12 αποθέματα ανάπτυξης που θα κερδίσουν μακροπρόθεσμα: Goldman

Ενώ αποθέματα ανάπτυξης έχουν δείξει "εξαιρετική απόδοση" από τις αρχές του 2017, η Goldman Sachs Group Inc. (GS) συμβουλεύει τους επενδυτές να παραμείνουν σε αυτό το τμήμα της αγοράς και όχι να στραφούν σε μετοχές αξίας. «Σταθερή οικονομική δραστηριότητα και σταδιακή σύσφιξη τάισα να δημιουργήσει ένα περιβάλλον ευνοϊκό για περαιτέρω ανάπτυξη υπεραπόδοση", σύμφωνα με την τελευταία τους έκθεση US Weekly Kickstart, με ημερομηνία 16 Μαρτίου.

Προσδιορίζουν 50 μετοχές του δείκτη S&P 500 (SPX) που δείχνουν «την ταχύτερη ανάπτυξη στους τομείς τους με βάση ομοφωνίαπροθεσμιακά κέρδη και αύξηση πωλήσεων », συμπεριλαμβανομένων αυτών των 12: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (ΜΑ), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Costco Wholesale Corp. (ΚΟΣΤΟΣ), Concho Resources (CXO), Nvidia Corp. (NVDA), Align Technology Inc. (ALGN), Vertex Pharmaceuticals Inc. (VRTX), Charles Schwab Corp. (SCHW), Salesforce.com Inc. (CRM) και Monster Beverage Corp. (MNST).

Η υπόθεση της Goldman's Growth

Εξετάζοντας τα μηνιαία δεδομένα από το 1980, ο Goldman διαπιστώνει ότι "Σε αντίθεση με τη δημοφιλή διαίσθηση, η υπεραπόδοση της ανάπτυξης δεν έχει σηματοδοτήσει ιστορικά τη μετέπειτα υπεραπόδοση της αξίας". Προβλέπουν τις ΗΠΑ

ΑΕΠ ανάπτυξη στο 2,6% το 2018 και 2,2% το 2019. «Σε περιβάλλοντα υγιούς αλλά μετριοπαθούς οικονομικής ανάπτυξης, οι επενδυτές συνήθως διαθέτουν πριμ έλλειψης σε επιχειρήσεις που είναι σε θέση να δημιουργήσουν ανώτερη ανάπτυξη», λένε. Επιπλέον, διαπιστώνουν ότι τα αποθέματα ανάπτυξης υπερτερούν όταν η Fed σφίξει, ισοπεδώνοντας την καμπύλη απόδοσηςκαι η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνεται. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: 5 Χαρακτηριστικά των καλών αποθεμάτων ανάπτυξης.)

Η Goldman σημειώνει επίσης ότι οι μετοχές αξίας είναι έτοιμες για υπεραπόδοση όταν υπάρχει μεγάλη διασπορά αναμεταξύ P/E αναλογίες στο S&P 500, δίνοντας στους επενδυτές άφθονες ευκαιρίες να αγοράσουν μετοχές με χαμηλές αποτιμήσεις και να πουλήσουν αυτές με υψηλές αποτιμήσεις. Ωστόσο, αυτή τη στιγμή η διασπορά είναι κάτω από το μέσο όρο τομείς εκτός από την υγειονομική περίθαλψη, διαπιστώνει ο Γκόλντμαν.

Επιπλέον, κάπως παράδοξα, η Goldman παρατηρεί ότι, παρά τα πολλαπλάσια υψηλής αποτίμησης, ορισμένες μετοχές υψηλής πολλαπλής ανάπτυξης προσφέρουν πραγματικά ανώτερη αξία στους επενδυτές. Σε σχέση με την ιστορία, λένε, «μερικές από τις πιο ακριβές και ταχύτερα αναπτυσσόμενες εταιρείες του S&P 500 φέρουν επίσης τα λιγότερο αυξημένα πολλαπλάσια σε σχέση με την ιστορία. Για παράδειγμα, λέει ο Goldman, οι μετοχές με εκτιμήσεις μακροπρόθεσμης ανάπτυξης της τάξης του 20% έως 30% έχουν μέσο όρο εμπρός P/E 22 φορές κέρδη, υψηλότερα από το 58% των μετρήσεων για αυτήν την ομάδα που λήφθηκαν από το 1985. Αντιπαραβάλλουν αυτό με τη μέση μετοχή του S&P 500, για την οποία λένε ότι έχει προθεσμιακό P/E μεγαλύτερο από το 90% των ιστορικών αξιών του. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Κορυφαία 3 αποθέματα ανάπτυξης για το 2018.)

Εφαρμογή ανάλυσης PEG

Ο όμιλος των 50 μετοχών της Goldman με υψηλό ρυθμό ανάπτυξης έχει μέσο όρο προθεσμιακής προθεσμίας 24 φορές, έναντι 17 για τον πλήρη S&P 500. Έχουν επίσης έναν μέσο μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης EPS 20%, έναντι 11% για τον S&P 500. Βασισμένο στο Αναλογία PEG ανάλυση, η οποία συγκρίνει πολλαπλάσια αποτίμηση με ρυθμούς ανάπτυξης, τα 50 αναπτυξιακά αποθέματα έχουν χαμηλότερη διάμεση αποτίμηση PEG (24/20 = 1,2) από τον S&P 500 (17/11 = 1,5).

Μεταξύ των μετοχών της λίστας της Goldman, η εκπτωτική μεσιτική εταιρεία Charles Schwab ξεχωρίζει για μακροπρόθεσμα αύξηση των κερδών που είναι πάνω από το μέσο όρο του ομίλου, στο 27%, και ένα προθεσμιακό P/E που είναι χαμηλότερο από το όμιλο διάμεσος, στα 23. Όσον αφορά τη μακροπρόθεσμη αύξηση των κερδών, η εταιρεία πετρελαίου και φυσικού αερίου Concho Resources, στο 64%, και η Vertex Pharmaceuticals, με 69%, συγκαταλέγονται στις τέσσερις πρώτες στη λίστα. Μαζί με αυτούς τους θεαματικούς ρυθμούς ανάπτυξης έρχονται πολύ υψηλές αποτιμήσεις, με αντίστοιχα προθεσμιακά κέρδη 42 και 59. Ωστόσο, και οι τρεις αυτές μετοχές έχουν τιμές PEG κάτω από 1,0, η οποία συνήθως λαμβάνεται ως ένδειξη ελκυστικής αποτίμησης.

Στο άλλο άκρο είναι το Amazon.com, το οποίο έχει προθεσμιακό P/E 178 και ρυθμό ανάπτυξης 31%, ανά Goldman, για υψηλό λόγο PEG 5,7, το υψηλότερο μεταξύ των 50 μετοχών. Οι επεξεργαστές πληρωμών Visa και MasterCard είναι πιο κοντά στη διάμεση τιμή των 50, σε αναλογίες PEG 1,4 (P/E 27 και 19% ανάπτυξη) και 1,5 (P/E 30 και 20% ανάπτυξη), αντίστοιχα.