Ανασυσκευασία σε ορισμό ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων

Τι είναι η ανασυσκευασία σε ιδιωτικά κεφάλαια;

Ανασυσκευασία στο ιδιωτικά ίδια κεφάλαια βιομηχανία είναι όταν μια εταιρεία ιδιωτικών μετοχών αγοράζει όλο το απόθεμα μιας προβληματικής δημόσιας εταιρείας, παίρνοντας έτσι την εταιρεία ιδιωτική με την πρόθεση να ανανεώσει τις δραστηριότητές της και να την πουλήσει ξανά με κέρδος.

Για μερικά χρόνια, ο πρωταρχικός στόχος της επανασυσκευασίας ήταν να προετοιμάσει μια εταιρεία για επιστροφή στην αγορά με ένα αρχική δημόσια προσφορά (IPO). Πιο πρόσφατα, οι ιδιωτικές μετοχικές εταιρείες βρήκαν άλλους τρόπους μεγιστοποίησης των κερδών τους που περιλαμβάνουν λιγότερο έλεγχο από τις ρυθμιστικές αρχές και τους μετόχους.

Πώς λειτουργεί η επανασυσκευασία σε ιδιωτικά κεφάλαια

Μια εταιρεία ιδιωτικών μετοχών αναζητά μια εταιρεία που είναι ασύμφορη ή υπολειτουργεί και την αγοράζει εντελώς με την πεποίθηση ότι η επιχείρηση μπορεί να αλλάξει. Μόλις η εταιρεία δεν είναι πλέον δημόσια, η ιδιωτική εταιρεία μετοχών μπορεί να λάβει όποια μέτρα πιστεύει ότι θα είναι αποτελεσματικά, όπως η πώληση τμημάτων, η αντικατάσταση της διοίκησης ή η μείωση των γενικών εξόδων.

Ο στόχος του μπορεί να είναι να κάνει την ανανεωμένη εταιρεία δημόσια με μια νέα αρχική δημόσια προσφορά (IPO), να πουλήσει την εταιρεία εντελώς σε άλλο ιδιώτη αγοραστή ή συγχώνευση με άλλη μεγαλύτερη οντότητα ή οντότητες. Σε κάθε περίπτωση, εάν επιτύχει η επανασυσκευασία, η εταιρεία μετοχών θα κερδίσει περισσότερα χρήματα από όσα ξόδεψε για την αναβίωση της εταιρείας.

Τα περισσότερα από τα χρήματα που χρησιμοποιήθηκαν για την αγορά της εταιρείας δανείζονται σε αντίθεση με τα μετρητά που υπάρχουν στην εταιρεία. Έτσι, η συναλλαγή συνήθως ονομάζεται α μοχλευμένη εξαγορά.

Εξόφληση σε ανασυσκευασία

Η επανασυσκευασία με στόχο την έναρξη μιας νέας δημόσιας προσφοράς ήταν μια προσοδοφόρα επιχείρηση για ιδιωτικές μετοχικές εταιρείες. Υπήρχαν 22 δημόσιες εγγραφές που εισήχθησαν στην αγορά από εταιρείες εξαγοράς ιδιωτικών μετοχών το 2020, για αξία εξόδου 74,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ωστόσο, αυτή η στρατηγική φαίνεται να έχει χάσει τη λάμψη της ως επί το πλείστον. Ο αριθμός των αρχικών δημόσιων προσφορών που εισήχθησαν στην αγορά από εταιρείες ιδιωτικών μετοχών ήταν σε πτώση από το 2013, με μια μικρή άνοδο το 2018 και στη συνέχεια μια άνοδο το 2020.

Οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών φαίνεται να έχουν βρει ευκολότερους και πιο επικερδείς τρόπους εξαργύρωσης των εξαγορών τους, λαμβάνοντας υπόψη τον έλεγχο της κυβέρνησης, των ρυθμιστικών αρχών και των μετόχων που αντιμετωπίζουν οι δημόσιες εταιρείες.

Το Burger King, για παράδειγμα, είχε μια μεγάλη σειρά εταιρικών ιδιοκτητών, συμπεριλαμβανομένης της Pillsbury Company, πριν αγοραστεί το 2002 από την TPG Capital. Ο επενδυτικός όμιλος επανέλαβε την εταιρεία και ξεκίνησε μια επιτυχημένη αρχική δημόσια προσφορά το 2006. Μόνο τέσσερα χρόνια αργότερα, εν μέσω της Μεγάλης Reφεσης, ο Burger King αντιμετώπιζε ξανά προβλήματα. Πραγματοποιήθηκε ξανά ιδιωτικά σε εξαγορά από την 3G Capital.

Σήμερα, η Burger King είναι θυγατρική της Restaurant Brands International, ενός γρήγορου φαγητού συσφαιρώνω που εδρεύει στο Τορόντο του Καναδά, αλλά ανήκει κατά πλειοψηφία στην 3G, βραζιλιάνικη εταιρεία. Ο ομίλος είναι επίσης ιδιοκτήτης της καναδικής αλυσίδας καφενείων Tim Hortons και της αλυσίδας τηγανητών κοτόπουλων Popeyes.

Παραδείγματα πραγματικού κόσμου

Οι ανασυσκευασίες ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων είναι σε μεγάλο βαθμό και περιλαμβάνουν το Panera Bread, την αλυσίδα εστιατορίων αρτοποιίας και το Staples, το κατάστημα επαγγελματικών προμηθειών.

Το Panera Bread έγινε ιδιωτικό το 2017 από την BDT Capital Partners και την JAB Holding Co. σε μια εξαγορά που κόστισε 7,5 δισεκατομμύρια δολάρια. Οι μικτές εταιρείες μετοχών είχαν αγοράσει στο παρελθόν Peet's Coffee and Tea και Krispy Kreme Donuts. Από το 2021, το Panera Bread ενδέχεται να γίνει ξανά δημόσιο, καθώς η JAB μόλις ολοκλήρωσε μια συμφωνία αναχρηματοδότησης 800 εκατομμυρίων δολαρίων για την επιχείρηση.

Το Staples αγοράστηκε από τους Sycamore Partners για 6,9 δισεκατομμύρια δολάρια, επίσης το 2017. Η Staples είχε αποκτήσει προηγουμένως τον αντίπαλό της, το OfficeMax, και η αξία της ήταν περίπου 19 δισεκατομμύρια δολάρια το 2010, δείχνοντας πόσο είχε υποχωρήσει η εταιρεία. Υποτίθεται ότι η Sycamore επρόκειτο να εγκαταλείψει την επένδυσή της στο Staples το 2020 μέσω IPO, αλλά αυτό δεν έχει συμβεί ακόμη.