάριο σε σχέση με ένα άλλο βασικό νόμισμα, το γιουάν, κατά 0,6% την ίδια περίοδο. Πίσω από την Ευρωπαϊκή Ένωση και τον Καναδά (όπου το νόμισμα έχει πέσει επίσης έναντι του δολαρίου), η Κίνα είναι ο τρίτος μεγαλύτερος εμπορικός εταίρος των ΗΠΑ. Έχει λάβει υπερβολική πολιτική σημασία λόγω της έμφασης του Τραμπ στο εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ με την Κίνα και τον ισχυρισμό του - προφανώς ψευδές - ότι η Κίνα συγκρατεί την αξία του γιουάν προκειμένου να αυξήσει την ελκυστικότητα των εξαγωγών της. (Δείτε επίσης, Ο δισεκατομμυριούχος Kyle Bass αναμένει πτώση 30% σε γιουάν Κίνας.)

Με την ίδια λογική, η ισχύς του δολαρίου θα κάνει τις αμερικανικές εξαγωγές πιο ακριβές, πιέζοντας περαιτέρω τις μεταποιητικός τομέας που αντιπροσωπεύει περίπου το 9% της απασχόλησης των ΗΠΑ, αλλά σημαντικά μεγαλύτερο μερίδιο της πολιτικής συνομιλία.