6 λόγοι για τους οποίους μπορεί να τελειώσει η αγορά Tech Bull

Οι μετοχές τεχνολογίας παρουσίασαν υψηλές επιδόσεις στην αγορά για μια δεκαετία, αλλά το τέλος πλησιάζει για την εκτεταμένη περίοδο κυριαρχίας τους, σύμφωνα με την ανάλυση της RBC Capital Markets, όπως αναφέρεται από τον Barron's. Lori Calvasina, επικεφαλής των ΗΠΑ στρατηγικός ιδίων κεφαλαίων στο RBC, ήταν πτωτικά σε τομέα της τεχνολογίας από τον Απρίλιο και την επανέλαβε πρόσφατα λιποβαρής βαθμολογία για αυτό, ασυγκίνητη από την ισχυρή θετική ανταπόκριση της αγοράς σε μια αισιόδοξη κυκλοφορία κερδών από FAANG και FAAMG μέλος Apple Inc. (AAPL). Οι έξι κόκκινες σημαίες που υψώνει για τις τεχνολογικές μετοχές παρατίθενται παρακάτω.

Tech Juggernaut

Δείκτης	Κέρδος 10 ετών	Κέρδος 1 έτους
Nasdaq 100 Index (NDX)	288%	26%
Δείκτης τεχνολογίας πληροφοριών S&P 500	257%	30%
Δείκτης S&P 500 (SPX)	120%	15%

Πηγές: S&P Dow Jones Indices, Yahoo Finance

«Διάχυτη υπερτίμηση»

Η ενίσχυση της υπόθεσης της Calvasina είναι το γεγονός ότι τα τεχνολογικά αποθέματα είναι ένας σημαντικός παράγοντας για την έξαρση υπερεκτίμηση

στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ στο σύνολό του, δεδομένου ότι ο τομέας της τεχνολογίας αντιπροσωπεύει το 26% της αξίας του S&P 500, ανά Fidelity Investments, και το 56% του Nasdaq 100, ανά Nasdaq.com. Νταγκ Ράμσεϊ, επικεφαλής επενδυτικών στελεχών (CIO) στο The Leuthold Group, βλέπει ενοχλητικούς παραλληλισμούς μεταξύ των υπερτιμημένων φούσκα dotcom αγορά του 2000 και σημερινή αγορά, Αναφορές MarketWatch. Ακόμα χειρότερα, γράφει, όπως παρατίθεται από το MarketWatch, "Η υπερεκτίμηση το 2000 ήταν πολύ συγκεντρωμένη, σήμερα είναι διάχυτη." Και προσθέτει, «το Η απορία γύρω από την αναστατωτική τεχνολογία των σημερινών ηγετών της αγοράς φαίνεται να έχει διογκωθεί σε επίπεδα ίσως του 1998. »(Για περισσότερα, βλ. επίσης: 3 τεχνολογικές μετοχές πλησιάζουν σε ξεμπλοκάρισμα.)

Τεχνικά αποθέματα: 6 κόκκινες σημαίες

Επιδείνωση του θετικού συναισθήματος για τις μετοχές τεχνολογίας

Αξιολογήσεις στο Post-Bubble Peaks

Φθίνουσα τεχνολογία ETF Εισροές

Επιβράδυνση της αύξησης των κερδών

Η άνοδος του δολαρίου μειώνει τις εξαγωγές τεχνολογίας και την αξία δολαρίου στο εξωτερικό

Υψηλός κίνδυνος λήψης κερδών σε μετοχές τεχνολογίας

Πηγή: Barron's

Κάθε κόκκινη σημαία συζητείται λεπτομερέστερα παρακάτω.

