Πώς μπορώ να ερμηνεύσω ένα γράφημα γραμμής ασφαλείας αγοράς (SML);

ο Υπόδειγμα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων, ή CAPM, δείχνει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης ενός στοιχείου και της έκδοσης beta. Η θεμελιώδης παραδοχή της CAPM είναι ότι οι τίτλοι θα πρέπει να προσφέρουν προσαρμοσμένο στον κίνδυνο κίνδυνο. Ο δισδιάστατος συσχετισμός μεταξύ αναμενόμενης απόδοσης και βήτα μπορεί να υπολογιστεί μέσω του τύπου CAPM και να εκφραστεί γραφικά μέσω ενός γραμμή αγοράς ασφαλείας, ή SML. Κάθε ασφάλεια που σχεδιάζεται πάνω από το SML ερμηνεύεται ως υποτιμημένη. Μια ασφάλεια κάτω από τη γραμμή είναι υπερτιμημένη.

Οι θεμελιώδεις αναλυτές χρησιμοποιούν το CAPM ως έναν τρόπο για να εντοπίζουν τα ασφάλιστρα κινδύνου, να εξετάζουν αποφάσεις εταιρικής χρηματοδότησης, να εντοπίζουν υποτιμημένες επενδυτικές ευκαιρίες και να συγκρίνουν εταιρείες σε διαφορετικούς τομείς. Το γράφημα SML μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για τη μελέτη της συμπεριφοράς των επενδυτών από οικονομολόγους της αγοράς. Mostσως το πιο σημαντικό, το SML μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να καθοριστεί εάν τα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να προστεθούν σε α

χαρτοφυλάκιο αγοράς. Ο στόχος είναι να μεγιστοποιηθεί η αναμενόμενη απόδοση σε σχέση με τον κίνδυνο αγοράς.

Διαφορά μεταξύ CML και SML

Υπάρχει μια άλλη σημαντική γραφική σχέση που σχετίζεται με το CAPM: η γραμμή κεφαλαιαγοράς ή η CML. Είναι εύκολο να μπερδέψετε το CML με το SML, αλλά το CML αντιμετωπίζει μόνο τον κίνδυνο χαρτοφυλακίου. Το SML αντιμετωπίζει συστηματικό κίνδυνο ή κίνδυνο αγοράς. Παραδοσιακά, ο κίνδυνος χαρτοφυλακίου μπορεί να διαφοροποιηθεί με τις σωστές επιλογές ασφαλείας. Αυτό δεν ισχύει για τη SML ή τον συστηματικό κίνδυνο.

Το γράφημα SML

Ένα τυπικό γράφημα δείχνει τιμές βήτα στον άξονα x και αναμενόμενη απόδοση στον άξονα y. Το ποσοστό χωρίς κίνδυνο, ή το μηδενικό βήτα, βρίσκεται στη διακοπή y. Ο σκοπός του γραφήματος είναι να προσδιορίσει τη δράση ή την κλίση του ασφαλίστρου κινδύνου αγοράς. Σε οικονομικούς όρους, αυτή η γραμμή είναι μια οπτική αναπαράσταση του ανταλλαγή κινδύνου-απόδοσης.

Οικονομική ανάλυση με γράφημα SML

Μετά την εκτέλεση διαφορετικών τίτλων μέσω της εξίσωσης CAPM, μπορεί να σχεδιαστεί μια γραμμή στο γράφημα SML για να δείξει μια θεωρητική ισορροπία τιμών προσαρμοσμένη στον κίνδυνο. Οποιοδήποτε σημείο στη γραμμή εμφανίζει την κατάλληλη τιμή, μερικές φορές ονομάζεται δίκαιη τιμή.

Είναι σπάνιο ότι οποιαδήποτε αγορά βρίσκεται σε ισορροπία, οπότε μπορεί να υπάρχουν περιπτώσεις όπου μια ασφάλεια αντιμετωπίζει υπερβολική ζήτηση και οι αυξήσεις των τιμών της ανήκουν εκεί που η CAPM υποδεικνύει ότι πρέπει να είναι η ασφάλεια. Αυτό μειώνει την αναμενόμενη απόδοση. Οποιοδήποτε χάσμα μεταξύ της πραγματικής απόδοσης και της αναμενόμενης απόδοσης είναι γνωστό ως άλφα. Όταν το άλφα είναι αρνητικό, η περίσσεια προσφοράς αυξάνει την αναμενόμενη απόδοση.

Όταν το άλφα είναι θετικό, οι επενδυτές πραγματοποιούν πάνω από τις κανονικές αποδόσεις. Το αντίθετο συμβαίνει με τα αρνητικά άλφα. Σύμφωνα με τις περισσότερες αναλύσεις SML, τα σταθερά υψηλά άλφα είναι το αποτέλεσμα της ανώτερης συλλογής αποθεμάτων και διαχείριση χαρτοφυλακίου. Επιπλέον, μια έκδοση beta υψηλότερη από 1 υποδηλώνει ότι η απόδοση της ασφάλειας είναι μεγαλύτερη από την αγορά στο σύνολό της.

Μετατοπίσεις στο SML

Αρκετές διαφορετικές εξωγενείς μεταβλητές μπορούν να επηρεάσουν την κλίση της γραμμής της αγοράς ασφάλειας. Για παράδειγμα, το πραγματικό επιτόκιο στην οικονομία μπορεί να αλλάξει? ο πληθωρισμός μπορεί να αυξηθεί ή να επιβραδυνθεί. ή μπορεί να συμβεί ύφεση και οι επενδυτές γίνονται γενικά πιο επιφυλακτικοί του κινδύνου.

Ορισμένες μετατοπίσεις αφήνουν αμετάβλητο το ίδιο το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς. Για παράδειγμα, το ποσοστό χωρίς κίνδυνο μπορεί να μετακινηθεί από 3% σε 6%. Το ασφάλιστρο κινδύνου για μια συγκεκριμένη μετοχή μπορεί να μετατοπιστεί αναλόγως από 5,5% σε 8,5%. σε οποιοδήποτε σενάριο, το ασφάλιστρο κινδύνου είναι 3%.