Καθορισμός Καθαρού Λειτουργικού Κέρδους Μετά Φόρων (ΝΟΠΑΤ)

Τι είναι το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τη φορολογία;

Το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά από φόρους (NOPAT) είναι ένα χρηματοοικονομικό μέτρο που δείχνει πόσο καλά πραγματοποίησε μια εταιρεία μέσω των βασικών της δραστηριοτήτων, χωρίς φόρους. Το NOPAT χρησιμοποιείται συχνά σε οικονομική προστιθέμενη αξία (EVA) υπολογισμούς και αποτελεί μια πιο ακριβή ματιά στη λειτουργική απόδοση των εταιρειών με μόχλευση. Το NOPAT δεν περιλαμβάνει τη φορολογική εξοικονόμηση που λαμβάνουν πολλές εταιρείες λόγω υφιστάμενου χρέους.

Κατανόηση του καθαρού λειτουργικού κέρδους μετά από φόρους (NOPAT)

Τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους (NOPAT) είναι τα πιθανά μετρητά μιας εταιρείας εάν η κεφαλαιοποίησή της δεν ήταν μόχλευση - δηλαδή, εάν δεν είχε χρέος. Ο αριθμός δεν περιλαμβάνει εφάπαξ απώλειες ή χρεώσεις. αυτά δεν παρέχουν μια πραγματική αναπαράσταση της πραγματικής κερδοφορίας μιας εταιρείας. Ορισμένες από αυτές τις χρεώσεις ενδέχεται να περιλαμβάνουν χρεώσεις που σχετίζονται με συγχώνευση ή εξαγορά, οι οποίες, εάν ληφθούν υπόψη, δεν περιλαμβάνονται αναγκαστικά δείχνουν μια ακριβή εικόνα των δραστηριοτήτων της εταιρείας, παρόλο που μπορεί να επηρεάσουν την ουσία της εταιρείας εκείνη τη χρονιά.

Οι αναλυτές εξετάζουν πολλά διαφορετικά μέτρα απόδοσης όταν αξιολογούν μια εταιρεία ως επένδυση. Τα πιο συχνά χρησιμοποιούμενα μέτρα απόδοσης είναι οι πωλήσεις και η αύξηση του καθαρού εισοδήματος. Οι πωλήσεις παρέχουν ένα κορυφαίο μέτρο απόδοσης, αλλά δεν μιλούν για την αποδοτικότητα λειτουργίας. Τα καθαρά έσοδα περιλαμβάνουν λειτουργικά έξοδα αλλά περιλαμβάνουν και φορολογικές αποταμιεύσεις από χρέη. Τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους είναι ένας υβριδικός υπολογισμός που επιτρέπει στους αναλυτές να συγκρίνουν την απόδοση της εταιρείας χωρίς την επιρροή της μόχλευσης. Με αυτόν τον τρόπο, είναι ένα ακριβέστερο μέτρο καθαρής λειτουργικής απόδοσης.

Για τον υπολογισμό του NOPAT, πρέπει να προσδιοριστούν τα λειτουργικά έσοδα, γνωστά και ως λειτουργικά κέρδη. Περιλαμβάνει μικτά κέρδη μείον τα λειτουργικά έξοδα, τα οποία αποτελούνται από έξοδα πώλησης, γενικά και διοικητικά (π.χ., είδη γραφείου). Ο τύπος NOPAT είναι.

​NOPAT=Λειτουργικά έσοδα×(1−Φορολογικός συντελεστής)όπου:Λειτουργικά έσοδα=Μικτά κέρδη μείον λειτουργικά έξοδα​

Παράδειγμα NOPAT

Για παράδειγμα, εάν το EBIT είναι $ 10.000 και ο φορολογικός συντελεστής είναι 30%, το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά από φόρους είναι 0.7, το οποίο ισούται με $ 7.000 (υπολογισμός: $ 10.000 x (1 - 0.3)). Πρόκειται για μια προσέγγιση των ταμειακών ροών μετά τον φόρο χωρίς το φορολογικό πλεονέκτημα του χρέους. Σημειώστε ότι εάν μια εταιρεία δεν έχει χρέος, τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους είναι ίδια με τα καθαρά έσοδα μετά από φόρους. Κατά τον υπολογισμό του καθαρού λειτουργικού κέρδους μετά από φόρους, οι αναλυτές επιθυμούν να συγκρίνουν με παρόμοιες εταιρείες στον ίδιο κλάδο, επειδή ορισμένοι κλάδοι έχουν υψηλότερο ή χαμηλότερο κόστος από άλλους.

Ειδικές εκτιμήσεις

Εκτός από την παροχή στους αναλυτές ενός μέτρου της βασικής λειτουργικής απόδοσης χωρίς την επίδραση του χρέους, των συγχωνεύσεων και των εξαγορών, οι αναλυτές χρησιμοποιούν καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους. Το χρησιμοποιούν για να υπολογισμός της δωρεάν ταμειακής ροής προς την εταιρεία (FCFF), το οποίο ισούται με το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τη φορολογία, μείον τις αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης. Το χρησιμοποιούν επίσης για τον υπολογισμό της οικονομικής ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία (FCFF), που ισούται με το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τον φόρο μείον το κεφάλαιο. Και τα δύο χρησιμοποιούνται κυρίως από αναλυτές που αναζητούν στόχους εξαγοράς, καθώς η χρηματοδότηση του αγοραστή θα αντικαταστήσει την τρέχουσα χρηματοδοτική ρύθμιση. Ένας άλλος τρόπος υπολογισμού των καθαρών λειτουργικών κερδών μετά από φόρους είναι τα καθαρά έσοδα συν τα καθαρά έξοδα τόκων μετά φόρους (ή τα καθαρά έσοδα συν τα καθαρά έξοδα τόκων) πολλαπλασιασμένα επί 1, μείον το φορολογικό συντελεστή.