Επιδείνωση του συναισθήματος

Ο Καλβασίνα το σημειώνει αγορά βαθμολογίες για τεχνολογικά αποθέματα από αναλυτές της πλευράς πώλησης βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα μετά τη φούσκα και αρχίζουν να μειώνονται σε αριθμό. Επιπλέον, υποδεικνύει ότι οι θεσμικοί επενδυτές προσπαθούν να μειώσουν τις μετοχές τους σε μεγάλες τεχνολογικές μετοχές, με κυριότερο τον όμιλο FAANG, που περιλαμβάνει το Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) και τη μητρική Google Alphabet Inc. (GOOGL). Ενώ είναι μεταξύ εκείνων που πιστεύουν ότι οι επενδύσεις σε τεχνολογικές μετοχές είναι πολύ γεμάτες, η Goldman Sachs διαφωνεί και έχουν εκδώσει θετικές προοπτικές για τον τομέα. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Οι τεχνολογικές μετοχές θα ενισχυθούν από τις επαναγορές: Goldman.)

Υψηλές αποτιμήσεις

Όσον αφορά και τα δύο αναλογίες τιμής-κερδών (Ρ/Ε) και αναλογίες εταιρικής αξίας προς EBITDA (EV/EBITDA), Η Calvasina διαπιστώνει ότι οι αποτιμήσεις του τεχνολογικού τομέα βρίσκονται σε κορυφές μετά τη φούσκα. Επιπλέον, υπολόγισε ότι, από τη Δευτέρα 30 Ιουλίου που έκλεισε και πριν η Apple αναφέρει κέρδη, ο τομέας τεχνολογίας P/E ήταν 1,18 τυπικές αποκλίσεις πάνω από τον ιστορικό μέσο όρο.

Μειωμένες εισροές ETF

Μια σημαντική πηγή ζήτησης για μετοχές εταιρειών τεχνολογίας, που αυξάνουν τις τιμές τους, ήταν η αγορά από ETF, συμπεριλαμβανομένων των τεχνολογικά προσανατολισμένων ETF. Υποδεικνύει ότι οι καθαρές αγορές από ETF φαίνεται να έχουν κορυφωθεί το πρώτο τρίμηνο και έκτοτε έχουν σημειώσει πτώση τότε.

Επιβράδυνση της αύξησης των κερδών

Εχουν αναφερθεί κέρδη ανά μετοχή (EPS) από εταιρείες τεχνολογίας είχαν χτυπήσει εκτιμήσεις αναλυτών με συνέπεια, οδηγώντας σε συχνές ανοδικές αναθεωρήσεις αυτών των προβλέψεων. Τώρα βλέπει ότι ο ρυθμός και των δύο «αρχίζει να επιβραδύνεται για τον κλάδο εκτός των επιπέδων κορυφής», όπως αναφέρεται από τον Barron's.

Το αυξανόμενο δολάριο

Δεδομένου ότι ο τομέας της τεχνολογίας των ΗΠΑ έχει υψηλή διεθνή έκθεση, τόσο μέσω των εξαγωγών όσο και των κερδών του εξωτερικού, η Calvasina παρατηρεί ότι η συνεχιζόμενη αύξηση της αποτίμησης των Η.Π.Α. θα αποτελέσει αντίθετο αντίτιμο για τα έσοδα και κέρδη. Η άνοδος του δολαρίου αυξάνει το κόστος των εξαγωγών σε τοπικά νομίσματα, ενώ μειώνει επίσης την αξία των πωλήσεων και των κερδών του δολαρίου ΗΠΑ στο εξωτερικό.

Κέρδος

Αφού απολάμβαναν ισχυρά κέρδη από τις συμμετοχές τους σε τεχνολογικές μετοχές, διαχειρίζεται ενεργάταμεία ανάπτυξης μπορεί να μπουν στον πειρασμό να κλειδώσουν μερικά από αυτά τα κέρδη. Αυτό είναι ιδιαίτερα πιθανό μεταξύ των ταμείων που είναι υπέρβαρος στην τεχνολογία. Εάν μια τέτοια πώληση γίνει ευρέως διαδεδομένη, θα επηρεάσει αναπόφευκτα τις τιμές των μετοχών τεχνολογίας.